文：里海（公眾號(hào)：fengkuanglihai） 

資金到處亂竄，這就是我這幾天對(duì)于市場(chǎng)情緒的一點(diǎn)感受吧。前期高位的賽道股有明顯的回調(diào)跡象，但是場(chǎng)內(nèi)的資金仍然非常的充沛，從最近發(fā)的基金的情況來(lái)看就知道資金是沒(méi)有問(wèn)題的。

無(wú)論公司基本面多么好，估值仍然是各類(lèi)資金一個(gè)很重要的判斷因子，所以，前期漲得很高的賽道股，估值是硬傷，總有那么一些資金因?yàn)楣乐翟蚨x開(kāi)，越高離開(kāi)得越多，當(dāng)離開(kāi)的力量積攢到一定的時(shí)候，回調(diào)就開(kāi)始了。

新進(jìn)的基金我相信有不少仍然去追高位的賽道股，因?yàn)橘惖拦傻拇_定性確實(shí)是擺在那里的。但是，有些基金肯定是畏高的，性價(jià)比可能是這些資金所追求的，所以他們?nèi)フ业撞康囊恍┗久姹容^好的個(gè)股，我們就看到了資金到處亂竄。

從現(xiàn)在來(lái)看，資金好像在往三個(gè)渠道走，一是低位的三傻，銀行、地產(chǎn)、中字頭這些有很明顯的回暖跡象；二是港股，港股存在大量低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，場(chǎng)內(nèi)資金通過(guò)港股通在大量購(gòu)買(mǎi)；三是基本面扎實(shí)的中小盤(pán)成長(zhǎng)股，例如我前期分析過(guò)的川儀股份，這么小的盤(pán)子，但是基本面持續(xù)變好確定了，資金還是會(huì)來(lái)。

這世界上沒(méi)有新鮮事，漲多了就會(huì)回調(diào)，跌多了就會(huì)上漲。不是說(shuō)高位的賽道股沒(méi)有價(jià)值了，而是性價(jià)比不高了，散戶永遠(yuǎn)是后知后覺(jué)的，他們的眼中只有股價(jià)漲，被股價(jià)牽著鼻子走。

散戶缺少的是一種對(duì)投資最底層的認(rèn)知，以及這種認(rèn)知所衍生出來(lái)的具體方法，說(shuō)白了就是沒(méi)有章法，導(dǎo)致不能夠長(zhǎng)期復(fù)利，賺錢(qián)是運(yùn)氣，虧錢(qián)是必然，長(zhǎng)期下來(lái)必然虧錢(qián)。

而我呢，則在自己最底層認(rèn)知的情況下衍生出來(lái)了各種不同的模型，在我的認(rèn)知里，我把風(fēng)險(xiǎn)防控放在第一位，所有的方法都是以控制風(fēng)險(xiǎn)為重心。這種認(rèn)知，決定了我絕對(duì)不可能去買(mǎi)超出安全邊際的個(gè)股，即使基本面再好。雖然錯(cuò)過(guò)了無(wú)數(shù)的大牛股，但一來(lái)我不后悔，二來(lái)并不妨礙我持續(xù)盈利。例如對(duì)于這種高位的賽道股，我的打法就是利用企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期做出來(lái)了一個(gè)白馬股殺業(yè)績(jī)模型，在極具安全邊際的時(shí)候我才會(huì)買(mǎi)入。

今天和一位來(lái)我們這里調(diào)研的外資基金的研究員聊天，我只能感嘆，我們散戶所謂的研究真的太弱了，和專(zhuān)業(yè)的研究機(jī)構(gòu)做出來(lái)的報(bào)告相比，我們的研究真的不算什么研究。

但和這種專(zhuān)業(yè)的研究機(jī)構(gòu)相比，我們散戶還是有自己的優(yōu)勢(shì)。第一，我們有局部的研究?jī)?yōu)勢(shì)，那就是我們自己的能力圈，在一個(gè)很細(xì)分的領(lǐng)域內(nèi)或者是地域內(nèi)，我們的研究力量有可能會(huì)超過(guò)專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)，但首先要明白什么才是我們的能力圈。第二，我們可以揚(yáng)長(zhǎng)避短，把研究的劣勢(shì)變?yōu)橄鄬?duì)的優(yōu)勢(shì)，例如，我的基于弱者視角的投資體系，就算是在看錯(cuò)了的情況下，在沒(méi)有辦法完全了解公司的情況下也能夠賺錢(qián)。

最后我感嘆一下，今天無(wú)意加了一下本月的花銷(xiāo)，雖然整體花銷(xiāo)是非常大，但花在自己身上的錢(qián)太少了，如果不算出去了一趟花了400元火車(chē)費(fèi)，以及報(bào)了個(gè)越野賽的報(bào)名費(fèi)，其他花銷(xiāo)目前還不到500元，其中有400元是交通費(fèi)，主要是打車(chē)，要是全換成公交和地鐵出行的話，估計(jì)這個(gè)月還花不到200元。你們說(shuō)我是不是應(yīng)該對(duì)自己好一點(diǎn)？多在自己身上花點(diǎn)錢(qián)？