單從凈利潤(rùn)同比增幅來看，鋰礦、鋰電中游的凈利潤(rùn)同比增幅要高于動(dòng)力電池整裝以及上游設(shè)備。

具體來看，六氟磷酸鋰和碳酸鋰的同比凈利潤(rùn)增速最高，相較鋰電板塊其他分支，碳酸鋰和六氟磷酸鋰的是去年漲價(jià)幅度最大的品種，因此相關(guān)企業(yè)收益程度較高。

鋰電設(shè)備和鋰電整裝的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诋a(chǎn)業(yè)鏈中排名靠后

主要原因是：鋰電作為產(chǎn)業(yè)鏈最后一個(gè)環(huán)節(jié)，鋰電整裝的業(yè)績(jī)彈性較中上游要小。而鋰電設(shè)備業(yè)績(jī)主要來源于鋰電整裝資本開支，并且產(chǎn)能釋放相對(duì)中游化工品也較慢，因此彈性也較小

值得一提的是，杉杉股份作為正極、負(fù)極和隔膜都涉及的企業(yè)，是唯一一個(gè)正式公告的業(yè)績(jī)超過了預(yù)告上限的鋰電核心個(gè)股。

單從動(dòng)態(tài)市盈率來看，目前上游礦端(189)>中游材料(108)>鋰電整裝(89)和設(shè)備(83)。

就目前情況而言，上游和中游（主要包括碳酸鋰、六氟、正極、負(fù)極、隔膜和電解液六種材料）部分環(huán)節(jié)依舊保持景氣度，例如碳酸鋰等產(chǎn)品仍在上漲通道中，而像鋰礦下半年則可能迎來加速上漲，因此中上游雖然現(xiàn)在估值較高，但未來或能消化。

展望未來，上游設(shè)備訂單保持高增；碳酸鋰、六氟磷酸鋰和鋰礦仍有漲價(jià)動(dòng)力。

1、鋰電設(shè)備：整裝廠延續(xù)采購(gòu)熱度，核心公司一季度訂單相繼落地

延續(xù)上年四季度的采購(gòu)熱度，寧德時(shí)代持續(xù)啟動(dòng)鋰電設(shè)備采購(gòu)，包括大族激光、海目星激光、先導(dǎo)智能等超10家企業(yè)已陸續(xù)獲得大額設(shè)備訂單，涉及金額近百億。

此外，由于歐洲在動(dòng)力電池供應(yīng)方面存在巨大缺口，國(guó)產(chǎn)設(shè)備正加速滲入歐洲供應(yīng)鏈。繼為Northvolt供貨之后，1月份，先導(dǎo)智能與寶馬汽車簽訂合作協(xié)議，為其提供新能源汽車PACK智能產(chǎn)線整體解決方案。

以鋰電設(shè)備兩個(gè)核心個(gè)股為例：

先導(dǎo)智能

去年11月獲得寧德時(shí)代約32.28億元的訂單，是支撐其去年增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)。公司與許多大客戶如ATL、NORTHVOLT、比亞迪等保持良好合作關(guān)系。今年第一季度新簽訂單為38.49億元，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

杭可科技

今年4月19日，公司首次獲得寧德時(shí)代批量訂單，中標(biāo)鋰電設(shè)備約4.8億元。其在軟包、圓柱電池的設(shè)備方面占優(yōu)，隨著訂單的實(shí)施，未來有望進(jìn)一步提升其市占率。

2、鋰礦：下半年價(jià)格或迎來加速上漲，據(jù)媒體報(bào)道預(yù)期二季度鋰精礦價(jià)格有望快速漲至700美元/噸，還有15%左右的上升空間。

整體來看，2021年全球鋰動(dòng)態(tài)供需平衡為-1.2萬噸，將出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。并且目前鋰礦庫存處于歷史低位，新產(chǎn)能投建需要18個(gè)月周期，短期難以大量投入市場(chǎng)。

目前，主流澳礦已經(jīng)觀察到下游需求的明顯復(fù)蘇，但前期中國(guó)鋰鹽上漲過快導(dǎo)致礦企對(duì)新價(jià)格的簽訂仍處于觀望態(tài)度，隨著新合約價(jià)格逐漸簽訂完成， 二季度鋰精礦價(jià)格有望快速漲至700美元/噸，距離現(xiàn)價(jià)（610美元/噸）還有15%左右的上升空間。

