說(shuō)到基金，我們更加熟悉的是貨幣基金和股票基金，前者幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，而后者則收益率較高。

但是在基金家族中，債券基金波動(dòng)小、收益穩(wěn)定，是我們不容忽視的一個(gè)類(lèi)型。

一般而言，債市和股市存在一定的負(fù)相關(guān)性，股市好債市弱，股市弱債市好。因此，很多時(shí)候我們可以用股、債做一個(gè)平衡配置。

今天，我們將從全面分析債券基金，探尋年化6%收益的產(chǎn)品，要做債券基金投資的伙伴們請(qǐng)勿錯(cuò)過(guò)喲！

01 債券基金優(yōu)勢(shì)

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示， 2006年到2020年的15年里， 債基14年平均收益為正。

其中，有4個(gè)年份的平均收益在10%以上，最高的是2014年的20.27%；有4個(gè)年份的收益低于4%，最差的是2011年的-3.12%，其次是2016年的0.15%。

15年里的年化收益為6.75%，對(duì)比同期平均2.66%的基民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）來(lái)說(shuō)，具有不少正向收益的優(yōu)勢(shì)。

過(guò)去十來(lái)年，債券基金取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，跟其投資的標(biāo)的有關(guān)。

前面的課程我們學(xué)習(xí)過(guò)，債券基金是指專(zhuān)門(mén)投資于債券的基金，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券，對(duì)象主要是國(guó)債、金融債和企業(yè)債。

債券，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是國(guó)家、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)借錢(qián)，到期時(shí)給投資者固定利息和歸還本金。

正所謂“欠債還錢(qián)天經(jīng)地義”，正因?yàn)閭鸫蠖嗤顿Y的是債券，所以穩(wěn)定性比較強(qiáng)。不過(guò)，收益有上限，畢竟債務(wù)人只會(huì)按照約定支付利息，不會(huì)多給。

而股票，實(shí)際上是投資人出錢(qián)參與公司的發(fā)展，承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也享受企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的紅利，企業(yè)越賺錢(qián)股東則越賺錢(qián)，收益沒(méi)有上限。

我們以債市中的“企債指數(shù)、國(guó)債指數(shù)”和股市中的“滬深300指數(shù)”為例：

不管是企業(yè)債還是國(guó)債，近十年都是穩(wěn)定向上的，再次說(shuō)明“欠債還錢(qián)”沒(méi)毛病。

滬深300指數(shù)雖然長(zhǎng)期來(lái)看也是趨勢(shì)向上的，但中間經(jīng)歷了2007-2008年最大72.8%和2015-2016年最大49%的跌幅，還有不少時(shí)間是向下盤(pán)整的情況。

正因?yàn)檫@種上下波動(dòng)，讓不少股市投資者買(mǎi)在了高位賣(mài)在了低位，長(zhǎng)期指數(shù)上漲，但投資者卻虧錢(qián)。

所以，債券基金的優(yōu)勢(shì)就是風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定。

02 債券基金分類(lèi)

既然債券優(yōu)勢(shì)不小，那么應(yīng)該怎么做投資呢？

先不著急，回答這個(gè)問(wèn)題之前，我們需要先了解都有什么類(lèi)型的債券基金。

根據(jù)投資債券比例的不同，可以分為純債基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基和可轉(zhuǎn)債。

純債基金：只投債券，不參與股票投資的基金。

一級(jí)債基：除投資債券外，還會(huì)參與一級(jí)市場(chǎng)的新股投資，也就是一般的打新股的基金。但是由于監(jiān)管層已經(jīng)取消了一級(jí)債基的打新資格，也就意味著一級(jí)債基就等于純債基金；

二級(jí)債基：會(huì)適當(dāng)?shù)貐⑴c二級(jí)市場(chǎng)股票的買(mǎi)賣(mài)，因此也把這類(lèi)債基稱(chēng)為混合債基；

可轉(zhuǎn)債基金：主要投資于可轉(zhuǎn)債，兼具債券和股票的兩個(gè)特性。

為什么我們選擇投資債券基金而非直接投資債券？因?yàn)閷?duì)比債券，債券基金具備以下三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：

