中國(guó)大宗商品品類及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖譜

中國(guó)大宗商品種類超千余種，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基石

大宗商品定義：大宗商品是指具有實(shí)體，可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但并非在零售環(huán)節(jié)進(jìn)行銷售，具有商品屬性，用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物資商品。同時(shí)，在金融投資市場(chǎng)，大宗商品也可作為期貨、期權(quán)等金融工具的標(biāo)的來交易，具有金融屬性。

大宗商品品類：在能源化工、金屬及農(nóng)副產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)中，大宗商品主要包括了煤炭、原油、鐵礦石、大豆等上游產(chǎn)品和橡膠、化纖、合金、成品油等中游產(chǎn)品，構(gòu)成了我國(guó)各行各業(yè)的源頭與基礎(chǔ)。

中國(guó)大宗商品交易規(guī)模分析

中國(guó)基礎(chǔ)原材料難以自給自足，貿(mào)易逆差或?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)

1990-2017年，我國(guó)對(duì)幾類主要大宗商品的消費(fèi)量全球占比總體均呈上升趨勢(shì)。2017年，我國(guó)的煤炭及鋼鐵的消費(fèi)量分別占世界總消費(fèi)量的65.2%和46.7%，成為世界第一大煤炭及鋼鐵消費(fèi)大國(guó)。

然而，我國(guó)主要大宗商品的儲(chǔ)量占全球比例遠(yuǎn)不及消費(fèi)量占比，其中石油儲(chǔ)量占比僅達(dá)到1.5%，呈現(xiàn)出較為明顯的供不應(yīng)求關(guān)系。

由于我國(guó)主要大宗商品產(chǎn)量受資源制約，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其貿(mào)易逆差也將持續(xù)增長(zhǎng)。因此，協(xié)調(diào)進(jìn)出口貿(mào)易和供需平衡問題成為大宗商品市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的關(guān)鍵。

中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中處于被動(dòng)地位，爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)尤為重要

2014至2018年，我國(guó)大宗商品進(jìn)口額居高不下，且三類進(jìn)口額占比最高的大宗商品的對(duì)外依存度逐年攀升。

可以看出，中國(guó)大宗商品進(jìn)口量大且對(duì)外依存度較高，易受國(guó)際價(jià)格及匯率波動(dòng)影響。因此，爭(zhēng)取大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)對(duì)我國(guó)大宗商品市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尤為重要。

大宗商品市場(chǎng)概覽

供給側(cè)改革助推，企業(yè)由產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換為精細(xì)化運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)

以鋼鐵行業(yè)為例，從2016年初供給側(cè)改革以來，鋼鐵行業(yè)特別是腰部及以下企業(yè)承壓明顯，截至2018年底的鋼企數(shù)量較2015年底下降將近一半；去產(chǎn)能的同時(shí)行業(yè)積極調(diào)整，加大對(duì)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的投入程度，行業(yè)整體銷售利潤(rùn)率上升，結(jié)構(gòu)優(yōu)化的成效顯現(xiàn)。而鋼鐵行業(yè)的這些變化正是供給側(cè)改革以來中國(guó)大宗商品行業(yè)的一個(gè)典型寫照。

大宗商品市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)

大宗商品企業(yè)面臨內(nèi)生及外生多方面挑戰(zhàn)

大宗商品企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)包括內(nèi)生矛盾及外部挑戰(zhàn)。一方面，許多企業(yè)數(shù)字化程度不高，或是內(nèi)部各種系統(tǒng)相互孤立，尚未實(shí)現(xiàn)“度量衡的統(tǒng)一”；另一方面，來自外部的價(jià)格波動(dòng)具有突發(fā)性，不可預(yù)見性，可以快速傳導(dǎo)到企業(yè)。在兩者相互疊加的情況下，企業(yè)受制于有限的價(jià)格把控能力，造成巨大損失。

內(nèi)生矛盾與外生挑戰(zhàn)亦會(huì)相互作用形成惡性循環(huán)：例如企業(yè)受價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的利潤(rùn)波動(dòng)會(huì)反過來影響企業(yè)的資信條件，加大融資難度。因此，有效防范風(fēng)險(xiǎn)必須“內(nèi)外兼修”。

