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自己開始在微博寫一些長文章，主要是用來記錄和分享自己對(duì)于投資的一些思考。 為什么現(xiàn)在要開始寫微博文章呢？主要是3個(gè)原因： 1）像博主硅谷王川反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，寫作是非常有效的思考和學(xué)習(xí)的工具，能幫助實(shí)現(xiàn)個(gè)人復(fù)利增長；而在公眾平臺(tái)的寫作由于能即時(shí)收到反饋，是效率最高的。 2）也想通過這個(gè)號(hào)，找到更多志同道合之士，結(jié)交新朋友，獨(dú)樂樂不如眾樂樂 3）最近做了次小手術(shù)，在手術(shù)臺(tái)上時(shí)不免胡思亂想一番，想到自己雖然不才，但最近幾年也有些投資相關(guān)的思考和筆記，還是要趁有機(jī)會(huì)多分享出來，哪怕對(duì)多一個(gè)讀者有幫助，也是有邊際價(jià)值的。 這里強(qiáng)調(diào)下，我的文章并不是要提供投資建議。各位看官請(qǐng)牢記我水平很有限，這些文章僅是輸出我個(gè)人對(duì)投資的粗淺理解，是我個(gè)人視角下的提煉和分享，力求真實(shí)。如果不正確請(qǐng)大家一笑而過，當(dāng)然也歡迎指正幫助我改進(jìn)。如果相關(guān)內(nèi)容對(duì)您有幫助有共鳴，也請(qǐng)點(diǎn)個(gè)贊或留個(gè)言，希望能結(jié)識(shí)更多有緣人。 第一篇文章就留給我最看好的投資領(lǐng)域 -- 加密貨幣（Cryptocurrencies）。加密貨幣里我主要介紹市值最高的兩個(gè)龍頭 -- Bitcoin （代幣BTC）和以太坊Ethereum（代幣ETH）。其他加密貨幣的項(xiàng)目在我看來還屬于很早期，確定性不高，我目前也沒能力分析清楚頭緒來，不在此討論。
1）提供非對(duì)稱性收益的機(jī)會(huì)： A）首先從生物學(xué)的角度思考：Bitcoin和Ethereum的優(yōu)點(diǎn)在于都屬于一種開放和有機(jī)增長的網(wǎng)絡(luò)“生物”，具有自我進(jìn)化和修正的能力，運(yùn)營多年賬本網(wǎng)絡(luò)并沒有出現(xiàn)過大問題，在各種巨大壓力和質(zhì)疑下其市值依舊趨勢性向上，在10年間達(dá)到了約2萬億美元。同時(shí)他們反脆弱，很難被單方面或幾方合力“清零”。相信關(guān)注最近1個(gè)多月資本市場的參與者對(duì)此會(huì)有很深的體會(huì)。因此從生物學(xué)進(jìn)化的角度上看，加密貨幣像是沒有顯著弱點(diǎn)的智慧生物，其強(qiáng)韌性和魯棒性比大多數(shù)投資品種都要好。 B）加密貨幣還處于發(fā)展的早期，用戶滲透率還很低，正處于創(chuàng)新擴(kuò)散模型從創(chuàng)新者（Early innovators）到早期采用者（Early adopters）的階段。隨著未來3-5年更多用戶的進(jìn)入，加密貨幣即將跨越鴻溝：目前加密貨幣使用人數(shù)在1.5億左右（用地址推斷），按全球互聯(lián)網(wǎng)總用戶60億人算，滲透率接近3%。按每年用戶增長50+%計(jì)算，加密貨幣的用戶將在5年內(nèi)接近或超過10億用戶，占全球互聯(lián)網(wǎng)用戶的15%以上。而這將是人類歷史上新技術(shù)滲透率提高最快的一次，對(duì)于現(xiàn)在的參與者意味著難得的指數(shù)增長的機(jī)會(huì)。  創(chuàng)新擴(kuò)散模型 ?  加密貨幣和互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率對(duì)比圖 回顧歷史，顛覆式創(chuàng)新的產(chǎn)品在跨越鴻溝后其所孕育的非對(duì)稱性回報(bào)是驚人的。