201903300007今天看《香帥的北大金融學(xué)課》，講了對沖基金。那什么是對沖基金呢？想要了解這個概念，就要先說說什么是賣空。賣空這個詞語經(jīng)常會出現(xiàn)在股票市場，特別是國外的成熟投資市場。很多人以為中國是沒有賣空機(jī)制的，其實在2010年3月份就推出了賣空機(jī)制，只不過規(guī)模相對市場來說還很小，所以一般不為人所知。

        那什么是賣空呢？作者的描述是賣出某個自己看空，但是自己手中又沒有的東西。是不是很難理解，我舉一個例子大家就應(yīng)該能夠明白。比如我認(rèn)為某個公司的股價被高估了目前股票價格是100元一股。于是我找到有1萬股的人，向他借這1萬股。這肯定不白借，于是我和他約定借1萬股三個月，然后我給5%的利息也就是5萬（100元*1萬股*5%=5萬元）。在借到這1萬股之后，我立馬賣出獲得100萬（這里為了方便計算不考慮手續(xù)費等其他費用后面也一樣）。然后就開始等待，在三個月之內(nèi)這個股票果然下跌，然后我選擇在一個比較合適的點買入，這時這只股票價格是80元一股，也就是說我只花了80萬就買了1萬股。然后我就提前還給他1萬股和利息5萬。這樣的操作就是賣空。所以賣空簡單理解就是我先借，再賣，后買，再還的過程。而賣空要想盈利必須是賣空的東西價格會下跌。所以人們通常將賣空和不看好市場進(jìn)行了關(guān)聯(lián)。

        現(xiàn)在可以說說什么是對沖，對沖以我的理解簡單來說就是尋找平衡點，通過一邊買入，一邊賣空來降低風(fēng)險。舉一個不太恰當(dāng)?shù)睦樱褪且粋€旅游景區(qū)的商店既賣太陽眼鏡，也賣雨傘這便是對沖（這里假設(shè)天氣只有兩種要么天晴要么下雨）。這話怎么說呢？因為不管天氣是晴是雨都有生意可做。如果一年天氣晴的時候多，那么這一年的收入來源于賣太陽眼鏡。如果下一年天氣下雨天偏多，那么下一年的收入來源于賣雨傘。如果單單只是賣一樣，比如太陽眼鏡，如果正好那一年天氣以下雨為主，那么就很虧基本就沒有什么收入。如果那一年天氣以天晴為主，那么就賺的很多。這樣做風(fēng)險就很大，于是既賣太陽眼鏡，也賣雨傘這個策略中，太陽眼鏡和雨傘就形成了對沖，以降低風(fēng)險，保障每一年都有收入。

        對沖基金是什么呢？一般認(rèn)為就是采用對沖策略的基金，你會想到對沖就是減少風(fēng)險，這樣一來風(fēng)險小，還可以賺錢。但是在對沖基金實際情況是，采用的對沖策略，使用了很多金融衍生品，這是具有高杠桿（可以理解為一旦賺就可以賺很多，一旦虧也會虧得很慘，效果類似于放大器）的特性。這樣一來風(fēng)險不但沒有降低反而提高了。也就是說對沖基金并不是我們所想象的風(fēng)險小收益高。而是高風(fēng)險的。這也從側(cè)面說明在金融界的定律，高收益對應(yīng)的是高風(fēng)險。

        總結(jié)一下，賣空簡單來說是先借，再賣，后買，再還的過程，盈利的方式是賣空的東西會跌價。對沖就是類似于找平衡點，來降低風(fēng)險。對沖基金并沒有我們想象的那么美好，收益高風(fēng)險小，而是收益高風(fēng)險也高。0051