隨著近年來(lái)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)體量和優(yōu)勢(shì)的持續(xù)凸顯，以及新冠“黑天鵝”的催化作用，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)行為日趨全渠道化、社交化、內(nèi)容化。

具體表現(xiàn)包括：消費(fèi)者決策旅程包含“線上+線下”全場(chǎng)景的比例已經(jīng)超過(guò)85%，社交互動(dòng)和社區(qū)化屬地化服務(wù)的需求迅猛增長(zhǎng)；健康生活和品質(zhì)消費(fèi)理念不斷升溫，消費(fèi)者開(kāi)始追求高質(zhì)量的商品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)；國(guó)內(nèi)下沉市場(chǎng)(二線以下城鎮(zhèn))消費(fèi)者基數(shù)龐大、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，成為拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的重要引擎；新消費(fèi)趨勢(shì)涌動(dòng)之下，相關(guān)領(lǐng)域玩家亦相繼圍繞其消費(fèi)者觸點(diǎn)，挖掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方向。

更有意思的是，那些擁有大量強(qiáng)關(guān)聯(lián)消費(fèi)者的傳統(tǒng)行業(yè)(如：銀行、公用事業(yè)、地產(chǎn)等)，如同睡在寶藏上面的龍一般欣欣然張開(kāi)了眼，開(kāi)始意識(shí)到其所自帶的用戶資產(chǎn)的寶貴，紛紛入局增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。

物管行業(yè)為例：在過(guò)去的2020年里，萬(wàn)億量級(jí)的物業(yè)服務(wù)市場(chǎng)一度引發(fā)各大龍頭地產(chǎn)商的物業(yè)分拆上市潮，可謂是盛況空前。物管行業(yè)用輕資產(chǎn)方式運(yùn)營(yíng)用戶挖掘增值業(yè)務(wù)價(jià)值，有效解決了房地產(chǎn)存量資產(chǎn)的保值增值的痛點(diǎn)，將行業(yè)帶上了一個(gè)可以持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的賽道，業(yè)務(wù)發(fā)展空間和想象空間均被大幅拓寬。港交所物業(yè)板塊市盈率動(dòng)輒30-50倍，幾家龍頭物業(yè)公司更是高達(dá)100倍以上，平均達(dá)到其房地產(chǎn)母公司市盈率的2-5倍。這也再次說(shuō)明了，經(jīng)營(yíng)客戶資產(chǎn)賣(mài)衍生服務(wù)和產(chǎn)品，要遠(yuǎn)比一錘子買(mǎi)賣(mài)倒騰磚頭瓦塊更有價(jià)值空間。

不過(guò)，地產(chǎn)和物業(yè)的商業(yè)模式已經(jīng)有不少分析師專門(mén)研究了，此處不做延展，筆者想進(jìn)一步分析的是，另一個(gè)業(yè)務(wù)邏輯類似且增長(zhǎng)速度迅猛，但暫時(shí)還沒(méi)有被太多人關(guān)注到的行業(yè)——城市燃?xì)狻?span style="margin: 0px;padding: 0px;border: 0px;font-style: inherit;font-variant: inherit;font-weight: 600;font-stretch: inherit;line-height: inherit;vertical-align: baseline;box-sizing: border-box;">城市燃?xì)夤就鶕碛旋嫶蠼K端用戶體量和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，結(jié)合精細(xì)化客戶經(jīng)營(yíng)所開(kāi)展的增值服務(wù)業(yè)務(wù)，實(shí)則蘊(yùn)藏巨大潛能。

