蘇州科達一直是兩條腿走路：視頻會議+視頻監(jiān)控。

?視頻會議

在視頻會議領域，公司主要面向政府和教育、醫(yī)療、金融等行業(yè)市場銷售從圖像采集前端到平臺處理端的完整視頻會議系統(tǒng)，并針對企業(yè)市場開發(fā)了采取租賃模式的“摩云視訊”會議系統(tǒng)。

對于大客戶，蘇州科達主要幫助其自建視頻監(jiān)控系統(tǒng)。

自建模式是指用戶購買公司生產(chǎn)的包括平臺設備、終端設備、視音頻采集設備等在內(nèi)的全套視頻會議產(chǎn)品，并由其自主運營管理和日常維護。此類業(yè)務的最終用戶大多為政府和教育、醫(yī)療、金融等行業(yè)機構，其對視頻會議系統(tǒng)的視音頻質(zhì)量、穩(wěn)定性和保密性有較高要求。

對于中小客戶，科達 2011 年推出“摩云視訊”租賃會議產(chǎn)品，提供基于云計算的視頻會議租賃服務。“摩云視訊”的主要架構如下：

在“摩云視訊”業(yè)務模式下，公司在電信級機房利用“服務器＋軟件”的方式架設基于“云計算”的中心端平臺，支持電信、聯(lián)通和移動等多運營商接入。用戶只需支付軟件賬號租賃費用，就可在個人電腦、平板電腦、手機等設備上登錄會議軟件，參加或召集視頻會議；也可購買硬件終端及圖像采集設備以滿足會議室的部署需求，從而節(jié)省了昂貴的平臺設備購置、中心端帶寬購買及專人維護費用。在滿足企業(yè)用戶低成本、高質(zhì)量的視頻會議需求的同時，“摩云視訊”還可提供企業(yè)微博、企業(yè)門戶、企業(yè)社交網(wǎng)站等社區(qū)化增值服務，讓用戶享受無所不在的溝通體驗。

在通用視頻會議系統(tǒng)架構的基礎上，公司針對重點行業(yè)深入挖掘其業(yè)務應用需求，開發(fā)適用的應用軟件，形成了一系列的視頻會議行業(yè)解決方案，如遠程醫(yī)療解決方案、遠程視頻接訪解決方案、遠程幫教探視會見系統(tǒng)解決方案、可視指揮調(diào)度解決方案等等。

根據(jù)國際著名咨詢機構 Frost&Sullivan 發(fā)布的《中國視頻通信行業(yè)白皮書》，中國視頻會議市場規(guī)模由 2013 年的 47.4 億元，增長至 2017 年的 110.4 億元，實現(xiàn)了 23.5%的年均復合增長；預計市場將于 2018 年至 2022 年間實現(xiàn)高達 30.1%的年均復合增長，于 2022 年達到 445.7 億元規(guī)模。

政府端的主要競爭廠商有科達、華為、中興等廠商。

企業(yè)端自建市場主要有華為、寶利通、蘇州科達等廠商。

公有云領域參與的廠商很多，小魚易聯(lián)、億聯(lián)網(wǎng)絡、會暢通訊等等品牌。除專業(yè)視頻會議廠商外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比如騰訊、阿里也有在公有云視頻會議領域發(fā)展業(yè)務。

2007年，科達市場占比6.4%。

2018年，科達國內(nèi)市場份額是7.8%；第一是華為，16.7%。另外還有中興通訊、隨銳科技、寶利通、真視通等企業(yè)。

蘇州科達面向政府大客戶，主要提供的是傳統(tǒng)硬件視頻會議。

自建視頻會議系統(tǒng)需要采購 MCU、申請網(wǎng)絡專線，存在部署困難、成本高昂、維護麻煩等痛點，使用成本=專線資費+視頻會議 MCU 購置成本+視頻會議終端購置成本+帶寬成本+設備的維護和管理成本，因此昂貴的使用成本令眾多企業(yè)望而止步，視頻會議行業(yè)的天花板被卡在了黨政軍、央企國企、企事業(yè)單位、跨國企業(yè)等高端客戶市場。

