在中國從事PE投資要遵循十個(gè)原則

1、每天看新聞聯(lián)播，聽黨的話，跟黨走；

2、先選賽道，再選選手，在熟悉的領(lǐng)域做投資，先選行業(yè)、再在行業(yè)中尋找好的企業(yè)相對比較容易成功；

3、成長性是投資的核心標(biāo)準(zhǔn)；

4、注重技術(shù)，更要注重市場；

5、不要試圖改變企業(yè)，而要學(xué)會(huì)改善企業(yè)，以我自身十余年的經(jīng)驗(yàn)來看，凡是力圖去改變企業(yè)的大部分都失敗了，換CEO換CFO換CTO都不行，PE只能站在巨人的肩膀上生存，找到一個(gè)質(zhì)地優(yōu)良的項(xiàng)目是最重要的；

6、不僅要投錢，還要投入增值服務(wù)；

7、懂企業(yè)經(jīng)營比懂企業(yè)上市更重要；

8、投資就是投人，管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)的核心價(jià)值；

9、保持謹(jǐn)慎，寧可錯(cuò)過不要錯(cuò)投；

10、學(xué)會(huì)合作，把聯(lián)合投資變成一種習(xí)慣，東方富海有60%的項(xiàng)目都是和其它機(jī)構(gòu)一起投資的，聯(lián)合投資對企業(yè)會(huì)有比較大的幫助。

PE機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行投資后的管理，提升企業(yè)價(jià)值？

這是比較難的。大部分人民幣基金在這點(diǎn)上做得并不好，過去PE對企業(yè)最大的附加值就是幫助企業(yè)上市。現(xiàn)在IPO暫停，也失去了這一附加值。如何學(xué)習(xí)外資的PE/VC幫助被投企業(yè)在行業(yè)中提升企業(yè)價(jià)值？最重要是GP的專業(yè)化。中國的GP今后的發(fā)展目標(biāo)不僅要是投資專家，也要是管理專家，甚至是行業(yè)專家。PE投資后不會(huì)過多介入企業(yè)具體的管理，一般情況下我們對重大人事任免、重大決策、重大對外投資和擔(dān)保這些方面的管理較多，因此只有相對專業(yè)和具有經(jīng)驗(yàn)的GP才能搭建一個(gè)增值服務(wù)的平臺(tái)。創(chuàng)新投每年會(huì)組織幾十次的活動(dòng)，集聚投資的企業(yè)管理者，促成上下游之間的生意往來，同時(shí)互相交流成功經(jīng)驗(yàn)，這是很好的辦法。再者是GP本身的能力，GP長時(shí)間專注一個(gè)行業(yè)會(huì)對企業(yè)有很大的幫助，東方富海在被投企業(yè)中選擇一些專家組成專家委員會(huì)，由這些被投企業(yè)的技術(shù)專家來幫助被投資企業(yè)，獲得了不錯(cuò)的效果。

東方富海建立了一個(gè)項(xiàng)目價(jià)值發(fā)現(xiàn)決策模型。首先，要有量的保證，東方富海每個(gè)月有大約八十個(gè)項(xiàng)目待四個(gè)行業(yè)小組進(jìn)行挑選；第二，要有經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)對項(xiàng)目進(jìn)行篩選，東方富海有一個(gè)立項(xiàng)委員會(huì)，一旦確定這個(gè)項(xiàng)目值得往下跟，之后就會(huì)進(jìn)行三到六個(gè)月的盡職調(diào)查，其中還有不少于兩次的項(xiàng)目討論會(huì)，初步確定投資方案。之后是項(xiàng)目初審會(huì)，由風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)對項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)審，判斷是否符合公司投資策略，是否履行完應(yīng)履行的盡職調(diào)查程序。然后是投資決策委員會(huì)，投委會(huì)中約有一半的項(xiàng)目會(huì)被淘汰。投委會(huì)之前的所有程序都是流程化的，不對企業(yè)是否具有投資價(jià)值進(jìn)行最終判斷，唯一判斷投資價(jià)值的就是投委會(huì)這一環(huán)節(jié)。投完之后進(jìn)入投后管理和投后服務(wù)，并通過IPO等方式實(shí)現(xiàn)退出。在中國資本市場發(fā)展的二十余年間，IPO共停了八次，平均每三年半就停一次IPO，這對中國的行業(yè)打擊是非常大的?；仡欀袊?/span>PE發(fā)展歷史，2013年是最困難的一年，首先是募資難，中國的LP90%是民營企業(yè)或個(gè)人，一旦IPO暫停這些LP就很難給錢；第二，這些LP自己也面臨資金緊張等問題?，F(xiàn)在PE都寄希望于2014年年初IPO重啟，以及新三板市場的進(jìn)一步推出。同時(shí)，并購也成為PE退出的重要途徑，創(chuàng)業(yè)板每兩天就有近3起的并購案。在中國市場做投資，只有熟悉和了解其特點(diǎn)，才能找到機(jī)會(huì)、發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、抓住機(jī)會(huì)并最終取得投資成功。

本文節(jié)選自《PRIVATE EQUITY REVIEW》雜志第一期中《互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的中國PE投資：價(jià)值判斷與價(jià)值增值》一文。

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