甚至可以說(shuō)，一條新消費(fèi)時(shí)代公用事業(yè)企業(yè)發(fā)展的黃金賽道，正在悄然浮出水面。

黃金賽道，高增速+高上限+高確定性

城市燃?xì)馄髽I(yè)的增值業(yè)務(wù)是指：城燃利用管道天然氣核心主營(yíng)業(yè)務(wù)形成的用戶私域資產(chǎn)，發(fā)揮品牌、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)，以輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式和較少的邊際成本為用戶提供主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的附加增值產(chǎn)品和服務(wù)。業(yè)務(wù)范圍主要包括：燃?xì)饨K端設(shè)備類產(chǎn)品，如：家用燃?xì)馄骶?，商用鍋爐、大灶，工業(yè)用燃?xì)庠O(shè)備等。整體廚房及安全類產(chǎn)品：如：燃?xì)獠y管，報(bào)警器、切斷閥，抽油煙機(jī)、消毒柜，凈水器及整體櫥柜等智慧、智能廚房生態(tài)產(chǎn)品。生活服務(wù)類產(chǎn)品：如：保險(xiǎn)理財(cái)服務(wù)、燃?xì)庠O(shè)施設(shè)備維護(hù)服務(wù)、家電維保灶具清潔及廚房／家具一體化用能方案等。

值得注意的是，由于城市燃?xì)夤檬聵I(yè)和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的性質(zhì)，其客戶網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性及成長(zhǎng)性極高，純消費(fèi)行業(yè)(包括服務(wù)類消費(fèi))在這一點(diǎn)上很難與之比擬。換句話講，城市燃?xì)夤驹谔峁┰鲋禈I(yè)務(wù)方面擁有天然且絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，伴隨新消費(fèi)的演變及這類企業(yè)的“覺(jué)醒”，其中巨大的潛在價(jià)值正在加速釋放。

縱觀香港上市的三大跨區(qū)域城燃集團(tuán)，增值業(yè)務(wù)體量最大、業(yè)務(wù)模式最具有創(chuàng)新延展性的莫過(guò)于行業(yè)龍頭中國(guó)燃?xì)?00384.HK)。以2019/20財(cái)年的增值業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)看：中燃增值業(yè)務(wù)的收入超過(guò)50億港幣，毛利潤(rùn)19.5億，經(jīng)營(yíng)性溢利逼近16億，給中燃集團(tuán)帶來(lái)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)已超過(guò)六分之一，同期其它城燃的增值業(yè)務(wù)收入體量在20億上下。并且，中燃增值業(yè)務(wù)這個(gè)單一模塊的收入規(guī)模和盈利能力不僅在公用事業(yè)行業(yè)中穩(wěn)居第一，與物管行業(yè)龍頭上市企業(yè)比相比也不遑多讓了。同是2019/20財(cái)年，物管公司營(yíng)業(yè)收入排在前三位的碧桂園服務(wù)、綠城服務(wù)、保利物業(yè)，分別實(shí)現(xiàn)收入96.5億、85.8億、59.7億；凈利潤(rùn)17.2億、4.7億、5.03億。

筆者覺(jué)得，公用事業(yè)行業(yè)發(fā)展增值業(yè)務(wù)的潛力巨大，做的好的公司完全可以復(fù)制房地產(chǎn)分拆物業(yè)板塊的模式，創(chuàng)出下一個(gè)萬(wàn)億規(guī)模賽道。另?yè)?jù)市場(chǎng)傳聞，中燃有分拆其增值業(yè)務(wù)板塊獨(dú)立上市的想法，目前不清楚該想法的實(shí)現(xiàn)時(shí)間表如何，但一旦順利推出的話，以它現(xiàn)有的規(guī)模和增長(zhǎng)潛力，無(wú)論是參考物業(yè)公司的市盈率估值還是諸如本地、社區(qū)服務(wù)、新零售類業(yè)務(wù)的市盈率估值，都有望直接造出一個(gè)市值1000億以上獨(dú)角獸企業(yè)出來(lái)。說(shuō)不定，還會(huì)掀起一陣轟轟烈烈的增值業(yè)務(wù)分拆上市狂潮。

