前一段時(shí)間細(xì)細(xì)的讀了李尋講的資產(chǎn)管理行業(yè)和價(jià)值投資的一些東西，深有感受。今天也想好好的談一下自己關(guān)于價(jià)值投資的一些感悟。

當(dāng)前的投資市場環(huán)境可謂是惡劣之際，自從中美貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)變壞的轉(zhuǎn)折點(diǎn)后，A股市場跌跌不休，讓很多投資者大跌眼鏡。但這樣的情況畢竟是不可預(yù)測的，不能因此來否定自己的投資方法。但如果在這次“黑天鵝”時(shí)間后出現(xiàn)了極度虧損的話，倒是要好好思考下自己的策略。我覺得，真正的價(jià)值投資者，在這波下跌中不會(huì)虧的很厲害。

何為價(jià)值投資，粗淺的理解就是投資具有內(nèi)生增長的公司。李尋講過，價(jià)值投資的收益率是伴隨著GDP的增長而增長的。通過以往的數(shù)據(jù)，基本上論證價(jià)值投資在美國等成熟的市場是有效的（如下圖）。

同時(shí)，仔細(xì)分析2015年股災(zāi)后中國股市的變化及股民心理的變化，人們似乎開始更信任價(jià)值投資了。似乎整個(gè)投資市場的理念及邏輯開始在發(fā)生變化，或許踐行投資價(jià)值的時(shí)機(jī)到來了。在大跌后我也開始建立部分倉位踐行價(jià)值投資，而我自己也會(huì)經(jīng)常寫一些文章向大家分享我的投資心得。

如何踐行投資？我認(rèn)為三個(gè)原則最重要：一是標(biāo)的的選擇，之前巴菲特、但斌他們總結(jié)的幾點(diǎn)是可以參考——具有獨(dú)特資源稟賦的企業(yè)、ROE保持年增長15%、PE在20以下等指標(biāo)；二是安全邊際，價(jià)值投資最大的安全邊際就是以更低的價(jià)格買入，風(fēng)險(xiǎn)是概率事件，一旦發(fā)生了，更低的價(jià)格可以讓你損失更??；三是按照大周期波段操作，而不是追漲殺跌，價(jià)值投資者沒有所謂的止損線，只要你以較低的價(jià)值買入，大周期上漲過程中就會(huì)盈利且最終會(huì)獲取較大的超額收益。目前，通過本人的深入研究，主要用于實(shí)踐價(jià)值投資的公司有中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、深高速、航天信息等。以上公司我會(huì)逢低買入，大跌大買。

投資這個(gè)詞再也不算是很神秘的時(shí)候，很多人開始講所謂的財(cái)商，所謂“你不理財(cái)，財(cái)不理你”。道理上講確實(shí)是這么個(gè)道理，關(guān)鍵是大部分人還沒弄清楚什么是投資，就開始吹噓自己的是投資達(dá)人。然后只見他們在股市里追漲殺跌，不亦樂乎，到頭來只能是散盡錢財(cái)，落敗而歸。

股票投資的實(shí)質(zhì)是什么？股票投資實(shí)際上就是股權(quán)投資，股權(quán)投資就是在投資一家公司，而且是一家上市公司。不知道有多少人意識(shí)到，自己在買股票的時(shí)候其實(shí)是在買一家上司公司的所有權(quán)以及在所有權(quán)下的未來收益權(quán)。這點(diǎn)很重要，也是和投機(jī)最大的區(qū)別。投機(jī)是什么？投機(jī)就是趁機(jī)撈一把的意思，中國有句古話叫做“偷雞不成蝕把米，這個(gè)來形容股市投資者太恰當(dāng)不過了。很多人喜歡技術(shù)分析，喜歡畫圖，我不知道有幾個(gè)畫圖高手能在股市中堅(jiān)持到最后。當(dāng)然，更高一級(jí)別，可以把投資稱之為在市場進(jìn)行資金博弈。

如果說股票投資是投資一家上市公司的股權(quán)，那股市投資就不能像有些投資者認(rèn)為是如同買彩票一樣，全憑運(yùn)氣。我不否認(rèn)這個(gè)世界上運(yùn)氣很重要，可是你要知道真正靠運(yùn)氣能笑傲股票市場的有幾個(gè)人？可以肯定講，是沒有的。既然不是像買彩票一樣的蒙，那么可以極其負(fù)責(zé)任的說，買股票或是投資股權(quán)是一件極其專業(yè)的事情。

正是因?yàn)槿绱?，為了區(qū)別于畫圖的所謂技術(shù)投機(jī)人來說，如像巴菲特等投資人早就發(fā)明一個(gè)詞——價(jià)值投資。只有有價(jià)值的東西才值得投資，這是一個(gè)很淺顯的道理。可惜A股市場一向以炒概念而聞名，使得原本很樸素的道理讓人拋之腦后，整個(gè)市場充滿是烏煙瘴氣，謊言連篇。幸而，最近幾年，貴州茅臺(tái)和格力電器等幾只為數(shù)不多的大牛股崛起，尤其的貴州茅臺(tái)，讓信仰價(jià)值投資的人有了信心，也使得大家看到價(jià)值投資在A股市場的曙光。

還是那句話，一切終究會(huì)回到本宗，回到最樸素的道理。全球的證券投資史已經(jīng)向我們證明——做資金博弈，也許會(huì)讓你在一時(shí)獲得成功，但是能長期立足于不敗之地的方法只有價(jià)值投資。

那么如何進(jìn)行價(jià)值投資呢？國內(nèi)著名的價(jià)值投資人李馳說是“好的公司+等待”。這么講來，價(jià)值投資似乎道理也很簡單，沒有什么很高深的東西，就是你選擇一家好的公司，然后等待它的價(jià)格回落到合適的位置分批大量買入，然后等待牛市來臨，繼而再分批賣出，兌現(xiàn)收益。價(jià)值投資真正的難點(diǎn)是踐行，如何選擇好的標(biāo)的？何時(shí)買入？何時(shí)賣去？我會(huì)在未來的文章陸續(xù)闡述。