出品：全球財說

2020年5月26日下午1時許，叱咤商界近80年的賭王何鴻燊于香港養(yǎng)和醫(yī)院病逝，享年98歲。

隨后，何家四房共32人署名，由信德集團代表發(fā)文悼念，形容何鴻燊一生德高望重，取諸社會用諸社會，熱愛祖國且珍惜文化傳統，并指家人知道這天終會降臨，但無法減輕難以言喻的傷痛。

來源：網絡，圖片中間女士為何超瓊

稍晚，澳門旅游娛樂股份有限公司、信德集團、澳門博彩股份有限公司及澳門博彩控股有限公司四家公司聯合發(fā)表訃告，對集團創(chuàng)辦人的逝世表示深切哀悼。

在家人聯名的悼文中對何鴻燊的評價有一條“面對挑戰(zhàn)，永不說‘不’”。

圖片來源：網絡

當香港商業(yè)帝國諸多第一代創(chuàng)立者逐步隱退，再到人生謝幕，傳承問題變得異常尖銳。資產分配錙銖必較對簿公堂，精神延續(xù)卻顯得更為淡薄，開疆擴土的篤定自信愈發(fā)鮮見。

何鴻燊生前擁有澳博控股（00880. HK）、新濠國際發(fā)展（00200. HK）、信德集團（00242. HK）等多家企業(yè)，三家上市公司也只是冰山一角。何氏家族的業(yè)務版圖涉及地產、運輸、酒店、投資、博彩、旅游等。

據悉，何鴻燊所控制的資產最高達5000億，個人財富達700億。

早在2011年，賭王何鴻燊便進行“分家”。其中，他將最值錢的澳門旅游娛樂股份有限公司（簡稱“澳娛股份”）及其持股之上市公司澳博控股約7%的股權轉讓給四房梁安琪。

其后何鴻燊再把自己在澳娛股份約32%股權，近乎平均分配予二房子女與三房陳婉珍，也正是這超三成的澳娛股份股權讓親人對簿公堂。

時年91歲的何鴻燊入稟法院，控告包括二房、三房在內共11個家人非法分配股權，律師公開錄影片段，力證何鴻燊是要將家產平分。之后各房在簽訂家族和解協議，爭產風波收場，但協議內容至今保密。

同時，何鴻燊私人轉讓手上的信德集團給二房藍瓊纓及二房子女何超瓊、何超鳳及何猷龍等人，當時二房在信德集團的持股量升至37.6%，控股地位牢固。除了信德集團，二房亦控制另一上市賭股新濠國際發(fā)展。

2017年，信德集團宣布，行政主席何鴻燊已經在股東周年常會上退任，并由二房長女兼集團董事總經理何超瓊接班。

2018年，何鴻燊淡出所有上市公司職務。

綜合信德集團、澳博控股公告，何氏家族的博彩帝國主要分三層架構，分別為直接持有賭牌的澳門博彩股份有限公司（簡稱“澳門博彩”）、上市公司澳博控股 ，以及牽涉多個家族的澳娛股份。

除了四房梁安琪在三層架構都有持股外，三房陳婉珍、何超瓊等家族成員大多只在澳娛股份持股。

從表面看，梁安琪掌有最多澳門博彩的經濟權益，但2019年1月23日信德集團公告，旗下多家公司與已故商人霍英東創(chuàng)立的霍氏基金簽署協議，內容包括提名澳娛股份主席和董事總經理任命。

簽署協議后，二房霍氏聯盟持有逾53%澳娛股份，澳娛股份又持有54%澳博控股，澳博控股持有90%澳門博彩股權，層層垂直控股下，二房霍氏聯盟間接擁有坐擁賭牌的澳門博彩話事權。

在協議達成下，二房子女何超鳳成為澳娛股份、澳博控股主席，四房梁安琪也同時留在澳博控股董事會。

《全球財說》通過上市公司信德集團及澳博控股公告，將股權關系整理如下圖：

制圖：全球財說

截至2019年年末，二房子女何超瓊持有信德集團24.78%股權，二房子女何超鳳持有信德集團14.49%股權。

除此外，何氏家族另一家上市公司新濠國際發(fā)展由二房子女何猷龍負責，其持有55.54%股權。

二房長女何超瓊除掌管信德集團業(yè)務，還與美高梅集團合作在澳門經營賭場，并持有美高梅中國（02282. HK）22.49%股權。

澳門現有3主3副共6張賭牌，澳娛股份與其副牌美高梅均掌握在何超瓊手中，于2022年到期。銀河娛樂（00027. HK）與金沙中國擁有一對主副牌，另一張主牌為永利澳門（01128. HK），副牌則在二房子女何猷龍掌權的新濠國際發(fā)展。