所以硬件視頻會議市場規(guī)模增速是在不斷下降的。

而基于云計算的的云視頻不需要采購 MCU，公有云的云平臺服務器部署在互聯(lián)網(wǎng)上，由基礎運營商和服務提供商負責系統(tǒng)的運營和維護，用戶只需按需購買服務和終端設備，借助簡單的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境進行傳輸，節(jié)省了設備費用和網(wǎng)絡專線建設費用，使用成本=視頻會議終端購置成本+更低的帶寬成本+云服務租賃費用。

云視頻市場規(guī)模則持續(xù)高增長，并且未來市場規(guī)模會超過硬件視頻會議。

科達也有云視頻業(yè)務：摩云視訊，在2011年成立和運營。在2016年以前，企業(yè)級的公有云市場并未打開，主要是企業(yè)市場對于云視頻會議的認知度不高，客戶送達成本很高。2017年開始，政府基層云視頻會議應用逐漸增加。但是，這塊業(yè)務占比不高。

在軟件視頻會議市場中，排名靠前的是好視通、全時、展視互動、思科、會暢通訊等。蘇州科達占比非常低。

2019年，受政府類客戶財政收支預算的影響，公司視頻會議部分業(yè)務實施進度有所放緩，營業(yè)收入較上年同期下降 11%，同時因視頻會議集成類業(yè)務占比提升，毛利率較2018年同期下降 7 個百分點。產(chǎn)量和銷量大幅下滑，庫存大幅攀升。

2020上半年，視頻會議業(yè)務收入 42,460.85萬元，較上年同期增長4.21%。而很多云視頻企業(yè)則是大幅增長。原因應該就是公司產(chǎn)品以硬件視頻會議為主，需要人員現(xiàn)場布置，而且成本高，搭建麻煩，增速自然遠不如簡單方便的云視頻。

?視頻監(jiān)控

公司憑借在視頻會議業(yè)務發(fā)展過程中積累的技術基礎，順應視頻監(jiān)控系統(tǒng)向網(wǎng)絡化方向發(fā)展的趨勢，積極發(fā)展基于 IP 網(wǎng)絡的視頻監(jiān)控產(chǎn)品。經(jīng)過幾年的發(fā) 展，公司已經(jīng)推出了從前端網(wǎng)絡攝像機到后端的中心管理平臺、網(wǎng)絡錄像機、存儲設備、接入網(wǎng)關等全系列產(chǎn)品，并為重點行業(yè)推出了一系列解決方案。

視頻監(jiān)控系統(tǒng)主要組成架構如下：

2019年，公司視頻監(jiān)控業(yè)務較上年同期增長 19%。不過， 增長主要來自于毛利率相對較低的監(jiān)控類前端產(chǎn)品（攝像頭） ，前端產(chǎn)品整體毛利率較上年同期下降 11 個百分點。

2020上半年，視頻監(jiān)控業(yè)務收入35,657.80萬元，較上年同期下降30.23%，主要受新冠疫情的影響。而同期?？低曉鲩L1.45%。

根據(jù)國際著名咨詢機構 Frost&Sullivan 發(fā)布的《中國視頻通信行業(yè)白皮書》，中國視頻監(jiān)控市場 2017 年已達到 1,120.1 億元人民幣，在 2013-2017 年間實現(xiàn) 16.7%的年均復合增長。隨著智慧城市、雪亮工程等重點工程的進一步發(fā)展，預計未來維持穩(wěn)定增長，到 2020 年市場規(guī)模達到 1,600 億元，到 2022 年市場規(guī)模達到近 2000 億元。

目前我國視頻會議的主要用戶集中在政府、教育、交通等行業(yè)的大型機構，其對視頻會議系統(tǒng)的穩(wěn)定性、可靠性和用戶體驗要求嚴格，系統(tǒng)開發(fā)難度較大，技術壁壘較高，使得市場較為集中，由華為、蘇州科達、寶利通、思科等主要廠商分割，整體呈寡頭競爭格局。近年來，軍隊、能源、政府、通信等行業(yè)的數(shù)字化建設進度加快，對視頻會議系統(tǒng)的采購量逐年增長，與此同時，行業(yè)用戶對視頻通信的數(shù)據(jù)安全要求也逐步提升，要求視頻會議產(chǎn)品“自主可控”，國內(nèi)視頻會議國產(chǎn)化替代趨勢明顯，市場份額向國內(nèi)廠商轉移。

