脫虛向?qū)?，回歸“源”價值。

作為一家異軍突起、作風(fēng)堅韌的民營軍團(tuán)，源坤控股的投資邏輯值得深入探究一番。這家“控股型”投資翹楚，投資實業(yè)不僅僅是投入資本，還要介入深度運(yùn)營，其對產(chǎn)業(yè)鏈探幽觸微的程度，細(xì)致到了“毛細(xì)血管最末梢”的部分。

而用更細(xì)膩的手法耕耘實業(yè)，精勤不輟、深耕價值投資，帶來的回報將是什么？金融與科技的雙輪驅(qū)動，縮短了傳統(tǒng)行業(yè)周期，以期未來能夠得到夢寐以求的幾何式爆發(fā)性增長，達(dá)到增量多元、存量穩(wěn)定和動量倍增的效果。

在具體微觀運(yùn)營層面，整個源坤控股體系下都能看到的一個特點(diǎn)是，如果單純在某一個分支的體系看，它是一個完整的獨(dú)立的有生命體征的，比較健康的運(yùn)營體。那么放在相對大的產(chǎn)業(yè)鏈上來講，又是能夠跟產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動的，上下游都有端口，進(jìn)行連接的一個平臺，大的產(chǎn)業(yè)端與大的金融端是一定有融合的。

簡而言之，源與坤水乳交融，金融端與實業(yè)端交相輝映，產(chǎn)業(yè)鏈從二維到三維多維立體交織，共同繪就了一幅美麗燦爛的畫卷。

源坤經(jīng)過近三年的高速發(fā)展，旗下管理近百億的總資產(chǎn)規(guī)模分布于金融服務(wù)、健康養(yǎng)老、零售與餐飲、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與食品、文化影視、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)科技、能源與材料、智能工業(yè)等貼近百姓24小時生活常態(tài)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，控股近百家企業(yè)，投資業(yè)務(wù)覆蓋企業(yè)成長的所有階段。

風(fēng)華正茂的源坤，現(xiàn)已出落為一家以金融為導(dǎo)向的多元化實業(yè)資本集團(tuán)。以“產(chǎn)研融商”為核心，創(chuàng)建了全生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營模式，一片搖曳多姿的“卓越產(chǎn)業(yè)生態(tài)森林”令人嘆為觀止。

近距離品鑒源坤當(dāng)家掌柜李智，則是一個充滿濃濃思辨色彩，帶有深邃哲學(xué)思維的80后”中流砥柱”，有著驚艷的高顏值俊逸外表，更有著超脫年齡的睿智與清醒。金融加速器的作用如何發(fā)揮，金融工具如何驅(qū)動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)場疾馳前進(jìn)？他沒有人云亦云，只是將自己從實踐中參悟的一套原理和方法論付諸于行動。

源坤控股董事長李智

以拼搏為美，向行動致敬。

在《融資中國》長達(dá)整整一周的采訪中，李智和他的團(tuán)隊沒有太多紙上談兵式的投資術(shù)語，而是將自身親躬實業(yè)實踐摸索出的一套“接地氣”的心得體會和盤托出。除了資金洼地效應(yīng)，談的更多的是客戶需求孤島、深度運(yùn)營、精準(zhǔn)客戶畫像、客戶黏性、金融工具驅(qū)動……更像是一個醉心于實業(yè)、胸懷丘壑的企業(yè)家。

紙上得來終覺淺, 絕知此事要躬行。這年頭做投資的不懂實業(yè)，做實業(yè)的不懂投資，兩者兼懂如鳳毛麟角。

資本圈縱橫捭闔，誰將執(zhí)實業(yè)之牛耳？

長江后浪推前浪，后起之秀中一枝獨(dú)秀的李智，堪稱當(dāng)代投資界最年輕的“實業(yè)王”。

筆者揣度，他大概是中國投資界最接近實業(yè)真相的人，也是實業(yè)中對投資的真諦悟的最透、干的最徹底的人。

億萬級畜牧航母背后的資本操手

太谷，地處晉中盆地，中國北方金融、商業(yè)中心，有中國的華爾街，山西“農(nóng)谷”之美譽(yù)。 “兩岸皆高山絕云，中為巨澗。崩峽束流，為瀑布、為簾、為怒虬、為渴虹”，除了奇峰秀水，太谷也是聞名遐邇的“源坤羊”的誕生地。

