1月22日消息，回顧去年，偏股型基金整體賺得盆滿缽滿，平均年回報50.72％大幅超過滬深300同期27.21％的收益率。然而，也有細心的投資者發(fā)現(xiàn)，自身的實際賺得的收益率名下低于自己選購的基金產(chǎn)品展示的回報率。不少人紛紛發(fā)問，為何“基金賺錢，基民不賺錢”？

收益衡量標(biāo)準：基金總回報 ≠ 投資者回報

什么是基金總回報？是按照基金單位凈值計算基金在某一時間段內(nèi)的回報率，更多反映的是基金經(jīng)理的投資管理能力，也就是我們通?？吹交鹫故镜幕貓舐?。

那投資者回報又是什么呢？期間投資者資金的流入和流出后計算出的接近投資者真實體驗的回報率。當(dāng)基金總回報為正值，而投資者回報低于總回報，甚至為負值時，就會出現(xiàn)“基金賺錢，而基民不賺錢”的現(xiàn)象，而這也是目前國內(nèi)基金投資者們內(nèi)心的真實感受。

晨星最新研報指出，近十五年來，國內(nèi)開放式偏股型基金的投資者回報常常落后于基金總回報。在2005至2019年間，除2015年情況略好之外，其余年份投資者回報落后的基金數(shù)量占比都超過50％，平均占比為83％，其中2006年至2009年占比均超過98％。由此，國內(nèi)偏股型基金投資者回報表現(xiàn)并不理想。

那現(xiàn)在問題來了，造成基金投資者回報落后的原因是什么？

晨星認為，原因有三：

1.基金種類繁雜，擇基擇優(yōu)難度增加

近兩年，公募基金產(chǎn)品總數(shù)規(guī)模日益擴大，尤其在2020年，新增基金1239只，增長率一度高至94％。對于投資人來說，挑選一只優(yōu)質(zhì)基金難度也相應(yīng)提升。再加上，近十年居民投資需求日益旺盛，且連續(xù)兩年基金大年，大量資金涌入基金市場，挑選難度更是難上加難。

2.“短跑冠軍”不等于“長勝將軍”

對個人投資者來說，最常見的的投資方式是按排名來選擇基金產(chǎn)品。實際上，這樣的方式很難選中在中長期也能保持收益率領(lǐng)先的基金，從而也無法獲得長期穩(wěn)定的收益。數(shù)據(jù)顯示，從2009至2019年十年間，比較國內(nèi)普通股票型基金及偏股混合型基金凈值增長率排名數(shù)量可以發(fā)現(xiàn)，前一年表現(xiàn)前1/4的好評基金中，平均近71％無法在次年保持領(lǐng)先。

3. 追漲殺跌，踩不準投資節(jié)奏

在我們分析投資者回報與基金回報之間差異的時候，投資者行為不容忽視。

一方面，個人投資者在時點把握上處于劣勢，何時買入，何時賣出，有時個人投資者們并不能有清晰的認識。另一方面，投資者自身的心里和行為規(guī)律也需要留意。一般來講，投資者會以較高頻率頻繁關(guān)注基金收益或者排名。研究數(shù)據(jù)顯示，持單只基金平均時間5年以上者，每天查看凈值人群約為27.87％，而單只基金平均持有時間少于3個月者，則有64.24％的受訪投資者會每天查看收益和排名。在A股市場變化莫測的前提下，投資者們更容易草木皆兵，能夠“波瀾不驚”穩(wěn)定持有的人少之又少。由此，投資人受益難免受到影響。

那我們應(yīng)該如何提高自己的投資者回報呢？

1.制定理財計劃。建立一個合理的理財目標(biāo)和計劃，并將自身的風(fēng)險偏好、流動性需求以及投資期限納入考量范圍。

2.在大類資產(chǎn)配置的指導(dǎo)下長期投資。建立一個完整的多資產(chǎn)類別投資組合，了解各大類資產(chǎn)收益、風(fēng)險，從而實現(xiàn)分散風(fēng)險的同時達到收益的最大化。

3.挑選優(yōu)質(zhì)基金并重視基金經(jīng)理的選擇。投資者需要在關(guān)注歷史業(yè)績的同時，參考基金經(jīng)理的證券選擇能力、風(fēng)險控制能力和時機選擇能力。除此之外，還要關(guān)注一些定性指標(biāo)，比如：基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、投資方法、基金管理經(jīng)驗等。

4.長期持有低費優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品以控制投資成本。投資成本越低，投資者可以獲得的回報就越高。基金的投資成本主要由兩類費用構(gòu)成：一類是基金運營費用，主要由基金管理費和托管費構(gòu)成，每日從基金資產(chǎn)中計提，費率的高低由投資者選擇的產(chǎn)品而定，每日凈值變動都是扣除了日均基金運營費用后的漲幅，對于長期收益的影響更是尤其顯著；另一類是交易費用，主要是買賣基金時支付的申購贖回費用，投資者要結(jié)合自己的投資期限進行判斷，選擇后不再輕易動搖，以避免不必要的交易成本。

無論是經(jīng)驗還是教訓(xùn)，投資者都可以從自己過去的投資行為中得到啟發(fā)：

市場跌宕起伏，收益越高風(fēng)險越大。即使是精明的專業(yè)投資者和基金經(jīng)理也會采用紀律性的投資方式避免擇時投資帶來的風(fēng)險。所以，普通投資者更應(yīng)該制定一個符合自身需求和風(fēng)險偏好的理財計劃并選擇優(yōu)質(zhì)基金長期持有。