近日Reddit上又出現(xiàn)了一個熱帖，散戶們似乎蠢蠢欲動，把目標又瞄準了期貨市場，這一次是白銀ETF-iShares Silver Trust（SLV）。該帖號召散戶通過做多SLV對白銀空頭進行擠壓。

　　發(fā)帖人表示，等GameStop（GME）股價上漲結束后他才會買入SLV，帖子從供需和基本面進行了做多SLV的闡釋，然后還給了一系列的可行建議。以下是帖子的重點內(nèi)容編譯：

　　空頭擠壓

　　我建議增持SLV（或PSLV）和SLV看漲期權，以強制讓空頭進行白銀實物交割。

　　在白銀期貨市場中，賬面交易的銀與實物銀的比率在100：1至500：1之間波動，取其平均值為250：1。這意味著期貨市場上每250盎司未平倉合約中，實際上只有1盎司實物白銀進行了交割。大多數(shù)交易商都愿意用現(xiàn)金結算，而不是接受數(shù)千盎司的白銀，并考慮如何在未來儲存和運輸白銀。

　　我們可以讓操縱白銀價格的大空頭嘗到苦頭。

　　現(xiàn)在通過期貨市場裸賣空白銀的主要是幾家大投行，讓他們?yōu)槠溥^度杠桿化的裸賣空行為付出高昂代價，看起來很不可思議，因為我們的對手從梅爾文資本變成了摩根大通(128.67, -1.44, -1.11%)?？纯茨Ω笸ǘ嗄陙硪虿倏v銀價而支付罰款，是時候該讓他們?yōu)閹资陙韺Π足y價格的操縱付出一些代價了。

　　只要我們能迫使更多的期貨合約進行實物交割，就能擠壓白銀空頭。紐約商品交易所的倉庫里能真正用來交割的實物銀寥寥無幾，如果他們不得不開始在公開市場上集體購買白銀，將大幅推高白銀價格。白銀不像股票，如果股票價格上漲，可以發(fā)行更多股票，但白銀不一樣，可以交付的實物白銀不可能憑空出現(xiàn)。

　　如果期貨合約中空方?jīng)]有辦法交付實物銀，那空方只能選擇將期貨合約轉(zhuǎn)手給下一個人，而下家如果也沒有足夠的實物銀，就會繼續(xù)轉(zhuǎn)手——所有做空的人都想把他們的倉位賣給一個真正有銀的人。我的目標是保證我們手上擁有實物白銀，并且不賣給他們，這樣白銀價格就會因供不應求而越來越高。

　　從名義價值來看，白銀遠遠高于GameStop，但實物銀的供應量是很少的，紙白銀交易量是實物白銀的數(shù)百倍。因此，當他們被迫實際交付實物白銀時，就會產(chǎn)生嚴重的空頭擠壓。為履行交割義務，人們對白銀的需求會大幅增加，而實際可購買的白銀卻非常少，同時全球白銀庫存總量的浮動十分小。做空白銀的人，必須立即補倉，承受巨額損失。

　　基本面情況

　　目前金銀比是在70左右，這意味著每盎司黃金的價格是白銀價格的70倍。而天然銀的儲量只有黃金的18.75倍，所以70倍這個比例是相當高的。且目前白銀和黃金的產(chǎn)量比甚至更低，只有8：1，這意味著世界上每生產(chǎn)1盎司黃金的同時只有8盎司白銀被生產(chǎn)出來。

　　長期以來，隨著世界貨幣體系的改變，各國政府向市場傾銷白銀，新產(chǎn)的白銀也日益減少，導致銀的供應量嚴重不足。在第二次世界大戰(zhàn)結束時，全球政府金庫中還有100億盎司的白銀，但現(xiàn)在政府持有的白銀數(shù)量已經(jīng)減少到只有2.4億盎司。

　　這2.4億盎司僅占全球投資儲備的30億盎司總供應量的8%。這意味著，92%的白銀由機構和數(shù)百萬嬰兒潮時期出生的金銀私人投資者持有。

　　此外，銀價在25美元附近，意味著全球所有投資級銀的總市值只有700多億美元。相比之下，全球投資級黃金的價值約為6萬億美元。700億美元聽起來很多，但我們只要注入少量資金，白銀價格就會出現(xiàn)大幅上漲。

　　如果出現(xiàn)供應緊張，那么投資白銀4個月的收益就相當于40年。

　　現(xiàn)在世界上沒有較好的天然銀礦床，地殼中的銀比金常見，但它的表面很薄，因此幾乎每一盎司白銀實際上都是開采其他金屬的副產(chǎn)品。這意味著，即使銀價飆升，白銀的供應量也不會有大幅增加。即使建造新礦，也可能需要數(shù)年時間才能完工。

　　最后，每年新出產(chǎn)的白銀大多用于生產(chǎn)而非投資。電子產(chǎn)品、太陽能電池板和珠寶都需要用到銀。如果銀價上漲，而工業(yè)生產(chǎn)需求不會消失，那么做空白銀的人只能獲得一小部分新出產(chǎn)的白銀。

　　另一方面，通貨膨脹和貨幣貶值會加劇對白銀的需求。美國政府和美聯(lián)儲瘋狂印鈔，降低了美元的價值，因此投資者會轉(zhuǎn)而投資其它避險資產(chǎn)，推動對白銀的需求。不久后的1.9萬億美元刺激計劃可能會推動這種需求。紓困資金加上重新開放的經(jīng)濟，可能會導致通貨膨脹穩(wěn)定上漲，而一旦通貨膨脹開始，往往會實現(xiàn)自我循環(huán)。

　　應該買什么

　　我會投資SLV股票和SLV期權，SLV的持倉量增加將引發(fā)白銀價格上漲，當SLV接近35美元時，就會產(chǎn)生空頭擠壓。如果出現(xiàn)軋空，4月底SLV的目標價將達到75美元。

　　更為審慎的做法是購買SLV期權和PSLV股票。

　　備用選項：

　　1．買入實物白銀也可以，但因為在買賣時支付了溢價，所以收益較低。

　　2．如果你很有錢，并且能承受1000盎司的白銀實物交割，可以選擇在2月或3月做多白銀期貨。但如果你只想現(xiàn)金結算，不想交割，那還是不要選擇期貨了。

　　3．買入礦業(yè)股（不是特別建議）。如果SLV上漲，礦業(yè)股也會上漲，但購買它們不會造成實際白銀市場的擠壓。此外，大多數(shù)銀礦開采者的收入中只有30-50%來自白銀，所以最終SLV的價格還是會超過他們。

　　目前該帖已經(jīng)達到1w+的熱度，評論已經(jīng)超過2600條，大部分用戶都對他的觀點表達了贊同。

責任編輯：郭明煜