豬肉價(jià)格下降是行業(yè)大趨勢(shì)，而唐人神逆勢(shì)大幅擴(kuò)張生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能，究竟是福還是禍呢？

撰文/劉陽(yáng)

出品/每日財(cái)報(bào)

4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在新聞發(fā)布會(huì)上指出，在一系列保供穩(wěn)價(jià)措施作用下，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能顯著恢復(fù)。2021年一季度，生豬存欄同比增長(zhǎng)29.5%，連續(xù)6個(gè)季度環(huán)比增加。從全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格來(lái)看，3月份當(dāng)月豬肉價(jià)格同比下降18.4%。

自從“豬瘟”爆發(fā)以來(lái)，豬肉價(jià)格大漲，相關(guān)上市公司賺得盆滿缽滿，2020年業(yè)績(jī)大幅上漲。但是2021年一季度，豬肉價(jià)格下降，正邦科技、順鑫農(nóng)業(yè)等公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，2021年一季度唐人神累計(jì)商品豬銷量與收入同比明顯上升。需要注意的是，唐人神2020年一季度生豬銷售基數(shù)較小，銷售生豬僅為11.75萬(wàn)頭。從業(yè)務(wù)分類來(lái)看，唐人神主要業(yè)務(wù)是飼料生產(chǎn)，而生豬業(yè)務(wù)占比較小。此外在豬肉價(jià)格下降的背景下，唐人神仍大幅擴(kuò)張生豬產(chǎn)能，計(jì)劃5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)生豬出欄1000萬(wàn)頭。

豬價(jià)下降大趨勢(shì)，唐人神逆勢(shì)擴(kuò)張是否可行？

2021年春節(jié)以來(lái)，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格就坐上“滑梯”，連續(xù)10周下降。據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部對(duì)全國(guó)500個(gè)集貿(mào)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，3月份最后一周，全國(guó)豬肉價(jià)格42.53元/公斤，連續(xù)10周下降，同比下降23.7%。有分析指出，預(yù)計(jì)今年上半年生豬出欄量同比增長(zhǎng)約65%，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格還有下降空間。

豬肉價(jià)格下降的背后是生豬產(chǎn)能的恢復(fù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截止2021年一季度，國(guó)內(nèi)生豬存欄41595萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)29.5%；能繁殖母豬存欄4318萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)27.7%。農(nóng)村農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2021年6月份左右，生豬存欄量有望完全恢復(fù)到2017年的存欄水平，下半年全國(guó)生豬出欄和豬肉供應(yīng)有望完全恢復(fù)正常。

此外，豬肉進(jìn)口增加和國(guó)家加大儲(chǔ)備豬肉投放力度，也是豬肉供給增加的重要原因。2021年1月份以來(lái)，我國(guó)累計(jì)投放21萬(wàn)噸儲(chǔ)備凍豬肉。1月至2月，我國(guó)進(jìn)口豬肉70萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.2%。

在豬肉價(jià)格下降的背景下，多家相關(guān)上市公司一季度業(yè)績(jī)同比明顯下滑。其中，正邦科技預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下滑66.32%至77.36%。天邦股份預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)同比減少50%至60%。

值得注意的是，在豬肉價(jià)格下降背景下，多家企業(yè)仍在擴(kuò)張生豬產(chǎn)能。其中唐人神預(yù)計(jì)2021年投資40億元用于生豬產(chǎn)能擴(kuò)張，計(jì)劃全年生豬出欄200萬(wàn)頭。其將加大龍華農(nóng)牧的投資建設(shè)，計(jì)劃龍華農(nóng)牧2021年新增產(chǎn)能130萬(wàn)頭。

在2020年年報(bào)中，唐人神明確指出爭(zhēng)取5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)生豬出欄1000萬(wàn)頭的目標(biāo)。其中，唐人神計(jì)劃在湖南省布局產(chǎn)能300萬(wàn)頭，在廣東省、廣西省和海南省布局產(chǎn)能300萬(wàn)頭，其他地區(qū)布局產(chǎn)能400萬(wàn)頭。

需要注意的是，2020年豬肉價(jià)格上漲，生豬產(chǎn)能擴(kuò)張成為豬企盈利的重要因素。但2021年以來(lái)生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，生豬價(jià)格波動(dòng)下跌，下半年生豬產(chǎn)能將恢復(fù)至2017年水平。在此背景下，唐人神逆勢(shì)擴(kuò)張生豬產(chǎn)能，未來(lái)發(fā)展存有很大的不確定性。

飼料廠大搞生豬養(yǎng)殖，盈利壓力或?yàn)橥苿?dòng)

唐人神成立于1988年，主要圍繞“生物飼料、健康養(yǎng)殖、品牌肉品” 的生豬全產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)展經(jīng)營(yíng)，主要產(chǎn)品包括飼料、肉制品、動(dòng)物保健品、生豬等，旗下?lián)碛小榜橊劇薄疤迫松瘛薄懊郎瘛钡榷鄠€(gè)品牌。