門(mén)檻限制

有些類(lèi)型的債券有購(gòu)買(mǎi)的門(mén)檻，一般的投資者無(wú)法直接購(gòu)買(mǎi)，比如金融債，資金門(mén)檻高，個(gè)人投資者無(wú)法參與。

專(zhuān)業(yè)服務(wù)

債券市場(chǎng)品質(zhì)繁多，個(gè)人投資者無(wú)法全方面掌握所有類(lèi)型的債券，比信用債、可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等等。而債券基金由專(zhuān)門(mén)的基金經(jīng)理管理，對(duì)于專(zhuān)業(yè)的債券分析和挑選，基金經(jīng)理都已經(jīng)幫我們做完了，我們享受服務(wù)的同時(shí)，獲得一定的收益率。

分散風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)閭€(gè)人投資資金有限，所購(gòu)買(mǎi)的債券數(shù)量和類(lèi)別不會(huì)很多，風(fēng)險(xiǎn)難于有效分散。債券雖比股市風(fēng)險(xiǎn)小，但依然有不少爆雷的債券。而債券基金通常會(huì)買(mǎi)十幾只債券，即便有某只債券爆雷，對(duì)債券基金的影響也有限，較好的分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。

03 債券基金挑選

債券基金的品種繁多，我們應(yīng)該如何進(jìn)行挑選呢？

確定種類(lèi)

債券基金有純債基金、二級(jí)債基和可轉(zhuǎn)債三種，我們?cè)谕顿Y之前需要根據(jù)自己的投資風(fēng)格確定類(lèi)型。

純債基金只投債券，收益小風(fēng)險(xiǎn)也??；

二級(jí)債基可以兼顧一定的股票收益率，收益率較純債基金高；

可轉(zhuǎn)債既有債券的特點(diǎn)又有股票的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

我們可以在債券基金的招募說(shuō)明書(shū)中，找到該債券基金的類(lèi)別。

大海個(gè)人的做法：債基選擇純債債基為主，輔助少量的二級(jí)債基。

原因在于，配置債基的目的主要是追求較為穩(wěn)定的收益同時(shí)對(duì)沖股市中的風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)避開(kāi)可轉(zhuǎn)債和大量的二級(jí)債基，將追求收益交由股票型基金實(shí)現(xiàn)。

業(yè)績(jī)篩選

雖說(shuō)過(guò)往的業(yè)績(jī)只能代表過(guò)去，但過(guò)往業(yè)績(jī)也有一定的參考價(jià)值。我們可以通過(guò)“4433”業(yè)績(jī)挑選的方式進(jìn)行篩選：

“44”代表過(guò)去1年、3年業(yè)績(jī)排名在同類(lèi)基金前1/4的基金;

“33”代表過(guò)去3個(gè)月、6個(gè)月業(yè)績(jī)排名在同類(lèi)基金前1/3的基金;

同時(shí)滿(mǎn)足4433的標(biāo)準(zhǔn)，就是業(yè)績(jī)較好的債基基金。

關(guān)注規(guī)模

一般來(lái)說(shuō)，基金的規(guī)模不能太小也不能太大，太小的規(guī)模容易涉及清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。

太大的規(guī)模會(huì)造成基金投資收益差，因?yàn)閮?yōu)質(zhì)的債券數(shù)量有限，規(guī)模過(guò)大的基金，如果買(mǎi)不到優(yōu)秀的債券，就只能購(gòu)買(mǎi)較差的債券。

一旦遇到市場(chǎng)大量贖回，基金需要賣(mài)出手中的債券，而市場(chǎng)又很少人或無(wú)人接手，那么債券就會(huì)被“賤賣(mài)”，導(dǎo)致債券基金凈值下跌，造成我們所投資的債券基金收益率差的情況。

因此，對(duì)于債券基金我們建議在10-30億之間的規(guī)模里挑選。

評(píng)估公司

不管是挑選何種類(lèi)型的基金，對(duì)于基金公司的評(píng)估都是離不開(kāi)的。

一個(gè)實(shí)力強(qiáng)勁的基金公司，在投研團(tuán)隊(duì)、分析能力、資訊獲取等方面都具有優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)于其管理下的基金收益率有正面的提升作用。