自古以來，羊寓意著財源廣進(jìn)，象征貨幣流通的符號，也是開啟源坤實業(yè)圖騰的密碼。源坤羊，肇始于一個樸素的理念，民以食為天，讓老百姓吃上好肉、放心肉是件天經(jīng)地義的事。

養(yǎng)羊這件事，源坤控股董事長李智思考良久。從對金融工具的嫻熟運(yùn)用，到反哺資產(chǎn)的慎重決心，他有一段心路歷程對《融資中國》記者侃侃而來。

源坤有自己的投資邏輯，“有人先選賽道，然后大舉投規(guī)模、大把投概率。我們則傾向圍繞一個需求側(cè)，主動去制造賽道。”源坤的做法是，從消費(fèi)端逆流而上，沿著產(chǎn)業(yè)鏈往上游捋，更精準(zhǔn)地選賽道。緊接著捋順整條產(chǎn)業(yè)鏈中樞神經(jīng)，再思考穴位在哪里，逐一去解決痛點(diǎn)和敏感點(diǎn)。

大的時代機(jī)遇正好與他的想法不謀而合。隨著消費(fèi)升級、食品安全上升到國家戰(zhàn)略，新農(nóng)業(yè)可能是未來最大、也可能是最長的投資新風(fēng)口。但單純追逐風(fēng)口沒有意義，與那些饑渴地迎合風(fēng)口紅利，被風(fēng)口拖曳著、裹挾著被動去投的金融機(jī)構(gòu)相比，源坤的出發(fā)點(diǎn)有著本質(zhì)差異，絕非淺嘗輒止地涉獵。

源坤投資農(nóng)業(yè)不是心血來潮之舉，而是深思熟慮后的精耕細(xì)作。可以說，這盤棋李智多年來醞釀已久，可謂“謀定而后動”。

那么，整盤棋的重心在哪里？答案是力爭上游，盤踞源頭——這始終是李智思考源坤整盤棋局的關(guān)鍵所在。在縱橫交織的產(chǎn)業(yè)棋局中，有一些關(guān)鍵性的節(jié)點(diǎn)和痛點(diǎn)，指出了前進(jìn)的方法和路徑。

這盤棋該怎么下？關(guān)系到中國幾億農(nóng)民切身利益?；谥袊r(nóng)業(yè)“小、散、碎”的歷史遺留問題，農(nóng)業(yè)發(fā)展相對滯后，從農(nóng)產(chǎn)品二級加工到物流、終端零售、批發(fā)，這個產(chǎn)業(yè)鏈條一直以來沒有進(jìn)行整合，因為太碎了，大公司很難去整合這么碎的事，小公司又整合不了。李智在調(diào)研后發(fā)現(xiàn)。

“在工序上，例如羊屠宰環(huán)節(jié)，在廊坊有許多小散戶作坊，從生產(chǎn)到中間流通環(huán)節(jié)，入門門檻非常低，沒有集中化管理。因為'小、散、碎’，導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)問題很復(fù)雜，成本資源上浪費(fèi)，這導(dǎo)致中國在農(nóng)業(yè)上也復(fù)制不了美國的模式?！彼偨Y(jié)說。沒有任何既定參考系的現(xiàn)實路徑。當(dāng)務(wù)之急是終結(jié)農(nóng)業(yè)'小、散、碎’的現(xiàn)況，先整合起來再說。

經(jīng)過多年沉淀、打磨，源森農(nóng)業(yè)作為源坤控股打造的生鮮產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè)鏈布局，在畜牧、水果、蔬菜等農(nóng)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域成果初現(xiàn)。旗下的保森牧業(yè)“保盛園”是華北最大的種羊繁育基地，綜合實力排名全國前三。

