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（一）
【@emptyy77:一個(gè)需貸款的企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)，合理嗎？】從補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的角度來(lái)講，不合理！現(xiàn)金循環(huán)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付帳款遞延天數(shù)，現(xiàn)金循環(huán)周期越長(zhǎng)，需要的短期貸款越多?，F(xiàn)金周期為負(fù)則說(shuō)明應(yīng)收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)很短，應(yīng)付賬款遞延天數(shù)很長(zhǎng)，公司可以占用供應(yīng)商的錢做生意，爽歪！需要啥子貸款呢？稗子：有可能啊，也有可能要上馬大的工程項(xiàng)目啊！你這種分析只是說(shuō)他們不需要經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金的貸款而已。馬靖昊: 是的，你說(shuō)得很對(duì)，現(xiàn)金循環(huán)周期分析的就是營(yíng)運(yùn)資金，也就是是否有短期貸款需求。如果它要搞項(xiàng)目，沒(méi)錢，當(dāng)然要從銀行貸款，那是長(zhǎng)期貸款的范疇，與現(xiàn)金周期無(wú)關(guān)。現(xiàn)金循環(huán)周期緣何重要呢？如果說(shuō)流動(dòng)資金是一個(gè)公司的血液，那么現(xiàn)金循環(huán)周期則顯示了血液流動(dòng)的狀態(tài)。資金在企業(yè)內(nèi)外流轉(zhuǎn)包含四個(gè)環(huán)節(jié)：現(xiàn)金流出購(gòu)買原材料、變?yōu)樵牧霞皫?kù)存停留在企業(yè)內(nèi)、變?yōu)殇N售的應(yīng)收款、以及最終回款又變回現(xiàn)金。這個(gè)過(guò)程流動(dòng)越快，現(xiàn)金循環(huán)周期越小，現(xiàn)金的使用效率、運(yùn)營(yíng)效率也越高。蘭亭_集序2162：看見(jiàn)這個(gè)指標(biāo)就是一地雞毛，我們公司現(xiàn)金循環(huán)周轉(zhuǎn)天數(shù)從2019年差不多78天左右，到2020年12月份直接變成105天，其中應(yīng)收 應(yīng)付都沒(méi)大的變化，問(wèn)題出在存貨上，生產(chǎn)的東西賣不出去，但是還是要生產(chǎn)，因?yàn)楣と瞬荒懿怀燥埌 ?/span>如果現(xiàn)金循環(huán)周期出現(xiàn)負(fù)值，那就太爽了，說(shuō)明企業(yè)可以通過(guò)應(yīng)付賬款占用別人的錢，而且很少有應(yīng)收賬款讓別人來(lái)占用自己的錢，并且存貨周轉(zhuǎn)速度也很快，你說(shuō)，這樣的企業(yè)，是不是要爽死！ 營(yíng)業(yè)周期與現(xiàn)金循環(huán)周期兩者之間的區(qū)別在于開(kāi)始時(shí)點(diǎn)不同，營(yíng)業(yè)周期開(kāi)始時(shí)點(diǎn)是存貨的取得，而現(xiàn)金周期開(kāi)始時(shí)點(diǎn)是現(xiàn)金的流出。可以用下圖是表示營(yíng)業(yè)周期與現(xiàn)金循環(huán)周期：波斯貓80：所以其中差距在于企業(yè)在采購(gòu)原料時(shí)是否能拖欠很長(zhǎng)時(shí)間的供應(yīng)商貨款？馬靖昊：是的，現(xiàn)金循環(huán)周期就是營(yíng)業(yè)周期扣除應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)之后的數(shù)額。現(xiàn)金循環(huán)周期＝營(yíng)業(yè)周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其實(shí)，現(xiàn)金循環(huán)周期與馬克思講的貨幣資本循環(huán)的概念是一致的，馬克思說(shuō)，產(chǎn)業(yè)資本家總是首先把一定的貨幣額預(yù)付出去購(gòu)買生產(chǎn)要素，經(jīng)過(guò)一系列形態(tài)變化，最后得到增殖了的貨幣G′，其公式是：G-W…P…W′-G′。現(xiàn)金循環(huán)周期與貨幣資本循環(huán)一樣具有如下特征：循環(huán)的起點(diǎn)和終點(diǎn)都是貨幣形式的資本，生產(chǎn)的目的或動(dòng)機(jī)是賺錢。 【現(xiàn)金循環(huán)周期驗(yàn)證毛利率】毛利率高的企業(yè)，通常是對(duì)上下游擁有話語(yǔ)權(quán)的企業(yè)，也就是有獨(dú)門絕技，其產(chǎn)品在市場(chǎng)上具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。