【原】【碳中和】高瓴李良：瞄準(zhǔn)碳中和，PE/VC大有可為

融中財經(jīng) 2021-05-03

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高瓴資本合伙人李良

本文共3364字，約5分鐘

作者 | 張葉編輯 |吾人

來源 | 融中財經(jīng)

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中國承諾“碳中和”是全球應(yīng)對氣候變化進程中的一項有里程碑意義的事件，也開啟了中國以“碳中和”目標(biāo)驅(qū)動整個能源系統(tǒng)、經(jīng)濟系統(tǒng)和科技創(chuàng)新系統(tǒng)全面向綠色轉(zhuǎn)型的新時期。

如今，全球正處于從高碳向低碳及凈零碳轉(zhuǎn)型的重要歷史時期，在推動綠色經(jīng)濟復(fù)蘇的同時，促成包括能源、制造、科技、消費等眾多行業(yè)的價值鏈重構(gòu)，推動更高質(zhì)量、更加公平，以及綠色可持續(xù)發(fā)展，將是人類社會長期的共同課題。

在高瓴合伙人李良看來，實現(xiàn)“碳中和”，不僅可以帶來許多新的經(jīng)濟增長點，在低碳領(lǐng)域創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)和創(chuàng)業(yè)機會，同時也會帶來經(jīng)濟競爭力提升、社會發(fā)展、環(huán)境保護等多重效益，實現(xiàn)經(jīng)濟收益和社會價值的統(tǒng)一。而在這個方向上，市場化PE/VC機構(gòu)大有可為。

在碳中和賽道上，不少PE/VC機構(gòu)早已“潛伏”其中，但由于早中期的綠色技術(shù)企業(yè)商業(yè)模式不成熟、技術(shù)路徑不確定性較高，給PE/VC機構(gòu)的投資提出較高的要求。

據(jù)統(tǒng)計，高瓴在“碳中和”領(lǐng)域其實已持續(xù)進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，累計投資近500億元。

2021年初，高瓴成立了專門的氣候變化投資團隊，推出專項綠色基金，成為股權(quán)投資領(lǐng)域首只以“綠色產(chǎn)業(yè)”為投資主題的純市場化投資基金。毋庸置疑，隨著“碳中和”發(fā)展正式步入快車道，各大投資機構(gòu)向其傾注大量目光，高瓴已經(jīng)帶頭打響了一級市場關(guān)于“碳中和”投資布局的槍聲。

實現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，

意味著原發(fā)性的能源革命、科技革命和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

中國承諾“碳中和”這不僅僅是全球應(yīng)對氣候變化進程中一項里程碑事件，也開啟了中國以“碳中和”目標(biāo)驅(qū)動整個能源系統(tǒng)、經(jīng)濟系統(tǒng)和科技創(chuàng)新系統(tǒng)全面向綠色轉(zhuǎn)型的新時期。

在實現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中，勢必帶來科技創(chuàng)新、能源和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重大機遇。相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)如果能夠把握趨勢，將可以開辟一系列新的高成長的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，取得更好的長期收益，并有效規(guī)避低碳轉(zhuǎn)型對傳統(tǒng)高碳產(chǎn)業(yè)所帶來的風(fēng)險。

2021年3月，高瓴產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新研究院與北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院，共同發(fā)布行業(yè)內(nèi)首份“碳中和”報告——《邁向2060“碳中和”——聚焦脫碳之路上的機遇和挑戰(zhàn)》。

該報告認為，全球已形成的“碳中和”共識將有力地引導(dǎo)長期投資向低碳領(lǐng)域配置，實現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)意味著顛覆性的能源革命、科技革命和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。不過，中國實現(xiàn)“碳中和”所面臨的困難和挑戰(zhàn)比發(fā)達國家更多，但實現(xiàn)“碳中和”是可行且能帶來多重效益的。

與此同時，該報告還重點梳理出實現(xiàn)“碳中和”的八大重點領(lǐng)域相關(guān)機會，包括電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)、負碳排放以及信息通信與數(shù)字化等領(lǐng)域，不斷涌現(xiàn)的新綠色技術(shù)和模式。