衍生品在大宗商品交易中的作用

衍生品的引入有助于大宗商品企業(yè)主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部?jī)r(jià)格波動(dòng)

由于大宗商品自帶金融屬性的特點(diǎn)，基于大宗商品的衍生品可以使用套期保值的方法減少價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響，其本質(zhì)是一種風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。

市場(chǎng)上對(duì)利用衍生品進(jìn)行套期保值的業(yè)務(wù)一般亦會(huì)出現(xiàn)兩種情況：對(duì)于本身具備內(nèi)部風(fēng)控管理資源的大型企業(yè)，專業(yè)服務(wù)商可以與企業(yè)共同合作；而對(duì)衍生品市場(chǎng)了解甚少，自身資源和經(jīng)驗(yàn)有限的中小微企業(yè)，更需要一個(gè)有能力整合價(jià)格輸入，物流，資金流，信息流的服務(wù)商。在這樣的情況下，服務(wù)商會(huì)和大中型產(chǎn)業(yè)企業(yè)合作起來共同提供服務(wù)。

大宗商品衍生品發(fā)展歷程

追隨歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)，大宗商品衍生品服務(wù)在我國(guó)正快速普及

歐美期貨市場(chǎng)發(fā)展起步早，至今發(fā)展較為成熟，我國(guó)與其仍有差距。然而，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域市場(chǎng)化、工業(yè)化進(jìn)程的加快為衍生品市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)遇。同時(shí)，隨著監(jiān)管體制及法規(guī)制度的完善，中國(guó)衍生品市場(chǎng)未來將有更大的發(fā)展空間，我國(guó)在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)也將獲得更大的定價(jià)權(quán)。

面向大宗商品企業(yè)服務(wù)升級(jí)路徑

由于大宗商品行業(yè)的特殊需求，當(dāng)前企業(yè)服務(wù)仍存薄弱環(huán)節(jié)

大宗商品貿(mào)易行業(yè)相比其他行業(yè)有特定的交易管理及風(fēng)險(xiǎn)管理需求，如倉(cāng)單管理、定價(jià)管理、衍生品管理等。同時(shí)，很多大宗商品企業(yè)也面臨著融資困難的問題。這些問題靠傳統(tǒng)的企業(yè)服務(wù)系統(tǒng)往往難以解決，需要專業(yè)的服務(wù)如CTRM和供應(yīng)鏈金融服務(wù)等。

如今面向企業(yè)的軟件服務(wù)（SaaS）已經(jīng)發(fā)展出了針對(duì)企業(yè)各個(gè)管理環(huán)節(jié)和底層工具的不同產(chǎn)品，這些企業(yè)服務(wù)軟件自2015年起步開始飛速發(fā)展已從初級(jí)進(jìn)入了相對(duì)成熟的階段。相比較而言，針對(duì)大宗商品交易的服務(wù)還處于初級(jí)階段，和國(guó)際水平還有很大差距。

著力點(diǎn)一：面向大宗商品的數(shù)字化改造

大宗商品企業(yè)的數(shù)字化改造是產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的重要前置條件

大宗商品企業(yè)數(shù)字化升級(jí)的路徑應(yīng)該在更大范圍去考慮，目前傳統(tǒng)IT服務(wù)商的解決方案仍然存在空白點(diǎn)。 

著力點(diǎn)二：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案

CTRM為大宗商品企業(yè)提供全面的交易與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)

大宗商品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)（CTRM）是一個(gè)集企業(yè)信息化管理和風(fēng)險(xiǎn)管理為一體的大宗商品企業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)，又被稱為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。

CTRM同時(shí)包括了衍生品交易和實(shí)物商品的貿(mào)易，將大宗商品企業(yè)的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)、衍生品交易與風(fēng)險(xiǎn)管理融為一體，在幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提升管理效率。

CTRM成為連接大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的重要橋梁

傳統(tǒng)模式下，除了跨國(guó)的大型大宗商品企業(yè)具備企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，許多國(guó)內(nèi)大型或區(qū)域型企業(yè)缺少對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一體化的應(yīng)對(duì)方案，大多服務(wù)商集中在提供咨詢服務(wù)及IT系統(tǒng)搭建。新型模式下，第三方價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)商的引入為企業(yè)提供從咨詢，IT系統(tǒng)建設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)管控體系搭建，到交易平臺(tái)對(duì)接的全路徑應(yīng)對(duì)方案。