比如微軟在 1995年推出支持互聯(lián)網(wǎng)的 windows 95 后，股價(jià)到1999年底漲了接近10倍；還有蘋果手機(jī)以及去年的特斯拉的案例。盡管這些股票在這期間也出現(xiàn)過30%-50%的回撤，但相對(duì)于10倍以上的回報(bào)，這些短期的波動(dòng)都是可以接受的。 類似的，加密貨幣在范式轉(zhuǎn)移下也正處于快速發(fā)展階段，其投資回報(bào)也有可能復(fù)制之前的互聯(lián)網(wǎng)/智能手機(jī)/智能動(dòng)車的回報(bào)，甚至超越他們，在未來3-5年用- 50%的可能下跌風(fēng)險(xiǎn)去換取10倍+的潛在回報(bào)。 因此認(rèn)同這個(gè)邏輯并有條件的投資人，都可以去做相應(yīng)的資產(chǎn)配置?？梢愿鶕?jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，配置總資產(chǎn)的1-10%不等在加密貨幣上。這樣的非對(duì)稱性機(jī)會(huì)可能會(huì)在未來給你帶來驚喜。而萬一失敗了，也不會(huì)給你帶來傷筋動(dòng)骨的損失。很多投資大師比如Paul Tudor jones 在他的投資組合里就配置了5%的BTC。而今年年初在GME世紀(jì)逼空一役里做為散戶代言人而大出風(fēng)頭的Chamath 就對(duì)BTC曾有犀利的評(píng)論，認(rèn)為買BTC就是Schmuck insurance, 翻譯過來就是對(duì)“愚蠢行為的保險(xiǎn)”，建議投資人都應(yīng)該至少配置1%的BTC在投資組合里。 2）加密貨幣能給用戶帶來巨大價(jià)值： A）一套去中心化，無需信任，無需許可接入, 防篡改的賬本體系 加密貨幣是人類社會(huì)從中心化到去中心化歷史進(jìn)程的必然產(chǎn)物：在人類上千年的歷史中，上一次的去中心化進(jìn)程開端是在中世紀(jì)晚期，當(dāng)時(shí)教會(huì)+封建貴族通過對(duì)財(cái)富，信息，文化和教育資源的壟斷而形成政教合一體系，導(dǎo)致社會(huì)階層分化極其嚴(yán)重。之后正是隨著古登堡印刷術(shù)+威尼斯復(fù)式記賬法+文藝復(fù)興開啟了隨后的資產(chǎn)階級(jí)革命和祛魅運(yùn)動(dòng)，破除了禁錮剝削普通人的政教合一。 但在19世紀(jì)中葉以后，由于工業(yè)革命帶來的生產(chǎn)力和暴力機(jī)器的快速發(fā)展，主權(quán)國家（nation states）迅速崛起并開始?jí)艛嗔素泿虐l(fā)行的權(quán)力，導(dǎo)致了政幣合一，使財(cái)富集中在最頂層的建制派為代表的既得利益集團(tuán)手中，貧富差距達(dá)到過去幾百年年來最嚴(yán)重的地步。 而這一次隨著加密貨和其底層區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)，加上互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的社交網(wǎng)絡(luò)和向虛擬世界的躍遷，很有可能逐漸瓦解建制派對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)力的壟斷，逐步實(shí)現(xiàn)政幣分離，給與普通人更公平的貨幣環(huán)境。 關(guān)于加密貨幣是無需信任，無需許可接入，具有防篡改的特性，這塊偏技術(shù)性，網(wǎng)上有很多科普文章，大家可以很容易找到相關(guān)解釋，我在此就不贅述了。 B) 加密貨幣底層的區(qū)塊鏈（Blockchain）技術(shù)將改變?nèi)祟惤换サ姆绞?，從而帶來?duì)傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的變革 區(qū)塊鏈技術(shù)是一種互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫技術(shù)，其特點(diǎn)是去中心化、公開透明，無需許可讓每個(gè)人均可參與數(shù)據(jù)庫記錄。