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一個年度過去了，投資者們總結(jié)成敗得失，發(fā)現(xiàn)白酒板塊成為最大的贏家，以至于白酒投資者們很凡爾賽地總結(jié)了一些段子，比如說：每年A股都有一個特別牛的板塊，比如今年的白酒，去年的白酒，前年的白酒，以及大前年的白酒……整個2020年，同花順白酒概念從2891點，一路高奏凱歌至6901點，漲幅達到139%，在整個市場幾無敵手。白酒板塊中，無論是龍頭貴州茅臺、五糧液，成長型小巨頭山西汾酒、酒鬼酒，亦或是排名倒數(shù)的虧損企業(yè)青青稞酒、金種子酒，都迎來了大漲。白酒股還會一直漲嗎？2萬億茅臺和萬億五糧液，是否真的沒有天花板？青青稞酒、金種子酒、皇臺酒業(yè)這種市值與基本面嚴重背離的情況，還能持續(xù)多久？
2020年的最后一個交易日，貴州茅臺（600519.SH）報收1998元，當日上漲3.36%，離下一個關(guān)隘2000元，僅一步之遙。茅臺市值破萬億時，還有人表示質(zhì)疑，股價突破1000元，這些人將信將疑，市值站上2萬億之后，只剩下頂禮膜拜，如果股價再輕松突破2000元，只能是一股封神了。就在幾年前，人們還熱衷于討論中國酒王貴州茅臺與世界酒王帝亞吉歐（最新市值6000億元左右）之爭，沒過多久，再也沒有人討論這樣的話題了。
如果說貴州茅臺20萬一手的投資門檻讓很多中小投資者望而卻步，給中國酒王抬樁，一直是大機構(gòu)和更大機構(gòu)的專屬，那么，五糧液（000858.SZ）則成為大中小投資者眼中的另一個茅臺。曾力壓茅臺、多年與之爭奪中國酒王的五糧液，今年股價的漲幅更猛：貴州茅臺今年股價從1128元到1998元，上漲了77%，五糧液則從132元翻倍至291.85元，漲幅達到121%。最新數(shù)據(jù)顯示，A股市值突破萬億的公司僅4家：貴州茅臺2.51萬億元，工商銀行1.35萬億元，五糧液1.13萬億元，農(nóng)業(yè)銀行1萬億元。1個茅臺，超過了1個工商銀行+1個農(nóng)業(yè)銀行。業(yè)績增速下滑、涉嫌利益輸送、董事長非法披露……這些可能都無法撼動茅臺的地位，市場仍然在不斷添柴加火，難道真的沒有天花板？
貴州茅臺和五糧液登上萬億寶座并非一日之功，他們?nèi)ツ甑氖兄禎q幅，若不考慮權(quán)重，甚至還低于板塊均值。全年漲幅最大的白酒股，當屬酒鬼酒和山西汾酒（600809.SH）。酒鬼酒（000799.SZ）股價從36元到156.50元，1年時間上漲了335%，成為A股漲幅最高的白酒股；山西汾酒次之，股價從88.91元上漲322%至375.29元。
酒鬼酒是二線高端白酒品牌中的中流砥柱。特別是當2020年白酒行業(yè)擠壓式增長持續(xù)，以水井坊為代表的二線高端白酒業(yè)績下滑，酒鬼酒仍然保持了業(yè)績的高速增長，前三季度凈利潤增速接近80%，更顯示出其特殊價值。業(yè)績給力、央企加持，再加上長期不間斷漲價以對標茅臺等原因，酒鬼酒自然脫穎而出——人們早就忘了，酒鬼酒曾因行業(yè)調(diào)整、資本玩家操盤、塑化劑事件三起三落，一度是中國白酒行業(yè)最命途多舛的高端品牌。山西汾酒發(fā)力的動力，則更加直接。集團內(nèi)部資源整合，更多白酒類資產(chǎn)注入上市公司；華潤作為戰(zhàn)略投資者入局，長期利好；山西汾酒更是順應(yīng)行業(yè)趨勢，將高端化和全國化作為公司業(yè)務(wù)重心，青花瓷汾酒暢銷全國，成為沖擊茅五洋瀘第一陣營最具實力的選手之一。
追求茅臺和五糧液的人，看重的是行業(yè)最頭部的資源；酒鬼酒和山西汾酒的擁躉，顯然是成長性的愛好者。那么，年底這波炒作末尾白酒股的風潮，到底是什么來頭？白酒板塊，成功者的路徑各有各的不同，而失敗者的滑鐵盧，卻總是有幾分相似：業(yè)績下滑直至陷入虧損邊緣，股價一蹶不振長期低迷。那段時間，青青稞酒（002646.SZ）和金種子酒，漲停與跌停交相輝映，最終，前者收獲87%的全年市值漲幅，后者股價從6.25元躥升至19.41元，上漲了211%。這是當時18家白酒上市公司中排名最后的兩位，也是今年前三季度白酒板塊中唯二的虧損企業(yè)。此前已經(jīng)暫停上市17個月的皇臺酒業(yè)（000995.SZ），成為“退市舊規(guī)”的最后一個幸運兒，于12月16日恢復上市。首日還享受新股待遇，不設(shè)漲跌幅限制。當日，公司股價上漲315%至31元，到如今達到31.90元，累計漲幅327%。單純論股價漲幅，還未走出泥潭的皇臺酒業(yè)，位列白酒板塊第二，僅次于酒鬼酒。如果說酒鬼酒和山西汾酒的股價坐上了火箭，那么，青青稞酒、金種子酒（600199.SH）、皇臺酒業(yè)就像是坐上了過山車。沒有任何基本面支撐的股價暴漲，猶如空中樓閣，能持續(xù)多久？誰都知道過山車的下一段是什么。
白酒板塊普漲、特別是龍頭成為行情主力的前提下，百億酒企順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）于今年上演了幾輪過山車行情。盈利能力下滑、經(jīng)營性現(xiàn)金流暴降，特別是2020年Q3成為上市20多年來的第一次單季度虧損，讓市場提高了對順鑫農(nóng)業(yè)的戒備。就整年度而言，公司股價僅上漲了39%，在動輒翻倍的白酒板塊，分外扎眼。出身、產(chǎn)品頗為相似，但體量更小、白酒業(yè)務(wù)占比更少的紅星股份重組案，直接讓上市公司大豪科技在12月拉出12個漲停板。老大哥順鑫農(nóng)業(yè)情何以堪？
不過，整個白酒板塊，2020年漲幅最小的竟然是口子窖（603589.SH）。公司股價從54.82元到68.90元，年累計漲幅只有區(qū)區(qū)26%不到。口子窖曾是二線白酒中的佼佼者，在安徽及周邊區(qū)域的中高端白酒市場中，能頂住古井貢酒和洋河股份兩位大哥的壓力。但是，公司近年業(yè)績疲軟。更關(guān)鍵的是，口子窖上市之前的MBO造就了數(shù)位白酒富豪，他們自2019年以來大手筆減持，甚至以公司回購來做掩護，最終抑制了股價的增長。說起來真是令人唏噓不已，安徽白酒四朵金花，百億巨頭古井貢酒，高端出彩的口子窖，以及以洞藏聞名于世的老三迎駕貢酒，股價的漲幅竟然遠不如老末、深陷虧損的金種子酒。
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