2021年5月末，房企海外綠色債券融資總額達(dá)278.38億元，占同期海外債發(fā)行總額的17.14%，是2020年全年海外綠債發(fā)行總額的1.65倍。僅5月單月，房企便已成功發(fā)行海外綠色債券6只，融資約114.61億元，占當(dāng)月海外債融資額的44.60%。而2020年全年，海外債中綠色債券融資額僅為168.75億元，占總規(guī)模的1.91%。從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，綠色債券逆市上升趨勢(shì)日漸明顯，其作為綠色金融中重要的融資途徑，或?qū)⒊蔀?/span>房企融資發(fā)力的新方向，也將為構(gòu)建金融品牌提供新的思路。房企融資環(huán)境收緊，新思路突圍融資“窄門(mén)”自從去年房地產(chǎn)資管新規(guī)“三道紅線”實(shí)施以來(lái)，房企整體融資規(guī)模不斷縮緊。2021年1-5月，房地產(chǎn)企業(yè)共融資8577.48億元，同比減少10.15%；5月單月融資占比15.52%，同比下降15.94%。累計(jì)融資額和單月融資額的下滑，表明在房地產(chǎn)金融監(jiān)管仍未放松的情況下，信貸資金控制了進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模和速度。
圖表：2020.6-2021.5房企融資結(jié)構(gòu)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：億翰智庫(kù)整理
具體來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資同比下降22.29%，環(huán)比下降54.39%；海外債融資同比上升55.28%，環(huán)比上升74.05%。信托規(guī)模同比下降32.86%，環(huán)比小幅上升2.73%。ABS融資同比上升12.21%，環(huán)比上升1.18%。海外債融資增速較高，主要由于多家房企發(fā)行了綠色債券。綠色債券由于具有融資成本偏低、政策支持力度大、市場(chǎng)認(rèn)可度高等優(yōu)點(diǎn)，越來(lái)越多的房企采用這一渠道替代傳統(tǒng)海外債模式進(jìn)行融資。
于此同時(shí)，在6月陸家嘴論壇中，為響應(yīng)國(guó)家“力爭(zhēng)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”的目標(biāo)，央行行長(zhǎng)易綱明確表示，未來(lái)將完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，激勵(lì)金融部門(mén)加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的資金支持?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)綠色債券的重要性將得以顯著提升，成為房企融資新渠道。
首先我們要先知道，什么是綠色債券？
根據(jù)國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）的定義，綠色債券為“將所募集資金專用于資助符合條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具”，同時(shí)規(guī)定綠色債券需遵從綠色債券原則，從募集資金用途、項(xiàng)目評(píng)估和篩選流程、募集資金管理及報(bào)告和披露四個(gè)方面滿足相關(guān)要求。
在我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)中，共有六大品種，分別是：金融債、企業(yè)債、公司債、資產(chǎn)支持證券、地方政府債和其他類(lèi)。其中，金融債由中國(guó)人民銀行監(jiān)管，企業(yè)債由國(guó)家發(fā)改委監(jiān)管、公司債由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管、地方政府債由國(guó)家財(cái)政部監(jiān)管。