唐人神雖然對(duì)外頻頻提及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，但主要營(yíng)收是來(lái)源于飼料業(yè)務(wù)。從產(chǎn)品分類來(lái)看，2020年飼料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收為153.48億元，占總營(yíng)收比例82.90%；生豬業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收為24.53億元，占總營(yíng)收比例13.25%，肉類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收為6.92億元，占總營(yíng)收比例3.74%。

實(shí)際上，在2018年之前，唐人神生豬業(yè)務(wù)一直不溫不火，貢獻(xiàn)營(yíng)收還不如肉類業(yè)務(wù)。直到“豬瘟”爆發(fā)，2020年豬肉價(jià)格大幅上漲，唐人神才大舉進(jìn)軍生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域。從生豬業(yè)務(wù)歷年?duì)I收來(lái)看，生豬業(yè)務(wù)在2018年?duì)I收為5.46億元，至2020年中期營(yíng)收也就8.25億元，而2020年下半年生豬業(yè)務(wù)爆發(fā)，全年?duì)I收達(dá)到24.53億元。

作為“飼料廠”，唐人神為何突然大搞生豬養(yǎng)殖呢？除生豬價(jià)格上漲推動(dòng)外，飼料業(yè)務(wù)盈利壓力也是重要推動(dòng)因素。飼料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收雖大，但整體的毛利率低。近幾年來(lái)，其飼料業(yè)務(wù)毛利率維持在8%左右，2020年甚至下降至7.10%，而生豬養(yǎng)殖毛利率相對(duì)較高。

2020年受生豬價(jià)格影響，唐人神生豬業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到51.23%，相對(duì)2019年增加了14.78個(gè)百分點(diǎn)。這就使得營(yíng)收占比13.25%的生豬業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了50.94%的利潤(rùn)，而營(yíng)收占比82.90%的飼料業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)的利潤(rùn)僅有44.20%。

2020年養(yǎng)豬嘗到“甜頭”，唐人神便借勢(shì)加大生豬產(chǎn)能擴(kuò)張，計(jì)劃5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)生豬出欄1000萬(wàn)頭。不過(guò)全國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)非?？欤磥?lái)幾年豬肉價(jià)格或處于低位，生豬業(yè)務(wù)毛利率勢(shì)必下降。

值得注意的是，唐人神飼料業(yè)務(wù)也面臨著挑戰(zhàn)，行業(yè)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格下降。據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)消息，2021年1-2月，飼料總量4175萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.9%。其中，豬飼料產(chǎn)量2032萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.9%。產(chǎn)能大增導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加大，行業(yè)紛紛下調(diào)飼料價(jià)格，這將使得唐人神飼料毛利率受更大擠壓。

生豬調(diào)運(yùn)政策出臺(tái)，區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不全

2020年5月份農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《非洲豬瘟防控強(qiáng)化措施指引》，實(shí)施分區(qū)防控來(lái)控制和消滅動(dòng)物疫病。按照該規(guī)定，2021年4月1日起，我國(guó)會(huì)逐步限制活豬調(diào)運(yùn)，除種豬仔豬外，其他活豬原則上不出大區(qū)，出大區(qū)的活豬必須按規(guī)定抽檢合格后，經(jīng)指定路線“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”調(diào)運(yùn)。

該政策出臺(tái)將直接限制生豬調(diào)運(yùn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，海南、廣西、江蘇、湖南、四川、山東等地均出臺(tái)生豬調(diào)運(yùn)新規(guī)，部分地區(qū)禁止生豬調(diào)運(yùn)，廣西自4月1日起僅允許中南地區(qū)種豬和仔豬調(diào)運(yùn)入省。而唐人神重點(diǎn)部署的湖南省、廣東省、海南省、江浙等地均屬于上述地區(qū)。

雖然生豬調(diào)運(yùn)被禁止，但豬肉調(diào)運(yùn)是被允許的。豬肉調(diào)運(yùn)將對(duì)生豬養(yǎng)殖企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈提出更高的要求，尤其是屠宰產(chǎn)業(yè)鏈。

2020年，唐人神肉類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為6.92億元，同比下降29.10%。其在年報(bào)中提及，受新冠疫情影響，肉類板塊屠宰量下滑，肉制品銷量、產(chǎn)量、庫(kù)存均有下滑。肉類產(chǎn)品包括生鮮屠宰、中式風(fēng)味制品和西式制品等，但對(duì)總業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)僅有3.74%，整體發(fā)展較弱。

此外，唐人神目前僅在湖南株洲、河南南樂(lè)、甘肅天水等區(qū)域投資建設(shè)屠宰加工基地，但生豬產(chǎn)能擴(kuò)張全部位于南方，湖南株洲屠宰加工基地僅能覆蓋湖南300萬(wàn)頭產(chǎn)能，其他省份地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不全面。

生豬產(chǎn)能恢復(fù)較快，豬肉價(jià)格下降是行業(yè)大趨勢(shì)。養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)具有一定周期性，一般持續(xù)3-4年。2020年養(yǎng)豬投資火熱，未來(lái)幾年豬肉或維持較低價(jià)格。而唐人神逆勢(shì)大幅擴(kuò)張生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能，是福還是禍，《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。