對(duì)賭協(xié)議效力及履行的理解

概念：對(duì)賭協(xié)議，又稱估值調(diào)整協(xié)議，是指收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達(dá)成股權(quán)性融資協(xié)議時(shí)，為解決交易雙方對(duì)目標(biāo)公司未來發(fā)展的不確定性、信息不對(duì)稱以及代理成本而設(shè)計(jì)的包含了股權(quán)回購、金錢補(bǔ)償?shù)葘?duì)未來目標(biāo)公司的估值進(jìn)行調(diào)整的協(xié)議。對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上是一種期權(quán)的形式，通過條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益。收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）可在該協(xié)議中對(duì)未來不確定的情況進(jìn)行約定。如果約定的條件出現(xiàn)，融資方可以行使某種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，投資方則行使相關(guān)權(quán)利。

效力審查：主要依據(jù)《民法典》及《公司法》有關(guān)強(qiáng)制性規(guī)定審查對(duì)賭協(xié)議的效力。既要貫徹鼓勵(lì)投資方對(duì)實(shí)體企業(yè)特別是科技創(chuàng)新企業(yè)投資的原則，又要貫徹資本維持原則和保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益原則。只要不違反國家法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定，一般認(rèn)可對(duì)賭協(xié)議的效力，并支持實(shí)際履行。但是如果要求公司履行回購義務(wù)，目標(biāo)公司必須滿足減資的條件。如果不滿足減資的條件，要求公司履行回購義務(wù)的，法院不予支持。

股東出資加速到期條件的理解

以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由，請(qǐng)求未屆出資期限的股東在未出資范圍內(nèi)對(duì)債務(wù)承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任的，人民法院一般不予支持，但下列情形除外：1.公司作為被執(zhí)行人的案件，人民法院窮盡執(zhí)行措施無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行，已具備破產(chǎn)原因但不申請(qǐng)破產(chǎn)的；

2.公司債務(wù)產(chǎn)生后，公司股東（大）會(huì)決議或者以其他方式延長股東出資期限的。

3.公司破產(chǎn)或者公司進(jìn)入清算程序。

對(duì)未出資股東的表決權(quán)限制

1.股東認(rèn)繳的出資未到履行期限，其是否享有表決權(quán)及如何行使等問題，應(yīng)由公司章程確定。

2.公司章程對(duì)上述問題沒有約定的，則應(yīng)當(dāng)按照認(rèn)繳出資的比例確定。

3.如股東（大）會(huì)作出不按認(rèn)繳出資比例而按實(shí)際出資比例或者其他標(biāo)準(zhǔn)確定表決權(quán)的決議，股東請(qǐng)求確認(rèn)該決議無效的，人民法院應(yīng)審查該決議是否符合修改公司章程所要求的表決程序，即必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過。如是，法院支持；反之，則法院不予支持。