《指數(shù)基金投資從入門到精通》讀書筆記

一利陽光故事會 2021-01-21

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第一章指數(shù)基金的魅力

投資的三個常識
- 風(fēng)險和收益成正比
- 人取我棄，人棄我取
- 理性投資，遠(yuǎn)離杠桿
指數(shù)投資的兩個忠告
- 如果看好未來股市或者某個行業(yè)，則應(yīng)該選擇寬基指數(shù)或者行業(yè)指數(shù)買入持有，獲得股市上漲帶來的收益。
- 指數(shù)基金是是工具，不必一直持有，需要在高點賣出，尤其在階段性的高點和牛市賣出
- 對未來行情不確定或者持悲觀態(tài)度，可以考慮采取定投
5個投資原則
- 選擇低成本基金
- 認(rèn)真考慮成本
- 不要過高評價的明星基金
- 規(guī)模大的未必是好的
- 不要持有太多基金（單一的持有大市值混合型基金的風(fēng)險，比任何基金組合都低）
一只低換手率，申購資金流入穩(wěn)定的基金要比采用積極操作，基金份額變動幅度大的基金更容易管理

第二章指數(shù)的介紹

指數(shù)的分類
- 寬基指數(shù)（滬深300，上證50，中證500，恒生指數(shù)）和窄基指數(shù)（行業(yè)指數(shù)，主題指數(shù)）
- 綜合指數(shù)、規(guī)模指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、主題指數(shù)、策略指數(shù)6大類
  - 綜合指數(shù)：總指數(shù)的綜合形式（上證綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指）
  - 規(guī)模指數(shù)：從市值規(guī)模選擇不同成分股數(shù)量（滬深300表征A股市場大盤，中證500表征中盤，中證1000表征小盤）
  - 風(fēng)格指數(shù)：通常分為成長和價值兩種風(fēng)格
  - 行業(yè)指數(shù)：
  - 主題指數(shù)：環(huán)保指數(shù)、養(yǎng)老指數(shù)等
  - 策略指數(shù)：采用非市值加權(quán)方式；多空交易（大數(shù)據(jù)指數(shù)、基本面指數(shù)）
- 資產(chǎn)類別：股票指數(shù)、商品指數(shù)、債券指數(shù)、海外股票指數(shù)
指數(shù)加權(quán)方式
- 市值加權(quán)
- 基本面加權(quán)
- 等權(quán)重
- GDP加權(quán)
- 波動率加權(quán)
指數(shù)研究基本方法：
- 第一步：了解對應(yīng)指數(shù)編制信息
- 第二步：分析市值、行業(yè)和十大權(quán)重股
- 第三步：了解指數(shù)的歷史走勢表現(xiàn)
- 第四步：指數(shù)的價值分析
常見的寬基指數(shù)：
- 上證50：滬市A股中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成。
- 滬深300：滬深市場中市值達、流動性好的300只股票組成。明星指數(shù)。
- 中證500
- 創(chuàng)業(yè)板指
行業(yè)/主題指數(shù)
- 醫(yī)藥/醫(yī)療行業(yè)指數(shù)
- 消費行業(yè)指數(shù)
- 環(huán)保行業(yè)指數(shù)
策略指數(shù)：
- 基本面指數(shù)：基本面50指數(shù)
- 紅利指數(shù)：股息率最高、現(xiàn)金分紅最多的股票構(gòu)成
- 低波指數(shù)：波動率最小的固定數(shù)量的股票組成的成分股
其他市場主流指數(shù)：
- H股指數(shù)：注冊地在內(nèi)陸，上市地在中國香港的股票。
- 納斯達克指數(shù)
- 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