值得注意的是，澳門勵駿（01680. HK）聯席主席兼行政總裁周錦輝與何鴻燊私交甚篤，作為衛(wèi)星賭場經營方，娛樂博彩設施都在委托澳博經營，公司僅擁有部分收益分配權，何氏家族亦有參與。

目前，三房陳婉珍持有上市公司澳門勵駿16.28%股權。

《全球財說》查閱財報后，來看看何氏家族三家上市公司的業(yè)績情況。

首先是以博彩為主業(yè)的澳博控股。2019年，澳博控股實現營業(yè)收入331.59億元，同比下滑1.54%；實現股東應占溢利32.07億元，同比上漲12.53%。

2020年一季報顯示，受到新冠肺炎疫情影響，澳博控股凈收入為34.8億港元，同比減少59.8%。其中，貴賓博彩收入、中場博彩收入及角子機博彩收入分別同比下跌 69.6%、57.9%、51.6%。

其實自2014年起，受內陸反腐反貪影響，澳門賭場貴賓廳收入銳減，而該筆收入則占博彩收益七成左右，澳博控股業(yè)績也自2014年開始連續(xù)4年出現下滑。

同時，澳博控股市值已遠低于金沙中國、銀河娛樂、永利澳門。隨著2022年賭牌到期，何家小輩如何守護賭王留下來的疆土，真是有些堪憂。

第二，新濠國際發(fā)展業(yè)績增速較為樂觀。2019年，實現營業(yè)收入449.88億元，同比增長10.47%；實現股東應占溢利6.90億元，同比增長32.00%。

值得注意的是，何猷龍2001年接手新濠國際時，這家公司已經連續(xù)虧損7年，十分敗落；2004年，何猷龍聯合澳大利亞首富、博彩大亨克里-帕克的兒子詹姆斯-帕克，成立了新濠博亞；2年后，新濠博亞以9億美元的天價，從史蒂夫-永利處購得了澳門第6張賭牌。

目前，新濠國際發(fā)展市值已達209.21億元，勢頭強勁。

第三，也是最值得注意的，便是何超瓊掌權的信德集團。

2019年，信德集團實現營業(yè)收入146.49億元，同比增長122.24%；實現股東應占溢利34.56億元，同比下滑25.64%。

信德集團的核心業(yè)務為地產、運輸、酒店及消閑與投資。2019年利潤的下滑，主要源于香港入境旅客數字錄得雙位數的下跌，對澳門旅游業(yè)的表現亦帶來不利影響，運輸虧損1.22億港元、酒店及消閑部門虧損2.20億港元。

其中，地產為主要營收來源，貢獻123，69億港元收益，同比增長254%。

最值得注意的是，信德集團于12月4日發(fā)布公告稱，47億接盤央企華僑城的上海項目。

具體而言，信德集團旗下分別持股80%的兩家合資公司，上海潼信和上海蘇鉆作為唯一競價方，拍下上海華合、上海華筵各自50%的股權，受讓價格分別為22.28億元和24.84億元，合計47.12億元。另外20%股權由中華企業(yè)持有，該企業(yè)為上海國資旗下公司。

作為交易標的的上海華合和上海華筵成立于2016年，是華僑城與華潤置地當時為蘇河灣地王項目專門成立的公司，由華僑城和華潤置地各自持有50%的股權。

早在2016年，信德集團也曾攜手上海國資旗下的上海陸家嘴以19.50億元共同競得上海浦東新區(qū)一地塊。

信德集團倚重地產，并向內陸市場發(fā)起沖擊，同時企查查數據顯示，何超瓊共涉及26家國內公司，著實值得關注。

5月26日，何鴻燊死訊曝出后，三家上市公司股價均出現不同程度漲幅，其中信德集團收漲21.88%，澳博控股報收7.15%。