中國(guó)作為綠色債券發(fā)行的重要力量，貼標(biāo)綠色債券市場(chǎng)自2016年啟動(dòng)以來(lái)，年發(fā)行規(guī)模保持在2000億以上，累計(jì)發(fā)行規(guī)模位居世界第二。中國(guó)銀行近期發(fā)布的《全球銀行展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，2021年中國(guó)綠色金融業(yè)務(wù)規(guī)模有望達(dá)到16萬(wàn)億元左右。在政策支持與融資需求推動(dòng)下，我國(guó)綠色金融迅速發(fā)展，使得綠色債券等綠色金融工具取得長(zhǎng)足的進(jìn)步。
與傳統(tǒng)債券相比，綠色債券具有更多的優(yōu)勢(shì)第一，發(fā)行成本低，信用評(píng)級(jí)高。綠色債券屬于直接融資，免去中間機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)，由于自身的綠色屬性，在國(guó)家政策的支撐下，發(fā)行時(shí)刻享受簡(jiǎn)化程序以及見(jiàn)面成本等優(yōu)惠，故融資成本在一定程度上達(dá)到降低的目的。且由于政策利好以及投資機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，綠色債券的信用評(píng)級(jí)普遍較高，目前我國(guó)市場(chǎng)上流通的綠色債券超六成達(dá)到AAA級(jí)別。第二，相較于普通債券的發(fā)行期限靈活，可根據(jù)資信狀況、資金實(shí)力、項(xiàng)目周期等因素，自主選擇1到10年以上不等的發(fā)行期限。綠色債券則是以中長(zhǎng)期債券為主，據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，3年以上綠色債券約有6000億美元，超過(guò)六成為十年期以上債券，這些均為綠色項(xiàng)目的全生命周期提供資金支持。此外由于綠色債券的環(huán)保屬性，普遍受到投資者的青睞，通常會(huì)在發(fā)行時(shí)就獲得數(shù)倍的超額認(rèn)購(gòu)，是一種較為便利的募資工具。第三，綠色債券的發(fā)行門(mén)檻相對(duì)較低，且發(fā)行限制較少。企業(yè)成功發(fā)行綠色債券僅需要主體上年盈利即可。并且在《綠色債券發(fā)行指引》中表示企業(yè)發(fā)行綠色金融債券募集資金占項(xiàng)目總投資比例放寬至80%，用于償還貸款的比例放寬至50%，進(jìn)一步減少限制。第四，綠色債券的資金用途有嚴(yán)格限制，必須流向節(jié)能環(huán)保、清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)及項(xiàng)目中，因此在發(fā)行和資金使用途中都需要公開(kāi)透明的披露全流程。因此在存續(xù)期間，定期發(fā)布報(bào)告闡述資金使用情況，頻率和內(nèi)容都高于普通債權(quán)。由此來(lái)看，房企發(fā)行綠色債券有一定的用途限制，可用于合格的綠色項(xiàng)目，或與之有關(guān)現(xiàn)有債務(wù)的融資。房企在發(fā)行綠色債券的同時(shí)，需從自身發(fā)展方向及戰(zhàn)略定位出發(fā)。據(jù)典型房企監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2020年至2021年1月20日，綠色優(yōu)先票據(jù)的發(fā)行規(guī)模達(dá)到了36.22億美元（折合人民幣超230億元），其中2020年發(fā)行規(guī)模達(dá)19億美元，同比2019年大幅增長(zhǎng)245%。2021年1-7月，就包括有新力控股、建業(yè)地產(chǎn)、當(dāng)代置業(yè)、禹洲集團(tuán)、正榮地產(chǎn)等房企合計(jì)發(fā)行了36.33億美元的綠色優(yōu)先票據(jù)。以此來(lái)看，綠色債近期正不斷走熱，越來(lái)越多的房企將關(guān)注點(diǎn)放在了綠色債領(lǐng)域。圖表：2021年1-7月部分房企綠色債券發(fā)債情況
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之所以2021年初會(huì)迎來(lái)綠色債的發(fā)行高峰，首先是國(guó)家層面重申要在2026年至2030年期間逐步減少煤炭消耗，并于2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。這意味著綠色和可持續(xù)金融的發(fā)展會(huì)是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一個(gè)重要渠道，也將在投資界受到青睞。