指數(shù)基金投資入門知識

了解場內(nèi)基金與場外基金
- 場內(nèi)指數(shù)基金：在交易所上市交易的指數(shù)基金
- 場外指數(shù)基金：通過銀行證券第三方銷售平臺的代銷，以及基金公司直銷方式進行申購和贖回，不能再滬深交易所進行買賣的基金。
國內(nèi)指數(shù)基金的三種類型
- 場外指數(shù)基金：完全復(fù)制指數(shù)權(quán)重為方法，獲取與指數(shù)大致相同收益率為投資目標(biāo)的被動型基金
- 場內(nèi)指數(shù)基金：ETF基金、LOF基金
  - ETF:（Exchange Trades Funds） :交易所交易基金，在交易所上市交易的開放式指數(shù)基金
  - LOF(Listed Open-Ended Funds)：上市型開放式基金，中國本土化改良的創(chuàng)新品種。
讀懂基金名稱A、B、C
- 股票型/混合型/債券型基金中的A、B、C
  - A類通常為“前端收費份額”，申購時直接扣除申購費用
  - B類通常為“后端收費份額”，申購時不扣除，贖回時扣除申購費
  - C類通常為“銷售服務(wù)費模式”，免申購、贖回費，按日提取銷售服務(wù)費(A份額和C份額的錢放在一起運作)
- 貨幣基金中的A、B
  - A和B其實是同一只基金，最低申購份額和銷售服務(wù)費上的差異。管理費和托管費都是一樣的
  - A最低申購份額1000元，銷售服務(wù)費高于B
  - B最低申購份額1000萬元, 分紅高于A
主流指數(shù)基金比比價（場外購買的指數(shù)基金費率比比價）
- 短線投資者（不超過1年），選擇C份額, 比買A份額更省錢
- 持有期限超過一年，做長期投資或者定投，建議選擇A份額
阿爾法和貝塔
- β \beta β所代表的風(fēng)險是基金在市場中的固有屬性， β \beta β收益緊跟市場波動
- α \alpha α 實際收益與 β \beta β收益的差額，超額收益
- 晨星網(wǎng)（找基金，查找基金基本面）
揭秘Smart Beta投資策略
- 資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）
- 法瑪三因子模型：風(fēng)險因子、市值因子、賬目與市值比重因子
指數(shù)估值之博格公式
- 盈利收益率法（E/P）：盈利與股價的比值，市盈率P/E的倒數(shù)。
  - 盈利收益率=盈利/股價= 盈利股息 ? 股息股價 \frac{盈利}{股息} * \frac{股息}{股價} 股息盈利??股價股息?
  - 股息股價 \frac{股息}{股價} 股價股息? = 盈利收益率 * 股息盈利 \frac{股息}{盈利} 盈利股息?
  - 股息率 = 盈利收益率 * 分紅率
- 博格公式法：
  - 年復(fù)合收益率=期初股息率+市盈率的變化率+盈利增長率
  - 市盈率=股價/盈利， -> 股價=盈利*市盈率
  - 股價變動=股票分紅+市盈率的變動+盈利增長
- 博格公式法的使用
  - 投資初期的股息率：計算指數(shù)的成分股的股息率得出
  - 市盈率變化率：市盈率往往在一個區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)周期性變化，可以用歷史數(shù)據(jù)去預(yù)測
  - 盈利增長率：指數(shù)業(yè)績具有馬爾科夫效應(yīng)，難以預(yù)測
- 定性運用博格公式，在股息率高、未來市盈率大概率上漲、盈利也大概率會上漲的時候投資

第四章指數(shù)基金技巧

選指數(shù)很容易（乘法公式）
- 市盈率：盈利越穩(wěn)定的品種，價格波動與市盈率的關(guān)聯(lián)就越大。
  - 市盈率 = 價格 / 盈利, 價格 = 盈利 * 市盈率
- 盈利
- 比商家
- 看費率（托管費率，管理費率，申購費率和贖回費率）
指數(shù)基金的跟蹤誤差
- 大額申購對指數(shù)跟蹤誤差的影響
- 大額贖回對指數(shù)跟蹤誤差的影響
- 停牌股票的估值調(diào)整對指數(shù)跟蹤誤差的影響
指數(shù)基金費用
- 運作費用（管理費、托管費、指數(shù)授權(quán)費）
- 交易費用（申購費、贖回費、銷售服務(wù)費）
- 根據(jù)費率選基金
  - 比較管理費率和托管費率（兩者相加比較）
  - 根據(jù)投資者交易頻率進行選擇
  - 短線交易頻繁的投資者，選擇C份額?？促M率結(jié)構(gòu)
LOF基金套利策略（Listed Open-Ended Fund）
- 同時擁有二級市場交易價格和一級市場交易價格
日歷效應(yīng)的投資技巧
- 整體來看，節(jié)后行情上漲是大概率事件
選擇指數(shù)基金的幾個小技巧
- 指數(shù)基金打新收益不可忽略
- 注意投資的日歷效應(yīng)（春節(jié)）
- 關(guān)注指數(shù)的費率問題

