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去年WTI5月輕質(zhì)原油期貨，油價(jià)暴跌至-37美元一桶，世界見(jiàn)證歷史性一刻。 主要出口國(guó)沙特和俄羅斯之間爆發(fā)了短暫的價(jià)格戰(zhàn)，中國(guó)藉此逢低大量吸納。 勝研寫(xiě)了一篇《-37美元---油價(jià)，展現(xiàn)人民幣的希望之光！》描繪了中國(guó)可能采取的動(dòng)作。 隨后，果然出現(xiàn)了大規(guī)模油輪轉(zhuǎn)向中國(guó)的現(xiàn)象?！?a target="_blank" data-itemshowtype="0" tab="innerlink" data-linktype="2">5月，油氣商無(wú)需跳崖，到中國(guó)去！》 去年年中中國(guó)進(jìn)口了大量原油，導(dǎo)致港口外船只排起長(zhǎng)龍，等待卸貨。 迄今為止，中國(guó)人民幣持續(xù)升值，石油領(lǐng)域的使用也更加廣泛，甚至中國(guó)的觸角已經(jīng)深入波斯灣。 《直搗黃龍，中國(guó)抓住美國(guó)二戰(zhàn)以來(lái)最大外交失誤！》 連續(xù)三篇文章，剖析中國(guó)進(jìn)軍波斯灣的意義。 而現(xiàn)在，恰恰到了輕度收割的時(shí)候了。 根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月再次度動(dòng)用原油庫(kù)存，此為七個(gè)月以來(lái)第三次這么做，顯示中國(guó)有在高油價(jià)的今天兌現(xiàn)部分利潤(rùn)的意愿。 中國(guó)官方?jīng)]有公布戰(zhàn)略儲(chǔ)備以及商業(yè)儲(chǔ)備庫(kù)存的數(shù)量，不過(guò)按照之前的規(guī)劃，中國(guó)有意建設(shè)90天的石油庫(kù)存。 也有一種說(shuō)法是表面90天，實(shí)即120天的庫(kù)存。 不過(guò)可以通過(guò)進(jìn)口數(shù)量，國(guó)產(chǎn)原油數(shù)量以及石化行業(yè)消耗數(shù)量來(lái)得出，中國(guó)是在加強(qiáng)儲(chǔ)備，還是清庫(kù)存。 根據(jù)官方數(shù)據(jù)計(jì)算，中國(guó)煉油加工量比石油進(jìn)口量及國(guó)內(nèi)產(chǎn)油量多出28萬(wàn)桶/日。 這意味著，中國(guó)在動(dòng)用部分儲(chǔ)備石油兌現(xiàn)部分儲(chǔ)油收益。 根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)，煉油商4月原油加工量為5,790萬(wàn)噸，約相當(dāng)于1,409萬(wàn)桶/日。 中國(guó)為全球最大原油進(jìn)口國(guó)，4月買進(jìn)4,036萬(wàn)噸原油，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出為1,641萬(wàn)噸，合計(jì)為5,677萬(wàn)噸，約相當(dāng)于1,381萬(wàn)桶/日。 4月消耗石油庫(kù)存量為：5790-4036-1644=110萬(wàn)噸 相當(dāng)于，1409-1381=28萬(wàn)桶/日。 前兩次中國(guó)庫(kù)存下降出現(xiàn)在去年的10月和12月。 10月份應(yīng)該是全年進(jìn)口額度用完，或者庫(kù)容告罄后的首次去庫(kù)存。 12月份，應(yīng)該也是庫(kù)容不足，進(jìn)口額度耗盡后，年底不得已減少進(jìn)口，消耗庫(kù)存。 外界猜測(cè)，這次4月份的庫(kù)存下降，很可能是因?yàn)橛蛢r(jià)高位而采取的主動(dòng)釋放策略。 