出品：全球財說

當(dāng)傳言成真，屢屢被“坑慘”的歐菲光（002456. SZ）這次真的是麻煩大了。

3月16日晚間，歐菲光公告稱，公司于近日收到境外特定客戶的通知，特定客戶計劃終止與公司及其子公司的采購關(guān)系，后續(xù)公司將不再從特定客戶取得現(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。

并且，公告中詳細(xì)說明，2019年經(jīng)審計特定客戶相關(guān)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為116.98億元，占2019年公司經(jīng)審計營業(yè)總收入的22.51%。

權(quán)威媒體表示，公告中所提到的境外特定客戶即是蘋果公司。

3月17日，歐菲光開盤便一字封死跌停板，報收9.14元/股，全天成交額1.88億元，成交量20.62萬手，截至封盤仍有105.18萬手封單。

早在2月2日，瑞銀證券曾發(fā)布研報稱，由于蘋果業(yè)務(wù)不確定性趨升，下調(diào)評級至賣出，并給出9元/股的目標(biāo)價格。

公開資料顯示，蘋果此前iPhone相機模塊中，歐菲光的份額占10%左右，而LG InnoTek和夏普分別占50%和30%份額。

歷史資料顯示，2017年歐菲光通過收購索尼位于中國華南的工廠，進入蘋果供應(yīng)鏈。

被蘋果踢出供應(yīng)商的傳聞已不止一次，半年前便上演過一字跌停的戲碼，只是這次證明并非無風(fēng)起浪，一切早有苗頭。

歐風(fēng)光曾多次在投資互動平臺上稱，蘋果業(yè)務(wù)占比不高，公司不存在依賴大客戶等情況。

或許歐菲光也正是“心里有數(shù)”，于2021年1月份便開始籌劃出售華南工廠事宜，可惜的是該項布局也是由傳聞開場。

2021年1月21日下午，歐菲光尾盤迅速拉低閃崩，一度跌停，這便源于有媒體報道稱將出售華南廠。

1月26日，歐菲光發(fā)布股價異動公告稱，公司擬計劃出售包括廣州得爾塔在內(nèi)的4家子公司，4家子公司2019年合計營業(yè)收入為113.62億元，占當(dāng)期上市公司營收的21.86%。

不得不提的是，上述4家子公司雖然合計營收高達(dá)113.62億元，但凈利潤卻少的驚人僅為0.18億元。

2月7日，歐菲光再度公告稱，與聞泰科技（600745. SH）簽署《收購意向協(xié)議》，擬將公司所擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓或出售給聞泰科技。

但此僅為意向協(xié)議，并未披露具體細(xì)節(jié)及交易金額。

在3月16日《關(guān)于特定客戶業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化》公告中，歐菲光也再次強調(diào)籌劃出售與特定客戶業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司全部或部分資產(chǎn)，該事項仍在進行中，因訂單終止帶來的影響，雙方正在評估中，仍存在較大不確定性。

市場對于聞泰科技借此進入蘋果供應(yīng)鏈抱有頗多期待。3月17日，聞泰科技股價與歐菲光形成鮮明對比，開盤便迅速攀升，收漲6.39%。

一直以來，光學(xué)光電產(chǎn)品均是歐菲光主營產(chǎn)品。2020年上半年，光學(xué)光電產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入181.97億元，營收占比為77.55%，是公司主要的收入來源。

其中，安卓客戶攝像頭模組實現(xiàn)營業(yè)收入117.12億元，同比下降0.02%；出貨量為2.92億顆，同比增長24.51%；綜合毛利率11.08%，同比增長0.17個百分點。

民生證券曾于2月8日發(fā)布研報稱，剝離大客戶攝像頭模組，將可以讓歐菲光專注鏡頭與安卓模組，并聚焦消費電子、車載等多領(lǐng)域的光學(xué)及微電子等核心業(yè)務(wù)。

那么，業(yè)績方面，歐菲光又表現(xiàn)如何？

2020年三季報顯示，前三季度歐菲光實現(xiàn)營收370.59億元，同比下降2.20%；實現(xiàn)凈利潤為7.39億元，同比增長309.21%。

乍看上去的確亮眼，對于利潤的暴增，歐菲光解釋稱，主要源于鏡頭業(yè)務(wù)發(fā)展順利，3D模組業(yè)務(wù)持續(xù)增長，攝像頭模組出貨量大幅提升。

同時，歐菲光稱，由于公司加強成本和存貨管理，毛利率提升0.84個百分點，盈利水平明顯提升。

2020年前三季度，歐非光的銷售毛利率為10.65%，的確較2019年末的9.87%也有所提升，但是與2017年、2018年的13.76%、12.32%仍然差距明顯。

需要注意的是，正因為2019年銷售毛利率過低等諸多原因被深交所問詢。

《全球財說》對比歷年年報，歐菲光營收增幅在逐年下降，且凈利潤波動較大，猶如過山車。

2016年-2019年，歐菲光營業(yè)收入增幅分別是44.59%、26.34%、27.38%、20.75%；歸屬凈利潤增幅分別為50.24%、14.46%、-163.10%、198.24%。

那歐菲光究竟有沒有大客戶依賴癥？可以說，有！以2019年為例，歐菲光前五大客戶銷售額占比高達(dá)83.61%，前三大客戶占比73.31%。

受大客戶制約，議價能力低下，讓歐菲光難以破局。選擇出售華南廠及境外客戶業(yè)務(wù)資產(chǎn)，從一定層面看也是迫于負(fù)債壓力。

截至2020年9月30日，歐菲光短期借款為48.91億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債43.59億元，長期借款55.22億元，以及長期應(yīng)付款17.00億元。資產(chǎn)負(fù)債率為70.33%。

然而，同期貨幣資金僅為35.21億元，其中還包含受限資金，已難以覆蓋短債，資金壓力巨大捉襟見肘。

值得注意的是，2020年6月，歐菲光發(fā)布定增預(yù)案稱，擬募資67.58億元。該項定增方案已11月25日通過證監(jiān)會審核，但至今仍未實施。會不會“流產(chǎn)”還尚不得知。

不過可以確定的是，資本市場對于歐菲光的態(tài)度并不友好。其股價自2020年7月14日創(chuàng)下23.62元/股的52周最高價后，至2021年3月17日9.14元/股的52周最低價，相隔8個月已重挫超61.30%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日共有316家基金持倉歐菲光，而至2020年末僅為4家。

曾經(jīng)的歐菲光“光芒萬丈”，是產(chǎn)業(yè)鏈上唯一一家綁定華為、蘋果手機廠的攝像頭模組廠商。3年時光過往云煙，來的開去的也快，歐菲光想必不會再將全部希望押寶華為，那如何自救，拭目以待。