像硅谷王川所說：“區(qū)塊鏈的精髓是，創(chuàng)新不需要批準(zhǔn)和計(jì)劃。在開放的系統(tǒng)上，唯才是舉，論功行賞. 長期看，開放兼容廉價(jià)的系統(tǒng)，最終將把封閉昂貴不兼容的系統(tǒng)邊緣化。世界上八十億人，上萬億臺(tái)機(jī)器，可以瞬間（遲滯低于一秒）通過區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行無需中介，無需許可，自動(dòng)編程，費(fèi)用極低的，可以信賴的價(jià)值交換，價(jià)值交換的單位可以低到一分，一厘，甚至更低。” 通過大規(guī)模陌生人的共識(shí)和協(xié)作，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值交換的網(wǎng)絡(luò)鋪開后，會(huì)催生以前不可實(shí)現(xiàn)的各種去中心化應(yīng)用；中心化的大機(jī)構(gòu)/公司作為網(wǎng)絡(luò)必不可少的核心節(jié)點(diǎn)的壟斷地位將被大大削弱，從而將強(qiáng)加給用戶的“平臺(tái)稅”返還給普通用戶。用戶就能根據(jù)他們在應(yīng)用中的付出（比如創(chuàng)造內(nèi)容，提供私有數(shù)據(jù)和參與互動(dòng)等）得到相應(yīng)的價(jià)值和報(bào)酬反饋，實(shí)現(xiàn)最樸素的用戶”按勞分配，多勞多得“。 這就是很多人經(jīng)常提到的Web 3.0的雛形，會(huì)逐漸重塑貨幣市場、支付系統(tǒng)、金融服務(wù)及社會(huì)生活的方方面面，給普通個(gè)體帶來價(jià)值。就好像在網(wǎng)上看到的總結(jié) –“Web 1.0 是公司提供內(nèi)容公司賺錢，Web 2.0 是用戶提供內(nèi)容公司賺錢，Web 3.0 是用戶提供內(nèi)容用戶賺錢?！?舉個(gè)直觀的例子，在Web 2.0里，Uber這家公司作為打車網(wǎng)絡(luò)里的中心節(jié)點(diǎn)在逐步實(shí)現(xiàn)壟斷后，向平臺(tái)上的用戶和專車司機(jī)都收取了不菲的“中介費(fèi)”，使得本應(yīng)節(jié)省的效率和收益都被Uber公司一家攫取了，并依此繼續(xù)擴(kuò)張自己的壟斷優(yōu)勢，榨取更多價(jià)值。而未來如果有基于區(qū)塊鏈的新打車平臺(tái)可以讓用戶和司機(jī)直接交互，繞過Uber這樣的中心化節(jié)點(diǎn)，就能使用戶在繼續(xù)享用高效的打車網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，也獲取本屬于他們自己的經(jīng)濟(jì)利益。 這樣的趨勢發(fā)展下去，長期更深遠(yuǎn)的影響是加密貨幣以及其背后的區(qū)塊鏈將改變?nèi)祟愡^去幾百年來習(xí)以為常的組織架構(gòu)和交互方式。現(xiàn)在的大規(guī)模協(xié)作要么通過公司制形式，要么通過Linux 那樣的開源模式 -- 參與者純憑興趣但沒有經(jīng)濟(jì)方面的激勵(lì)。而區(qū)塊鏈結(jié)合加密貨幣，就能在經(jīng)濟(jì)上大幅激勵(lì)類似Linux這樣的陌生人的自組織從各個(gè)領(lǐng)域涌現(xiàn)出來，而不僅限于富有開源精神的極客們。這就是加密貨幣圈所推崇的去中心化自治組織（DAO）。 DAO有高度的流動(dòng)性，人才進(jìn)出自由，工作時(shí)間自由，因此能匯聚全球而不僅僅是局部地區(qū)的優(yōu)秀的人才，對(duì)有頂尖技術(shù)和創(chuàng)造力的人才吸引力比公司制要高很多。 