我們會(huì)建議，關(guān)注排名在前30位的基金公司，這些公司整體的投研能力都不差。

04 債券基金投資邏輯

那么清楚了債基的分類(lèi)和挑選方法后，到具體如何做投資決策時(shí)，還有最重要的一步，“什么時(shí)候應(yīng)該買(mǎi)債券基金”？也就是債基投資的邏輯！

在遇到股市下跌時(shí)，不是簡(jiǎn)單的就將資金轉(zhuǎn)向債券基金。債券基金有其投資邏輯，而不是簡(jiǎn)單的股債平衡，畢竟股債雙殺的情況也時(shí)常會(huì)遇到。

要搞懂債券基金的投資邏輯，就需要搞明白債券投資的邏輯，這里涉及到兩個(gè)概念——“名義收益率和到期收益率”。

名義收益率：是指名義收益與本金額的比率，是債券一開(kāi)始發(fā)行就確定的收益率，也就是票面利率。名義收益率=年利息收入/票面金額*100％。

比如，某10年期國(guó)債，面值100元，每年支付利息8元，那么這只債券的名義收益率就是8/100*100％=8％

到期收益率：又稱(chēng)最終收益率，是投資者持有債券到期的收益率。這個(gè)就是我們平時(shí)所說(shuō)的債券收益率。

舉個(gè)通俗的例子，A持有一只100元的債券，票面利率8％，要用錢(qián)得賣(mài)掉。但這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)利率上升了，新發(fā)行的同款債券票面利率有10％，為了快速賣(mài)出，A需要降低所售賣(mài)債券的價(jià)格，不然放著10％的債券，別的投資者就不會(huì)買(mǎi)8％利率的債券。

同理，在利率下降的時(shí)候，新發(fā)現(xiàn)的債券票面利息就會(huì)低于舊的債券，市場(chǎng)就更愿意購(gòu)買(mǎi)A手上的舊債券，這時(shí)債券的價(jià)格就會(huì)上漲。

劃重點(diǎn)：什么時(shí)候是配置債券和債券型基金的黃金時(shí)期呢？

關(guān)注“3年期AA+企業(yè)債到期收益率和10年期國(guó)債收益率”這兩個(gè)指標(biāo)，通過(guò)這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)判斷最佳時(shí)期。

債券的購(gòu)買(mǎi)邏輯是緊跟銀行利率的變動(dòng)，如果利率上升那么債券價(jià)格下跌，如果利率下降債券價(jià)格則上漲。所以，到期收益率和債券價(jià)格之間是反比的關(guān)系。

具體指標(biāo)，伙伴們可以通過(guò)私信獲得。

我們以工作債券基金組合中的“銀河領(lǐng)先債券”為例：

在滿(mǎn)足買(mǎi)入條件的2017年4月20買(mǎi)入，持有到滿(mǎn)足賣(mài)出條件的2018年12月20號(hào)，總投資收益率為10.83%，年化收益率為6.36%。

從債券基金買(mǎi)入邏輯和案例中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，債券基金不適合定投，應(yīng)該在滿(mǎn)足條件的時(shí)候一筆或幾筆快速投入，因?yàn)槎ㄍ斗炊鴷?huì)拉低債券基金投資收益！

總結(jié)：根據(jù)我們投資組合的歷史數(shù)據(jù)顯示，在合適的時(shí)機(jī)買(mǎi)入純債基金+二級(jí)債基的組合，可以輕松實(shí)現(xiàn)6%左右的年化收益率。

但是值得注意的是，隨著全球進(jìn)入低利率時(shí)代，債券的到期收益率也在下調(diào)，按照目前利率情況，配置債券基金的收益率在2.5-3.5%左右，不是特別理想的配置時(shí)間點(diǎn)。

當(dāng)前，有些平臺(tái)會(huì)推薦一些債券基金的投資組合，預(yù)期收益率在6-8%，但細(xì)看組合，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中含有不少混合型基金，這有些違背了債券基金投資的初衷。

在做跟投動(dòng)作的時(shí)候，我們需要擦亮眼睛看看所買(mǎi)的基金是什么！

快樂(lè)理財(cái)，輕松賺錢(qián)