過去的2020年，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)非常靚麗，當然也算不上最強。以28個申萬一級行業(yè)為例，休閑服務全年上漲99.38%，電氣設備全年上漲94.71%，食品飲料全年上漲84.97%，國防軍工全年上漲57.98%。醫(yī)藥生物全年上漲51.10%，位列行業(yè)第五。

盡管醫(yī)藥板塊整體不算最強，但是相信大家對不少主動型醫(yī)藥基金的優(yōu)秀回報，一定還記憶猶新。比如葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合A去年大漲98.85%，吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)療保健股票A去年大漲99.09%，蔣秀蕾管理的融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A去年大漲98.93%，收益都是接近翻倍，再次印證了司令之前反復強調的醫(yī)藥投資三重境界之第三重：選一名具有醫(yī)學專業(yè)背景的基金經理，更能收獲超額收益。

今年春節(jié)以來，醫(yī)藥板塊雖然也跟隨市場出現(xiàn)了一波較大幅度的調整，但是仍有不少醫(yī)藥主題基金今年以來的收益為正，并且相較于滬深300仍有一定的超額收益。同時，相較于白酒板塊，醫(yī)藥板塊的這波調整顯得略微溫和些。

司令在4月2日為大家解讀了10位消費主題基金經理產品年報，從中可以看出傳統(tǒng)高端白酒以及家電、旅游等可選消費，仍被投資大佬們紛紛看好。還有個細節(jié)就是，越來越多基金經理開始重視對新興消費領域的配置。

那么，在這波回調中，醫(yī)藥投資大神們所管理的產品最大回撤情況如何？他們又是如何看待2021年醫(yī)藥板塊的投資機會，分別看好哪些醫(yī)藥細分領域呢？

今天，司令就來解讀10位醫(yī)藥基金經理2020年基金年報，供大家參考。以下數(shù)據(jù)來源：Choice、基金定期報告。截止時間：2021年4月8日。

1、中歐基金葛蘭

代表產品：中歐醫(yī)療健康混合A，近一年收益率71.43%，最大回撤26.11%，夏普比率1.88，今年來收益率回報為2.48%。報告期內投資策略和運作分析：“創(chuàng)新產業(yè)鏈仍舊是我們長期最為看好的方向……此外，隨著國內居民消費能力的提升以及知識結構、認知水平的提升，產品以及服務的滲透率以及居民的支付能力都在持續(xù)提升中，相關行業(yè)龍頭企業(yè)有著長期的增長空間。”

2、廣發(fā)基金吳興武

代表產品：廣發(fā)醫(yī)療保健股票A，近一年收益率68.94%，最大回撤27.73%，夏普比率1.79，今年來收益率回報為1.72%。報告期內投資策略和運作分析：“本基金以長期價值為初衷，尋找護城河深、賽道長、具備進化能力的企業(yè)進行長期持有。同時，從多個維度分散組合的風險、平抑組合的波動……經歷了過去兩年流動性的持續(xù)釋放和權益市場的單邊上漲，很多企業(yè)的估值都突破了歷史高點。我們認為估值更多反映的是交易的結果，而優(yōu)質企業(yè)未來發(fā)展前景的可預測性更強?！?/span>

3、融通基金蔣秀蕾

代表產品：融通醫(yī)療保健行業(yè)混合A，近一年收益率73.97%，最大回撤25.48%，夏普比率1.81，今年來收益率回報為7.35%。報告期內投資策略和運作分析：“展望2021年，疫情有望通過全球疫苗的接種得到有效控制，全球經濟有望逐步走出低谷，消費、醫(yī)藥、科技、新能源和高端制造將是權益類市場未來的主要投資方向……醫(yī)療健康產業(yè)的未來空間巨大，疫情常態(tài)化應對、醫(yī)藥全球化和人口老齡化加速將是2021年醫(yī)藥健康行業(yè)投資的主題。本基金將緊密圍繞醫(yī)藥板塊內的高景氣度、高成長板塊，堅持[白馬+成長]的核心配置思路。”