這里強(qiáng)調(diào)下，我認(rèn)為區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)必須有代幣（token），因?yàn)閠oken代表經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制，就是錢，而錢是人類信息/能源傳遞的最高效的介質(zhì)。沒有token，不可能有陌生人自愿發(fā)生的大規(guī)模的去中心化協(xié)作，比如記賬。沒有記賬，價(jià)值也就無法在網(wǎng)絡(luò)上有效的傳遞，協(xié)作的效率便無法得到提升。因此無幣區(qū)塊鏈大概率成為機(jī)構(gòu)“自娛自樂”的局域網(wǎng)（IBM 區(qū)塊鏈項(xiàng)目最后不了了之便是例證）。 3）加密貨幣是年輕人喜歡的新事物 就像85后和90后這些互聯(lián)網(wǎng)的原生代很容易接受互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，未來的00后，10后，20后年等加密貨幣原生代也會(huì)很自然的接受基于網(wǎng)絡(luò)的虛擬加密貨幣，認(rèn)為用加密貨幣交易/支付/理財(cái)將是一個(gè)很自然的事情。他們反倒會(huì)覺得銀行系統(tǒng)很古董，很多業(yè)務(wù)還要去柜臺(tái)親自辦理，銀行有上下班時(shí)間有周末休息，交易金額稍微過大就需要被銀行查問每一筆錢的出入，非工作時(shí)間不給轉(zhuǎn)賬等，這些都是很難理解的事情。 從數(shù)據(jù)上窺探這個(gè)趨勢的初步影響：僅在美國在未來25年，千禧一代和X一代會(huì)繼承60-80萬億美元的財(cái)富。根據(jù)2020年Harris Research的一項(xiàng)研究顯示，美國的年輕一代正在塑造對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的認(rèn)知，對(duì)Bitcoin的興趣超過股票。在3000多名受訪者中，18歲至34歲階段人群認(rèn)為“Bitcoin是金融技術(shù)的積極創(chuàng)新” 的比例為59%；“購買Bitcoin的傾向” 的比例為42%。當(dāng)被問及他們是否更愿意持有1,000美元的Bitcoin時(shí)，30%的受訪者表示，其更愿意持有Bitcoin，而不是政府債券。 而從2020年開始，美國嬰兒潮一代的人開始大量退休，10-15年后他們會(huì)大量死亡，留下大量財(cái)富轉(zhuǎn)移給80，90甚至00后。這些新生代大多數(shù)人將會(huì)是左手Robinhood股票賬戶，右手加密貨幣錢包。 簡單估算未來美國年輕人配置Bitcoin的比例上升到10%，就意味著有6-8萬億美金量級(jí)的資金會(huì)進(jìn)來配加密貨幣，這還沒有考慮年輕人在生活的其他方面更多的使用加密貨幣的影響。 4) 傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)配置加速 在全球貨幣超發(fā)的大環(huán)境下，機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域?qū)ふ页~投資收益率的機(jī)會(huì)越來越少，使得更多的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)（基金，投行，咨詢公司等）開始關(guān)注并研究加密貨幣，其中相當(dāng)一部分已經(jīng)開始配置BTC，ETH等加密資產(chǎn)。比如上市公司特斯拉，德魯肯米勒的基金，高凈值人群比如推特創(chuàng)始人Jack Dorsey等都配置了相當(dāng)規(guī)模的加密貨幣。 而傳統(tǒng)金融比加密貨幣的市場規(guī)模高2-3個(gè)數(shù)量級(jí)，因此一部分資金溢出到加密貨幣領(lǐng)域就會(huì)帶來“大象進(jìn)入洗澡盆”那樣的井噴行情。  