第五章 ETF基金

ETF(Exchange Traded Funds)交易型開放式指數(shù)基金
ETF基金的優(yōu)點
- 有效跟蹤指數(shù)，十分透明
- 費率低廉，交易便捷
- 倉位更高
- 流動性更好
- 組合管理更搞笑
ETF交易機制
ETF的9種投資策略
- 買入、持有、再平衡策略：創(chuàng)建一個跟蹤不同指數(shù)的ETF基金投資組合，并且長期持有
- 定期投資策略：投資者在運用定期投資策略時可以適當(dāng)注意進場時的市場情況
  - 單邊上揚和倒V型，定投收益率低于一次性投資
  - 單邊下跌和V型，定投完勝一次性投資
  - 定投重在止盈。止盈意味著新一輪的定投
- 衛(wèi)星策略
  - 將資產(chǎn)分位核心資產(chǎn)和衛(wèi)星資產(chǎn)
  - 核心資產(chǎn)保證核心投資部分不落后與市場平均收益，跟蹤市場指數(shù)
  - 衛(wèi)星資產(chǎn)投資風(fēng)險收益較高的資產(chǎn)
- 波段操作策略
  - 短線投資方法（價低買入、價高賣出）
- 自上而下、自下而上策略
  - 自上而下：根據(jù)宏觀經(jīng)濟走勢判斷哪些國家和行業(yè)可以獲取較大收益、在選擇標(biāo)的ETF
  - 自下而上：對行業(yè)和國家廣泛調(diào)研，發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)、被低估的行業(yè)或國家ETF基金
- 利用ETF變相T+0交易
- ETF杠桿交易策略
- 網(wǎng)格交易策略：設(shè)定價值中樞，下跌時，進行分檔買入；上漲時，進行分檔賣出。程序化操作
- 金字塔發(fā)買入策略：一個例子。一只ETF目前是1元。在1元的時候買入5000元。在1.1元的時候買入3000元，1.2元的時候買入2000元?？醋鲂星榈慕鹱炙觽}法。
ETF套利
杠桿ETF：給專業(yè)人士準(zhǔn)備的。普通投資者原理杠桿

第6章分級基金（快速略過）

了解分級基金
- 通過事先約定基金的風(fēng)險收益分配，將母基金份額分位預(yù)期風(fēng)險收益不同的子份額，并將其中部分或全部類別份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金
- 初始杠桿 = (A類份額分?jǐn)?shù) + B類份額份數(shù)) / B類份額份數(shù)
- 凈值杠桿 = 母基金總凈值 / B類份額總凈值
分級基金折算機制
玩轉(zhuǎn)分級基金A
玩轉(zhuǎn)分級基金B(yǎng)
分級基金如何套利

第7章基金定投入門篇

為什么定投指數(shù)基金
- 專挑指數(shù)股票基金
- 開始有信息
- 中途有耐心
- 結(jié)果會開心
- 落市堅持買入
- 牛市分批賣出
- 選擇‘三高’的指數(shù)基金
- 微笑曲線只會遲到，不會缺席
- 國內(nèi)市場熊長牛短，股市波動大，適合做指數(shù)定投。在熊市中慢慢的積累便宜籌碼，到牛市一次性或者分批止盈。
如何選擇定投指數(shù)基金品種
- 高彈性（波動較大的基金更適合進行基金定投）
- 高成長性
- 高彈性、高成長性的指數(shù)更適合定投：波動率越大、市值越小的指數(shù)，等到牛市賣出獲得的定投收益率更高。
- A股市場經(jīng)常會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市，某些年份大盤指數(shù)漲，小盤指數(shù)跌，或相反。為了防止結(jié)構(gòu)性牛市，可以組合定投，滬深300，中證500和創(chuàng)業(yè)板都定投
基金定投虧損了怎么辦
- 中途停止虧損
- 無法承受吃起虧損
- 總想搶熱點，最后一無所獲
- 該止盈的時候沒有及時止盈
每月定投多少錢
- 長期投資目標(biāo)確定法
- 每月閑錢計算法：滿足基本的吃穿住行需求之后，財富是有余力在進行活動。定投金額不大于（月收入-月支出）
- 存款估計法
為什么說微笑曲線最美
- 定投的累計收益率幾乎總是比一次性收益率要高
- 定投需要的是保持良好的心態(tài)，不驕不躁
- 微笑曲線的關(guān)鍵是要在下輪牛市的高點賣出
為何定投堅持不到牛市
- 只有具有長遠(yuǎn)眼光的人，才會笑到最后
- 堅信中國未來肯定有牛市，只是時間不確定
定投績優(yōu)主動基金好不好
- 往往歷史業(yè)績突出的“牛基”，當(dāng)下一輪牛市到來時未必還是?；?。所以選擇參考?xì)v史數(shù)據(jù)的績優(yōu)基金，不如大道至簡，選擇一只指數(shù)基金進行定投。
周定投 PK 月定投
- 周定投的收益總是稍高于月定投
- 周四周五下跌可能性大
- 推薦在周四或者周五進行周定投