我國視頻監(jiān)控整體市場規(guī)模巨大，從業(yè)企業(yè)眾多，市場處于充分競爭狀態(tài)。大部分從業(yè)企業(yè)規(guī)模較小，僅能從事監(jiān)控攝像機及配套產(chǎn)品的生產(chǎn)和工程安裝，僅有少數(shù)大規(guī)模企業(yè)具有齊全的產(chǎn)品線和提供定制化行業(yè)解決方案的能力。視頻監(jiān)控市場中用戶的需求層次差異較大，既有智慧城市、智慧交通、平安城市等大型項目的行業(yè)市場，也有工商業(yè)監(jiān)控、家庭監(jiān)控等通用市場。大型項目的系統(tǒng)規(guī)模大，技術難度和定制化程度高，只能由少數(shù)領先企業(yè)承攬。因此在行業(yè)市場的競爭更聚焦于包括技術研發(fā)、解決方案開發(fā)在內(nèi)的企業(yè)整體實力，在通用市場的競爭焦點在于性價比和渠道能力。

根據(jù) A&S 和 IHS數(shù)據(jù)，?？低曔B續(xù) 9 年位列全球視頻監(jiān)控行業(yè)市占率第一，龍頭地位穩(wěn)固，大華股份多年來位居第二。根據(jù) A&S 公布的《2020 全球安防 50 強》，按照 2019 年的營業(yè)收入排名，?？低暸c大華股份份額占比分別為 29.80%和 14.70%，CR2 達到44.50%。

市場集中度不斷提升，?？低暫痛笕A股份份額持續(xù)增加。

國內(nèi)視頻監(jiān)控三強是：?？低?6.4%，大華股份15.5%，宇視4.5%。因此，蘇州科達在國內(nèi)視頻監(jiān)控領域市場份額是很低的，和龍頭差距很大。

可見，在業(yè)務上，蘇州科達的兩條腿都有些跛：硬件視頻會議被云視頻替代，視頻監(jiān)控面臨巨頭碾壓式競爭。

2019年，公司營收下降，毛利率下降。因為視頻監(jiān)控業(yè)務占比提升，視頻會議的毛利率是60%，而視頻監(jiān)控的毛利率是50%，視頻監(jiān)控業(yè)務上升自然拉低整體毛利率。此外，視頻監(jiān)控收入雖然增長，但是主要增長的是攝像頭這類低端產(chǎn)品，也把視頻監(jiān)控板塊的毛利率拉低了。

再加上新產(chǎn)品推廣、研發(fā)費用和營銷費用大幅提高，這些導致公司的毛利率下滑，凈利率更是從13%降到3%。

因而公司2019年營收增長3.78%，凈利潤則是下滑79.85%。

其他財務指標也在惡化：

應收賬款大幅攀升，尤其是長期應收款：

原因是公司的豐寧 PPP 項目建成投入使用，且公司大項目占比有所提升 ，這些項目回款周期都很長。

為了維持公司運作，不得不增加長期貸款：

這導致公司貸款利息支出大幅增加，現(xiàn)金流變差，已經(jīng)是負的：

公司在2016年IPO時募集了3.5億資金，2019年資金也用完了，但是利潤卻在大幅下滑，那這募集的資金到底產(chǎn)生了什么效果？之前說可以擴大產(chǎn)能，可是產(chǎn)能擴大了，卻賣不出去；可以產(chǎn)生規(guī)模效應，降低成本，可是毛利率和凈利率卻下滑了。

公司在2019年又發(fā)性可轉債，募集資金5.1億，主要投向已經(jīng)競爭白熱化的視頻監(jiān)控領域。在海康威視和大華股份已經(jīng)優(yōu)勢極為明顯的領域，不知道公司靠什么突圍。

因此，蘇州科達當前雖然已經(jīng)下跌很多，但是前景不光明，所以估值依然很高。

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