加密貨幣 VS 傳統(tǒng)金融 5）最后我認(rèn)為加密貨幣在一個(gè)更長的歷史跨度（按10年計(jì)算），順應(yīng)了人類社會(huì)發(fā)展的三個(gè)大潮流： A）貧富差距要修正 — Ray Dalio總結(jié)美國目前是100年來貧富差距最嚴(yán)重的，要公平重新分配。 B）年輕人的代際更迭 — 反建制，反既得利益。 C）新時(shí)代的文藝復(fù)興— 互聯(lián)網(wǎng)（internet） + 加密貨幣（crypto）帶來財(cái)富，信息，教育，politics等領(lǐng)域的去中心化。 下面我具體分析一下我最看好的兩個(gè)加密貨幣龍頭的投資邏輯 – 1，BTC新時(shí)代共識(shí)的數(shù)字黃；2，ETH 無需許可的分布式的云計(jì)算平臺(tái)。 1，BTC – 新時(shí)代的數(shù)字黃金 1）從宏觀上看，上面分析過的各國央行的長期寬松傾向，去中心化的歷史進(jìn)程和新時(shí)代的文藝復(fù)興等歷史大潮等都符合配置BTC的大環(huán)境。 2）BTC是加密貨幣領(lǐng)域最早和排名第一的IP，是最大共識(shí)的謝林點(diǎn)，進(jìn)入加密貨幣領(lǐng)域的參與者最早了解的基本都是BTC。 3）BTC上漲的邏輯很簡單樸素：總量稀缺，通縮，供不應(yīng)求。 稀缺性是Bitcoin最新穎、最關(guān)鍵的創(chuàng)新之一；Bitcoin的稀缺性在創(chuàng)建時(shí)就被寫到協(xié)議中，其貨幣政策的獨(dú)立性是通過工作量證明和去中心化網(wǎng)絡(luò)所實(shí)現(xiàn)。 通脹率也是被寫進(jìn)他的合約里的：BTC供應(yīng)量每四年減半，目前其通脹率在不到2%，2024年后就會(huì)低于1%，而全球央行新印法幣所帶來的通脹率遠(yuǎn)超于此；以Fed為例，按貨幣發(fā)行量計(jì)算的美元年化通脹率在4%+。FED貨幣政策增發(fā)容易收水難，因此長期看法幣的通脹率大概率會(huì)繼續(xù)超過BTC。 以上特性就賦予了BTC跨時(shí)間和跨空間兩個(gè)維度的價(jià)值存儲(chǔ)功能。由于低通脹，5年后BTC按法幣計(jì)算，其價(jià)值大概率比目前更高，體現(xiàn)了跨時(shí)間存儲(chǔ)財(cái)富的能力；同時(shí)只有要網(wǎng)絡(luò)（如果遇到大災(zāi)難斷網(wǎng)，BTC還可以通過衛(wèi)星來傳輸信號(hào)，因?yàn)锽TC的開發(fā)組織 blockstream 發(fā)射了一個(gè)BTC全節(jié)點(diǎn)在衛(wèi)星上），BTC就可以在全球任何角落結(jié)算，同時(shí)結(jié)算可以在一個(gè)小時(shí)內(nèi)完成。而作為一種不記名的可傳輸價(jià)值的記賬網(wǎng)絡(luò)，只要結(jié)算完成就相當(dāng)于相應(yīng)的BTC被發(fā)送到了接收者的“賬戶”，這個(gè)價(jià)值傳遞的過程也同步完成，不存在任何的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此BTC具備比傳統(tǒng)紙幣更強(qiáng)的跨空間存儲(chǔ)功能。  BTC VS 黃金 VS 法幣 4）個(gè)人掌握財(cái)富的工具 -- 抗審查和沒收 BTC是數(shù)字時(shí)代的新發(fā)明，但它試圖解決的問題卻與人類社會(huì)同樣久遠(yuǎn)：如何提供一種完全由擁有者控制的財(cái)富，并且能長時(shí)間持有。 BTC在Bitcoin網(wǎng)絡(luò)上傳輸時(shí)，沒有人為干預(yù)決定是否應(yīng)該允許交易。作為一個(gè)分布式的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)，其本質(zhì)上是設(shè)計(jì)來抗審查的。