因?yàn)?，新年伊始，?dú)立石油進(jìn)口商重新獲得配額之后，無(wú)視油價(jià)飆漲，在今年頭兩個(gè)月大量購(gòu)買原油。 2021年第一季儲(chǔ)油設(shè)施再度恢復(fù)原油流入，3月進(jìn)口強(qiáng)勁達(dá)到163萬(wàn)桶/日。 然而4月庫(kù)=反轉(zhuǎn)，庫(kù)存小幅下降，導(dǎo)致今年前四個(gè)月的庫(kù)存增量回落至約67萬(wàn)桶/日，大概為2020年全年平均水平129萬(wàn)桶/日的一半。 儲(chǔ)油見(jiàn)頂?shù)男螒B(tài)似乎已經(jīng)顯現(xiàn)！ 倉(cāng)位拿足，開(kāi)做T？ 中國(guó)是否已接近補(bǔ)足了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)？ 那這對(duì)中國(guó)的原油進(jìn)口意味著什么呢？ 1，煉油優(yōu)勢(shì) 石油價(jià)格高位，儲(chǔ)備充足的中國(guó)具有煉油價(jià)格優(yōu)勢(shì)。 由于去年囤的石油價(jià)格便宜，而且中國(guó)的煉油裝置相對(duì)于印度，新加坡等國(guó)更新，效率更高，導(dǎo)致中國(guó)的煉油成本優(yōu)勢(shì)雙擊! 疊加印度，以及東南亞煉油大廠疫情嚴(yán)重，煉油廠和港口效率低下，中國(guó)的高效煉油廠很可能可以?shī)Z得更多市場(chǎng)份額。 這將進(jìn)一步提高中國(guó)煉油裝置的開(kāi)機(jī)率，從而進(jìn)一步降低成本，讓當(dāng)下較低的產(chǎn)能利用率得到釋放。 如果煉廠原油加工量介于1,400萬(wàn)至1,450萬(wàn)桶/日的水平，那國(guó)內(nèi)產(chǎn)出將維持在約400萬(wàn)桶/日，這表明煉廠將需要進(jìn)口1,000萬(wàn)至1,050萬(wàn)桶/日。 這個(gè)數(shù)字在2021年會(huì)逐步上升，因?yàn)樾聼捰脱b置在上線，而且中國(guó)煉廠可能也會(huì)提高目前相對(duì)較低的產(chǎn)能利用率。 2，價(jià)格調(diào)節(jié) 本來(lái)中國(guó)就是世界最大石油消費(fèi)國(guó)。 如果中國(guó)煉油裝置產(chǎn)能利用率因?yàn)槭袌?chǎng)份額的擴(kuò)大而再次提升，也會(huì)提高石油進(jìn)口話語(yǔ)權(quán)。 而且，強(qiáng)大的庫(kù)存，必然可以選擇油價(jià)相對(duì)合算的時(shí)刻來(lái)儲(chǔ)備，高位時(shí)刻去庫(kù)存，實(shí)現(xiàn)額外收益。 當(dāng)下，布蘭特原油期貨略低于每桶70美元，這較2020年3月的疫情期間低點(diǎn)上漲了超過(guò)250%，自去年年底以來(lái)上漲了約三分之一。 讓中國(guó)儲(chǔ)油有了巨大的利潤(rùn)空間。 如果，中國(guó)煉油廠認(rèn)為油價(jià)漲得過(guò)快，那么用點(diǎn)庫(kù)存未嘗不可。 3，正循環(huán) 相較于南亞，東南亞等同樣石油消費(fèi)大區(qū)，中國(guó)的低成本高效率如果在疫情下奪得更大市場(chǎng)份額，將會(huì)促進(jìn)中國(guó)石油進(jìn)口量的增加。 而，進(jìn)口量的增加又進(jìn)一步加強(qiáng)議價(jià)能力，以及人民幣影響力。 同時(shí)，強(qiáng)大的庫(kù)存，又進(jìn)一步提高了價(jià)格選擇能力，獲取超額收益，形成效率，產(chǎn)能，成本，正反饋。 最后，讓我們?cè)俅渭o(jì)念下這艘船，曾經(jīng)為了躲避制裁而無(wú)處靠岸的石油英雄! |
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