“在A(yíng)股中尋求機(jī)會(huì)，什么最重要？一定是業(yè)績(jī)！A股始終是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的高效定價(jià)市場(chǎng)，投資者一直都沒(méi)有變，永遠(yuǎn)喜歡短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，長(zhǎng)期邏輯順，空間大的標(biāo)的。”近日，在年報(bào)業(yè)績(jī)披露期間，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為。

可以看到，近期，5G行業(yè)再度迎來(lái)政策紅利，成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，5G上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2月5日收盤(pán)，滬深兩市已有167家5G類(lèi)上市公司披露2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，有99家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比近六成。

值得關(guān)注的是，有51家5G公司，2020年度凈利潤(rùn)同比增幅預(yù)計(jì)均超100%，其中，國(guó)華網(wǎng)安、仕佳光子、振芯科技、博創(chuàng)科技等4家公司，2020年度凈利潤(rùn)同比增幅預(yù)計(jì)均超1000%，可謂是成績(jī)優(yōu)異。

“5G上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，大部分是符合預(yù)期的，同時(shí)也是相對(duì)確定的?！苯邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)榕樹(shù)投資基金經(jīng)理助理雍國(guó)鐵表示，5G上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的核心是5G基站的建設(shè)數(shù)量的增長(zhǎng)，從2019年開(kāi)始，每一年的5G基站建設(shè)數(shù)量都是確定增長(zhǎng)的，因此，相當(dāng)一部分公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是符合預(yù)期的。2019年中國(guó)建設(shè)5G基站數(shù)量大約在13萬(wàn)站，2020年5G基站建設(shè)數(shù)量在60萬(wàn)站左右，預(yù)期2021年有望達(dá)到80萬(wàn)站水平，2022年的頂峰預(yù)計(jì)將達(dá)到100萬(wàn)站，大概率從2023年開(kāi)始每年5G基站建設(shè)數(shù)量會(huì)開(kāi)始下滑。

與此同時(shí)，以太投資總經(jīng)理李然告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，5G的投資分三個(gè)階段，一是基建，二是終端，三是應(yīng)用或者叫內(nèi)容。目前5G基建作為新基建的重點(diǎn)已經(jīng)在快速規(guī)劃和發(fā)展中，令人期待的換機(jī)潮在不久的將來(lái)也會(huì)出現(xiàn)。同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)的對(duì)抗，我們可能會(huì)引導(dǎo)內(nèi)容提前出爐，也就是二、三部分同步推進(jìn)。因此，我們非?？?a >好未來(lái)三年的5G產(chǎn)業(yè)鏈，畢竟這是我國(guó)在科技領(lǐng)域最具技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)之一，應(yīng)當(dāng)會(huì)有很好的業(yè)績(jī)釋放。

對(duì)于在A(yíng)股市場(chǎng)中的投資策略，李然談到，5G板塊的標(biāo)的特別多，投資人需要去粗取精，不要盲目追逐概念，要選擇產(chǎn)業(yè)中有自己的研發(fā)專(zhuān)利，生產(chǎn)銷(xiāo)售不依賴(lài)進(jìn)口的企業(yè)進(jìn)行投資。同時(shí)，需要注意的是，5G產(chǎn)品的降價(jià)對(duì)產(chǎn)品毛利率的影響，在估值的時(shí)候應(yīng)當(dāng)考慮產(chǎn)能降成本和更新降毛利的對(duì)比，重點(diǎn)考慮產(chǎn)品市占率的轉(zhuǎn)換能力。

“5G的涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)且寬泛?？傮w來(lái)看，5G上市公司業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的內(nèi)在原因和邏輯差異比較大，主要有三方面?！敝蓄：香y研究總監(jiān)楊子宜接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，首先，通信基站產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)際上2020年逐季是業(yè)績(jī)趨勢(shì)是下行的，這也導(dǎo)致了全年申萬(wàn)通信行業(yè)指數(shù)跌幅在全市場(chǎng)排名前列；其次，5G硬件應(yīng)用方面，2020年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，這主要是基于通信周期迭代帶來(lái)的手機(jī)換機(jī)周期所拉動(dòng)；第三，5G軟件應(yīng)用方面，當(dāng)前仍然處于孵化期，我們還在持續(xù)保持關(guān)注。

雍國(guó)鐵也提示到，盡管5G基建上市公司的業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)的，但是，需要注意到的是，行業(yè)增速正在逐漸走下坡路，未來(lái)，我們應(yīng)當(dāng)將對(duì)5G硬基建公司的注意力，更多轉(zhuǎn)移到空間更大的5G應(yīng)用上來(lái)。5G應(yīng)用分為兩個(gè)方面，C端應(yīng)用與B端應(yīng)用。C端應(yīng)用主要是指智能終端，包括5G手機(jī)、VR/AR設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等，B端應(yīng)用包括通過(guò)萬(wàn)物互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)自動(dòng)駕駛等場(chǎng)景。無(wú)論C端還是B端應(yīng)用，我們都需要去關(guān)注具體的商業(yè)模式，是如何去持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的。

“機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)并存，尋找預(yù)期低點(diǎn)”，光大證券在其研究報(bào)告中提出，掘金5G后周期。2020年，運(yùn)營(yíng)商基站規(guī)模招標(biāo)+獨(dú)立組網(wǎng)，基站、光模塊、有線(xiàn)設(shè)備等業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，相關(guān)板塊已經(jīng)歷了較大漲幅。預(yù)計(jì)隨著5G商用推進(jìn)，5G后周期板塊存在機(jī)會(huì)，結(jié)合細(xì)分領(lǐng)域的估值和市場(chǎng)預(yù)期，建議關(guān)注預(yù)期低位的運(yùn)營(yíng)商、5G專(zhuān)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)可視化等。

表：2020年凈利潤(rùn)同比有望翻番的5G公司情況：

制表：張穎

(編輯李波上官夢(mèng)露策劃趙子強(qiáng)張穎吳珊)