投行小兵：投行質(zhì)控8年，我的總結(jié)和反思

KDBR 2020-11-25

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作者：投行小兵　著

當(dāng)當(dāng)

【1】

今年是我做投行的第十三個(gè)年頭。五年一線(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，八年質(zhì)控經(jīng)歷，經(jīng)歷過(guò)項(xiàng)目組的辛苦，也能體會(huì)質(zhì)控部的難處。

曾有很多機(jī)會(huì)可以去內(nèi)核或者風(fēng)險(xiǎn)管理等純粹的后臺(tái)部門(mén)，都被我斷然拒絕，不管是威逼還是利誘。

我喜歡質(zhì)控工作并且一直堅(jiān)持，因?yàn)槲抑蕾|(zhì)控部不算是后臺(tái)部門(mén)，是還要在一線(xiàn)工作的。質(zhì)控工作可能不會(huì)直接端著槍抱著炸藥包跟敵人直接干，但是質(zhì)控也是運(yùn)送子彈或者搬運(yùn)干糧的，再不濟(jì)也是拿著快板唱著歌鼓舞士氣的。

質(zhì)控人員應(yīng)該是聽(tīng)得見(jiàn)炮聲，看得見(jiàn)硝煙的，是要跟項(xiàng)目組一個(gè)戰(zhàn)壕為了實(shí)現(xiàn)同一個(gè)目標(biāo)的。

而不是項(xiàng)目組正跑著起勁掉坑里了，或者被一根繩子使勁拽著跑不起來(lái)?；仡^一看，見(jiàn)到質(zhì)控人員還在那里呵呵傻笑，還不忘說(shuō)一句：我這都是為了你好。

【2】

項(xiàng)目組在一線(xiàn)承擔(dān)著很多非人的工作，比如要協(xié)調(diào)中介的工作，關(guān)心發(fā)行人的情緒，跪舔各方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的大神，這些工作可不是整理工作底稿或者堆積招股書(shū)那么簡(jiǎn)單。

還有更難的，比如一個(gè)北京的項(xiàng)目組跑到江蘇做項(xiàng)目，或者一個(gè)上海的項(xiàng)目組跑到深圳做項(xiàng)目，必然會(huì)受到當(dāng)?shù)刂T多同行的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。

就算是項(xiàng)目都已經(jīng)準(zhǔn)備內(nèi)核申報(bào)了，當(dāng)?shù)氐娜填I(lǐng)導(dǎo)或者各路諸侯還是會(huì)通過(guò)各種關(guān)系來(lái)到企業(yè)，隨時(shí)表示關(guān)心和慰問(wèn)。其實(shí)，就是看項(xiàng)目組什么時(shí)候掉鏈子，隨時(shí)撿個(gè)現(xiàn)成的。

項(xiàng)目組只能把胸脯拍碎，咬著牙跟發(fā)行人保證，一定按照時(shí)間表準(zhǔn)時(shí)申報(bào)材料，我們最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是機(jī)制靈活效率很高，質(zhì)控和內(nèi)核都能搞得定。

轉(zhuǎn)回頭，夜深人靜的時(shí)候懷著忐忑的心情給質(zhì)控內(nèi)核老師發(fā)一個(gè)郵件：老師您好，您能把審核意見(jiàn)給我們一部分我們先回答著嗎？

有的保代曾經(jīng)跟我說(shuō)：我搞的定監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)審員，可是我搞不定我們自己公司的內(nèi)核。

【3】

項(xiàng)目組有自己的難為，質(zhì)控部也有自己的委屈。

質(zhì)控部難做，難就難在他是一個(gè)中樞核心部門(mén)，起到一個(gè)承上啟下的作用，需要在控制風(fēng)險(xiǎn)和保證效率之間達(dá)到一個(gè)微妙的平衡。

質(zhì)控部首先要對(duì)公司負(fù)責(zé)，幫助公司把握核心風(fēng)險(xiǎn)不能出大的問(wèn)題，公司風(fēng)險(xiǎn)的第二道防線(xiàn)也不是白叫的。

同時(shí)質(zhì)控部也要對(duì)項(xiàng)目組負(fù)責(zé)，要做好他們的管家和后勤保障，讓項(xiàng)目組后顧無(wú)憂(yōu)有所依托。