再者，筆者去查了一下中燃增值業(yè)務(wù)過(guò)往的業(yè)績(jī)，可謂是“從零到一”、勢(shì)如破竹。公開(kāi)資料顯示，中燃增值業(yè)務(wù)板塊直到2016財(cái)年業(yè)績(jī)發(fā)布才首次出現(xiàn)在業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)的附錄–發(fā)展策略與展望部分，一年之后才作為一個(gè)獨(dú)立板塊出現(xiàn)在業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)中。也就是說(shuō)，中燃估計(jì)大約是在2014/15年的時(shí)候開(kāi)展增值業(yè)務(wù)，在2017年左右才將其作為一個(gè)主要業(yè)務(wù)板塊去發(fā)展。

而自其首次出現(xiàn)(2014/15年)，到其最近一個(gè)完整業(yè)績(jī)公告(2019/20年)：中燃增值業(yè)務(wù)的收入已從3.58億港幣暴增到50.25億，毛利從1.79億躍至接近20億；五年內(nèi)收入年化復(fù)合增長(zhǎng)率約為70%，毛利年化復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)62%。

這是一個(gè)怎樣的概念？要知道統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在滬深300指數(shù)的300家上市公司中，近5年(2015年-2019年)，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超20%的公司只有129家，能保持5年連續(xù)50%以上增速的公司在上市公司更是鳳毛麟角的存在。這個(gè)維度上，中燃增值業(yè)務(wù)的增速和體量基本上可與高科技和生物醫(yī)藥的白馬股一較高下，且在疫情影響下也依然堅(jiān)韌，2020上半年，中燃收入和毛利仍保持了同比53%和65%的增速。

獨(dú)特稟賦，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力與壁壘

而中燃究竟有何過(guò)人之處？具化之下，其這一業(yè)務(wù)增長(zhǎng)想象空間還有多大？

首先來(lái)講，中燃能大力發(fā)展燃?xì)庠鲋禈I(yè)務(wù)源于其城燃企業(yè)龐大的用戶基礎(chǔ)，特殊的入戶觸點(diǎn)，網(wǎng)格化管理的發(fā)展方式和自身極強(qiáng)的品牌感召力。這些獨(dú)特的稟賦構(gòu)成了其增值業(yè)務(wù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力與壁壘。目前，中燃在全國(guó)有超過(guò)4400萬(wàn)戶的家庭用戶基數(shù)，服務(wù)人口超1.6億人，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)的城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，尤其在三四線下沉市場(chǎng)布局完善，且每年仍保持著500-600萬(wàn)戶的新增用戶數(shù)量，用戶端潛力極大。

與傳統(tǒng)零售相比，中燃的增值業(yè)務(wù)不需要花很多固定成本去養(yǎng)一個(gè)龐大的分銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)搭建成本通過(guò)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)來(lái)承擔(dān)，基于燃?xì)鈽I(yè)務(wù)來(lái)做增值服務(wù)，沒(méi)有固定成本，邊際成本也不高。某種程度上，其商業(yè)模式是對(duì)傳統(tǒng)零售商的降維打擊。

而且，像中燃這樣的城燃企業(yè)開(kāi)展增值業(yè)務(wù)可直接砍掉中間環(huán)節(jié)直達(dá)終端用戶，在保證產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)基礎(chǔ)上，向用戶提供比傳統(tǒng)家電連鎖賣(mài)場(chǎng)還高性價(jià)比的產(chǎn)品。從天然氣供應(yīng)到廚房用具改造、銷售、安裝、售后“一條龍”，再到用戶保險(xiǎn)理財(cái)、家政服務(wù)等，其提供的是以燃?xì)夥?wù)為切入點(diǎn)，廚房生態(tài)為中心的全面貼心服務(wù)，消費(fèi)者省心又省力的體驗(yàn)。公用事業(yè)企業(yè)又往往掌握著消費(fèi)者詳細(xì)的第一手資料，包括戶主姓名、電話、家庭情況，廚房用具的品牌、使用年限等信息，具備比用戶自己更了解其需求并進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷的能力。消費(fèi)的底層邏輯無(wú)非在于“人”、“貨”、“場(chǎng)”，在新消費(fèi)時(shí)代，又無(wú)非可落腳在“體驗(yàn)”、“數(shù)據(jù)”中。