第8章基金定投高級篇

基金定投如何止盈
- 對定投而言，賣比買重要。選擇何時止盈往往比何時投資重要，也更有難度。
- 三個止盈的好辦法
  - 市場情緒法：買在眾人瘋狂賣出時，賣在眾人瘋狂買入之時
  - 目標(biāo)收益率法：最小目標(biāo) 收益率 = （ 1 + 通貨膨脹率 + 理財產(chǎn) 品的年華收益率）定投年限最小目標(biāo)收益率 = （1+通貨膨脹率+理財產(chǎn)品的年華收益率）^{定投年限} 最小目標(biāo)收益率=（1+通貨膨脹率+理財產(chǎn)品的年華收益率）定投年限, 分批止盈
  - 估值法：當(dāng)指數(shù)估值超過一定標(biāo)準(zhǔn)之后，氣勢洶洶的牛市可能走向盡頭。
  - 分批估值止盈法：
    - 在PE=60時，贖回60%的基金份額
    - 在PE=70時，贖回30%的基金份額
    - 如果PE能夠達到80，贖回剩下10%的基金份額，期間任何時候PE回落到了60時，都將剩余的基金份額全部贖回
- 止盈方法總結(jié)
  - 不要奢求在最高點賣出、分批止盈位佳
  - 定投早期不止盈，中后期謹(jǐn)慎止盈
  - 止盈方法很多，找到適合自己的方法
智能定投正確姿勢
- 低位多定投，高位少定投。（漲則少買、跌則多入），定期不定額
- 判斷市場走勢
  - N日指數(shù)均線
  - 指數(shù)PE
  - 投資成本
- 智能定投的盲區(qū)
  - 做好資金管理
  - 選擇基準(zhǔn)和級差時要結(jié)合風(fēng)險偏好。長期均線波動率較小，短期均線波動率較大
  - 耐心和恒心缺一不可
大額定投中證500止盈方法
- 高波動市場中的波段投資
  - 當(dāng)指數(shù)市盈率低于30倍后，每周開始進行大額定投。持有到市盈率高于60倍時，每周按所持股份額的5%賣出。若當(dāng)市盈率低于60時，基金份額還沒有完全賣出，則在第一次低于60點位時將剩余份額賣出。
- 大額定投基金選擇
  - 先公司、再產(chǎn)品、后組合
兩種定投的止盈方法（定投止盈不止損）
- 估值止盈法測算
  - 估值參考指標(biāo)（PE）
  - 投資者對指數(shù)估值走勢有深刻的認(rèn)識
  - 不同板塊歷史估值范圍一般不同，結(jié)合歷史點位和估值走勢，選擇符合自己風(fēng)險偏好的止盈策略
  - 高位止盈收益風(fēng)險并存
  - 學(xué)會靈活使用止盈策略。估值較高位時，分批賣出
- 收益率止盈法測算
  - 累計收益率達到某個值，停止定投并贖回資金
  - 參考收益率漲幅分批止盈
止盈后盈利再投
- 定投越早開始越好
- 學(xué)會止盈
- 高彈性高成長性
處理止盈贖回的余額
- 以原有方式繼續(xù)定投（止盈后低點繼續(xù)開始定投，縮短周期，加大每次投入力度）
- 對原來的指數(shù)加倍定投
- 增投另外一只指數(shù)（推薦）
組合定投：中證500、滬深300、創(chuàng)業(yè)板

第9章指數(shù)基金投資策略篇

大小盤輪動策略
- 在大盤股與小盤股中間不斷切換，輪流持有
行業(yè)指數(shù)輪動策略
- 經(jīng)濟周期方法
- 量化模型方法
基金的三種投資策略：
- 滿倉策略
- 分批買入策略
- 金字塔買入策略
金字塔法買入策略
- 把投資分成4份。10% 20% 30% 40%，適合下跌環(huán)境
- 第一次買入10%, 下跌x%, 加倉20%，再跌x%, 加倉30%，再跌x%, 加倉40%。
- 估值高位用金字塔法。x=20
- 估值中高位用金字塔法.x=12
- 估值中低位用金字塔法.x=5
分批買入策略
網(wǎng)格交易法策略（適合震蕩市短線投資波段投資方法）
何時賣出基金
- 根據(jù)技術(shù)分析指標(biāo)，決定賣點
- 根據(jù)市場環(huán)境及自己的風(fēng)險承受能力、設(shè)置漲幅預(yù)期
  - 牛市，漲幅到100%左右賣出
  - 小牛市，漲幅達到50%，考慮賣出
  - 震蕩市中，漲幅達到25%，考慮賣出
- 設(shè)置下跌幅度作為賣出點（止損）：指數(shù)今年的高點與當(dāng)前點位跌幅達到20%，就賣出。
- 根據(jù)市盈率，在市盈率相對高點賣出
- 根據(jù)市場情緒決定賣點
大類資產(chǎn)配置ETF
- 核心-衛(wèi)星策略
- 目標(biāo)日期策略：隨著退休日期臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)比例，增加固定收益類資產(chǎn)比例。在資產(chǎn)積累過程中降低損失概率，達成退休財富最大化目標(biāo)
- 目標(biāo)風(fēng)險策略：風(fēng)險可控而且實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的投資產(chǎn)品
  - 標(biāo)準(zhǔn)差
  - 在險價值VAR
  - 預(yù)期損失