保盛園循環(huán)經(jīng)濟(jì)園區(qū)，占地23.5萬平米（350畝），設(shè)施農(nóng)業(yè)建筑面積，超過18萬平米，建成后將是全國最大的單體肉羊繁育園區(qū)。工期將分兩年三期完成，總投資超過3億元，其中固定資產(chǎn)投資，超過8000萬元，生物資產(chǎn)及運(yùn)營先期投資超過2.2億元，2017年內(nèi)，將完成投資超過1.1億元，目前一期工程已進(jìn)入收尾階段，部分養(yǎng)殖功能已投入使用。

建成后，整個園區(qū)種羊存欄量將超過5萬頭，優(yōu)質(zhì)肉羊年出欄量將達(dá)到12萬頭。建成后的“保盛園”年營業(yè)額將超過2億元，直接創(chuàng)造就業(yè)崗位400人，帶動合作農(nóng)戶300戶。帶動周邊作物種植量超過4萬畝，受益農(nóng)戶將達(dá)到一萬戶以上，項目的經(jīng)濟(jì)效益和綜合社會效益非常突出。

“一定要往上游去解決痛點(diǎn)?！痹蠢ねㄟ^投資產(chǎn)業(yè)鏈上游的關(guān)鍵資源環(huán)節(jié)，開創(chuàng)良種繁育，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)種羊繁育基地、規(guī)模化飼料種植加工基地、優(yōu)質(zhì)肉羊育肥繁育基地、肉類食品精加工基地、畜牧種植副產(chǎn)品加工基地，以及批發(fā)配送供應(yīng)鏈基地等一體化的綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。

都說實業(yè)水頗深，到底有多深多復(fù)雜？很多資本進(jìn)來后，根本找不到抓手。源坤的秘訣是——先踏實地、沉下來做一些傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)該做的事。產(chǎn)業(yè)鏈往上游拓展，一個是沉下來，一個是力爭上游，再發(fā)揮金融作為農(nóng)業(yè)加速器的作用?？梢哉f，李智是這個時代孤獨(dú)的探路先鋒。在他的投資視野中，曙光中的地平線已清晰可見。

盡管規(guī)模效益初露端倪，在運(yùn)營上做出“專、精、尖”的特色才是源坤的追求，源坤為解決食品安全的痛點(diǎn)而獨(dú)創(chuàng)了一套嚴(yán)格的溯源體制。

“溯源目前只有我們一家在做”。保森牧業(yè)總經(jīng)理郝偉自豪地說，“每一只'源坤羊’的基因圖譜都是清清楚楚的?！?我們給羊打智能耳標(biāo)，羊出欄前有100道工序，每道工序都要智能化。用二維碼識別槍就這樣一只只掃描，未來十幾萬頭羊都要這樣入數(shù)據(jù)庫然后做分析。這個在中國農(nóng)業(yè)上是一個值得開發(fā)的空白地帶，價值非常大?！?nbsp; 

所謂“源坤羊”，是保森農(nóng)業(yè)培育出的獨(dú)有二元種群——杜泊羊，以及三元肉羊品種。在料肉比、出肉率、成本等方面具有明顯優(yōu)勢，而且率先實現(xiàn)了全流程標(biāo)準(zhǔn)化，達(dá)到頂級的成本控制能力以及模式擴(kuò)張能力。

肉羊養(yǎng)殖與生豬及肉雞養(yǎng)殖相比，標(biāo)準(zhǔn)化程度低、碎片化嚴(yán)重、科學(xué)程度低。源坤選擇優(yōu)種羊基因，通過自主研發(fā)的國內(nèi)首創(chuàng)的種羊育養(yǎng)軟件管理系統(tǒng)，形成從飼料到防疫、從育種到育肥、從種植到肥料的一整套養(yǎng)殖循環(huán)管理系統(tǒng)，出產(chǎn)的羊肉出肉率高、肉質(zhì)好、養(yǎng)殖經(jīng)濟(jì)效益突出，能夠從根源上確保羊肉供應(yīng)的優(yōu)秀品質(zhì)和產(chǎn)品溯源優(yōu)質(zhì)。保森農(nóng)業(yè)目前已形成一元種群15000 頭以上、二元雜交種群達(dá)到5000 頭的規(guī)模，總資產(chǎn)規(guī)模超過1億元。

