今年春節(jié)前要是買了恒生科技股的投資者，近來心情應(yīng)該是有一絲復(fù)雜。春節(jié)后至今，在“高估值”、“反壟斷圍剿”的大背景下，恒生科技指數(shù)一路向下。2021.2.18-2.21.5.24期間下跌了28.04%。

截至昨日收盤，恒生科技指數(shù)31只個(gè)股30只下跌。前五名選手中，除了“同程藝龍”一枝獨(dú)秀上漲20.68%，其余“漲幅”前四的科技股分別下跌4.67%、8.35%、9.66%。如果這樣說還沒什么感覺，那我們就來看看跌得最慘的“孩子”。新東方在線跌55.25%、快手跌44.05%、美團(tuán)跌39.96%、阿里巴巴跌23.22%、騰訊控股跌22.50%。

發(fā)行情況可以看出市場(chǎng)熱度。5月11日、12日，首批恒生科技指數(shù)ETF可謂逆勢(shì)發(fā)行，先后有大成、華夏、博時(shí)、華安、易方達(dá)等公募基金旗下恒生科技ETF進(jìn)入發(fā)行。有市場(chǎng)信息表示，除了華夏和易方達(dá)旗下恒生科技ETF募集超10億，其它產(chǎn)品募集規(guī)模僅在“個(gè)位數(shù)”（億）。

有基金公司渠道人士表示，發(fā)行日前后恒生科技指數(shù)走勢(shì)震蕩是影響此次恒生ETF科技指數(shù)發(fā)行熱度的原因，恒生科技指數(shù)首發(fā)的市場(chǎng)成績(jī)并不是太好。年前“一路向南”的呼聲再無，科技股瞬間就不“香”了。

根據(jù)中金研究的數(shù)據(jù)，雖然公募基金2021年一季度倉(cāng)位出現(xiàn)小幅下降，但海外中資股占資產(chǎn)比重由2.04%%提升至2.77%，截至2019年底，內(nèi)陸公募基金持有的港股市值為750億，到了2020年底已經(jīng)增長(zhǎng)至3450億，增長(zhǎng)至460%，相當(dāng)于平均每個(gè)季度增長(zhǎng)46%左右。2021年一季度內(nèi)陸公募基金持有的港股市值為5200億人民幣。

主動(dòng)偏股型基金的港股配置比例從去年四季度的10.5%大幅提升至14.3%。也就是說，截至一季度底，公募仍然是看好港股的，而港股中互聯(lián)網(wǎng)科技股更是公募往南奔的基金的“精準(zhǔn)滴灌”的對(duì)象。

根據(jù)一季報(bào)披露信息，所有主動(dòng)偏股型基金中，騰訊控股、美團(tuán)-W、小米集團(tuán)-W依舊是公募基金“抱團(tuán)”的對(duì)象，這些互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用型個(gè)股2.18至今跌幅都在20個(gè)點(diǎn)以上。

圖片來源：中金研究

最新的策略報(bào)告中，中信證券表達(dá)了他們對(duì)科技板塊的強(qiáng)烈看好。他們認(rèn)為當(dāng)前估值反彈已經(jīng)進(jìn)入了新的布局重點(diǎn)。具備科技+制造雙重屬性的板塊有望成為新的主線，比如A股板塊的新能源、電子、軍工。私募對(duì)科技股怎么看？現(xiàn)在是投資科技股的好時(shí)節(jié)嗎？

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀：科技龍頭已經(jīng)出現(xiàn)了好的布局機(jī)會(huì)

從國(guó)外成熟市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，科技和消費(fèi)是誕生大牛股的兩個(gè)主要的領(lǐng)域。在A股市場(chǎng)，消費(fèi)股強(qiáng)，牛股輩出，但是科技股弱，大牛股比較少。主要原因是真正掌握核心科技的公司要么選擇海外上市，要么因?yàn)楦哳~的研發(fā)、銷售費(fèi)用導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)不好而難以在A股上市，導(dǎo)致A股市場(chǎng)上好的科技股投資標(biāo)的非常少。

從春節(jié)過后至今，很多科技股龍頭出現(xiàn)了大幅度的調(diào)整，對(duì)于其中的科技龍頭企業(yè)來說，是個(gè)很好的布局時(shí)機(jī)。我們看好半導(dǎo)體、云計(jì)算、工業(yè)軟件和新能源汽車這幾個(gè)領(lǐng)域龍頭企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

