巴菲特的六位老師

仇寶廷圖書(shū)館 2021-12-18

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這六位老師塑造著巴菲特不同的特質(zhì)和秉性，并且成為他人生的背景和伙伴。

在 1980 年之前，巴菲特和芒格帶領(lǐng)伯克希爾·哈撒韋不斷發(fā)展，幾乎具備了此后的一切基礎(chǔ)特質(zhì)。后來(lái)的道路，只不過(guò)是這之前的放大版本而已。回顧巴菲特在這之前的成長(zhǎng)歷程，巴菲特在人生前四十多年間一共有著五個(gè)方面的六位老師，他們分別塑造著巴菲特不同的特質(zhì)和秉性，并且成為他人生的背景和伙伴。

第一個(gè)老師是戴爾·卡內(nèi)基。巴菲特年輕時(shí)行為乖張，不善言辭，不懂人情世故，十分自我。他特別害怕在公眾面前說(shuō)話。戴爾·卡內(nèi)基的訓(xùn)練使他可以面對(duì)他人自由地表達(dá)，雖然他站在大家面前時(shí)腿仍會(huì)發(fā)抖、會(huì)冒冷汗，但總是可以正確表達(dá)了。

卡內(nèi)基是他的幸運(yùn)之神，當(dāng)他把卡內(nèi)基課堂上學(xué)到的東西運(yùn)用到生活中時(shí)，在得到一個(gè)象征著他已經(jīng)及格的獎(jiǎng)品——鉛筆時(shí)，他追求到了自己的妻子蘇珊，也是他的第二位老師。

蘇珊在巴菲特成長(zhǎng)中的作用絲毫不亞于戴爾·卡內(nèi)基。蘇珊敏于人情，善于傾聽(tīng)，是家庭和朋友中的社交明星。她作為巴菲特的妻子，將家庭和朋友之間的關(guān)系搞得非常融洽。

在戴爾·卡內(nèi)基的基礎(chǔ)之上，蘇珊不斷調(diào)教巴菲特，到巴菲特四十三四歲時(shí)，已經(jīng)使巴菲特“學(xué)會(huì)了更為微妙的為人處世的方式。他知道如何預(yù)測(cè)其他人的反應(yīng)，在表達(dá)自己的見(jiàn)解時(shí)讓人如沐春風(fēng)。

他從一個(gè)連寫(xiě)信都言辭謹(jǐn)慎的青澀巴菲特蛻變成一個(gè)用詞恰當(dāng)、巧妙、富有感染力的成熟男人。他學(xué)會(huì)了傾聽(tīng)，學(xué)會(huì)了如何對(duì)別人表現(xiàn)出興趣來(lái)，還能和其他人談?wù)劰善敝獾氖虑椤！薄艾F(xiàn)在巴菲特已經(jīng)能夠明確地洞察人們的動(dòng)機(jī)”，他還能幫助別人培養(yǎng)這種洞察力。蘇珊還教會(huì)了“巴菲特逐漸向合適的人灌輸全面、客觀、公正看待問(wèn)題的能力?！?/section>

有這兩位老師的加持，經(jīng)過(guò)二十多年的淬煉，在四十幾歲時(shí)，他甚至成為美國(guó)最有權(quán)勢(shì)的女人凱瑟琳·格雷厄姆的“戴爾·卡內(nèi)基”訓(xùn)練師。正如戴爾·卡內(nèi)基所說(shuō)，在成功的各種要素中，技術(shù)成分往往只占百分之三四十的份額，而人際關(guān)系的成分占有其余的份額。

這兩個(gè)老師奠定了巴菲特社交能力的基礎(chǔ)。他們是巴菲特更大、更深的背景。成年男人都懂，沒(méi)有什么比妻子推動(dòng)丈夫向正確的方向前進(jìn)的力量更大了。這是上帝的規(guī)劃，也是上帝的禮物。

巴菲特的第三位老師是眾所周知的本杰明·格雷厄姆。他教會(huì)了巴菲特如何投資，教會(huì)了對(duì)待資本市場(chǎng)應(yīng)有的態(tài)度。巴菲特自己說(shuō)，遇到本杰明·格雷厄姆之前，他嘗試過(guò)很多投資方法，但效果總是不好。自從讀了《聰明的投資者》、到哥倫比亞大學(xué)成為格雷厄姆的學(xué)生之后，他投資正確的概率就不斷提升。

