一、如何通過財務報表分析A股上市公司

1、下載年報：登錄巨潮資訊網http://www.，對于上市5年以上的上市公司，至少要下載過去5年以上的財報進行分析，才能得出比較客觀的結論。

2、年報需要在年度結束后4個月內披露完畢，而且必須經過會計事務所審計。

3、打開“海天味業(yè)”2019年財報的重要提示部分，其中第三條很重要：看是否有“出具標準無保留意見的審計報告”的字樣。會計事務所出具的意見有以下5種：

（1）標準無保留意見的審計報告，意思是沒有發(fā)現造假行為，但也不能保證是真的；

（2）帶強調事項段或其他事項段的無保留審計報告，意思是有造假行為，至少在粉飾報表；

（3）保留意見審計報告，意思是財務造假，別信報表；

（4）無法表示意見審計報告，意思是對于這等拙劣的造假行為，我們無語了；

（5）否定意見審計報告，意思是這家公司是騙子。

只有第1種意見的報表才有閱讀的價值，其他的不用往下看了。

4、年報的重要提示部分，第五條是關于分紅的情況，這是投資者比較關心的，可以看一下。好公司有一個共同特點，就是年度分紅都很慷慨。

5、重要提示部分看完后，看目錄。目錄一共有12節(jié)，其中第3-6節(jié)、第8節(jié)、第11節(jié)很重要。

（1）第3節(jié)“公司業(yè)務概要”，告訴我們公司是做什么的，商業(yè)模式是什么樣的，核心競爭力是哪幾個，所在行業(yè)情況如何。

（2）第4節(jié)“經營情況討論與分析”，告訴我們公司當年主要干了什么，取得了什么樣的成績，公司業(yè)務及財務數據有什么重大變化，未來的發(fā)展戰(zhàn)略與經營計劃是什么。

（3）第5節(jié)“重要事項”，告訴我們公司經營中發(fā)生的重要事項，從中我們可以獲得公司的重要信息，并判斷有沒有異常。

（4）第6節(jié)“普通股股份變動及股東情況”，告訴我們公司的大股東和實際控制人是誰，實際控制人有多少股份，有沒有增持或減持，有沒有質押。

（5）第8節(jié)“董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況”，告訴我們公司的核心團隊成員是誰，離職的核心團隊成員是誰，核心團隊成員的工作動力如何，核心團隊成員的專業(yè)能力如何。

（6）第11節(jié)“財務報告”，是經會計事務所審計的年度財務報告，包括審計報告、財務報告、財報附注，這部分內容是年報的核心，是我們對公司進行財務分析的主要信息來源。

二、公司業(yè)務概要

1、公司的主營業(yè)務部分，告訴我們公司是做什么的，在行業(yè)的地位如何，可初步推斷出公司的資產規(guī)模、營收規(guī)模、凈利潤規(guī)模，以及哪個產品是創(chuàng)造營收最多的產品；

2、公司經營模式及運作策略部分，告訴我們公司的商業(yè)模式是什么樣的，可初步推斷出財報中資產負債表的存貨和預收款項的金額大??；

3、行業(yè)發(fā)展現狀部分，我們可了解到公司所在的行業(yè)特點、市場規(guī)模、生命周期（初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期）等，可初步推斷利潤表中的營收和凈利潤增長率；

4、核心競爭力分析部分，我們可了解到公司的相對競爭優(yōu)勢（文化優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、獨特資源、效率優(yōu)勢、強網絡效應、高轉化成本，1家公司同時有2個優(yōu)勢一般就有很高的行業(yè)地位，有3個核心優(yōu)勢一般就是行業(yè)第一的公司），可初步推斷出核心財務指標凈資產收益率ROE和凈利潤現金含量。

三、經營情況討論與分析

1、重點要看過去一年做了什么，即是否做了正確的事情，以加強企業(yè)的核心競爭力。取得的成績主要是看營業(yè)收入、凈利潤、凈資產的增長情況。

2、主要經營情況內容包括：主營業(yè)務分析（主要看8張分析表數據是否有異常）、非主營業(yè)務導致利潤重大變化的說明、資產負債情況分析（重點關注本期較上期變動超過30%且本期或上期占總資產超過3%的科目）、行業(yè)經營性信息分析、投資狀況分析（看重大股權投資和重大非股權投資是否異常）、重大資產和股權出售、主要控股參股公司分析、公司控制的結構化主體情況等8個小項。

（1）主營業(yè)務分析

A、利潤表及現金流量表相關科目變動分析表

包括：營業(yè)收入、營業(yè)成本、四種費用（銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務費用）、三種現金流量凈額

營收同比減少比較異常，后面需要搞清楚減少的原因；如果其他幾個項目隨著營收的增長而增長，且增長幅度大體一致，就比較正常，否則就比較異常，后面需要搞清楚原因。現金流量凈額重點看經營活動產生的現金流量凈額，正常情況下應該大于0，金額要比較大，并且要隨著營收的增減而增減。

B、收入和成本分析

包括：主營業(yè)務分行業(yè)、分產品、分地區(qū)情況，產銷量情況分析表，成本分析表

如果毛利率下降幅度較大，就是異常情況，需要后面分析原因；一般情況下，毛利率下降不是產品售價下調就是產品成本上升導致的。產品售價下調比產品成本上升對企業(yè)的傷害大得多。