這與法定銀行系統(tǒng)形成鮮明對(duì)比，在法定銀行系統(tǒng)里，國家監(jiān)管的銀行會(huì)報(bào)告和防止貨幣品的非法使用。 同時(shí)BTC的賬戶系統(tǒng)是由公鑰/私鑰對(duì)通過非對(duì)稱加密而確保安全運(yùn)營的，這就使攻擊網(wǎng)絡(luò)的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于防護(hù)的成本，從而可以保證個(gè)人的BTC賬戶在現(xiàn)有科技條件下不可能被機(jī)構(gòu)/nationstates 暴力破解。未來即使有了量子計(jì)算機(jī)，BTC網(wǎng)絡(luò)也可以通過升級(jí)成抗量子計(jì)算的算法來保護(hù)用戶的資金安全。因此由數(shù)學(xué)加持的加密算法就使個(gè)人可以在與暴力機(jī)器的抗?fàn)幹斜ＷC自己財(cái)富存儲(chǔ)的安全。 5）反脆弱性 BTC沒有復(fù)雜的業(yè)務(wù)邏輯，需求也很單一，而且作為開源系統(tǒng)，全世界業(yè)內(nèi)懂行的專家基本上都會(huì)對(duì)它進(jìn)行一遍認(rèn)真的檢查。其中大的bug已不存在了。 此外，在BTC的網(wǎng)絡(luò)中，整條鏈平等開放，任何人都可以向網(wǎng)絡(luò)貢獻(xiàn)算力，不需要權(quán)威第三方進(jìn)行授權(quán)，即使大玩家被淘汰也不會(huì)導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)的崩潰。正是由于這樣的特性使得BTC賬本網(wǎng)絡(luò)在10多年的運(yùn)算過程中沒有出現(xiàn)過大問題。 誠然BTC在歷史上有過多次80%+以上的大跌，導(dǎo)致很多人拿郁金香泡沫的破滅作對(duì)比。但郁金香的價(jià)格有沒有在多次大跌后又漲回來并屢創(chuàng)新高呢？肯定沒有。那還有沒有其他類型的資產(chǎn)在經(jīng)歷多次大跌后又浴火重生呢？歷史上似乎真的找不出。就從這點(diǎn)看BTC就是個(gè)打不死的小強(qiáng)，有極強(qiáng)健的反脆弱性。  歷史上著名泡沫走勢圖 6）粗略估值 對(duì)于BTC，我們暫不考慮更宏大的敘事，只考慮其在未來3-5年作為數(shù)字黃金的價(jià)值（稀缺性，供應(yīng)增加有限，跨時(shí)間/空間保值），則對(duì)標(biāo)黃金的金融屬性的市值，大致是3萬億美元。考慮BTC全部挖出有2100萬枚，推算未來3-5年1 BTC的合理價(jià)值可能在15萬美元。 2，ETH – 無需許可的分布式的云計(jì)算平臺(tái) 1）投資ETH的邏輯在某種程度上比BTC更容易被大眾理解，因?yàn)橥顿YETH并不用前置相對(duì)復(fù)雜且悲觀的宏觀敘事框架；簡單說投資ETH就是投資能帶來顛覆式創(chuàng)新的新科技平臺(tái)—以太坊。 以太坊的底層架構(gòu)是基于從BTC網(wǎng)絡(luò)里抽象出的區(qū)塊鏈技術(shù)，通過EVM（以太坊虛擬機(jī)）形成了一個(gè)無需許可的分布式計(jì)算平臺(tái)（具體的技術(shù)細(xì)節(jié)網(wǎng)上有很多內(nèi)容，大家可以自行查閱）。像歷史上其他生機(jī)勃勃的新技術(shù)一樣，以太坊始終在進(jìn)化著。他從最開始作為區(qū)塊鏈底層的技術(shù)設(shè)施 -- 公鏈，孕育了當(dāng)年的1 CO 狂潮，到2020年在以太坊的計(jì)算平臺(tái)上啟動(dòng)了去中心化金融創(chuàng)新（Defi），再到今年促成了非同質(zhì)化代幣存儲(chǔ)（NFTs）和區(qū)塊鏈游戲大潮。 盡管以太坊在其發(fā)展路程上有很多的波折和延期，但他孵化出了區(qū)塊鏈行業(yè)的每一次重要?jiǎng)?chuàng)新。