本周全球主要央行的密集會(huì)議告一段落，日本央行維持政策利率和10年期日本國(guó)債收益率目標(biāo)0.0%不變，宣布將在2022年縮減大規(guī)模債券和商業(yè)購(gòu)買計(jì)劃，同時(shí)延長(zhǎng)中小企業(yè)救助計(jì)劃。歐洲央行昨日發(fā)布的聲明如出一轍。政策利率保持不變，但宣布縮減購(gòu)買PEPP，盡管取而代之的是舊的APP計(jì)劃下的更多量化寬松，以及TLTRO的繼續(xù)。英國(guó)央行自疫情爆發(fā)以來(lái)首次將利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.25%，以遏制通脹。受到最多關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加快縮減購(gòu)債規(guī)模，同時(shí)，該行點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)2022年將加息3次。然而在FOMC會(huì)議結(jié)束后，美元下跌，分析師認(rèn)為，短期內(nèi)美元或受到幾方面因素拖累，然而2022年上半年美元將表現(xiàn)強(qiáng)勁。 日歐央行鴿派立場(chǎng)未改，英國(guó)央行首次加息日本央行維持政策利率和10年期日本國(guó)債收益率目標(biāo)0.0%不變，宣布將在2022年縮減大規(guī)模債券和商業(yè)購(gòu)買計(jì)劃，同時(shí)延長(zhǎng)中小企業(yè)救助計(jì)劃。美元兌日元保持不變，考慮到美日利差是其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，這并不令人意外。 日本央行的聲明與歐洲央行昨日發(fā)布的聲明如出一轍。政策利率保持不變，但宣布縮減購(gòu)買PEPP，盡管取而代之的是舊的APP計(jì)劃下的更多量化寬松，以及TLTRO的繼續(xù)。這是一個(gè)非常歐洲化的妥協(xié)方案，歐洲央行承認(rèn)通脹壓力，但也確實(shí)在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。 總的來(lái)說(shuō)，日本央行和歐洲央行的量化寬松政策雖然發(fā)出了很多聲音，但實(shí)際上卻沒(méi)有做什么修改。日元和歐元兌美元的第一季度走勢(shì)都可能很艱難。 英國(guó)央行自疫情爆發(fā)以來(lái)首次將利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.25%，以遏制通脹。英國(guó)央行加息是為了應(yīng)對(duì)11月份通脹率躍升至5.1%，是央行目標(biāo)的兩倍多。英鎊上漲至目前的1.3330英鎊。 英國(guó)遠(yuǎn)期利率在3個(gè)月以內(nèi)是相當(dāng)可觀的。目前，1、2、3個(gè)月遠(yuǎn)期美元溢價(jià)分別為每年3.80%、3.85%、3.95%，高出很多。遠(yuǎn)期市場(chǎng)3個(gè)月期債券與12個(gè)月期債券的息差已從本周初的90個(gè)基點(diǎn)收縮至65個(gè)基點(diǎn)，這表明短期遠(yuǎn)期債券的收益率非常高。 美聯(lián)儲(chǔ)鷹派會(huì)議提振市場(chǎng)情緒，國(guó)債收益率疲軟限制美元盡管美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)表了強(qiáng)硬的政策聲明，正如鮑威爾在FOMC前暗示的那樣，F(xiàn)OMC已經(jīng)轉(zhuǎn)向鷹派。加快縮減購(gòu)債規(guī)模，并在2022年之前“點(diǎn)圖”上標(biāo)出三次加息。 但美國(guó)10年期國(guó)債收益率仍處于1.42%的低得多的水平。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)的背景下，政策制定者對(duì)不斷上升的通脹表示擔(dān)憂，同時(shí)指出，由于疫情，特別是奧密克戎冠狀病毒變體，增長(zhǎng)前景仍面臨風(fēng)險(xiǎn)。周三，兩年期國(guó)債收益率一度升至0.72%，目前則跌至0.6250%。 FOMC的逆轉(zhuǎn)被美股市場(chǎng)多頭解讀為積極錨定未來(lái)通脹預(yù)期，長(zhǎng)期債券市場(chǎng)一直在消化這種預(yù)期。債券和股票將如何經(jīng)受住美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月不購(gòu)買數(shù)十億債券的考驗(yàn)仍有待觀察。 對(duì)于歐洲或日本量化寬松政策的基金經(jīng)理，美國(guó)國(guó)債收益率曲線將保持健康的吸引力，因此雖然美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率會(huì)預(yù)計(jì)不會(huì)大幅上升，但這或?qū)⒃谥虚L(zhǎng)期支撐美元，令其成為2022年上半年的贏家。 美元中長(zhǎng)期前景向好，但短期或測(cè)試95.5支撐FOMC會(huì)議結(jié)束后，美元下跌，原因是由于FOMC的積極舉措，投資者預(yù)期較低的長(zhǎng)期通脹水平。較長(zhǎng)期國(guó)債收益率繼續(xù)走軟，但波動(dòng)仍在較短期內(nèi)。年底還可能出現(xiàn)一些賬本平倉(cāng)流動(dòng)，這將在未來(lái)兩周拖累美元。 同樣影響人氣的還有拜登刺激法案(Biden Build Back Better Bill)今年未能在美國(guó)國(guó)會(huì)獲得通過(guò)。從技術(shù)上講，這應(yīng)該意味著政府借款減少，美國(guó)債券收益率的上行動(dòng)能也會(huì)減少，從而美元的上行動(dòng)能也會(huì)減少。 目前貨幣市場(chǎng)相對(duì)于股市的風(fēng)險(xiǎn)情緒也更為穩(wěn)定，特別是關(guān)于奧密克戎的風(fēng)險(xiǎn)情緒。外匯市場(chǎng)的定價(jià)沒(méi)有考慮到新變種病毒的影響，最顯著的是亞洲新興市場(chǎng)和英聯(lián)邦的強(qiáng)勢(shì)。 周五（12月17日），美元指數(shù)窄幅震蕩，交投于96.00關(guān)口附近。雖然分析師看好美元中長(zhǎng)期上行，但在近期壓力下，95.50的支撐位很可能在年底前受到考驗(yàn)。  (美元指數(shù)日線圖) 北京時(shí)間12月17日15:30，美元指數(shù)報(bào)96.01 |
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