圓融投資股票部高級(jí)研究員潘辛毅：看好汽車智能化、AI大規(guī)模商用

科技股包含范圍較大，其中還是有一些長(zhǎng)期邏輯逐漸清晰，景氣度持續(xù)向上的行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。首先是汽車智能化，今年來汽車智能化明顯加速，具體體現(xiàn)就是汽車的價(jià)值量會(huì)隨著智能化程度不斷提升，智能汽車單價(jià)會(huì)大幅超過傳統(tǒng)汽車，增量?jī)r(jià)值會(huì)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來巨大機(jī)會(huì)，當(dāng)前處于汽車智能化起點(diǎn)，能夠比較清晰看到增量?jī)r(jià)值的地方有軟件和攝像頭。

其次是AI，隨著人工智能企業(yè)的數(shù)據(jù)積累和技術(shù)迭代，更多的應(yīng)用場(chǎng)景被發(fā)掘，同時(shí)碎片化場(chǎng)景AI解決方案的落地成本不斷降低，AI技術(shù)已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用，當(dāng)前正處于AI技術(shù)商業(yè)化初期。隨著滲透率的不斷提升，人工智能相關(guān)企業(yè)有望打開二次成長(zhǎng)曲線高速發(fā)展并實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，當(dāng)前來看基于視覺和聽覺的AI企業(yè)有望率先走出來。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍：科技股會(huì)出現(xiàn)很嚴(yán)重的分化走勢(shì)

科技股行業(yè)是具有高成長(zhǎng)性的，但是投資者不應(yīng)該去因?yàn)楦叱砷L(zhǎng)性就具有高估值心安理得地持有，科技公司往往創(chuàng)新技術(shù)的推進(jìn)過程緩慢，業(yè)績(jī)的研判周期相對(duì)拉長(zhǎng)，這就是投資科技股最大的難點(diǎn)——需要去對(duì)該科技股所在的產(chǎn)業(yè)的實(shí)際發(fā)展的持續(xù)性跟蹤。

科技股是存在著成長(zhǎng)性極強(qiáng)的臥虎藏龍的好股的，但是今后科技股的投資會(huì)出現(xiàn)很嚴(yán)重的分化走勢(shì)，未來業(yè)績(jī)高確定性的相對(duì)估值低位的公司是一定具備投資價(jià)值的。一些近期處于風(fēng)口的科技細(xì)分領(lǐng)域也具有投資價(jià)值，就比如近期鋰電科技相關(guān)方面的一些公司。當(dāng)然投資者也要注意宏觀經(jīng)濟(jì)方面和行業(yè)方面的影響，及時(shí)關(guān)注行業(yè)資訊，切忌盲目追高。

伊洛投資研究員莊椀筌：關(guān)注電子半導(dǎo)體、新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

從中短期來看，應(yīng)注意行業(yè)景氣度的變化以及細(xì)分板塊在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的位置。由于近期大宗商品漲價(jià)較為激烈，部分科技板塊細(xì)分領(lǐng)域的利潤(rùn)遭到壓制，許多行業(yè)開工率十分低。同時(shí)，受芯片缺貨影響，許多下游對(duì)應(yīng)企業(yè)紛紛宣布暫時(shí)性停產(chǎn)。上述影響至少需要到今年第三季度才有緩解跡象。而設(shè)備廠商通常與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期合約，在手訂單可視為細(xì)分行業(yè)的重要觀測(cè)指標(biāo)。

從中長(zhǎng)期來看，科技板塊應(yīng)更注意技術(shù)替代、技術(shù)突圍等情況發(fā)生，因中小企業(yè)躍升或龍頭被顛覆的概率會(huì)相對(duì)較大。在行業(yè)的滲透率尚未滿足一定高度以前，競(jìng)爭(zhēng)格局容易產(chǎn)生變化。另外企業(yè)也會(huì)因具備行業(yè)前景，在業(yè)績(jī)尚未兌現(xiàn)時(shí)被給與較高估值。電子半導(dǎo)體因中美貿(mào)易戰(zhàn)的關(guān)系，加速了國(guó)產(chǎn)替代的速度；新能源汽車在供給端已能通過造車盈利，需求端滲透率突破10%則會(huì)快速放量；在2025年發(fā)電占比達(dá)到16.5%左右。投資者可以對(duì)景氣度周期較長(zhǎng)、成長(zhǎng)確定性較高的賽道提前布局入場(chǎng)并長(zhǎng)期跟蹤。