通過快速迭代，以太坊已經(jīng)在區(qū)塊鏈的應(yīng)用生態(tài)中占據(jù)了極其重要的地位，形成了回報(bào)遞增的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，其生態(tài)復(fù)雜度和頭部的優(yōu)勢越來越明顯 而從政經(jīng)哲學(xué)上來說，以太坊最接近埃里克·A·波斯納和E·格倫·韋爾的“激進(jìn)市場”理論：以太坊不停改變升級(jí)進(jìn)化，激進(jìn)地去擴(kuò)大市場，用市場本身的力量去完善市場 2）ETH上的各類應(yīng)用： 先說目前最重要的DeFi生態(tài)，Defi 就是去中心化的金融。以太坊網(wǎng)絡(luò)憑借其先發(fā)優(yōu)勢和生態(tài)復(fù)雜度，天生就是Defi的沃土，目前75%的Defi 交易都在以太坊的網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行。從數(shù)據(jù)上看以太坊網(wǎng)絡(luò)上的Defi全部鎖倉金額（TVL）為1100億美金 vs 全部Defi的 TVL 1500億美金。 以太坊在Defi上的壓倒性優(yōu)勢來源于以下幾點(diǎn) – A）去中心化的社區(qū)共識(shí)能吸引最優(yōu)秀的開發(fā)者：以太坊最高時(shí)有大約12000個(gè)節(jié)點(diǎn)，成為節(jié)點(diǎn)也不需要特殊的硬件要求。因此以太坊在Defi 可選擇的各條公鏈里是去中心程度最高的。以太坊憑借去中心化帶來的安全性和共識(shí)吸引了最有創(chuàng)新力的頭部DeFi協(xié)議開發(fā)者和用戶，他們中的很多人明確拒絕在以太坊之外的網(wǎng)絡(luò)開發(fā)任何應(yīng)用。 B）多樣化的各類資產(chǎn)：穩(wěn)定幣和各類token在以太坊上的數(shù)量最多。以太坊在2016年上線后可以通過智能合約快速發(fā)布token，到目前其平臺(tái)上已經(jīng)累積了20多萬種ERC-20 token； C）多樣化的智能合約：比如去中心化交易所（Dex），借貸，預(yù)言機(jī)等 D) 多樣化的開放工具：比如etherscan 等等幫助開發(fā)者和用戶更好的使用網(wǎng)絡(luò)。 E）充足的流行性：以太坊過去7天的平均交易費(fèi)達(dá)到了200億美元，是最接近的競爭對(duì)手BSC鏈的近10倍 此外，2021年最火爆的區(qū)塊鏈創(chuàng)新應(yīng)用是非同質(zhì)化代幣存儲(chǔ)價(jià)值（NFT） 和區(qū)塊鏈游戲。以太坊能提供無需許可且安全的分布式計(jì)算平臺(tái)，因此很多主流NFT和鏈游應(yīng)用都架構(gòu)在以太坊上。上層應(yīng)用的繁榮就給底層的以太坊帶來更多的生態(tài)復(fù)雜度并擴(kuò)展了用戶基礎(chǔ)，即我們常說的出圈。 所以以太坊上的無需許可的創(chuàng)新不斷超乎我們的想象，區(qū)塊鏈行業(yè)里最有價(jià)值的創(chuàng)新（Defi，NFT，Gaming）都是首先在以太坊上大規(guī)模發(fā)生。以太坊的壟斷地位隨著時(shí)間流逝越發(fā)不可逆。 3）以太坊擁有其他公鏈無法大肆宣揚(yáng)的東西 — 對(duì)去中心化意識(shí)形態(tài)的堅(jiān)定承諾 以太坊最高時(shí)大約12000個(gè)節(jié)點(diǎn)不需要特殊的硬件來參與，也并不是由以太坊基金會(huì)去控制大多數(shù)節(jié)點(diǎn)。 從目前的發(fā)展速度和連接廣度來看，以太坊未來的可能性要比由傳統(tǒng)公司制來驅(qū)動(dòng)的中心化系統(tǒng)要高至少一個(gè)維度。