從內(nèi)部交易看行情：上市公司高管和董事在買哪些股票？

仇寶廷圖書館 2021-12-18

展開全文

在小盤股和市盈率或市凈率較低的股票中發(fā)現(xiàn)被低估股票的機(jī)會(huì)更大。

上市公司內(nèi)部人士目前看漲小盤股和市盈率及市凈率較低的股票，這對(duì)小盤價(jià)值股來說是個(gè)好兆頭。

與此同時(shí)，上市公司內(nèi)部人士對(duì)未來12個(gè)月整體股市前景持中立看法。與1月份相比，這是一個(gè)顯著的改善，當(dāng)時(shí)他們的看法是10年來較為悲觀的一次。

上市公司內(nèi)部人士指的是公司的高管、董事和最大的股東，當(dāng)他們交易自己公司的股票時(shí)，必須立即向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交報(bào)告。許多華爾街人士密切關(guān)注內(nèi)部交易的模式，他們認(rèn)為上市公司內(nèi)部人士比外部人士更了解自己公司的前景。

密歇根大學(xué)融學(xué)教授內(nèi)扎特·塞伊洪(Nejat Seyhun)通過研究發(fā)現(xiàn)，上述觀點(diǎn)需要修正；塞伊洪是學(xué)術(shù)界研究上市公司內(nèi)部人士行為的領(lǐng)先專家之一。雖然高管和董事的操作值得參考，但他認(rèn)為整體而言大股東對(duì)公司股票的走勢(shì)沒有任何特殊了解。

在為《巴倫周刊》所做的一項(xiàng)分析中，塞伊洪從最新的內(nèi)部交易數(shù)據(jù)中剔除了最大的股東的交易數(shù)據(jù)，主要關(guān)注和分析公司高管以及董事的交易。

內(nèi)部人士買入的股票多于賣出的股票（過去12個(gè)月）的上市公司比列變化情況

上面的圖表根據(jù)塞伊洪的數(shù)據(jù)的制成。

在截至9月24日的所有有內(nèi)部交易的上市公司中，25.2%的公司的股票被公司內(nèi)部人士買入，而非賣出。一些人可能認(rèn)為這個(gè)比例過低，但實(shí)際上非常接近歷史平均水平。這是因?yàn)楣緝?nèi)部人士賣出的股票通常要比買入的多，因?yàn)樗麄兊男匠曛杏泻艽笠徊糠质且怨蓹?quán)激勵(lì)的形式獲得的。

與2020年3月62.4%的異常高的水平相比，目前公司內(nèi)部人士的買入比率要低得多，但相比2021年初的17.4%要高。

塞伊洪對(duì)內(nèi)部交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)分析，以了解他們青睞的股票類型。以下是他的發(fā)現(xiàn)：

1、平均而言，上市公司內(nèi)部人士更青睞小盤股而不是大盤股，小盤股的買入率為52.6%，而大盤股僅為8.6%。

2、上市公司內(nèi)部人士更青睞市盈率較低（甚至為負(fù)）的股票。市盈率在0到15之間的股票的買入率平均為38.3%，而市盈率為負(fù)的股票（即虧損的股票）的買入率為29.6%。市盈率高于30的股票（比如很受投資者歡迎的成長(zhǎng)股)的買入率僅為11.7%。標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前的市盈率為31.1。

3、上市公司內(nèi)部人士偏愛市凈率較低（甚至為負(fù)）的股票。賬面價(jià)值是股票凈值的會(huì)計(jì)指標(biāo)，低市凈率意味著股票不受歡迎，高市凈率意味著股票非常受歡迎。市凈率在0-5之間的股票的買入率為34.2%，市凈率為負(fù)（即凈資產(chǎn)為負(fù)）的股票的買入率為30%，市凈率高于10的股票的買入率為7.2%。標(biāo)普500指數(shù)目前的市凈率為4.74。

從這些數(shù)據(jù)可以看出，投資者更有可能在小盤股和市盈率或市凈率較低的股票中發(fā)現(xiàn)被低估的股票。

不過塞伊洪在一次采訪中指出，上述結(jié)論并不意味著投資者應(yīng)該系統(tǒng)性地避開大盤股和市盈率或市凈率較高的股票。他稱，雖然目前上市公司內(nèi)部人士很少買入這類股票，但還是有人在買。當(dāng)上市公司內(nèi)部人士買入這類股票時(shí)，投資者應(yīng)該予以關(guān)注。

和能源相關(guān)的行業(yè)最近幾個(gè)月的買入率最高，尤其是油氣一體化、下游和中游能源以及上游能源這些行業(yè)。過去12個(gè)月，這些行業(yè)中的上市公司內(nèi)部人士?jī)糍I入最多的公司分別是?？松梨?XOM)、Energy Transfer (ET)和Transocean(RIG)。

文 |《巴倫周刊》撰稿人馬克·赫爾伯特(Mark Hulbert)

編輯 | 郭力群

翻譯 | 小彩

本站是提供個(gè)人知識(shí)管理的網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)空間，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，不代表本站觀點(diǎn)。請(qǐng)注意甄別內(nèi)容中的聯(lián)系方式、誘導(dǎo)購(gòu)買等信息，謹(jǐn)防詐騙。如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊一鍵舉報(bào)。

轉(zhuǎn)藏 分享

QQ空間 QQ好友新浪微博微信

獻(xiàn)花（0） +1

來自：仇寶廷圖書館 > 《投資策略》

舉報(bào)/認(rèn)領(lǐng)