所以，根據(jù)我工作的經(jīng)驗(yàn)，我總結(jié)出對(duì)于質(zhì)控工作的八個(gè)字方針，那就是“堅(jiān)守底線(xiàn)，服務(wù)一線(xiàn)”。

可是，這個(gè)說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難啊。質(zhì)控部的工作性質(zhì)就決定了質(zhì)控部的功過(guò)很難衡量。

質(zhì)控部做了很多擔(dān)當(dāng)，也替項(xiàng)目組處處著想，可是申報(bào)的項(xiàng)目成功了跟質(zhì)控有什么關(guān)系？要是沒(méi)你們質(zhì)控部這事那事，項(xiàng)目早過(guò)了。

反過(guò)來(lái)，如果某個(gè)項(xiàng)目出了一些問(wèn)題呢，不管三七二十一第一個(gè)背鍋的肯定是質(zhì)控部。你說(shuō)項(xiàng)目組沒(méi)有請(qǐng)輔導(dǎo)驗(yàn)收的證監(jiān)局喝酒被警告，跟質(zhì)控部有個(gè)毛線(xiàn)的關(guān)系？

【4】

衡量一個(gè)保代的成功，就看做了幾個(gè)成功的項(xiàng)目，管他是運(yùn)氣好項(xiàng)目都是好項(xiàng)目拴條狗也能過(guò)，還是僅僅打個(gè)醬油簽個(gè)字。

衡量一個(gè)優(yōu)秀質(zhì)控人員的標(biāo)準(zhǔn)是什么？提了多少問(wèn)題，讓項(xiàng)目組加了多少班，還是否了多少項(xiàng)目？

質(zhì)控部做的很多決定都是無(wú)法用后面的結(jié)果來(lái)驗(yàn)證的，也就無(wú)法被項(xiàng)目組理解，更不會(huì)被領(lǐng)導(dǎo)看到，所以質(zhì)控部員工怎么會(huì)被評(píng)為優(yōu)秀員工或者公司的服務(wù)之星？

所以啊，能做質(zhì)控的不是一般人，能堅(jiān)持一直做質(zhì)控的更不是一般人。做質(zhì)控的人要有三個(gè)基本素養(yǎng)：有水平，能擔(dān)當(dāng)，講情懷。

缺一不可。

沒(méi)水平，那就發(fā)現(xiàn)不了問(wèn)題控制不了風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題但是不解決問(wèn)題那就不能幫到項(xiàng)目組，那就無(wú)法被信任和尊重。

沒(méi)擔(dān)當(dāng)，那就是堅(jiān)信沒(méi)有項(xiàng)目就是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，為了自己沒(méi)責(zé)任項(xiàng)目做的越少越好，除非是完全沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，可是哪里有這樣的項(xiàng)目。一個(gè)八十分的項(xiàng)目誰(shuí)都知道要申報(bào)，一個(gè)六十分甚至五五開(kāi)的項(xiàng)目呢？

沒(méi)有對(duì)投行的熱愛(ài)和情懷，你就沒(méi)法堅(jiān)持長(zhǎng)期做質(zhì)控，因?yàn)檎娴暮芪?/section>

【5】

我曾經(jīng)總結(jié)過(guò)，質(zhì)控部和項(xiàng)目組就是婆婆和兒媳的關(guān)系，誰(shuí)也沒(méi)有錯(cuò)只是立場(chǎng)不同，所以有了沖突和矛盾。

如果能夠互相理解彼此尊重，那么也可以家和事興，如果各不退讓?zhuān)倚形宜?，真的也?huì)雞犬不寧，萬(wàn)事不興。

后來(lái)又想到，質(zhì)控部和內(nèi)核組是親家關(guān)系，別誤會(huì)，我這么理解。項(xiàng)目組同時(shí)面對(duì)著兩個(gè)風(fēng)格不同的家長(zhǎng)，如果兩位家長(zhǎng)能夠求同存異都是為了過(guò)好日子，項(xiàng)目組是可以的。如果兩位家長(zhǎng)動(dòng)不動(dòng)也來(lái)干一架，那么項(xiàng)目組夾在中間是最難過(guò)的。

下面的一些觀點(diǎn)是我根據(jù)自己的工作經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行的一些總結(jié)，僅是一家之言，不一定準(zhǔn)確，歡迎大家多提意見(jiàn)。