4、招商基金李佳存

代表產品：招商醫(yī)藥健康產業(yè)股票，近一年收益率71.41%，最大回撤22.62%，夏普比率1.79，今年來收益率回報為8.30%。報告期內投資策略和運作分析：“中國由于疫情控制較好具有比較優(yōu)勢，貨幣政策方面對比美國反而有更大的概率邊際收緊，A股市場或將呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，醫(yī)藥板塊結構性行情可期，看好疫苗和醫(yī)療器械子板塊的投資機會。”

5、博時基金葛晨

代表產品：博時醫(yī)療保健行業(yè)混合A，近一年收益率59.19%，最大回撤23.82%，夏普比率1.65，今年來收益率回報為1.36%。報告期內投資策略和運作分析：“回顧過去兩年的市場，基金在[核心資產]的抱團趨勢愈發(fā)明顯，一些股票的估值已經到了需要用三年甚至五年以上的業(yè)績快速增長才能消化的位置……抱團帶來的賺錢效應、剪刀差和指數(shù)權重效應進一步使得相對低位的[非核心資產]的資金不得不流向[核心資產]……我們應該認識到風險往往產生于我們的盲區(qū)，酒醉人酣的盛宴中我們不必急于離場，但可以坐得離門口近一些。”

6、工銀瑞信趙蓓

代表產品：工銀前沿醫(yī)療股票A，近一年收益率70.50%，最大回撤23.81%，夏普比率1.80，今年來收益率回報為10.85%。報告期內投資策略和運作分析：“展望2021年，我們一方面密切關注疫情控制情況和疫情相關個股的景氣度情況。另一方面，繼續(xù)尋找符合醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展趨勢的優(yōu)質成長個股，依然戰(zhàn)略性看好創(chuàng)新藥及創(chuàng)新藥產業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療器械、醫(yī)療服務和不受醫(yī)藥控費影響的特色?？扑幒推餍?。”

7、交銀施羅德樓慧源

代表產品：交銀醫(yī)藥創(chuàng)新股票，近一年收益率71.82%，最大回撤26.47%，夏普比率1.92，今年來收益率回報為0.49%。報告期內投資策略和運作分析：“本基金主要看好：受益于消費升級的品質醫(yī)療服務和醫(yī)藥消費品，受益于技術驅動、治療方式升級的創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械，受益于國產替代的高性價比藥械和診斷產品，以及受益于工程師紅利的全球醫(yī)藥研發(fā)和生產的外包服務。”

8、匯添富基金鄭磊

代表產品：匯添富醫(yī)藥保健混合A，近一年收益率63.86%，最大回撤27.32%，夏普比率1.72，今年來收益率回報為0.42%。報告期內投資策略和運作分析：“展望2021年，宏觀層面我們認為全球經濟復蘇的趨勢和流動性預期的波動將成為市場的焦點。而在醫(yī)藥行業(yè)，可能正在迎來索羅斯時刻，即一個大的趨勢即將發(fā)生的關鍵點，而趨勢一旦建立起來，就會自我加強……我們將遇到的挑戰(zhàn)是，擁有永恒護城河的企業(yè)幾乎很少，因此仍然需要擁有一定周期的思維，去識別企業(yè)的競爭優(yōu)勢變化……未來，我們將繼續(xù)看好科技創(chuàng)新、消費升級、高端制造驅動的三條主線，并繼續(xù)重倉好賽道里的優(yōu)質資產。”

從以上8位熱門醫(yī)藥主題基金經理產品年報可以看出，創(chuàng)新藥、醫(yī)療機械、醫(yī)療服務等細分領域被不約而同地看好。另外，好幾位醫(yī)藥基金經理都談到了目前板塊處于相對（高）估值的問題，并且表示會更加注重對業(yè)績具有確定性成長空間個股的挑選。好了，不知道大家會更看好哪位醫(yī)藥基金經理呢？