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$三一重工(SH600031)$ $貴州茅臺(tái)(SH600519)$ $騰訊控股(00700)$ 2019年，三一重工創(chuàng)下了歷史最佳業(yè)績，也成為了資本市場(chǎng)的耀眼明星。公司的經(jīng)營質(zhì)量究竟如何？處于什么樣的競(jìng)爭(zhēng)地位？未來會(huì)如何發(fā)展？證券分析師長期追蹤、觀察、剖析，他們的視角值得重視，往往“一言千金”。我們擷取了過去一年中多位分析師的研報(bào)精華，來看看他們眼中的三一重工吧。 廣發(fā)證券 三一重工的競(jìng)爭(zhēng)力是如何練成的？ 產(chǎn)品力：世界級(jí)的品質(zhì)，無以復(fù)加的服務(wù)公司挖掘機(jī)從零起步，連續(xù)9年成為國內(nèi)第一，公司以國內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)體系聚焦產(chǎn)品品質(zhì)提升，并提供無以復(fù)加的服務(wù)。2019 年以來，公司在大挖領(lǐng)域戰(zhàn)勝卡特彼勒就是力證，世界級(jí)的品質(zhì)和服務(wù)體系使得公司的產(chǎn)品更具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。
渠道力：不可復(fù)制的特色代理體系 三一的代理體系區(qū)別于國內(nèi)其他體系的是：代理商資產(chǎn)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)；代理商的利益分配機(jī)制更有彈性；給予更大力度的代理商的幫扶和投入。獨(dú)家代理模式，使三一和代理商共贏共生，而本輪三一和代理商共同經(jīng)歷周期后，代理商的實(shí)力更加強(qiáng)大，代理體系也更加完備。
制造力：推行數(shù)字化改革，更高產(chǎn)出，更低成本公司把數(shù)字化作為當(dāng)前的兩大戰(zhàn)略之一，率先在行業(yè)推行營銷、生產(chǎn)、研發(fā)全方位的數(shù)字化。數(shù)字化帶來的效果明顯：公司擁有更高的產(chǎn)出效率，人均產(chǎn)值水平超越卡特彼勒；更低的生產(chǎn)成本和更低的費(fèi)用體系。抵抗危機(jī)的管理能力公司高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，同時(shí)具備良好的企業(yè)家精神， 始終聚焦工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)，及時(shí)調(diào)整公司的經(jīng)營重心及時(shí)收縮戰(zhàn)略回歸價(jià)值銷售，度過危機(jī)后，強(qiáng)調(diào)更高質(zhì)量、更加健康長遠(yuǎn)的發(fā)展模式。 中銀國際 從中國的三一邁向世界的三一 主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)，市場(chǎng)份額全面提升。公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷量增速均高于行業(yè)平 均水平，市場(chǎng)份額有不同程度提升。根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年前三季度公司挖掘機(jī)市場(chǎng)份額已提升至 25.6%，遠(yuǎn)超行業(yè)第二名 14.7%，作為行業(yè)的絕對(duì)龍頭與后續(xù)企業(yè)的差距越拉越大。
公司繼續(xù)推進(jìn)數(shù)字化+國際化的發(fā)展戰(zhàn)略，數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型進(jìn)一步提升公司生產(chǎn)和管理效率，提升公司產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力。過去幾年出口的復(fù)合增速都在 30%-40%，在印度、印尼、歐洲、美國等重點(diǎn)海外區(qū)域銷售均實(shí)現(xiàn) 較高增長。目前公司已基本完成海外重點(diǎn)區(qū)域的廠房建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)鋪建等，海外業(yè)務(wù)開始步入收獲期，海外營收占比未來有望提升至 40%以上，從中國的三一走向成為世界的三一。 興業(yè)證券 工程機(jī)械龍頭，從國內(nèi)一流到世界一流 在中國工程機(jī)械市場(chǎng)高度開放的市場(chǎng)環(huán)境下，三一重工與卡特、小松等外資品牌同臺(tái)競(jìng)技，其卓越的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和市場(chǎng)地位，證明了公司國際一流的競(jìng)爭(zhēng)力。
三一重工 2006 年—2018 年?duì)I業(yè)收入及凈利潤增長近 10 倍，2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高，資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步下降。核心產(chǎn)品混凝土機(jī)械市場(chǎng)占有率穩(wěn)居全球第一，挖掘機(jī)國內(nèi)市場(chǎng)占有率第一并持續(xù)提升，起重機(jī)國內(nèi)市場(chǎng)占有率前三并持續(xù)提升。 中信證券 公司是國內(nèi)機(jī)械龍頭，A股核心資產(chǎn) 公司目前已成為國內(nèi)規(guī)模最大、綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力最強(qiáng)的工程機(jī)械企業(yè)。公司管理層經(jīng)營戰(zhàn)略定位精準(zhǔn)，國內(nèi)挖機(jī)市占率提升、海外市場(chǎng)拓展是當(dāng)前核心戰(zhàn)略。
研發(fā)能力強(qiáng)大，挖機(jī)、混凝土機(jī)械 等核心產(chǎn)品性能世界一流，產(chǎn)品有針對(duì)性設(shè)計(jì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。銷售體系業(yè)內(nèi)最為完善，且銷售策略靈活多變，快速適應(yīng)市場(chǎng)變化。售后快速響應(yīng)、以客戶為本，服務(wù)水平遠(yuǎn)超同行。 東北證券 看好工程機(jī)械龍頭國際化發(fā)展之路 未來挖掘機(jī)的國際化之路有望加速，第一，公司在挖掘機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)拓展接近 20 年的時(shí)間，從裝載機(jī)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，在時(shí)間積淀的這個(gè)必要條件上具備國際化的基礎(chǔ)；第二，隨著液壓件、發(fā)動(dòng)機(jī)為代表的核心零部件國產(chǎn)化的逐步突破，國產(chǎn)工程機(jī)械成本端還有下降空間，產(chǎn)品國際化競(jìng)爭(zhēng)力能進(jìn)一步提升。
第三，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，公司無論是在服務(wù)客戶、品牌拓展還是渠道建設(shè)上都積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且經(jīng)歷這一輪復(fù)蘇公司實(shí)力進(jìn)一步增厚，為國際化擴(kuò)張打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 中銀國際 首次回購堅(jiān)定發(fā)展信心，反哺員工體現(xiàn)三一價(jià)值 首次實(shí)施股份回購，體現(xiàn)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對(duì)三一公司價(jià)值的認(rèn)可?；刭徆煞輸M用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，體現(xiàn)三一“造就一流人才” 的企業(yè)愿景。
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