值得注意的是，對低碳轉(zhuǎn)型來說，終極解決方案必然來自持續(xù)的科技創(chuàng)新。在新能源技術(shù)、材料、工藝等“綠色新基建”領(lǐng)域，高瓴按照“碳中和”技術(shù)路線圖，深入布局了光伏、新能源汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)鏈上下游。高瓴希望，秉持長期主義的投資理念，通過支持綠色新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，成為推動產(chǎn)業(yè)生態(tài)整體繁榮的重要參與者。

綠色股權(quán)投資正當(dāng)時，

早期技術(shù)萌芽企業(yè)更需要PE/VC

眾所周知，PE/VC 具備較高風(fēng)險承受能力，可以幫助早期創(chuàng)新公司順利穿越死亡谷。

在李良看來，在“碳中和”目標(biāo)下，相比較已經(jīng)成熟且大規(guī)模工業(yè)化的技術(shù)應(yīng)用瓴域，那些處于技術(shù)萌芽早期，有著源發(fā)創(chuàng)新性的公司，更需要PE/VC資金支持。

首先，要實現(xiàn)“碳中和”，需要有源發(fā)創(chuàng)新的科技手段解決其中的關(guān)鍵問題。目前，有些創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)投身這個領(lǐng)域，雖然面臨巨大風(fēng)險，但同時也蘊藏巨大社會價值，需要風(fēng)險投資機構(gòu)的專業(yè)性判斷和果決支持力度?！拔覀冮L期積攢的對人/生意/環(huán)境/組織的專業(yè)判斷能力，有助于發(fā)現(xiàn)碳中和領(lǐng)域的早期創(chuàng)新公司，并幫助其順利穿越死亡谷。”李良表示。

其次，對于已經(jīng)取得階段性成果但仍需更多資源和資金投入才能得到有效驗證的企業(yè)，需要的不僅是資金支持，更需要來自組織/數(shù)字化/戰(zhàn)略/人才儲備等層面賦能，這也是像高瓴這類機構(gòu)能夠發(fā)揮作用的地方。此外，對于那些看似比較成熟或者已經(jīng)上市的企業(yè)，當(dāng)需要到各類產(chǎn)業(yè)重投入的時候，投資機構(gòu)也能提供資金支持。

事實上，要實現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，不僅需要PE/VC前期大量的資源和資金投入，更需要從業(yè)者提供創(chuàng)新型解決方案。

通過梳理，高瓴已投項目的大部分其實都與“碳中和”息息相關(guān)。比如，其重倉的國內(nèi)太陽能多晶硅龍頭企業(yè)隆基股份、太陽能電站營運商信義能源，以及上游硅料企業(yè)通威股份。此外還有新能源上游產(chǎn)業(yè)，包括電池、新材料、芯片等行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性機遇的企業(yè)，如寧德時代、恩捷股份、地平線、天科合達、翱捷科技等。

“對于'碳中和’，我們會更關(guān)注那些有偉大格局觀的企業(yè)家和團隊，以及在綠色技術(shù)領(lǐng)域有顯著創(chuàng)新的公司。通過技術(shù)創(chuàng)新和效率轉(zhuǎn)換能力的提升，減少對環(huán)境的破壞，本身就會帶來巨大社會價值?！崩盍颊f道。

以高瓴投資的極飛科技為例，這是一家在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域提供“無人化”解決方案的公司，通過對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)數(shù)字化作業(yè)、精細管理、和行業(yè)集中度的加強，有力實現(xiàn)了碳減排，這也與高瓴長期信奉的綠色可持續(xù)發(fā)展理念高度契合。

再比如高瓴投資的致力于提供智慧種植服務(wù)和農(nóng)業(yè)管理一體化綜合平臺企業(yè)愛科農(nóng)。該企業(yè)核心產(chǎn)品是利用“人工智能技術(shù)+種植模型”為農(nóng)戶提供精確到天的耕作建議，并利用軟硬件進行種植數(shù)字化管理，同時延展至供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，為農(nóng)戶提供農(nóng)資農(nóng)險等服務(wù)。在高瓴看來，未來，智慧農(nóng)業(yè)將成為通向農(nóng)業(yè)“碳中和”的絕佳路徑。