具體空間而言，舉例來(lái)說(shuō)，一個(gè)普通的家庭要做飯、洗澡，離不開(kāi)灶具、吸油煙機(jī)、熱水器的基本三件套。平均按一套燃?xì)饩?假設(shè)燃?xì)庠罹?000元、吸油煙機(jī)1500元、熱水器2000元)4500元；根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)家用燃?xì)庠罹?、熱水器判廢年限8年進(jìn)行理論計(jì)算，中燃的存量民用戶中平均每年4400萬(wàn)／8=550萬(wàn)戶，需要更換的燃?xì)饩撸磕晷略鼋玉g用戶數(shù)也在550萬(wàn)戶上下，相當(dāng)于每年中燃面對(duì)的燃?xì)饩叩氖袌?chǎng)價(jià)值約為495億元(1100萬(wàn)戶*4500元／戶)。

而這僅僅只是燃?xì)饩咭豁?xiàng)的價(jià)值，還不包括其他廚房類產(chǎn)品和服務(wù)。小家電和家居消費(fèi)品類是一個(gè)萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模；生鮮特產(chǎn)社區(qū)團(tuán)購(gòu)是一個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)；家居保外維修和廚房定制家居安保解決方案分別各是一個(gè)百億級(jí)市場(chǎng)，衍生的保險(xiǎn)代理又是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)。結(jié)合中燃業(yè)績(jī)展示材料來(lái)看，其在增值服務(wù)范圍和模式的布局上手段新穎，胃口不小。

此外，中燃在新家入戶、長(zhǎng)期居住與重新裝修等維度，即在用戶全生命周期中有著豐富的觸點(diǎn)，且用戶觸點(diǎn)渠道相當(dāng)多元，從線下?tīng)I(yíng)業(yè)廳、入戶安檢抄表、社區(qū)安全宣傳，到線上繳費(fèi)，微信程序及在線商城APP應(yīng)有盡有。網(wǎng)格化、本地化的公共服務(wù)架構(gòu)穩(wěn)定長(zhǎng)期地建立于社區(qū)這個(gè)“私域流量”之上，在公域流量愈發(fā)昂貴的今天，如果能夠有效把握用戶的痛點(diǎn)與需求并行之有效地組織起商業(yè)范式，其自帶“私域流量”的低獲客成本勢(shì)必將為中燃未來(lái)增值業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展突破提供莫大助力。

縱觀之下，隨著燃?xì)庵鳡I(yíng)業(yè)務(wù)用戶的規(guī)模擴(kuò)大，增值服務(wù)的維度和展開(kāi)方式的進(jìn)一步多元化，中燃增值業(yè)務(wù)的未來(lái)想象空間恐怕會(huì)更加巨大。

尾聲

公用事業(yè)的增值服務(wù)，真是個(gè)越想越有意思的事兒！

邏輯思維的羅振宇，在做時(shí)間的朋友跨年演講的時(shí)候曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，一項(xiàng)好的事業(yè)，一定是做時(shí)間的朋友，能夠隨著時(shí)間的積累持續(xù)成長(zhǎng)。公用事業(yè)增值服務(wù)的性質(zhì)本質(zhì)上就是在你我他的生活中長(zhǎng)期穩(wěn)定的做時(shí)間的朋友。

筆者覺(jué)得，這會(huì)是整個(gè)公用事業(yè)行業(yè)即將掀起的一個(gè)顛覆性，兼具高增長(zhǎng)、高想象力的大風(fēng)口。讓我們一同拭目以待吧！