楊德龍 博士

中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會委員

央視財(cái)經(jīng)頻道特約評論員

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

2020.12.03

周四，滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢，周三上證指數(shù)盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高突破前期高點(diǎn)，驗(yàn)證了我的判斷。在前期調(diào)整時，很多投資者信心不足，我明確的指出年底A股市場將展開一波像樣的反彈，創(chuàng)出年內(nèi)新高，推動跨年度行情的演進(jìn)。

本周上證指數(shù)即突破前期高點(diǎn)，雖然后市出現(xiàn)了一定的震蕩，但市場的信心得到了有效的提振，作為行情風(fēng)向標(biāo)券商股在本周多次表現(xiàn)，雖然沒有出現(xiàn)連續(xù)上攻，但券商股已經(jīng)蠢蠢欲動，這也意味著大家對于后市的看法開始轉(zhuǎn)向樂觀，因此券商股才會有所表現(xiàn)。

值得關(guān)注的是本周順周期板塊銀行等金融股以及消費(fèi)白馬股聯(lián)袂上漲，帶領(lǐng)大盤突破，沒有出現(xiàn)此消彼長，這說明多路資金開始入場去抄底。白酒，醫(yī)藥食品飲料這些消費(fèi)白馬股是我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注的品種，前段時間由于市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，加上獲利回吐的壓力，這些消費(fèi)白馬股出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整。調(diào)整時我建議大家可以逢低布局這些消費(fèi)細(xì)分行業(yè)的龍頭股，從長期來看，白酒、醫(yī)藥、食品飲料，還是屬于具有長期投資價值的方向。

本周像醫(yī)藥龍頭股，食品飲料以及白酒，都出現(xiàn)了一定的反彈。因此市場的賺錢效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的改善，年底還剩最后一個月，市場的機(jī)會在哪里？很多資金可能會選擇在年底提前布局2020年投資機(jī)會，我也將在12月中旬正式發(fā)布2021年十大預(yù)言。

過去兩年，我連續(xù)發(fā)布了年度十大預(yù)言都得到了市場的驗(yàn)證，大多數(shù)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，因此很多人期待我的2021年十大預(yù)言。近期我也通過深入的研究以及嚴(yán)密的邏輯推理，為大家奉獻(xiàn)出2021年十大預(yù)言，敬請關(guān)注。

2021年的整體上市場還是處于結(jié)構(gòu)性的行情之中，好股票繼續(xù)創(chuàng)新高，差的股票還是無人問津，一旦全面推行注冊制，會有更多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，同時會有一些經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型被淘汰的行業(yè)退市，因此市場的優(yōu)勝劣汰會進(jìn)一步強(qiáng)化。這種現(xiàn)象我覺得是A股市場逐步走向成熟的必然之路。

市場走向成熟的一個重要推動力就是機(jī)構(gòu)投資者占比的提升，經(jīng)過過去五年市場的震蕩、洗禮，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者的占比已經(jīng)超過了散戶投資者，從資金上來看已經(jīng)是達(dá)到50%以上，越來越多的普通投資者認(rèn)識到通過買入基金來入市比自己買股票勝算更大。因此今年基金的銷量異?；鸨?/p>

今年1月3號銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行、保險公司多渠道引導(dǎo)居民儲蓄進(jìn)入資本市場，做價值投資，長期投資。我當(dāng)時就指出這是一個重要的政策信號，意味著居民儲蓄大轉(zhuǎn)移，吹起了集結(jié)號，在房住不炒的嚴(yán)格調(diào)控之下，大量的居民儲蓄無法進(jìn)入到樓市，就會通過買基金的形式進(jìn)入到股市。為股市帶來增量資金，同時通過投資股市來獲取資產(chǎn)的保值增值。

過去十年了是我國樓市的黃金十年，未來十年將是我國資本市場大發(fā)展的黃金十年，也是基金行業(yè)大發(fā)展的黃金十年，同時是價值投資的黃金十年。價值投資的標(biāo)的將會不斷的創(chuàng)出新高，為投資者帶來不菲的回報(bào)，過去幾年市場的走勢已經(jīng)初步驗(yàn)證了我的預(yù)判。將來趨勢會更加明顯，分化的特征也會一直存在，因此建議大家一定要堅(jiān)持價值投資，轉(zhuǎn)變投資理念。摒棄過去追漲殺跌，炒消息，炒題材的投資方法，轉(zhuǎn)向基本面研究。

