2020年突如其來(lái)的疫情給世界經(jīng)濟(jì)按下了緩沖鍵，全球市場(chǎng)都經(jīng)歷了不同程度的動(dòng)蕩，不僅改變了各個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，也改變了人們的生活方式。未來(lái)全球各個(gè)市場(chǎng)走向如何？哪些板塊將收益？站在2021年的開(kāi)端，嘉實(shí)基金亞洲股票投資總監(jiān)June Chua針對(duì)這些問(wèn)題為投資者進(jìn)行了詳細(xì)分析。

「全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)不改」

全球來(lái)看，亞洲除日本外市場(chǎng)在疫情間表現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性，并在2020年末取得了可觀的成績(jī)。在疫苗順利開(kāi)發(fā)和推出之后，預(yù)計(jì)2021年亞洲區(qū)盈利前景開(kāi)始進(jìn)入長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。

然而投資都是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的，樂(lè)觀來(lái)看，首先，疫情在疫苗幫助下將于2021年下半年大幅緩和，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將全面重啟；宏觀政策方面，美國(guó)及區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體維持寬松的宏觀政策，沒(méi)有大幅收緊；國(guó)際關(guān)系緩和、更具預(yù)見(jiàn)性。

雖然疫苗研制成功并順利推出，但效力或許有限，疫情反彈和變化的可能性依然存在；全球主要經(jīng)濟(jì)體封鎖措施后的經(jīng)濟(jì)政策或?qū)⒘罱?jīng)濟(jì)不確定性增加，黑天鵝事件仍有概率發(fā)生。

「估值依然相對(duì)吸引」

亞洲對(duì)疫情控制相對(duì)較好，區(qū)內(nèi)股市表現(xiàn)相對(duì)跑贏全球其他主要市場(chǎng)且創(chuàng)了新高。全球央行及時(shí)釋放流動(dòng)性，令股市在短時(shí)間內(nèi)迅速反彈，美元弱勢(shì)促使資金流向成長(zhǎng)性更高的亞洲新興市場(chǎng)。

目前亞洲除日本市場(chǎng)估值接近歷史高位，動(dòng)態(tài)PE主要受成長(zhǎng)股推高，但仍低于2009年水平。在全球范圍內(nèi)，彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，亞洲除日本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)PE為16.3，低于標(biāo)普500的22.6和MSCI歐洲的17.1，動(dòng)態(tài)PB為1.8，同樣低于標(biāo)普500的3.8，從估值方面可以看出亞洲除日本市場(chǎng)當(dāng)前在全球具備相對(duì)吸引力。

值得一提的是，受中國(guó)和印度崛起的推動(dòng)，亞洲正重返全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)的中心。根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2000年新興市場(chǎng)僅占全球產(chǎn)出約1/5,2042年新興市場(chǎng)或?qū)⒊^(guò)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體成為全球GDP最大貢獻(xiàn)者，到2050年可能將貢獻(xiàn)到全球GDP的60%左右。

「增長(zhǎng)型&價(jià)值型行業(yè)值得關(guān)注」

從亞洲(除日本)股市行業(yè)去年全年表現(xiàn)可以看出，成長(zhǎng)確定性更好、可持續(xù)性更高的股票能夠在疫情中跑贏，受疫情影響，科技、醫(yī)藥、綠色能源等板塊受益。

新能源板塊一是源于投資者對(duì)ESG的需求，二是國(guó)家提出力爭(zhēng)在2030年前將二氧化碳排放達(dá)到峰值，在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，政策面有利于新能源板塊發(fā)展。

金融科技、5G應(yīng)用和在線醫(yī)療的迅速增長(zhǎng)源于疫情對(duì)人們生活方式的改變，且長(zhǎng)期來(lái)看仍會(huì)加快步伐。目前的問(wèn)題在于門檻太低需要進(jìn)行市場(chǎng)整合。

總而言之，受惠于新興行業(yè)的發(fā)展，擁有較強(qiáng)盈利能力的增長(zhǎng)型板塊表現(xiàn)突出，隨著全球持續(xù)復(fù)蘇、精選行業(yè)的高素質(zhì)企業(yè)為代表的價(jià)值型板塊可能會(huì)加快步伐保持良好的表現(xiàn)。