如果你發(fā)現(xiàn)一家上市公司的毛利率很高，但好像也沒(méi)有什么獨(dú)門絕技，那就值得懷疑了，你可以用現(xiàn)金循環(huán)周期指標(biāo)來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證，如果現(xiàn)金循環(huán)周期明顯拉長(zhǎng)，就基本上可以證明這家公司的毛利率不靠譜。yncxlcl：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，為了完成業(yè)績(jī)指標(biāo)不得不采用大量賒銷的方式，現(xiàn)金循環(huán)周期就會(huì)隨之明顯拉長(zhǎng)。 【為什么現(xiàn)金循環(huán)周期這個(gè)指標(biāo)可以用來(lái)判斷企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力】現(xiàn)金循環(huán)周期 = 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) + 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) - 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。如果一家企業(yè)的產(chǎn)品非常好賣，那么它的存貨就會(huì)周轉(zhuǎn)很快，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)比較??；由于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，可能就不會(huì)有應(yīng)收賬款或者有少量的應(yīng)收賬款且應(yīng)收賬款質(zhì)量很高，那么它的應(yīng)收賬款就會(huì)周轉(zhuǎn)很快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)很?。挥捎谄髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、知名度高、行業(yè)地位高，上游供應(yīng)商就不怕企業(yè)拖欠貨款，所以企業(yè)就會(huì)有應(yīng)付賬款，而且拖欠時(shí)間久一點(diǎn)也不會(huì)讓供應(yīng)商擔(dān)心，所以企業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)比較大。綜合來(lái)看，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越小，以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越大，企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期就會(huì)越小，說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率越高，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。有一家名叫恒生電子的公司，它的現(xiàn)金循環(huán)周期為負(fù)522.1天，表現(xiàn)出了非常強(qiáng)的供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)。這樣，恒生電子在經(jīng)營(yíng)中不僅不需要花自己的錢，還把上下游的錢拿來(lái)做短期投資，用錢賺錢。也難怪恒生電子那么高的交易性金融資產(chǎn)余額了。夕陽(yáng)紅124：這么好的企業(yè)還要靠占用其他企業(yè)的資金來(lái)維持自身的運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)？這應(yīng)該不是貪得無(wú)厭和管理的問(wèn)題了，而是做人有問(wèn)題了。馬靖昊：排除惡意拖欠供應(yīng)商貨款的情況，我想告訴大家，現(xiàn)金循環(huán)周期指標(biāo)揭示了管理資產(chǎn)負(fù)債表的重要意義：減少應(yīng)收款的時(shí)間，加快庫(kù)存的周轉(zhuǎn)期，延長(zhǎng)應(yīng)付款的時(shí)間，這樣可以在收入和費(fèi)用沒(méi)有變化的情況下，加速流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)，提高變現(xiàn)能力，用錢來(lái)賺錢。如果一家企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期小甚至為負(fù)數(shù)，其原因是該企業(yè)付不起款而欠供應(yīng)商貨款而導(dǎo)致的，就不能說(shuō)該企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)力，反而是資金鏈斷裂的征兆，比如曾經(jīng)的樂(lè)視網(wǎng)就是這樣付不起錢的例子，因此，具體問(wèn)題要具體分析！
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