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追尋底層邏輯，是非常慢，非常難的一件事情，但好處是一旦真正明白了底層邏輯，一通百通。 降準這件事，首先要從為什么銀行必須有準備金說起。大多數(shù)人認為銀行就是吸收存款、發(fā)放貸款的中介機構(gòu)，但實際上，銀行是可以創(chuàng)造存款、發(fā)放貸款的信用創(chuàng)造中心。由于銀行的信用創(chuàng)造，中國的存款才會從幾萬億到200多萬億。 但是，這么多存款，銀行是沒有100%的資金應(yīng)對的。任何一家銀行，如果存款人同時取款換成現(xiàn)金，或者轉(zhuǎn)走，銀行都要被擠兌倒閉。為了應(yīng)對取款和轉(zhuǎn)賬，應(yīng)對流動性風險，銀行必須有一定的準備金。這個準備金越多，銀行應(yīng)對風險的能力越高，應(yīng)付轉(zhuǎn)賬取款的能力也越強。 現(xiàn)在，中國的商業(yè)銀行，在這次降準之后，國家法定的標準是存款的大約8.90%是法定準備金，是必須存在央行不能動用的。剩下的大約折合存款總額1-2%的超額準備金是真正可以動用，用于應(yīng)對轉(zhuǎn)賬清算、取款等需求的。所謂降準，就是降低法律規(guī)定的準備金比率，讓多出來的準備金變成超額準備金，能應(yīng)對轉(zhuǎn)賬清算和取款。 銀行為什么會準備金緊張？只要銀行營業(yè)，創(chuàng)造存款，發(fā)放貸款，信用創(chuàng)造，銀行被鎖定在央行，不能動用的法定準備金就會增加，從而減少可用的超額準備金數(shù)量，抑制了轉(zhuǎn)賬清算能力，也就抑制了發(fā)放貸款、信用創(chuàng)造的能力。如果超額準備金為零，那么你從銀行取出來一塊錢，銀行都拿不出來，更別提發(fā)放貸款了。 中國銀行系統(tǒng)的所有準備金，包括不能動用的法定準備金，可以動用的超額準備金，一共大約20萬億，對應(yīng)著200多萬億的存款。之前大量順差，美元流入時期，外匯占款急劇增加，基礎(chǔ)貨幣準備金也急劇增加。這樣銀行才能信用創(chuàng)造，才能有經(jīng)濟大發(fā)展，中房成為世界第一大資產(chǎn)類別，高達65萬億美元。  央行的各種粉，現(xiàn)在已經(jīng)高達十幾萬億，如果沒有粉，中國商業(yè)銀行的準備金會減少60%，馬上沒錢應(yīng)對轉(zhuǎn)賬清算了，更不要提發(fā)放貸款了。 但是，商業(yè)銀行必須不斷信用創(chuàng)造，創(chuàng)造存款，發(fā)放貸款。這樣做，既是經(jīng)濟增長需要，也是壞賬借新還舊，用滾動推遲出清的必然。在基礎(chǔ)貨幣準備金基本不變的情況下，只要存款增加，法定準備金就必然增加，可以用于轉(zhuǎn)賬清算的超額準備金就會減少，最終不夠用。 所以，央行要不斷降準，給商業(yè)銀行松綁，騰出超額準備金，以便信用擴張。而且，降準釋放的準備金是沒有成本的，比有較高利息的各種粉便宜，而且沒有到期日，更長期，是長久之計。 可以預見，未來央行還會降準，因為經(jīng)濟不好，銀行滾動壞賬，借新還舊的壓力山大。同樣是信用擴張，經(jīng)濟好，貸款需求旺盛，也會有準備金不足的壓力，但現(xiàn)在明顯不是。所以，目前的降準，明顯是壞賬壓力太大了，必須降準，讓銀行用增量稀釋存量，把問題往前推。 至于為什么壞賬增加，從央行說的問題可以看出，大宗商品價格高漲，下游需求不足，中間的企業(yè)受到嚴重擠壓，利潤受損，還不起債，很多貸款要變壞賬。 這就是從底層邏輯開始，一步一步分析推演的結(jié)果。 |
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