本杰明·格雷厄姆教給了他一生中最重要的規(guī)則：股權(quán)就是企業(yè)的一部分，用企業(yè)家的眼光來(lái)看待股票；要用三毛錢(qián)買(mǎi)一塊錢(qián)的東西；不要被市場(chǎng)先生喜怒無(wú)常的性格左右，而要善用市場(chǎng)先生神經(jīng)質(zhì)的性格來(lái)賺錢(qián)。在他投資生涯的前二十年中，或者說(shuō) 40歲之前，他大部分的投資都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法，逐漸變成一個(gè)完全不缺錢(qián)的人，成為錢(qián)比主意多的人。

本杰明·格雷厄姆十分欣賞巴菲特的能力，在 1955 年關(guān)閉自己的合伙企業(yè)時(shí)，將很多投資人推薦給巴菲特，相當(dāng)于給了他一個(gè)站立于美國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)制高點(diǎn)的起點(diǎn)。對(duì)于這個(gè)既給他方法、又在他事業(yè)起步時(shí)大力助推的老師，巴菲特?zé)o時(shí)無(wú)刻不表示出感激之情。

巴菲特的第四位老師是菲利普·費(fèi)雪。費(fèi)雪是舉世公認(rèn)的與本杰明·格雷厄姆并駕齊驅(qū)的投資理論先驅(qū)。他擅長(zhǎng)于判斷企業(yè)的質(zhì)量，并據(jù)此相對(duì)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)。與格雷厄姆以量化分析為基礎(chǔ)的方法論相對(duì)應(yīng)，他發(fā)展出一整套測(cè)試企業(yè)質(zhì)地好不好的方法，總結(jié)成“費(fèi)雪十五點(diǎn)”。而他實(shí)際工作的方法，則是與不同的人聊天，在閑談之中風(fēng)輕云淡地就把對(duì)商業(yè)的真知灼見(jiàn)拿到手里了。

費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)篩選出若干優(yōu)秀企業(yè)后長(zhǎng)期持有這些企業(yè)的股權(quán)從而享受發(fā)展的紅利。由于需要深入研究企業(yè)，而個(gè)人的能力有限，因而，持股的數(shù)量也要集中在為數(shù)不多的企業(yè)上。

在費(fèi)雪身上，我們可以看到巴菲特后半生的影子——護(hù)城河、能力圈，以及云淡風(fēng)輕地在短短幾分鐘內(nèi)敲定一個(gè)收購(gòu)案。可以說(shuō)，巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基礎(chǔ)之上，幾乎完全融合了菲利普·費(fèi)雪的所有方法。

然而，由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了，幾乎完全塑造了巴菲特的投資方法并創(chuàng)造了驚人的財(cái)富，巴菲特很難跳出格雷厄姆的影子而與費(fèi)雪的系統(tǒng)融合。這時(shí)，第五位老師出現(xiàn)了，巴菲特說(shuō)，由于他來(lái)到身邊，使他迅速地從猿猴進(jìn)化成人類(lèi)，這個(gè)人就是查理·芒格。

巴菲特幾乎在遇到費(fèi)雪的同一時(shí)期遇到了芒格。芒格出身律師世家，自己也是律師。芒格學(xué)過(guò)物理，年輕時(shí)當(dāng)過(guò)兵，又借著家里的背景進(jìn)入了哈佛法學(xué)院，有過(guò)一段悲慘的婚姻，三十多歲時(shí)兒子又不幸離世。經(jīng)歷歲月磨礪的芒格以本杰明·富蘭克林為師，練就了非凡的能力。

芒格遇到巴菲特時(shí)，已經(jīng)是個(gè)成熟的中年大男人，不僅是成功的律師，還順帶著與自己的客戶合伙成功地開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)各種各樣的企業(yè)，是個(gè)不錯(cuò)的業(yè)余企業(yè)家。和巴菲特相遇時(shí)，除了錢(qián)少一點(diǎn)之外，芒格在各方面都是一個(gè)做好了充分準(zhǔn)備的商業(yè)天才，只等著去施展而已。

巴菲特此時(shí)還不知道自己即將遇到一生中最大的門(mén)檻----格雷厄姆交給他定量地去分析企業(yè)、購(gòu)買(mǎi)煙屁股的方法即將在幾年之內(nèi)失靈。不過(guò)，巴菲特一下子就知道芒格很棒，是他需要的人，于是就天天纏著芒格聊這聊那。

兩個(gè)人意見(jiàn)不同時(shí)，芒格經(jīng)常說(shuō)：“你是個(gè)聰明的人，而我是對(duì)的”。于是，巴菲特就會(huì)改變自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人，于是經(jīng)常在聊天結(jié)束時(shí)、巴菲特同意了他的觀點(diǎn)之后問(wèn)：“這個(gè)生意能算我一份兒?jiǎn)?？?/section>