海外市場方面，美股近期走勢仍然是以高位震蕩為主，隔夜美股漲跌不一，標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。美參院兩黨部分議員提出9080億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但遭到參議院多數(shù)派領(lǐng)袖的否決，英國成為全球首個批準(zhǔn)輝瑞新冠疫苗的國家。

新款疫苗研發(fā)成功將會有效的控制住疫情的擴(kuò)散，當(dāng)然注射疫苗需要時間，至少需要三個月到六個月左右的時間，因此未來幾個月全球經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇之中，但復(fù)蘇的過程仍然是一波三折。美國推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，國會一直沒有與政府達(dá)成一致，這會影響到美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，市場普遍認(rèn)為如果不出臺新的財(cái)政刺激計(jì)劃，美國經(jīng)濟(jì)面臨重新陷入萎縮的危險。

美股走勢強(qiáng)勁主要是受到美聯(lián)儲大量放水的推動，也就是美國股市存在一些資產(chǎn)泡沫，當(dāng)然現(xiàn)在還不能確定美股泡沫就會破裂，因?yàn)榕菽屏蚜诵枰桓槹阉疲@個針一般是重大的利空消息。

美股走勢整體強(qiáng)勁也有利于全球資本市場的表現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)則是在疫情控制之后得到了有效的復(fù)蘇，11月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI升至57.8。和10月份相比上升了一個百分點(diǎn)，是2010年5月以來的次高值。這說明了我國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均出現(xiàn)復(fù)蘇，未來幾個月經(jīng)濟(jì)面會繼續(xù)回升，這將是支撐股市走出跨年度行情的經(jīng)濟(jì)面的基礎(chǔ)，近期上證50指數(shù)創(chuàng)出十幾年來的新高，上證50指數(shù)多數(shù)都是一些大盤藍(lán)籌股，說明行業(yè)龍頭更加受到資金的歡迎。

好的公司將會不斷的創(chuàng)出新高，受到資金的追捧。這種分化我認(rèn)為在未來會更加明顯，投資者更加看重上市公司基本面，好公司就是好股票，好股票就是好公司，這和大家傳統(tǒng)上的觀念是不一致的。有的人仍然認(rèn)為好公司不一定是好股票，好股票不一定是好公司，這其實(shí)是以前的市場特征，因?yàn)橐郧昂玫墓善狈炊皇苜Y金的待見，差的股票則被資金爆炒。

未來資金會更加關(guān)注業(yè)績優(yōu)良的股票。對外資來說好股票仍然是積極配置的對象，外資本周持續(xù)凈流入，買入了一些優(yōu)質(zhì)的股票。外資流入的方向也主要是業(yè)績優(yōu)良的公司，這可以做我們投資參考。

富時羅素12月2日宣布對富時中國A50指數(shù)等多個指數(shù)進(jìn)行季度審核變更，該變更的于12月18日收盤后生效，也就是12月21日正式生效。這會引發(fā)更多的被動基金來配置中國股票。我2016年就提出跟著外資學(xué)投資，抓住市場的機(jī)會，我重點(diǎn)就要學(xué)習(xí)外資的選股方法和價值投資的理念。從長期來看，外資流入的股票多數(shù)都是業(yè)績優(yōu)良的龍頭企業(yè)，績差股和題材股外資是根本不會理會。

外資在海外做了幾十年甚至上百年的投資，因此他們的投資理念成熟，因此值得我們廣大投資者學(xué)習(xí)，我一直大力的推廣價值投資理念，過去幾年已經(jīng)有越來越多的投資者認(rèn)可這樣的投資，加入我的價值投資圈，未來價值投資勢必成為最主流的投資理念。堅(jiān)持價值投資，做好公司的股東，才能抓住A股市場黃金十年的機(jī)會。

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