與此同時，隨著我國在2020年提出“碳中和”目標(biāo)后，替代塑料就已提上日程。在綠色材料領(lǐng)域，高瓴投資了基于合成生物技術(shù)從事分子和材料創(chuàng)新的初創(chuàng)公司——藍晶生物科技。作為代替石化塑料的可降解材料PHA，因生產(chǎn)成本極高一直未得到規(guī)模應(yīng)用，藍晶生物開發(fā)的生物可降解材料PHA 工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)，系統(tǒng)化降低了PHA 生產(chǎn)成本，這也是全球第三、中國第一家顯著降低PHA成本并可達到規(guī)模化銷售的公司。

記者另外獲悉，高瓴創(chuàng)投剛剛完成對摩珈生物的投資，這家公司利用國際生物酶技術(shù)改變了傳統(tǒng)的化學(xué)生產(chǎn)方法，解決了傳統(tǒng)精細化學(xué)品流程長、能耗高、副產(chǎn)品多等諸多問題，實現(xiàn)生物化工產(chǎn)品的綠色生產(chǎn)。

在高瓴看來，當(dāng)綠色轉(zhuǎn)型成為明天最大的確定性，將有力地引導(dǎo)大量社會資本轉(zhuǎn)向碳中和領(lǐng)域，對于PE/VC而言，綠色股權(quán)投資正當(dāng)時。

創(chuàng)新與企業(yè)家精神的充分綻放，

或成為中國低碳轉(zhuǎn)型的加速器

值得注意的，前不久，高瓴向被投資企業(yè)發(fā)出了業(yè)內(nèi)首份“碳中和”倡議書。

“對企業(yè)來說，低碳轉(zhuǎn)型是打破發(fā)展慣性、應(yīng)對環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，更是主動作為、重塑核心競爭力的歷史機遇。我們希望，通過與供應(yīng)商、客戶、合作伙伴等利益相關(guān)方共同努力，高瓴投資支持的企業(yè)能給擁抱變化，率先行動起來，著手推進自身的'碳中和’規(guī)劃?；魬?zhàn)為先機，視轉(zhuǎn)型為機遇，加速推進運營環(huán)節(jié)的低碳轉(zhuǎn)型。”李良表示。

據(jù)記者了解，倡議書發(fā)出之后，高瓴便收到了很多企業(yè)積極反饋。“我們完全有理由相信，創(chuàng)新與企業(yè)家精神的充分綻放，很可能成為中國低碳轉(zhuǎn)型的加速器?！崩盍急硎尽?/span>

事實上，近年來，越來越多的LP開始關(guān)注ESG投資，而“碳中和”作為ESG投資中環(huán)境部分的重要投資議題，也越來越受LP歡迎。

目前，國際上關(guān)于股權(quán)投資基金綠色屬性的判斷，其實已經(jīng)有比較成熟的體系，無論是聯(lián)合國還是歐盟，都設(shè)立了各自的判斷標(biāo)準(zhǔn)。而對于國內(nèi)PE/VC而言，綠色投資從投資理念到投資體系尚不成熟.不過，樂觀的是，高瓴也注意到央行其實已經(jīng)開始出現(xiàn)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

作為創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)，高瓴自成立便將綠色可持續(xù)發(fā)展理念視為自身長遠發(fā)展的重要保障。在全階段的投資周期中，高度重視環(huán)境、社會和公司治理（ESG）因素，并將其作為投資決策標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中的一部分。同時，通過前瞻性行業(yè)研究，持續(xù)加大對新能源、綠色低碳技術(shù)等領(lǐng)域的投資布局。

高瓴相信，隨著“碳中和”全球共識的逐步達成，以及國際氣候交流活動的開展，國內(nèi)外評價體系和判斷標(biāo)準(zhǔn)將會實現(xiàn)接軌，未來全球綠色金融的相關(guān)評價體系會更加一致。而在此背景下，未來評價認證服務(wù)也會是較快速增長的領(lǐng)域之一，將涌現(xiàn)更多新的投資機會。

2021年2月，高瓴正式加入聯(lián)合國負責(zé)任投資原則組織（UNPRI），與包括KKR、TPG、CVC在內(nèi)的全球3600家投資機構(gòu)共同踐行ESG投資理念，促進行業(yè)綠色投資持續(xù)健康發(fā)展，支持中國經(jīng)濟實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。

2021年，已經(jīng)意味著我們正式步入了2030年全球可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵十年。而在實現(xiàn)“碳達峰”以及“碳中和”目標(biāo)的過程中，未來企業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)之間的良性互動，勢必會發(fā)揮不可或缺的作用。

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