一、什么是做空？

　　提到做空就不得不提它的對立方——做多。簡單來說，做多和做空就是股票市場或期貨市場的兩種操作方向相反的撈金模式。做多指在行情看漲的情況下買入開倉，然后賣出平倉；做空指在行情看跌的情況下賣出開倉，然后買入平倉，兩者都是靠賺取前后差價來盈利。

　　具體來說，做空就是在預(yù)期某支股票下跌的情況下，向券商借來股票賣出，然后在股票下跌時買入來償還給券商，這中間賺取的差價就是所獲利潤。在此過程中你還需要向券商支付“借股票”產(chǎn)生的利息，這也就是傳說中的融券利息，當(dāng)某支股票的做空投資者越多時，它的融券費(fèi)率就會越貴。

　　二、股票做空一定能實現(xiàn)嗎？

　　在出現(xiàn)以下兩種狀況時，股票做空是無法實現(xiàn)的。

　　無法借到股票

　　券商所能借給做空交易者的股票數(shù)量稱為賣空池，在做空投資者集中、賣空池供不應(yīng)求時，其剩余就有可能為零，也就是說你無法從券商這里借到股票；這時你可以考慮買入其他投資者的股票或機(jī)構(gòu)投資者拋售的股票。如果這些都不能實現(xiàn)，那你可能就暫時無法做空了。

　　交易受到交易所限制

　　當(dāng)一支股票日跌幅過大時，交易所出于維持股市穩(wěn)定的考慮，很可能會限制此股票的交易。

　　三、做空有哪些風(fēng)險？

　　股票做空的操作非常簡單，在你沒有股票持倉的情況下，只需要點(diǎn)擊“賣出/做空”就能操作成功，但做空股票也存在著一定的風(fēng)險。下面我們就來介紹一下產(chǎn)生做空風(fēng)險的情形。

　　Margin Call

　　股票的做空交易需要提交一定比例的保證金，Margin Call就是指增收保證金的通知，當(dāng)你做空的股票一直上漲時，你的虧損就會一直增加，到了一定程度你就會收到Margin Call；而當(dāng)保證金不足時，你所持有的股票就會被強(qiáng)平，這時你連翻身的機(jī)會都沒有了。

　　所做空的股票持續(xù)上漲的原因主要有三個，一是你對股市形式的錯估，二是股價出現(xiàn)下跌，但投資者持續(xù)買入時，股價就很可能被拉升；三是當(dāng)股價出現(xiàn)上升勢頭時，投資者急于平倉，可能會哄抬股價、導(dǎo)致其進(jìn)一步上漲。但這種上漲實際上是一種無量增長，一旦出現(xiàn)問題就很有可能導(dǎo)致股價斷崖式下跌，即空頭踩踏。

　　召回

　　做空交易結(jié)算之后，股票借出者保留隨時召回股票的權(quán)力。當(dāng)股票空頭比例極高、股價下跌時，借出者就很有可能進(jìn)行股票召回。

　　借出者發(fā)出召回之后，IB會嘗試從另一個借出者那里借股票來“拆東墻補(bǔ)西墻”，而如果IB沒能借到股票，借出者就可以在發(fā)出正式召回的三個工作日內(nèi)補(bǔ)倉自救。補(bǔ)倉雖然有可能通過攤薄成本價來轉(zhuǎn)損為贏，但一旦補(bǔ)倉后股價繼續(xù)下跌，就會導(dǎo)致更大的損失。

　　無法交割

　　股票交割是指股票投資者在買賣股票后付清價款、轉(zhuǎn)交股票的活動，當(dāng)一筆凈空頭結(jié)算負(fù)債、且盤存報表內(nèi)沒有可用股票、也無法通過借用股票來完成交割時，就會出現(xiàn)無法交割的情況。

　　在美股交易市場上，經(jīng)銷商必須在下一個結(jié)算日常規(guī)交易時段開始前處理無法交割的頭寸，如果交易仍不能實現(xiàn)，IB就會用限價單、市價單或者加權(quán)平均價定單來拋售客戶的空頭頭寸。