中國(guó)CTRM方案更貼近業(yè)務(wù)，發(fā)展速度有望超越國(guó)際水平

近年來，全球CTRM市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，據(jù)估計(jì)，2020年全球CTRM市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到18億美元。

目前我國(guó)已有的CTRM系統(tǒng)和國(guó)際上在核心、服務(wù)對(duì)象和服務(wù)流程上都有所差別，體系尚未完善。然而，由于中國(guó)大宗商品交易規(guī)?？捎^，且本地化的CTRM體系更加切實(shí)地服務(wù)于業(yè)務(wù)，我國(guó)CTRM市場(chǎng)的潛力巨大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)速度將超過全球水平。

著力點(diǎn)三：供應(yīng)鏈金融方案

企業(yè)信用體系的建立是實(shí)現(xiàn)高效供應(yīng)鏈金融的重要前提

信用體系的建立對(duì)大宗商品企業(yè)，特別是中小企業(yè)融資具有巨大意義，也是實(shí)現(xiàn)高效供應(yīng)鏈金融的重要前提。

近年來，“放管服”改革不斷推進(jìn)，各地大力建設(shè)信用信息應(yīng)用系統(tǒng)，省級(jí)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)全覆蓋，數(shù)據(jù)共享、信息公示等工作取得長(zhǎng)足發(fā)展，但覆蓋全社會(huì)的中小企業(yè)信用體系尚不完備。以“芝麻信用”為例的第三方信用體系通過更全面的購(gòu)物、消費(fèi)貸等數(shù)據(jù)和技術(shù)豐富了市場(chǎng)征信維度，與國(guó)家征信形成協(xié)同。而面向大宗商品交易的信用體系將實(shí)現(xiàn)企業(yè)行為路徑的建立，很大程度上緩解中小企業(yè)融資效率低，透明度低的問題。

通過釋放流動(dòng)性，供應(yīng)鏈金融為企業(yè)縮短資金周轉(zhuǎn)周期

新型供應(yīng)鏈金融服務(wù)優(yōu)化了融資流程，大大提升了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率，預(yù)計(jì)未來將在大宗商品生產(chǎn)企業(yè)中普及。

供應(yīng)鏈金融彌補(bǔ)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)性缺口，發(fā)展前景可觀

供應(yīng)鏈金融通過承接一部分風(fēng)險(xiǎn)的方式，在解決企業(yè)融資缺口問題的同時(shí)為企業(yè)讓渡利益，成為企業(yè)與資金中優(yōu)化配置重要橋梁。

行業(yè)發(fā)展終局討論

根據(jù)企業(yè)優(yōu)勢(shì)向產(chǎn)業(yè)鏈其他方向拓展

在基本的功能得到實(shí)現(xiàn)后，不同于其他企業(yè)服務(wù)方案，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)商更容易利用積累的數(shù)據(jù)分析及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)。第三方價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)商一般可以選擇兼并收購(gòu)生產(chǎn)企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，或是通過申請(qǐng)期貨交易牌照拓展金融業(yè)務(wù)。

針對(duì)不同客戶功能分化，做深做強(qiáng)與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同的服務(wù)

未來更多的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案預(yù)計(jì)會(huì)針對(duì)不同客戶需求進(jìn)行產(chǎn)品功能的分化。對(duì)于中小型客戶會(huì)提供更多標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，而對(duì)于核心大客戶提供更多深度定制的產(chǎn)品，甚至對(duì)接客戶數(shù)據(jù)中臺(tái)，成為輔助客戶內(nèi)部決策的重要工具。

通過加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析，成為用科技賦能大宗商品產(chǎn)業(yè)重要環(huán)節(jié)

根據(jù)Gartner對(duì)數(shù)據(jù)分析成熟度的解構(gòu)，初級(jí)的數(shù)據(jù)分析幫助決策者完成對(duì)數(shù)據(jù)的呈現(xiàn)及解釋，更高級(jí)的數(shù)據(jù)分析根據(jù)已有的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來，而最高成熟度的數(shù)據(jù)分析可以免除決策者的介入，獨(dú)立完成從分析到?jīng)Q策，行動(dòng)的過程。