不經(jīng)意之中，查理·芒格開(kāi)始改造巴菲特觀察商業(yè)的視角，并且鼓勵(lì)巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆當(dāng)回事，要敢于挑戰(zhàn)老師的權(quán)威，要敢于擁抱那些正確但卻還沒(méi)有勇氣擁抱的大道理。巴菲特的精神世界開(kāi)始從本杰明·格雷厄姆那里慢慢脫離開(kāi)來(lái)，直到格雷厄姆希望他能夠代他重寫(xiě)《聰明的投資者》時(shí)，他委婉地拒絕了。

在此前不久，在芒格大力推動(dòng)下，他們一起買(mǎi)下了喜詩(shī)糖果。這標(biāo)志著巴菲特從猿猴進(jìn)化到人的過(guò)程完成了，這個(gè)過(guò)程，大概用了十幾年的時(shí)間。芒格與巴菲特一起討論了十幾年，不僅重塑了巴菲特的投資體系，而且一起建設(shè)了伯克希爾·哈撒韋帝國(guó)的底座。他和巴菲特的妻子蘇珊類(lèi)似，不僅僅是巴菲特的老師，還成為巴菲特的事業(yè)伙伴，一生的好朋友。

到 70 年代中期，巴菲特面臨著自己的余生能干點(diǎn)什么、怎么干的問(wèn)題，以及如何面對(duì)自己手里的一大堆企業(yè)的問(wèn)題。在他之前，專(zhuān)業(yè)投資者的規(guī)模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 萬(wàn)美元的規(guī)模，費(fèi)雪只給幾個(gè)好朋友打理財(cái)富。巴菲特在 1969 年清盤(pán)時(shí)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了 2 億美元。面對(duì)過(guò)去和當(dāng)下的事實(shí)，巴菲特不斷地思考未來(lái)怎么辦呢？

這時(shí)候，第六位老師戈登·華萊士出現(xiàn)在他面前。華萊士是非常成功的企業(yè)家，他擅長(zhǎng)用自己旗下的企業(yè)以低廉的價(jià)格不斷購(gòu)買(mǎi)那些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)的股份，這些被收購(gòu)的企業(yè)，有的已經(jīng)上市了，有的沒(méi)有上市。

這些企業(yè)之間的關(guān)系，就像俄羅斯套娃一樣彼此按照一個(gè)類(lèi)似的模式嵌套在一起，共同圍繞在華萊士周?chē)?。這樣，企業(yè)家華萊士通過(guò)投資把企業(yè)做得很大。這條道路完美地解決了巴菲特的苦惱。

這種方法還有一個(gè)非常大的好處：如果整個(gè)體系里有某一個(gè)企業(yè)或幾個(gè)企業(yè)的質(zhì)量變壞了，并不影響整體的發(fā)展，而且作為整體，可以不斷納入新的優(yōu)秀的企業(yè)。

于是，巴菲特和芒格就以伯克希爾、藍(lán)帶印花公司、韋斯科金融公司、多元零售公司等為母體不斷發(fā)展類(lèi)似的俄羅斯套娃體系，直到最后合并成為一個(gè)全新的伯克希爾·哈撒韋。這就是巴菲特和芒格在 2014 年總結(jié)過(guò)去 50 年的經(jīng)驗(yàn)時(shí)，深情、懇切地贊揚(yáng)伯克希爾系統(tǒng)的源頭。

正因?yàn)槿绱?，巴菲特在四十多歲的時(shí)候不無(wú)感激地說(shuō)：“最好的方法就是站在大樹(shù)底下乘涼”，“你不用考慮每一件事情，牛頓曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：'如果說(shuō)我看得比別人更遠(yuǎn)，那是因?yàn)槲艺驹诹司奕说募缟??！边@個(gè)巨人，就是他心中的老師戈登·華萊士。在這個(gè)巨人的肩膀上，他把伯克希爾做成了世界五百?gòu)?qiáng)、并在二十多年后屢次加冕世界首富。

巴菲特何其幸運(yùn)！這五個(gè)方面的六位老師，分別給與了他處世為人的方法、量化分析企業(yè)的方法、定性分析企業(yè)的方法、獲取擁抱正確思路的動(dòng)力、事業(yè)的高起點(diǎn)以及如何規(guī)劃帝國(guó)版圖的方式。此外，還給了他愛(ài)情、友誼，并且在同行的過(guò)程中賦予了人生最為美好的意義。

文｜李金良

編輯｜彭韌

（本文作者為投資人，內(nèi)容僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴(lài)以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）

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