產銷量情況分析表主要看產量和銷量的增減情況是否保持一致，如果相差太大就是異常的。

成本分析表重點看成本構成和成本增減是否有異常。

C、主要銷售客戶和主要供應商情況

主要銷售客戶情況我們主要看從前5名客戶獲得的營業(yè)收入在總營收中的占比。這個比例越低越好，超過20%意味著風險較大。

主要供應商情況我們主要看從前5名供應商采購的金額在總采購金額中的占比。這個比例相對較大比較好，一般20-40%為佳，太低反而不好。

D、期間費用同比變化情況

這張表我們重點看同比變化是否有異常，以及解釋說明是否合理。

E、研發(fā)投入情況

這張表我們重點看研發(fā)投入費用化還是資本化，以及研發(fā)投入占營業(yè)收入的占比。一般盈利能力強的公司喜歡把研發(fā)投入費用化，因為可以一次性計入當期費用，減少當期利潤，可以少繳企業(yè)稅。一般盈利差的公司喜歡把研發(fā)投入資本化，因為可以減少當期費用，增加當期利潤。

研發(fā)投入在營業(yè)收入中的占比不是越高越好，有些公司會故意把不是研發(fā)投入的費用放到研發(fā)投入費用中，給公眾造成重視研發(fā)的錯覺。

F、期間現金流同比變化情況分析

首先重點看經營活動產生的現金流量凈額，應該大于0，金額要比較大，并且要隨著營收的增減而增減；其次看投資活動產生的現金流量凈額，大于0或小于0都沒關系，但一般高速發(fā)展中的公司都小于0，說明公司在加大投資；最后看籌資活動產生的現金流量凈額，大于0或小于0都沒關系，但好公司一般會小于0，因為大部分好公司每年都會進行大量的現金分紅。

（2）非主營業(yè)務導致利潤重大變化的說明

（3）資產負債情況分析：科目來自合并資產負債表，本期較上期變動超過30%的科目可能有異常，會單獨放在這里，方便投資者查看。只要查看本期較上期變動超過30%、且本期或上期期末數占總資產比例超過3%的科目就可以了。

（4）行業(yè)經營性信息分析：前面已經分析過了

（5）投資狀況分析

公司快速擴張有兩條路徑：一是對外收購其他公司，屬于重大的股權投資，二是對內加大投資，增加產能，屬于重大的非股權投資。

第一種情況一般不是好事，需要我們格外注意；第二種情況包括募集資金使用情況（融到的錢的使用情況）和其他重大非股權投資（公司自籌資金進行的項目）兩部分，一般而言是好事情

如何通過重大非股權投資大致預判財務造假？如果公司營業(yè)收入增長好、毛利高、存貨少，公司經營情況很好，這個時候公司進行重大非股權投資是正常的；如果公司營業(yè)收入差、毛利低、存貨多，這個時候公司進行重大非股權投資就是異常的。

（6）重大資產和股權出售

（7）主要控股參股公司分析

（8）公司控制的結構化主體情況

3、董事會對于行業(yè)現狀以及未來趨勢的看法和應對方式（發(fā)展戰(zhàn)略和經營規(guī)劃），顯示了一家公司決策層的水平高低。

哪家公司更靠譜？敢于公布下年度的經營目標和重點發(fā)展舉措。

四、重要事項

1、包括十八項具體內容，第3、4、7、8、9項不會發(fā)生在好公司身上；第5、6、11、12項目一般不會發(fā)生在好公司身上，如果發(fā)生了，要看是否有異常；第1、2、10、14項目需要重點關注。

2、普通股利潤分配或資本公積金轉增預案

（1）現金分紅政策的制定、執(zhí)行或調整情況：是否寫入公司章程？是否有最低分紅比例？分紅政策是否要求連續(xù)性和穩(wěn)定性？查看公司近三年的股利分配情況，可了解每年現金分紅在公司凈利潤中的占比。

（2）分紅比例的重要性：反映上市公司管理層的品質、公司的凈利潤質量、以及財務造假的可能性。

3、承諾事項履行情況：是否有對中小股東的無限期賠償承諾？

4、重大訴訟、仲裁事項：如果有，看對公司造成多大影響？

5、重大關聯(lián)交易：一般好公司很少或沒有，需重點看一下發(fā)生重大關聯(lián)交易的次數。

五、普通股股份變動及股東情況：首先看大股東和公司核心團隊成員有無減持或增持（表明是否看好公司發(fā)展，投資者要高度重視），其次看大股東有無進行股份質押（質押比例超過10%，表明大股東比較缺錢，建議淘汰掉），最后看實際控制人的持股比例（一般在34-66%，有很強的動力做好公司，且不至于危害公司的長期發(fā)展）。

六、董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工情況

1、決定公司長期發(fā)展的三大要素：商業(yè)模式、企業(yè)文化、核心團隊

2、核心團隊的持股情況、年薪情況，決定了核心團隊的發(fā)展意愿和動力；

3、核心團隊成員離職，不一定是壞事，有可能是被優(yōu)化掉的；

4、核心團隊成員的工作經歷，反映了企業(yè)文化特點和成員的工作能力，在一定程度上可以判斷該公司在長期發(fā)展上是否更不容易發(fā)生錯誤決策。

5、員工人數變化情況：一般情況下員工人數會隨著公司的擴張而增加，是營業(yè)收入的先行指標，往往和營業(yè)收入同向變化，否則就是異?，F象，可能存在財務造假。另外，也可以推算出該公司員工的人均年薪，如果公司員工年薪僅幾百元或幾千元，那肯定存在財務造假。