自從醫(yī)藥生物指數(shù)在3月9日探底10714.10點(diǎn)以來，截至4月2日，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)19個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)6.29%，明顯跑贏同期上證指數(shù)（漲1.84%），其中子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)以18.21%的漲幅在所有申萬二級(jí)行業(yè)中位居前列。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為醫(yī)藥板塊開啟反彈行情有兩方面的原因：

（1）市場情緒來看，自3月份以來經(jīng)歷了一段時(shí)間的低位盤整，市場上方的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分釋放，同時(shí)美債收益率上行的負(fù)面影響逐步弱化，諸多抱團(tuán)板塊的估值性價(jià)比在逐步凸顯。

（2）醫(yī)藥公司年報(bào)的陸續(xù)披露及一季報(bào)的預(yù)告開啟確認(rèn)業(yè)績?cè)鲩L，是行業(yè)持續(xù)回暖的主要驅(qū)動(dòng)力，截至4月2日，目前已公布年報(bào)的198個(gè)醫(yī)藥公司中，歸母凈利潤同比增長的公司超過七成。

醫(yī)藥作為典型的弱周期行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)影響小，故而能夠穿越周期，長期表現(xiàn)穩(wěn)健。

我們統(tǒng)計(jì)了申萬28個(gè)行業(yè)近5年來的漲跌表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，5年來醫(yī)藥生物在眾行業(yè)中，其表現(xiàn)始終處于中等或中等偏上的水平，整體較為穩(wěn)定。

隨著疫情影響緩解，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)收入利潤增速均繼續(xù)恢復(fù)。

2020年1-12月醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)收入增速4.5%，累計(jì)利潤增速12.8%，相比2020年1-11月的3.9%和11.9%，均有所恢復(fù)。

未來疫情防控逐漸正?；?、醫(yī)保基金騰籠換鳥并不斷鼓勵(lì)創(chuàng)新的背景下，預(yù)計(jì)醫(yī)藥制造業(yè)的增速將進(jìn)一步提升并逐步趨于穩(wěn)定。

醫(yī)藥是內(nèi)需中的剛需，一方面是我國人口老齡化的一個(gè)趨勢，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2019年末，我們國內(nèi)65歲以上的老人已經(jīng)占到了12%以上，按人數(shù)來算有1.7億人，這是一個(gè)非常龐大的數(shù)字。這意味著對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的需求會(huì)明顯提升，特別是老齡化社會(huì)對(duì)于醫(yī)藥費(fèi)用的開支也是要明顯的增加。

其次，隨著人民生活水平提高，以及對(duì)身體健康重視程度的提升，對(duì)醫(yī)療保健這一塊的消費(fèi)也會(huì)逐步提升。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日，全指醫(yī)藥指數(shù)市盈率為47.69，處于較為高估狀態(tài)，位于近七年80.18%的歷史水平。

從長期的投資角度，在消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新和人口老齡化的大背景下，醫(yī)藥依舊值得長期關(guān)注與看好。

具體到醫(yī)藥基金的操作，還需要結(jié)合投資者自己在這個(gè)板塊上的配置情況。

（1）對(duì)于已經(jīng)持有醫(yī)藥基金且倉位比較合理的投資者，醫(yī)藥基金是可以繼續(xù)拿著的，但同時(shí)也需要注意做好行業(yè)搭配，可以搭配其他估值相對(duì)較低的行業(yè)，比如一些順周期的板塊。

（2）對(duì)于醫(yī)藥持倉很少甚至還沒有布局的投資者，如果想長期投的話，可以結(jié)合個(gè)人的資金狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素進(jìn)行適當(dāng)配置，由于近期市場總體震蕩較大，相比一次重倉買入醫(yī)藥基而言，嘗試以定投、或逢低加倉的方式參與相對(duì)是更加合理的選擇。

（3）在基金選擇上，相較于主動(dòng)管理型基金，大多數(shù)時(shí)候醫(yī)藥指數(shù)基金表現(xiàn)會(huì)遜色一些，醫(yī)藥行業(yè)投資范圍廣闊，子行業(yè)眾多，每個(gè)行業(yè)的景氣周期不同，主動(dòng)管理型基金可以通過超配或低配不同子行業(yè)和個(gè)股，獲得超額收益。