《價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)閱讀思考

18號(hào)上午，收到快遞的短信通知，隨即去了快遞箱取來了老唐的新書《價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)》。

當(dāng)天一直到下午4點(diǎn)，沒有做別的事，一口氣把前面兩章看完，后面的案例分析大部分自己都打印并認(rèn)真研讀過，翻翻就過去了。倒是短短的《后記》反復(fù)看了幾遍。

我認(rèn)為這篇《后記》非常重要，其重要性至少應(yīng)該和前面并列?！逗笥洝方Y(jié)束的一句話是：祝朋友們?cè)缛战儆谧约旱耐顿Y體系，實(shí)現(xiàn)心中的夢(mèng)想。

老唐在這本書中展現(xiàn)出來的投資體系，我簡(jiǎn)單概括一下，就是“二要和三不要”，“二要”就是要正確看待市場(chǎng)波動(dòng)和正確估算企業(yè)價(jià)值，“三不要”就是不要杠桿、不要短投和不要期望過高。

這五個(gè)方面形成一個(gè)體系，是否完整現(xiàn)在的我還沒有能力評(píng)價(jià)。它們各自獨(dú)立又互相聯(lián)系甚至互為因果，經(jīng)常見諸報(bào)道的事例表明，某一個(gè)方面的重大缺陷都有可能導(dǎo)致整個(gè)投資的失敗。

就像我們的身體，是一個(gè)完整的系統(tǒng)，每一個(gè)器官都很重要。心臟出問題了，是病人；腸胃出問題了，是病人；肝膽出問題了，是病人；大腦出問題了，更是病人。

嚴(yán)重的單個(gè)器官疾病，也會(huì)導(dǎo)致人的死亡。即使在死亡的時(shí)候，別的器官和組織都很完好，也不能挽回整個(gè)系統(tǒng)的崩潰。

投資也是這樣的一個(gè)系統(tǒng)，在市場(chǎng)處于極端的情況下，部分的缺陷也會(huì)導(dǎo)致整體的崩潰。

恰恰不巧的是，由無數(shù)看不見的交易者組成的股票市場(chǎng)，是好消息和壞消息的放大器，經(jīng)常處于極端狀態(tài)。就像書上說的那樣，市場(chǎng)是一個(gè)鐘擺，不停地從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，每一次都不愿在中間長時(shí)間停留。

作為普通的投資者，如果能夠做到老唐在這本書里提出的這五個(gè)方面，我想是能夠在市場(chǎng)里生存并獲取合理的回報(bào)的。這里的合理有一個(gè)客觀的標(biāo)準(zhǔn)，就是參考世界級(jí)的投資大師們的過往業(yè)績。

那么，怎么才能做到呢？在我收到的簽名版的書上，老唐蓋上的一個(gè)印和寫上的一句話，是給出了回答的。

下面是我的一些理解，也許不一定完全符合老唐的原意，但是又有什么關(guān)系呢? 

出色的作品在誕生以后，作品自身就具有了生命，其生命力能夠超越創(chuàng)作個(gè)體時(shí)間和空間的限制。不同的人在不同的時(shí)期和不同的環(huán)境下，會(huì)作出不同的解讀，有些解讀可能是作者在創(chuàng)作時(shí)也沒有想到的。

“二要”屬于知識(shí)的范疇，是巴神嘴里的作為決策基礎(chǔ)的穩(wěn)妥的知識(shí)體系，是能夠主動(dòng)學(xué)習(xí)的，老唐的印上說“日拱一卒”，持續(xù)努力和進(jìn)步，日積月累是能夠取得突破的。只是需要我們克服生來懶惰這樣一個(gè)弱點(diǎn)。

“三不要”需要我們克服人性的另一個(gè)弱點(diǎn)：貪婪。在巴神嘴里是屬于對(duì)自我情緒的約束，是別人幫不上忙的。老唐寫的一句話是“真知，行不難”。對(duì)“真知”，我的理解不僅要知道規(guī)則，還要知道規(guī)則后面的東西，是知道真相和知道真理，知道以后才能約束自己不做傻事。