更重要的是，這些觀點(diǎn)不偏向誰(shuí)，也不代表是替誰(shuí)說(shuō)話(huà)，就事論事，都會(huì)希望能夠理清楚關(guān)系，大家都能夠多做項(xiàng)目，項(xiàng)目順利發(fā)行，多發(fā)點(diǎn)獎(jiǎng)金，該還房貸還房貸，該去歐洲十日游就去十日游。

【6】

1.尊重項(xiàng)目組，并不完全相信項(xiàng)目組。

項(xiàng)目組做一個(gè)項(xiàng)目少則一兩年多則三五年，沒(méi)有比項(xiàng)目組更了解發(fā)行人情況的，我們同時(shí)也相信大多數(shù)保代都是有職業(yè)素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不會(huì)為了一個(gè)項(xiàng)目鋌而走險(xiǎn)，因而任何問(wèn)題我們都要給項(xiàng)目組充足的解釋空間。

同樣，項(xiàng)目組有項(xiàng)目情節(jié)或者說(shuō)當(dāng)局者迷，如果存在一些疑問(wèn)，項(xiàng)目組不能給出強(qiáng)有力的證據(jù)，那么也需要合理懷疑。

2.發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題要得到百分百核查論證，沒(méi)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題不要疑神疑鬼瞎懷疑。

質(zhì)控對(duì)項(xiàng)目的審核就是發(fā)現(xiàn)疑問(wèn)然后消除疑問(wèn)，并且是百分百的消除，沒(méi)有任何折扣和討價(jià)還價(jià)的余地。

同樣，如果質(zhì)控部沒(méi)有證據(jù)或者明確依據(jù)，覺(jué)得項(xiàng)目組有這個(gè)問(wèn)題，那么也不要疑神疑鬼，甚至用各種手段試探，互相猜測(cè)互相打啞謎。

3. 質(zhì)控部并沒(méi)有決定是否能上市的權(quán)力，不要輕易判斷某些問(wèn)題是否是上市實(shí)質(zhì)性障礙。

不要?jiǎng)硬粍?dòng)問(wèn)項(xiàng)目組這個(gè)問(wèn)題是不是構(gòu)成IPO的實(shí)質(zhì)性障礙，我們不是說(shuō)我們的水平不如監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核人員，只是各自的位置不同，提出問(wèn)題對(duì)項(xiàng)目的影響也不同。

4.不要輕易對(duì)問(wèn)題定性。只對(duì)技術(shù)問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)，只承擔(dān)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和解決問(wèn)題的功能。

不要輕易對(duì)一些問(wèn)題就認(rèn)定是重大違法違規(guī)，不要對(duì)董監(jiān)高的誠(chéng)信問(wèn)題輕易懷疑，更不要對(duì)項(xiàng)目組的工作輕易做出評(píng)價(jià)。

5. 質(zhì)控部對(duì)項(xiàng)目組有建議的權(quán)力，但是沒(méi)有要求項(xiàng)目組如何做的權(quán)力。

如果項(xiàng)目組的某些解決方案質(zhì)控部覺(jué)得不合適，或者你覺(jué)得有更好的解決方案，可以建議項(xiàng)目組去這樣做，比如信息披露的口徑，比如關(guān)聯(lián)方認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等。

當(dāng)然，對(duì)于你的建議，項(xiàng)目組可以接受也可以不接受，就算是項(xiàng)目組沒(méi)有接受，但是你要跟項(xiàng)目組提示風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)表明你已經(jīng)關(guān)注到這個(gè)問(wèn)題要充分留痕，也算是自我免責(zé)。

【7】

6.一座大樓的地基根據(jù)規(guī)則和慣例五十米是足夠的，項(xiàng)目組充分論證之后認(rèn)為五十米地基是保證大樓不會(huì)有問(wèn)題的，結(jié)果你為了更保險(xiǎn)非要項(xiàng)目組打一百米的地基就是不作為。

比如，一個(gè)問(wèn)題的證明文件只需要直接管理的縣一級(jí)部門(mén)出具就好了，不要為了保險(xiǎn)一定要求市一級(jí)部門(mén)出具證明文件。

7.項(xiàng)目組充分論證前方區(qū)域沒(méi)有地雷，你非要問(wèn)你沒(méi)跳進(jìn)去試一下怎么知道，那就是耍流氓。

比如，項(xiàng)目組說(shuō)核查了占比超過(guò)70%的收入的客戶(hù)，那么你怎么保證剩下的30%客戶(hù)就沒(méi)有問(wèn)題，難道就因?yàn)槟切┛蛻?hù)金額小就放松警惕嗎？

