很多交易者執(zhí)著或沉溺于第一層面，糾結(jié)于基本面好還是技術(shù)面更優(yōu)，從看山是山、看水是水的相信一切基本面、技術(shù)面分析到懷疑一切基本面、技術(shù)面分析大概是每個(gè)交易員的必經(jīng)之路，再經(jīng)歷過(guò)一個(gè)牛熊周期的市場(chǎng)洗禮之后發(fā)現(xiàn)山還是山、水還是水時(shí)，可能才算是窺見(jiàn)交易的門(mén)徑。第二個(gè)層面交易紀(jì)律的執(zhí)行才是更難的，這需要交易者一邊要面對(duì)市場(chǎng)，一邊要面對(duì)自己的內(nèi)心，戰(zhàn)勝自己、戰(zhàn)勝心魔、戰(zhàn)勝人性的貪嗔癡疑慢，可能才算是交易的入門(mén)。

然而現(xiàn)實(shí)情況是很多人都沒(méi)有自己的交易系統(tǒng)，隨心所欲，情緒化交易，這種交易者要么是無(wú)招勝有招的高手，要么是無(wú)知者無(wú)畏的流動(dòng)性提供者。

先說(shuō)第一個(gè)層面，交易系統(tǒng)的制定，簡(jiǎn)單來(lái)講，交易系統(tǒng)分為兩大派：基本面和技術(shù)面，兩者的優(yōu)缺點(diǎn)也是經(jīng)歷過(guò)之后才會(huì)有真切的體會(huì)，優(yōu)點(diǎn)自不必說(shuō)，就說(shuō)說(shuō)缺點(diǎn)，基本面容易模棱兩可，多空雙方邏輯均可自洽，類(lèi)似高中生寫(xiě)作文：言之有理即可。而最后行情走出來(lái)之后，無(wú)非是選擇和行情一致的邏輯削弱相反的邏輯，但這并不能說(shuō)明相反的邏輯是錯(cuò)誤的，只是后驗(yàn)的行情和相一致的邏輯是相洽的，市場(chǎng)后續(xù)是否會(huì)加強(qiáng)該邏輯造成行情持續(xù)，又是新的賠率和勝率的選擇問(wèn)題了。

基本面的多空邏輯自洽性，更容易受到持倉(cāng)的影響，比如自己持有多倉(cāng)，而行情在跌，這個(gè)時(shí)候持倉(cāng)者容易尋找利多的邏輯來(lái)充值自己的信仰，進(jìn)而造成扛單的行為出現(xiàn)。比如去年的債市，“都跌了這么多了應(yīng)該不會(huì)再跌了吧？”“美債利率這么低，全球疫情持續(xù)爆發(fā)，中債沒(méi)理由上這么多，貨幣政策不具備轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)”等等邏輯不一而足。

金融市場(chǎng)尤其債市容易對(duì)技術(shù)分析嗤之以鼻，開(kāi)口必談宏觀大勢(shì)、歐美貨幣政策、大類(lèi)資產(chǎn)走勢(shì)似乎是債券從業(yè)者最低的門(mén)檻，反而技術(shù)分析顯得不倫不類(lèi)，我想說(shuō)的是技術(shù)分析和基本面分析都是市場(chǎng)分析不可或缺的工具，缺一不可，不可偏廢。技術(shù)分析的缺點(diǎn)也是很明顯的，和基本面分析一樣，偏后驗(yàn)：事后解釋起來(lái)頭頭是道，事前預(yù)測(cè)起來(lái)千瘡百孔。同樣也容易倉(cāng)位決定腦袋：比如小級(jí)別指標(biāo)給出止損信號(hào)，就去找大級(jí)別的支撐看法的信號(hào)；macd給出死叉信號(hào)了，就去找布林線(xiàn)的支撐信號(hào)；黃金分割線(xiàn)跌破50%線(xiàn)了就覺(jué)得0.618線(xiàn)肯定有支撐了。這一方面是對(duì)技術(shù)分析沒(méi)有系統(tǒng)化的認(rèn)知，另一方面，更是對(duì)人性的弱點(diǎn)沒(méi)有深刻的認(rèn)知更沒(méi)有較好的應(yīng)對(duì)。

從交易頻率上來(lái)看，交易分為高頻交易和低頻交易，高頻交易優(yōu)點(diǎn)是日終敞口較低、隔夜風(fēng)險(xiǎn)較小，策略好了可以穩(wěn)定盈利；缺點(diǎn)是容易錯(cuò)失趨勢(shì)，趨勢(shì)來(lái)了，高頻辛辛苦苦擼羊毛不如人家裝死躺贏的賺的多。

低頻交易的缺點(diǎn)是容易大開(kāi)大合，大起大落，凈值曲線(xiàn)可能不好看，持有很久等待自己邏輯的驗(yàn)證，最后證明邏輯是錯(cuò)的，就異常尷尬。

由此可見(jiàn)，交易系統(tǒng)的選擇，無(wú)論哪一種，都有坑，沒(méi)有十全十美的系統(tǒng)或者策略，我們能做的就是認(rèn)清各種系統(tǒng)或者策略的條件邊界，綜合運(yùn)用各種流派的方法來(lái)夯實(shí)自己的交易基礎(chǔ)，形成適合自己的系統(tǒng)，而這可能僅僅是窺得交易的門(mén)徑。第二個(gè)層面，交易系統(tǒng)的執(zhí)行，卻是更難的自我博弈，自我修行。第一個(gè)層面基本上靠勤奮就夠了，第二個(gè)層面，需要認(rèn)清自己，需要從自我否定、自我懷疑中修心，達(dá)到看山還是山、看水還是水的境界，用纏師的話(huà)說(shuō)就是做個(gè)零向量，不思多不思空，隨波逐流，感受市場(chǎng)的呼吸，“看行情的走勢(shì)，就如同聽(tīng)一朵花的開(kāi)放，見(jiàn)一朵花的芬芳，嗅一朵花的美麗，一切都在當(dāng)下中燦爛”。