“大民生與消費(fèi)領(lǐng)域的生鮮類投資，一直以來都是資本追逐的熱點(diǎn)，但始終無法解決市場的痛點(diǎn)?！北Ｉ翗I(yè)集團(tuán)總經(jīng)理郝偉表示。“對于肉羊板塊的深度運(yùn)營與投資，主要考慮到行業(yè)水準(zhǔn)較低，沒有巨頭級企業(yè)出現(xiàn)，我們認(rèn)定了這是一個極佳的機(jī)會?！北Ｉ翗I(yè)總經(jīng)理郝偉說。

“對于保森來說肉羊養(yǎng)殖是一個試點(diǎn)，做的比較早，見效也比較快。畜牧業(yè)相比較其他農(nóng)業(yè)版塊來說相對周期較快，在資本進(jìn)入后的這三年中，發(fā)生重要的質(zhì)變。”郝偉說，很大一部分投入用于設(shè)施農(nóng)業(yè)體系的建設(shè)，養(yǎng)殖園區(qū)全流程管理系統(tǒng)、智能芯片耳標(biāo)、全普及化的人工授精技術(shù)，以及國內(nèi)較高水準(zhǔn)的全自動化設(shè)施（養(yǎng)殖圈舍），包括：低抗生素養(yǎng)殖技術(shù)實驗園區(qū)、糞轉(zhuǎn)肥新技術(shù)示范園區(qū)、高優(yōu)牧草種植及替代精飼料技術(shù)試點(diǎn)示范基地、“零排放”養(yǎng)殖模式、“園區(qū)污水生態(tài)化處理系統(tǒng)”示范園區(qū)。

保森牧業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是，到2019年形成種羊20萬頭以上、肉羊年出欄量達(dá)到50萬頭的繁育規(guī)模、年營業(yè)額超過5億元；至2021年形成種羊50萬頭以上、肉羊年出欄量達(dá)到150萬頭的繁育規(guī)模、年營業(yè)額超過15億，力爭在未來三年內(nèi)達(dá)到行業(yè)第一。

“農(nóng)業(yè)的其他板塊未來會形成一個系列，但可能運(yùn)營深度會有所區(qū)別。”郝偉表示。預(yù)計到2027年，保森牧業(yè)將會橫跨豬、雞、牛、羊四大畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，成為一家以技術(shù)輸出為主、產(chǎn)研融商一體化的百億級科技綜合型畜牧產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)。

保森牧業(yè)總經(jīng)理郝偉

金融發(fā)揮加速器的作用

融資中國：農(nóng)業(yè)是我們做的比較成熟的版塊，作為源坤農(nóng)業(yè)端負(fù)責(zé)人，請您介紹一下具體運(yùn)營經(jīng)驗？

保森牧業(yè)總經(jīng)理郝偉：我們始終強(qiáng)調(diào)的一個觀點(diǎn)是，首先先做好行業(yè)內(nèi)部的規(guī)范化，產(chǎn)品生產(chǎn)相對標(biāo)準(zhǔn)化，是作為未來更大規(guī)模的資金進(jìn)入的前提。以往資本一旦觸及農(nóng)業(yè)，往往感到無從下手，沒有辦法施展作用，那說明行業(yè)水準(zhǔn)還達(dá)不到資本的要求，不好切入。實業(yè)水頗深，我們也是深入運(yùn)營后才有了初步經(jīng)驗。