另外，近期中澳關(guān)系緊張，澳洲政府對(duì)其資源的定位也有變化。3 月初澳洲總理莫里森發(fā)布一份為期 10 年的“資源技術(shù)和關(guān)鍵礦產(chǎn)加工路線圖”，旨在建立起澳洲本土的加工能力。這對(duì)原先出口鋰精礦，再到中國(guó)鋰鹽廠加工的格局，構(gòu)成了很大挑戰(zhàn)。

從漲價(jià)節(jié)奏來看，一季度發(fā)貨多為前期簽訂的合約價(jià)，需求景氣度尚未充分反映在價(jià)格上，鋰精礦價(jià)格上漲會(huì)滯后碳酸鋰價(jià)格1-2個(gè)月反應(yīng)，2021年上半年會(huì)迎來鋰礦的加速上漲。

3、碳酸鋰：價(jià)格有望維持高區(qū)間，市場(chǎng)預(yù)期或至10萬元/噸

目前來說，由于澳洲主要礦廠商仍處于融資階段，產(chǎn)能建設(shè)短期內(nèi)很難落地，并且南美鹽湖供給量的產(chǎn)能釋放也至少要到2022年，所以鋰輝石的價(jià)格有望維持高位，繼續(xù)支撐碳酸鋰價(jià)格。

需求方面，在過去一年里，磷酸鐵鋰電池需求同比激增，具體可以從其出貨量反映出來。具體來說，21年1-3月磷酸鐵鋰電池均出貨量占比大約為40%，去年同期僅為20%。其關(guān)鍵原材料碳酸鋰的價(jià)格也因此水漲船高，1月4日開始，從5萬/噸上漲至目前的8.95萬/噸，漲幅高達(dá)79%。

供給方面，鋰輝石是冶煉成碳酸鋰的關(guān)鍵原材料，面對(duì)激增的需求，全球鋰輝石本身供應(yīng)就沒辦法跟上，且產(chǎn)能建設(shè)周期較長(zhǎng)，約18個(gè)月；同時(shí)，疊加疫情惡化的影響，全球最上游鋰輝石主要供給企業(yè)如澳洲的一些廠商，以及南美的一些供應(yīng)商不得不閉關(guān)鎖國(guó)，所以短期內(nèi)對(duì)供給造成較大收縮影響。這也造成了澳洲的鋰輝石產(chǎn)銷率大幅提升和加速去庫存，進(jìn)一步推高了碳酸鋰的價(jià)格，今年最高有望達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的10萬元/噸。

4、六氟磷酸鋰：供需嚴(yán)重錯(cuò)配將貫穿全年，市場(chǎng)展望或至30萬元/噸

六氟磷酸鋰是磷酸鐵鋰電池里電解液中的主要溶質(zhì)，全年來看，國(guó)內(nèi)需求預(yù)計(jì)為8.5萬噸，而供給端的有效產(chǎn)能僅可支撐到7.2萬噸，供需緊張格局將繼續(xù)維持，國(guó)內(nèi)外銷六氟磷酸鋰的企業(yè)有望繼續(xù)受益。

供給方面，今年第一季度國(guó)內(nèi)僅能提供1.5萬噸六氟磷酸鋰，但需求為1.6萬噸。供給存在缺口，原因除了需求的激增之外還有其擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，參照多氟多的產(chǎn)線建設(shè)，大概需要12-36個(gè)月。

需求方面，下游磷酸鐵鋰的旺盛需求將繼續(xù)刺激對(duì)六氟磷酸鋰的需求。同時(shí)，因?yàn)榱姿徜嚻渲械脑牧弦埠刑妓徜?，所以原材料的漲價(jià)也順應(yīng)傳遞，其價(jià)格水漲船高。今年1月4日開始，六氟磷酸鋰從11.3萬元/噸上漲到目前的22.5萬元/噸，漲幅高達(dá)99%。目前供需仍錯(cuò)配嚴(yán)重，造成價(jià)格維持在高位，年內(nèi)有望達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的30萬元/噸。