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微博/雪球：小魚量化 今天談到的這筆調(diào)倉屬于目標市值/恒定市值體系下的上證50，這筆調(diào)倉之前還是比較糾結(jié)的，最近終于想明白了，給大家匯報一下。 大概是四五月份的時候上證50和滬深300經(jīng)歷了一段時間的下跌，達到了我的恒定市值操作策略的閾值“-10%”，下圖箭頭1的地方。正常情況下，目標市值/恒定市值在沒有明顯低估或者高估的時候都可以操作，比如十年估值百分位在30%~70%之間進行。當時啊，這兩個指數(shù)的十年估值百分位，無論是PE還是PB都很高，大概都在90%以上，當時我比較糾結(jié)，從估值看，相當高估，也就沒有進行操作，之后的一段時間我并沒有停止思考，以后如果遇到這種情況應(yīng)該如何應(yīng)對？
正好這段時間有了一個思考的結(jié)果，上證50也達到了再次操作的閾值“-10%”。
本次操作買入6500元左右，補齊了60000元的本金。 
我的應(yīng)對策略是根據(jù)指數(shù)的不同而區(qū)別對待，大家看下面的截圖，是上證50近十年的PE和PB估值數(shù)據(jù)，不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律，PE和PB中位數(shù)（即50%百分位的估值）與低估的20%百分位的PE/PB，與高估80%百分位的PE/PB，估值差的絕對值都不是很高。 
PE中位數(shù)9.9，到80%百分位的11.37，距離1.47PE，需漲14.8%；
PE中位數(shù)9.9，到20%百分位的8.92，距離0.98PE，需跌10%； PB中位數(shù)1.27，到80%百分位的1.56，距離0.29PB，需漲23%；
PE中位數(shù)1.27，到20%百分位的1.18，距離0.09PB，需跌7%； 意思就是說估值變動很小，即可帶動估值百分位的大幅變化，以上證50目前的位置給一個預(yù)期跌到20%百分位的跌幅，是多少呢？（12.2-8.92）/ 12.2=27%。
也就是3次補倉，這樣一算現(xiàn)在補倉到恒定市值沒啥問題，因為后兩次的補倉都在低估區(qū)域了嘛。和上證50情況類似的還有滬深300，估值中樞與高低估之間的估值差的絕對值都不大，這種情況下在高估的時候?qū)愣ㄊ兄挡呗匝a倉是沒有問題的。不知道大家聽明白沒有，再看一下上證50歷史上的估值圖，中間灰色線條是估值中位數(shù)，也可以叫做估值中樞，非常的平穩(wěn)，估計未來大概率也會保持平穩(wěn)。再加上，高低估之間估值絕對值差距很小，未來會保持這一趨勢。
文章只是傳達理念和調(diào)倉邏輯，涉及個股，不構(gòu)成任何投資建議。
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