關(guān)于真理，英國廣播公司采訪羅素，請(qǐng)他對(duì)一千年以后的人們說幾句話。羅素說，不管你在研究事物，還是在思考觀點(diǎn)，你只需問自己，事實(shí)是什么，以及這些事實(shí)所證實(shí)的真理是什么。真理不是自己的想法，也不是名人名言，它就是單純的一種存在，是事物發(fā)生發(fā)展的客觀規(guī)律。

在股市中學(xué)習(xí)投資，我認(rèn)為首先要知道的股市真相就是：世界頂級(jí)投資大師們的長期年化收益率在15%-25%的區(qū)間。我們對(duì)投資回報(bào)的合理期望也應(yīng)該落在這個(gè)區(qū)間。

可是回想我們踏進(jìn)股市大門的最初原因，恐怕都是以為股市能夠短期獲取暴利。股市里每天那么多漲停板，都是錢啊。

我見過一個(gè)對(duì)股市極度癡迷的老股民，非常勤奮，每天都買證券分析類的報(bào)紙，仔細(xì)研究。2015年的時(shí)候感覺牛市來了，賣掉上海僅有的一套住房，期望大賺。

可是，隨后在股市中還是沒有賺到錢，房價(jià)翻倍的機(jī)會(huì)倒是實(shí)實(shí)在在的錯(cuò)失了。現(xiàn)在60多歲了，一個(gè)人單身在外租房生活，實(shí)在是令人可嘆可惜。

所以，老唐建議我們將股市投資視為長期放置消費(fèi)剩余的一種手段，避免耽誤職場(chǎng)或事業(yè)的發(fā)展。這種建議是非常中肯的。

楊天南在其譯本《巴菲特之道》的序言里也說：如果你是一個(gè)有進(jìn)取心的人，那么創(chuàng)富的最佳路徑，是潛心做自己喜歡的事，最終將自己的企業(yè)上市。

我們要知道的另一個(gè)股市真相是，股市和其他行業(yè)一樣有自身的運(yùn)行規(guī)律，對(duì)成功的投資者也有各方面的要求。我們自身的知識(shí)閱歷性格稟賦和素養(yǎng)是否跟股市運(yùn)行規(guī)律契合，或者契合的程度有多大。

在股市中獲取收益，對(duì)我們自身的要求比感覺的要高很多倍，絕不是唱著歌敲敲鍵盤就可以做到的。格雷厄姆在《聰明的投資者》在開始的部分就指出:在華爾街，就像在其他任何地方一樣，并沒有一條可靠和簡(jiǎn)單的致富之路。

成功的投資者，善于把自己的想法寫下來，用寫作來進(jìn)行深入思考和分析，其中出書的也很多，老唐就是其中的代表之一。老唐寫一篇文章，跟水淌的一樣，嘩嘩的就來了。和老唐一樣，我也中專畢業(yè)，還比老唐大兩歲，可是我寫一篇讀書筆記，憋屈幾天才能出來，自己還感覺拿不上臺(tái)面。

巴菲特的兒子霍華德希望擁有一座農(nóng)場(chǎng)，后來在他老媽的幫助下讓他爸出錢買了一個(gè)。霍華德邀請(qǐng)父親察看農(nóng)作物的長勢(shì)并欣賞田園風(fēng)光，巴菲特卻呆在辦公室里查看霍華德的賬簿。

農(nóng)場(chǎng)主霍華德看到郁郁蔥蔥生長旺盛的莊稼，內(nèi)心充滿喜悅；巴菲特閱讀滿是數(shù)據(jù)的賬簿報(bào)表，津津有味。我們想一下，如果讓巴菲特經(jīng)營農(nóng)場(chǎng)，讓霍華德做投資，結(jié)果會(huì)怎么樣？

人跟人不一樣，正確評(píng)估自己很重要。

我想，在認(rèn)清市場(chǎng)認(rèn)清自己以后，老唐的關(guān)于控制貪婪之心進(jìn)行自我約束的三條忠告是更容易做到的，投資之路也能走得更加的平穩(wěn)和長遠(yuǎn)。