其次，是房企出于自身融資需要，選擇年初節(jié)點(diǎn)集中釋放。最后，則是由于美元在境外量化寬松的貨幣政策下出現(xiàn)貶值，雖用途受限，但利率相對(duì)較低，在一定程度上能夠滿足房企的融資需求。
從目前發(fā)行綠色債券的房企來(lái)看，當(dāng)代、朗詩(shī)在綠色領(lǐng)域布局較早，其中當(dāng)代在設(shè)立之初就定位于綠色科技房企，致力于綠色建筑的研發(fā)和建設(shè)，專設(shè)研發(fā)設(shè)計(jì)院，自主研發(fā)“地源熱泵技術(shù)系統(tǒng)，天棚輻射制冷制熱系統(tǒng)，外圍護(hù)結(jié)構(gòu)保溫系統(tǒng)，高性能外窗系統(tǒng)，全置換新風(fēng)系統(tǒng)，隔音降噪系統(tǒng)”等，以使其產(chǎn)品能夠節(jié)省更多能耗與使用成本。
圖表：1999-2020年綠色建筑&健康建筑項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)趨勢(shì)與房企首發(fā)綠色地產(chǎn)戰(zhàn)略的時(shí)間關(guān)系圖
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除了當(dāng)代與朗詩(shī)等布局較早的企業(yè)，旭輝、正榮、遠(yuǎn)洋等也于近年來(lái)加快了綠色領(lǐng)域的拓展。2019年，旭輝成立ESG管理委員會(huì)及ESG工作小組。2020年7月，旭輝控股首次獨(dú)立發(fā)布ESG年度報(bào)告。報(bào)告中，旭輝為旗下所有住宅產(chǎn)品建立了嚴(yán)格的綠色標(biāo)準(zhǔn)，并將準(zhǔn)入門(mén)檻設(shè)定為至少獲得綠色建筑一星設(shè)計(jì)標(biāo)識(shí)，高端項(xiàng)目則力求達(dá)到綠建二星或三星標(biāo)準(zhǔn)，以及滿足LEED、WELL等國(guó)際綠色建筑認(rèn)證的相關(guān)要求。在綠色建造方面，旭輝堅(jiān)持綠色戰(zhàn)略，從廢水管理、揚(yáng)塵管理、廢棄物處理、降噪措施、衛(wèi)生管理、節(jié)水措施及節(jié)材措施等方向著手，同時(shí)全面推行全裝修戰(zhàn)略，最大程度減少材料損耗、廢棄物排放，以及業(yè)主拆改可能造成的浪費(fèi)。于此同時(shí)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)作為綠色地產(chǎn)常青樹(shù)之一，從2006年，就開(kāi)始了綠色建筑的全面探索與實(shí)踐，目前已有110多個(gè)項(xiàng)目完成國(guó)家綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)的注冊(cè)，在綠色設(shè)計(jì)、綠色建造、綠色運(yùn)營(yíng)、綠色辦公等方面已形成一定優(yōu)勢(shì)。2015年以來(lái)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)引入國(guó)際WELL健康建筑標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)構(gòu)建健康空間做出進(jìn)一步探索，實(shí)現(xiàn)了從“綠色建筑”到“健康建筑”的理念升級(jí)與技術(shù)更新。為成功發(fā)行境外綠色債券打好基礎(chǔ)，充分體現(xiàn)了境內(nèi)外投資者對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)“建筑·健康”的肯定。緊跟國(guó)家“碳達(dá)峰、碳中和”為中心的生態(tài)文明建設(shè)整體布局。雖然目前綠色債券發(fā)行規(guī)模不斷上升，但由于建筑行業(yè)的高碳排放量，實(shí)施綠色項(xiàng)目的建設(shè)對(duì)房企來(lái)說(shuō)是一次艱難的挑戰(zhàn)。在國(guó)家政策的支撐指導(dǎo)下，綠色建筑建設(shè)是房企進(jìn)一步發(fā)展的必然因素。同時(shí)，還需注意的是，為保障綠色金融的健康發(fā)展，房企還需適度把握風(fēng)口，提高對(duì)綠色項(xiàng)目把控，加強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)能力，給未來(lái)創(chuàng)造更多發(fā)展優(yōu)勢(shì)。
