去年很多人因為運氣好、趕上風格，還賺了不少錢；但今年1個月多月，就將之前賺的都虧進去了，包括股民、基民。很多人也開始感慨投資賺錢不易了，于是就開始考慮，為啥自己守不住收益呢？特別是今年以來，很多人在又在股市的折磨下變得不淡定，特別是一買就跌、一賣就漲，頻繁交易的股民。很多人都在問，為什么我在股市中賺不到錢？找到這個答案之前，老孟問一句：你投資股票，到底靠什么賺錢？

上面這個基礎公式說明了投資股票賺錢的3個基本因素，1是每股收益增長率（公司成長收益），2是市盈率變化（市場估值），3是股息率（分紅收益）。要想在股票上賺錢，就是從這3個因素上賺到。在這3個因素中，最容易賺到的是股息率，其次是每股收益增長?；咀ゲ坏降氖枪善惫乐底兓ㄊ杏首兓驗樗怯伤薪灰渍呓灰椎慕Y(jié)果，受到上億投資者情緒的影響，根本控制不了。

從美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標普500指數(shù)近30年的走勢來看，期間經(jīng)歷了多次危機，造成了股市的大幅波動。但最終股市還是持續(xù)上漲的。有人分析了1900年至今標普500的年化收益率9.8%，其中，每股收益增長貢獻了5%，股息率貢獻了4%，而股票估值僅貢獻了0.4%。也就是說，市場估值（市盈率）的變化對總收益影響很微小。

長期來看，市場估值基本不變。也就是說，當市場估值偏高時，就會向估值均線回落；市場估值偏低時，就會向估值均線上升。根據(jù)智慧樹投資公司的高級策略顧問杰里米西格爾教授的《股市長線法寶》中的數(shù)據(jù)，美股200年的時間里，年化回報6.6%（不扣除通脹，約8-10%），這也就是美股的市場估值均線（圖中的紅色斜直線）。

那A股符合這種規(guī)律嗎？來看一下滬深300在2005年成立以來的趨勢，總收益277.9%，平均年化收益9.3%（未扣除通脹）?；鞠嗤?，中間經(jīng)歷了2次大牛市，短期大幅波動，但不影響長期的持續(xù)上漲。目前滬深300還在估值線以下，未來上漲回歸是大概率事件。

而且，即便市場估值不回來，靠著每股收益增長和股息率，也能拿到9%的年化收益。這才是股市賺錢的根本所在。大部分股民在股市中短期頻繁買賣，試圖賺到市場估值變化的錢，最終反而被割了韭菜。