系統(tǒng)的執(zhí)行難在止損和止盈，難在追漲殺跌。止損難在自我否定，承認(rèn)自己不行，承認(rèn)自己虧錢(qián)，而不是殺紅了眼情緒化交易逆勢(shì)加倉(cāng)攤薄成本。同時(shí)止損了之后如果出現(xiàn)了新的買(mǎi)入信號(hào)要敢于追漲，而并不是后悔“剛剛止損的價(jià)格明明更好，等跌到剛才的價(jià)格再買(mǎi)吧”這種自我安慰的心態(tài)；止盈的難點(diǎn)在于拿不住盈利，稍有盈利便想落袋為安，幻想著做個(gè)小波段，等回落了再買(mǎi)入，結(jié)果行情起飛了卻再也不敢追了。主觀上想著“截?cái)嗵潛p，讓盈利奔跑”，實(shí)際操作恰恰相反：截?cái)嘤屘潛p奔跑。

其實(shí)盈虧多少止盈止損不重要，重要的是既定的計(jì)劃要去執(zhí)行，而不是朝令夕改，任由情緒左右交易。說(shuō)到底，交易紀(jì)律就是克服人性的貪嗔癡疑慢。

懂得這些之后如何做好交易呢？個(gè)人粗淺的理解僅供參考：關(guān)鍵在于勝率、賠率和倉(cāng)位管理（有人叫破產(chǎn)率，即倉(cāng)位低容錯(cuò)次數(shù)多，單次破產(chǎn)率低）。

勝率就是單次平倉(cāng)盈利的概率；賠率就是盈虧比，即本次建倉(cāng)預(yù)期盈利與預(yù)期虧損的比例；倉(cāng)位就是本次建倉(cāng)用的資金比例，倉(cāng)位又往往跟勝率有直接的關(guān)系，同時(shí)決定了止損比例的大小。

提高勝率的一個(gè)可行的方法是找行情的共振點(diǎn)，比如基本面、技術(shù)面、消息面、大類(lèi)資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)等都指向一個(gè)方向，此時(shí)建倉(cāng)的勝率可能較高；賠率的關(guān)鍵在于小止損博取大收益，比如在一些關(guān)鍵的壓力或者支撐位建倉(cāng)，小的止損博取大的波段行情。

如4.30國(guó)債期貨行情，賠率上在97.6附近建倉(cāng)，止損設(shè)在前低97.56或以下幾分錢(qián)的位置，可以博取可能有的波段行情。勝率上午后多頭信號(hào)形成共振：消息上國(guó)開(kāi)行推遲公布年報(bào)，技術(shù)上國(guó)債期貨2106合約增倉(cāng)5500手強(qiáng)勢(shì)突破且回踩不破97.8形成支撐，情緒上空頭密集的210205/200215極易發(fā)生空頭踩踏，基本面上PMI低于預(yù)期利多債券上午沒(méi)有引起市場(chǎng)反應(yīng)，信貸數(shù)據(jù)據(jù)傳較差也沒(méi)有引起波瀾，同時(shí)大類(lèi)資產(chǎn)股票、黑色大跌。多重因素共振增加了做多的勝率，此波上漲無(wú)論事后歸因到國(guó)開(kāi)行推遲公布年報(bào)還是政治局會(huì)議有消息，意義都不大。實(shí)操中只需要跟隨，當(dāng)機(jī)立斷，猶豫就會(huì)敗北。

第三點(diǎn)倉(cāng)位管理也非常重要，最難的就是滿(mǎn)倉(cāng)和空倉(cāng)，一般情況下不建議滿(mǎn)倉(cāng)，除非逐步加起來(lái)的，但是一定要嚴(yán)格止損，滿(mǎn)倉(cāng)操作死得快，因?yàn)闆](méi)有退路了，容錯(cuò)率為零，心態(tài)極易受到影響?？諅}(cāng)難點(diǎn)在于一是管住自己的手，不懂的不參與，二是耐得住看錯(cuò)踏空的寂寞，這些都需要修煉。平時(shí)的倉(cāng)位跟賠率、勝率以及安全墊密切相關(guān)，而這些需要提前做好計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況。

對(duì)于債市來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)參與者都是機(jī)構(gòu)從業(yè)者，信息也更為透明，你知道的對(duì)手也都知道，憑什么你能賺錢(qián)呢？除了上述需要修煉的之外，對(duì)債市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更需要挖掘，比如中性策略和擇券上需要多思考多總結(jié)。

“已有的事、后必再有；已行的事、后必再行；陽(yáng)光之下并無(wú)新事?！?/strong>這句話(huà)在交易里尤為適用，因?yàn)榻灰拙褪侨松臐饪s和人性的放大器，就是貪嗔癡疑慢的極端體現(xiàn)。需時(shí)刻提醒自己：戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，如履薄冰。交易是一場(chǎng)修行，需如切如磋、如琢如磨。行百里者半九十，吾將上下而求索。