截止今天保森牧業(yè)已經(jīng)有七年歷史了，源坤投資進(jìn)入今年是第三年，對于這個行業(yè)來講算是剛起步但卻已經(jīng)見效。從今年上半年開始已源源不斷向下游市場供貨，目前在北京已經(jīng)能吃到我們的肉了。

我們的戰(zhàn)術(shù)是先做出模板和標(biāo)準(zhǔn)化的東西，讓下一步的整合更順手一些。保森在肉羊養(yǎng)殖領(lǐng)域始終很堅定，在模式效率上也比較高。雖然體量不是最大，但在行業(yè)尖端部分領(lǐng)先，潛力和下一步待整合的優(yōu)勢是比較大的。

比如保森跟農(nóng)科院有長期合作，共同研發(fā)的“零抗生素養(yǎng)殖”等一系列科研成果將直接轉(zhuǎn)化到園區(qū)中來。

還有未來物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)、生物資產(chǎn)安全性管理系統(tǒng)等一系列信息化系統(tǒng)，希望能帶給這個行業(yè)不一樣的東西。相比較原來落后生產(chǎn)組織形式，這些不僅是明顯的轉(zhuǎn)變，可謂是變革，是我們在全流程管理上的努力。

融資中國：源坤在資本端與產(chǎn)業(yè)端的磨合是比較密切的，有什么特別的手法？

保森牧業(yè)總經(jīng)理郝偉：我們本身是有一定的產(chǎn)業(yè)鏈長度的。從上游育種擴(kuò)繁，到中段農(nóng)戶合作社委托養(yǎng)殖，到成品銷售。集團(tuán)這邊也有基金投入，做供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品設(shè)計。

現(xiàn)在各家做的還是下游的流通端，而我們的投資理念是希望往上游走，往上游更努力一把，突破目前只投資流通領(lǐng)域這種觀念。

對肉類的上游投資，未來會更深入地參與貨源品質(zhì)鑒定一套標(biāo)準(zhǔn)化的東西，包括橫向并購，服務(wù)下游的一些消費(fèi)領(lǐng)域。希望能盡快地在上游的布局中有這種業(yè)務(wù)的落地，產(chǎn)品產(chǎn)出更快服務(wù)到我們中下游，

源坤投資的本質(zhì)還是要解決大批量城市消費(fèi)人群日常需求，實際上在消費(fèi)和農(nóng)業(yè)的投入有齊頭并進(jìn)的感覺。戰(zhàn)線從上游一直拉到終端餐桌，目前做成這樣事的并不太多，我們也在嘗試中。上游產(chǎn)業(yè)鏈，我們選的這個點(diǎn)其實是很對的。

面對雜亂且沒有巨頭這樣一個環(huán)境，上游市場反響看好，從一筆投資角度來說，可以說我們對上游的投資是非常成功的。

融資中國：金融如何驅(qū)動農(nóng)業(yè)，發(fā)揮加速器的作用呢？

保森牧業(yè)總經(jīng)理郝偉：明年一個主題更多是金融場景的應(yīng)用。金融去驅(qū)動加速農(nóng)業(yè)，會比傳統(tǒng)做農(nóng)業(yè)要快。這樣一個倍增的速率是不一樣的。

目前處于一個快速擴(kuò)張的階段。明年嘗試從金融角度會以更新方式來擴(kuò)張。溫氏畜牧是二十年積累下來的，那么重的資產(chǎn)積累在手里，遇到大的行情波動，其實風(fēng)險蠻大的。我們下一步是新舊資產(chǎn)結(jié)合的方式，會以更輕的方式去走。

我們不是簡單的“投資與退出”，雖然以投資為主要屬性，但是具有深度運(yùn)營熱情，除了融合行業(yè)優(yōu)秀人才與原有團(tuán)隊進(jìn)行合作，還從中后臺管理中，進(jìn)行一體化處理，提高應(yīng)變效率，為項目進(jìn)一步嫁接資源、提供更加前沿的一些方法論與指導(dǎo)，讓項目在資本面前，能實現(xiàn)有效的成長與發(fā)展。