關(guān)于合力泰的公司歷史、商業(yè)模式等基本信息已經(jīng)在前期發(fā)布過，大家可以在文末點(diǎn)擊鏈接查看，今天主要針對公司最新進(jìn)展情況和2018年預(yù)期來給各位投資者做一下匯報(bào)，都是干貨，希望大家多支持、多點(diǎn)贊。

第一部分先說一下業(yè)績預(yù)期，做個(gè)總概括：

公司公告的2018年一季度凈利潤將同比增長37%-52%，最新調(diào)研情況可能會(huì)在中值以上，在50%左右。今年全年的業(yè)績指引是250億的營收、18億的凈利潤，凈利潤同比增長52%，按照目前市值計(jì)算，2018年預(yù)期市盈率只有17.8倍。根據(jù)調(diào)研信息，今年3季度可能是業(yè)績最好時(shí)期，四季度會(huì)下來，所以前三季度是主要布局窗口?？偢爬ň瓦@么多，接下來就具體看看合力泰如何完成這個(gè)預(yù)期業(yè)績。

首先簡單說一下傳統(tǒng)觸控顯示業(yè)務(wù)，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)飽和，收入預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定，公司給的指引是營收120億，比去年增長不到10%，因?yàn)榻衲耆嫫猎黾恿瞬簧伲瑑r(jià)值量有所提升，所以觸控顯示業(yè)務(wù)的預(yù)期比較合理。玻璃蓋板預(yù)計(jì)外銷實(shí)現(xiàn)15億營收、指紋識(shí)別實(shí)現(xiàn)10億營收，這兩塊都不是公司未來重點(diǎn)投入業(yè)務(wù)，但是客戶訂單比較穩(wěn)定，完成目標(biāo)問題不大。說了三個(gè)不太重要的業(yè)務(wù)板塊，接下來的四個(gè)業(yè)務(wù)是重點(diǎn)：

第一個(gè)是攝像頭，公司2018年攝像頭產(chǎn)能開始大幅釋放，總共規(guī)劃有60條產(chǎn)線，10條已經(jīng)量產(chǎn)，15條在建，剩下的看市場再具體量產(chǎn)。攝像頭的終端客戶覆蓋比較廣，除了蘋果，國內(nèi)的手機(jī)客戶基本有合作，1月份訂單量達(dá)到2300萬，公司預(yù)計(jì)今年攝像頭業(yè)務(wù)的營收是40-45億。

第二個(gè)是電子紙，就是現(xiàn)在有些超市已經(jīng)更換的可以變更商品價(jià)格和顯示其他商品信息的價(jià)格標(biāo)簽，這個(gè)領(lǐng)域公司是絕對龍頭，只要說得出名字的大商超都是公司的客戶，甚至包括小米之家這種新型零售店。在新零售的趨勢下，電子價(jià)格標(biāo)簽的需求非常確定，公司產(chǎn)能處于滿足不了需求的情況，去年?duì)I收是3個(gè)多億，今年的訂單已經(jīng)超過8個(gè)億，預(yù)計(jì)今年會(huì)超過10億。

第三個(gè)是FPC，公司這塊業(yè)務(wù)的主要看點(diǎn)是切入了國際大客戶供應(yīng)鏈，公司去年投資了40多億建成30萬平米軟板+5萬平米硬板，能夠做軟硬結(jié)合板；設(shè)備也是最先進(jìn)的，AOI檢測設(shè)備都是買奧寶的，曝光機(jī)都是買日本的。公司FPC線寬線距能做到15 um，完全可以滿足國際大客戶的要求，而這個(gè)廠的絕大部分產(chǎn)能也是為美國大客戶準(zhǔn)備的，主要應(yīng)用在COF、無線充電airpower和天線LCP上。公司預(yù)計(jì)今年FPC業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)35億營收。

最后一個(gè)是無線充電，公司在無線充電領(lǐng)域具有納米晶材料和模組的能力，是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。美國大客戶今年的無線充電產(chǎn)品會(huì)用納米晶材料，公司應(yīng)該是第二供應(yīng)商，第一供應(yīng)商是3M。在國內(nèi)手機(jī)廠商那里，小米mix 2s的無線充電和紫米無線充電寶已經(jīng)上市，根據(jù)調(diào)研信息，小米無線充電接收端的模組供應(yīng)商有立訊精密、信維通信以及合力泰，而發(fā)射端和無線充電寶的模組是合力泰獨(dú)供。從目前得到的產(chǎn)業(yè)鏈信息來看，今年下半年將會(huì)有更多機(jī)型搭配無線充電，所以合力泰的無線充電業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，公司的業(yè)績指引是10-15億營收。

綜上所述，合力泰2018年預(yù)計(jì)的250億營收包括了觸控顯示的120億，玻璃蓋板的15億，指紋的10億，攝像頭的40-45億，F(xiàn)PC 的35億，電子紙的10 億和無線充電的10-15億。

最后做一下總結(jié)，看好合力泰的幾個(gè)主要邏輯是：1）新業(yè)務(wù)增量保證業(yè)績快速增長；2）大客戶占比提升有利估值上升；3）不到20倍的市盈率提供安全邊際。