8.質(zhì)控人員一定要去現(xiàn)場(chǎng)，看生產(chǎn)線(xiàn)和存貨，訪談財(cái)務(wù)總監(jiān)和董事長(zhǎng)。

質(zhì)控人員一定要去現(xiàn)場(chǎng)，不是去核查工作底稿的完備性，而是對(duì)重要的工作底稿進(jìn)行抽查，比如存貨盤(pán)點(diǎn)，各種會(huì)計(jì)測(cè)試，上下游訪談，函證以及銀行流水核查等。

質(zhì)控人員要根據(jù)自己的思路和標(biāo)準(zhǔn)對(duì)公司管理層進(jìn)行訪談，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展方向和未來(lái)基本上都在董事長(zhǎng)的腦子里，而財(cái)務(wù)總監(jiān)的水平和思路很大程度上決定了財(cái)務(wù)規(guī)范的程度。

9.質(zhì)控人員有必要具備有一線(xiàn)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)作規(guī)律有一定的了解。

質(zhì)控人員不一定是經(jīng)驗(yàn)豐富的項(xiàng)目成員，更不需要一定是保代，但是有必要具備一定的一線(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，至少要了解一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作流程以及一些慣例和規(guī)律，也有助于把握不同項(xiàng)目不同的審核問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。

10.把握重點(diǎn)，抓大放小。

一個(gè)保代跟我說(shuō)，只要這個(gè)企業(yè)沒(méi)有明顯的財(cái)務(wù)造假且沒(méi)有犯什么刑事案子，企業(yè)規(guī)模滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)，我就敢簽字申報(bào)這個(gè)項(xiàng)目。

盡管這樣的說(shuō)法有些直接武斷不過(guò)也不是沒(méi)有道理。一個(gè)人的精力都是有限的，你要是過(guò)多關(guān)注細(xì)節(jié)，很可能忽略了更大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目的審核，一定要根據(jù)行業(yè)情況以及企業(yè)的具體情形，提煉出幾個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題以及風(fēng)險(xiǎn)，這些是必須一直跟蹤不可掉以輕心的，有些問(wèn)題是可以適當(dāng)寬容的。

【8】

11.質(zhì)控人員一定要隨時(shí)學(xué)習(xí)及時(shí)積累更新知識(shí)儲(chǔ)備，只有你比項(xiàng)目組想的周全，才會(huì)得到信任。

質(zhì)控人員不要求比項(xiàng)目組水平高多少，至少也不能差多少，不然項(xiàng)目組就覺(jué)得質(zhì)控部是瞎指揮沒(méi)啥用，只能增加額外成本。

12.做好信息收集和分享工作，項(xiàng)目組第一要?jiǎng)?wù)是找項(xiàng)目做項(xiàng)目，沒(méi)有動(dòng)力也沒(méi)有精力去做整理和歸納工作，但是質(zhì)控部就應(yīng)該成為全投行的信息中心。

小到合同模板，再到項(xiàng)目建議書(shū)，包括系統(tǒng)的案例分析，經(jīng)驗(yàn)分享，業(yè)務(wù)培訓(xùn)。除非項(xiàng)目組不想進(jìn)步，不然怎么會(huì)不歡迎這些東西。

13.質(zhì)控人員介入的項(xiàng)目時(shí)間越早，你否決一個(gè)項(xiàng)目的壓力越小，等材料做完了發(fā)行人申報(bào)也有預(yù)期了，你還想否決項(xiàng)目壓力也很大。

項(xiàng)目立項(xiàng)不是走形式，是一個(gè)很重要的評(píng)估工作，這就要決定這個(gè)項(xiàng)目是不是值得做，這個(gè)時(shí)候甚至立項(xiàng)之前質(zhì)控部就應(yīng)該介入到項(xiàng)目的質(zhì)量判斷和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程中去。

14.質(zhì)控部和項(xiàng)目組對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)是內(nèi)部關(guān)系，任何質(zhì)控部和項(xiàng)目組的問(wèn)題處理都不應(yīng)該影響到發(fā)行人正常的業(yè)務(wù)和規(guī)劃。質(zhì)控部的意見(jiàn)不能額外增加發(fā)行人成本。

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來(lái)自： KDBR > 《企業(yè)/估值/研究/投資/并購(gòu)》

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