【原】危險(xiǎn)的大宗商品！監(jiān)管緊急降溫，分析師吵翻了天

昵稱72056340 2021-05-24

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今年以來，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高，面對(duì)這一現(xiàn)象，官方接連出手“降溫”。

5月12日

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，做好市場調(diào)節(jié)，應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響。

5月19日

大宗商品價(jià)格議題連續(xù)第二周登上國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的議事桌，要求部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

5月23日

國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國資委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)五部門聯(lián)合約談鐵礦石、鋼材、銅等行業(yè)具有較強(qiáng)市場影響力的重點(diǎn)企業(yè)。下一步，監(jiān)管部門將密切跟蹤監(jiān)測大宗商品價(jià)格走勢，加強(qiáng)大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，對(duì)違法行為“零容忍”。

調(diào)控、監(jiān)管一出手，大宗商品集體回調(diào)。截至5月24日午盤，黑色系商品大幅跳水，鐵礦指數(shù)從5月12日的高點(diǎn)跌下來超過30%，除糧食期貨外都走出了節(jié)后A股的行情。

來源：Wind

狂歡落幕？商品牛市還能不能繼續(xù)？

瘋狂的大宗商品

2020年4月，受疫情在全球蔓延的影響，各種資產(chǎn)價(jià)格均被砸出大坑，大宗商品也不例外。

緊接著，美聯(lián)儲(chǔ)帶頭“放水”，萬億美元接連投放市場，大宗商品迎來一波“旱地拔蔥”式的上漲，價(jià)格直奔近20年的高點(diǎn)而去。

中國的大宗商品也不例外，以鋼材為例，據(jù)中鋼協(xié)監(jiān)測，到2021年3月末，中國鋼材價(jià)格指數(shù)比年初上漲9.44%，同比上漲37.37%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月上旬，鋼材價(jià)格普遍上調(diào)，且漲勢加速，漲幅在4.2%至11%。

來源：中鋼協(xié)

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人金賢東分析，大宗商品價(jià)格前期漲勢兇猛的主要原因是國際大宗商品價(jià)格上漲、全球流動(dòng)性寬松以及市場預(yù)期等因素疊加影響。

國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良指出，從世界范圍內(nèi)看，大宗商品價(jià)格從2020年三季度開始上漲，2021年以來漲幅有所加快，主要是世界各國生產(chǎn)端恢復(fù)慢，需求端恢復(fù)快，疫情導(dǎo)致生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈不穩(wěn)定，企業(yè)通過擴(kuò)大庫存規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)需求生產(chǎn)錯(cuò)配。全球流動(dòng)性泛濫，大宗商品金融化后，期貨多頭增加，也拉動(dòng)價(jià)格上漲。

大宗商品價(jià)格牽一發(fā)而動(dòng)全身。其價(jià)格上漲，一方面有利于提升上游原材料企業(yè)盈利能力、降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也會(huì)導(dǎo)致中下游制造業(yè)經(jīng)營成本上升，影響行業(yè)效益。

大宗商品接連遭受重創(chuàng)

面對(duì)暴漲的大宗商品價(jià)格，國常會(huì)7天內(nèi)2次點(diǎn)名大宗商品漲價(jià)，大宗商品價(jià)格應(yīng)聲下跌。

5月12日國常會(huì)后，國內(nèi)商品期貨市場在5月13日熄火，黑色系集體下挫。其中，鐵礦石大跌逾7%，動(dòng)力煤大跌逾4%。A股市場的資源股也集體大跌，山西焦煤、河鋼資源跌停，中國鋁業(yè)、重慶鋼鐵、潞安環(huán)能、海南礦業(yè)等一度跌停。

5月19日國常會(huì)當(dāng)晚，國內(nèi)期市夜盤黑色系全線重挫，焦煤跌7.98%，鐵礦石跌7.92%，動(dòng)力煤跌7.81%，螺紋鋼跌7%。5月20日，相關(guān)資源股又大幅下挫，金嶺礦業(yè)跌停，安陽鋼鐵、海南礦業(yè)、山煤國際等跌超9%。

5月23日，五部門約談大宗商品重點(diǎn)企業(yè)，5月24日，商品大面積飄綠，黑色系跌幅居前。其中，鐵礦主力合約一度跌超9%，螺紋、熱卷主力合約一度跌超7%，動(dòng)力煤、焦碳主力合約一度跌超5%。

超級(jí)行情就此結(jié)束？分析師吵翻天

周期股行情是否就此結(jié)束？分析師們已經(jīng)炒翻了天。

有分析師指出，周期已經(jīng)走到了頂部，存量資金有望從周期板塊擴(kuò)散至高彈性板塊；但也有分析師認(rèn)為，商品上漲行情未結(jié)束，更看好價(jià)值股和周期性的股票。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人金賢東分析，隨著價(jià)格信號(hào)對(duì)原材料生產(chǎn)流通的引導(dǎo)作用持續(xù)釋放，大宗商品價(jià)格將逐步回歸供求基本面。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，近期隨著國常會(huì)提出“突出重點(diǎn)綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，努力防止向居民消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)”，估計(jì)會(huì)出臺(tái)一系列穩(wěn)價(jià)舉措，大宗商品的整體價(jià)格有望回落。

國泰君安證券研究所所長黃燕銘稱，周期股最近表現(xiàn)非?；?，但周期可能已經(jīng)走到了頂部，下一個(gè)階段投資的重點(diǎn)還是在高端的消費(fèi)、國貨消費(fèi)、高端制造等風(fēng)險(xiǎn)度適中的行業(yè)。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，這一輪大宗商品價(jià)格的高點(diǎn)應(yīng)該臨近了，但是大家可能還需要再等待一段時(shí)間。

也有部分分析師認(rèn)為周期行情遠(yuǎn)未結(jié)束，開源證券分析師牟一凌認(rèn)為，對(duì)于大宗商品的調(diào)控，一定程度上是延長了復(fù)蘇到過熱的進(jìn)程。投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，復(fù)蘇后期中下游企業(yè)的增量利潤往上分配是必然關(guān)系，未來需求邏輯將接替供給邏輯，成為中上游周期股的重要驅(qū)動(dòng)。

高盛私人財(cái)富管理投資策略組聯(lián)席主管王勝祖表示，目前更看好價(jià)值股和周期性的股票，而相對(duì)看淡高科技股和成長股。在周期股的具體板塊方面，當(dāng)前看好能源和材料。

（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

作者：欣欣

新媒體編輯：曉禾

監(jiān)制：田欣鑫