從某種程度上看，以太坊平臺(tái)可能就是最近最火的元宇宙概念的一個(gè)雛形. 4）胖協(xié)議瘦應(yīng)用 如果拿當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展歷程做對(duì)比，現(xiàn)在的區(qū)塊鏈行業(yè)相當(dāng)于剛剛進(jìn)入撥號(hào)上網(wǎng)時(shí)代，基礎(chǔ)設(shè)施還有很大的升級(jí)空間。而且區(qū)塊鏈行業(yè)的特點(diǎn)是胖協(xié)議瘦應(yīng)用，以太坊的創(chuàng)始人V神就預(yù)測過，區(qū)塊鏈的生態(tài)系統(tǒng)不是殺手級(jí)的應(yīng)用，是殺手級(jí)的網(wǎng)絡(luò)，不僅僅是關(guān)于穩(wěn)定幣、預(yù)測市場、擴(kuò)容，最重要的是互動(dòng)，和擴(kuò)容、ENS、DAO等不同組成部分之間的互動(dòng)和互聯(lián)。從這個(gè)角度，投資以太坊上的代幣ETH可以是普通人把握區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)的最便利有效的手段。 5）以太坊正在升級(jí)為可儲(chǔ)值的資產(chǎn): 8月啟動(dòng)的EIP-1599的燃燒基礎(chǔ)手續(xù)費(fèi)模式（類似用平臺(tái)的盈利進(jìn)行代幣回購）和明年1H的POS 2.0的質(zhì)押驗(yàn)證模式將使ETH成為可生息資產(chǎn)，并且通脹率將從今年初的4%大大降低，甚至在未來網(wǎng)絡(luò)使用多時(shí)變成通縮資產(chǎn)。 這將賦予ETH一種自帶現(xiàn)金流的屬性，將吸引追求現(xiàn)金流的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)資金，也便于他們更好理解和評(píng)估ETH的價(jià)值，會(huì)形成正循環(huán)。 6）ETH的估值 以太坊的長期市值依賴于其平臺(tái)所培育的生態(tài)系統(tǒng)所能捕獲的價(jià)值。如果以太坊能實(shí)現(xiàn)成為全球最高效的分布式的云計(jì)算平臺(tái)的遠(yuǎn)景，那它可以捕獲的價(jià)值將至少和亞馬遜云計(jì)算+微軟云計(jì)算+谷歌云計(jì)算和安卓系統(tǒng)的總和在一個(gè)量級(jí)，即5-10萬億美元的價(jià)值。假設(shè)這能在未來5-10年實(shí)現(xiàn)，同時(shí)以太坊的供應(yīng)量因POS 2.0和EIP-1599燃燒機(jī)制，將穩(wěn)定在1億枚出頭，則1 ETH未來5-10年左右的目標(biāo)價(jià)格為5-10萬美元，相較現(xiàn)在3000美元出頭，有10倍+的成長空間。 后記： 碼字碼到最后，我還是要提醒下所有有耐心看到這的朋友，以上關(guān)于加密貨幣的分析僅是我個(gè)人的觀點(diǎn)，是我對(duì)這個(gè)快速變化的新興行業(yè)“盲人摸象”所摸出的一部分感受。你如果對(duì)此感興趣，真心希望你自己要花時(shí)間去研究并親身下場去體驗(yàn)區(qū)塊鏈和加密貨幣的應(yīng)用，畢竟投資本質(zhì)上是個(gè)非常個(gè)人的事兒，相信你在親身使用的過程中能有更真實(shí)的感受。 我在自己的視界所及范圍，感受到加密貨幣將是一場范式革命級(jí)別的社會(huì)實(shí)驗(yàn)。以BTC為代表的加密貨幣已經(jīng)經(jīng)歷了新生的第一個(gè)10年，但整個(gè)行業(yè)還處于撥號(hào)上網(wǎng)的時(shí)代，未來的路還很長，我相信其中還孕育著巨大的非對(duì)稱性收益的機(jī)會(huì)，等著我們?nèi)グl(fā)掘。 最后想起當(dāng)年谷歌的CEO施密特“忽悠”桑德伯格加入谷歌時(shí)的那句名言：”如果有人在火箭上提供了一個(gè)位置，不要考慮位置好壞，先上去再說。“ 而加密貨幣就是我認(rèn)為的去往浩瀚蒼穹的火箭，我選擇跳上它。
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