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斷崖式下滑 扣非凈利僅103萬 2019年半年報顯示，德邦快遞2019年上半年收入為118.92億元，同比增長16.65%。 除了營收外，德邦快遞的凈利潤著實難看，增收不增利，而且是斷崖式下跌。 上半年其歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.05億元，同比下降65.61%。 扣除掉政府補助等各類非經(jīng)常性損益，德邦快遞的扣非凈利潤僅為103萬元，同比下降99.49%。 如此業(yè)績水平，與已上市的順豐、三通一達(dá)相比仍有差距。  從數(shù)據(jù)看出，韻達(dá)、圓通、申通亦有不同程度下滑，但凈利潤方面德邦快遞依舊墊底，降幅也是幾家上市快遞中最大的，扣非凈利潤亦是如此。 人工成本過高 拖累盈利能力 對于凈利潤大幅下滑，半年報中德邦快遞沒有給出明確原因，數(shù)據(jù)顯示或因為營業(yè)成本的上升。 2019年上半年，德邦快遞的營業(yè)成本為106.54億，同比增長22.35%，增速高于營業(yè)收入。其解釋稱，主要是源于人工成本、運輸成本增長所致。 縱向?qū)Ρ?，圓通、申通、韻達(dá)、德邦的營業(yè)成本增長均高于營業(yè)收入增速，韻達(dá)的營業(yè)成本增速甚至逾200%。 半年報顯示，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金為52.12億元，同比增長16%。 值得注意的是，員工薪酬占當(dāng)期營業(yè)成本的近乎一半。  從圖表可以看出，德邦快遞人工成本遠(yuǎn)高于其他快遞公司。由于半年報中沒有披露員工人數(shù)等詳細(xì)情況，但52.12億元顯得過于夸張。 人力成本的提升，卻沒有換來利潤的增長，反而拖累德邦快遞的盈利能力，可謂得不償失且面臨較大風(fēng)險。 隨著人口紅利的逐漸消退，降本增效成為德邦以及其他快遞企業(yè)亟待解決的問題。 德邦劣勢明顯 優(yōu)勢全無 半年報顯示，德邦快遞的快遞業(yè)務(wù)營業(yè)收入為66.77億元，同比增長49.86%，快運業(yè)務(wù)營業(yè)收入為49.92億元，同比下降9.70%。 德邦快遞本以快運業(yè)務(wù)起家，轉(zhuǎn)型快遞之后，德邦快遞的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。 2018年下半年，德邦快遞推出“360特重件”業(yè)務(wù)，試圖從競爭激烈的快遞圍城中爭奪差異化市場份額。 由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，毛利率下降較為明顯。2019年上半年，德邦快遞毛利率為10.41%，同比下降3.69%。 9月4日，菜鳥聯(lián)合中通、韻達(dá)、圓通、申通、百世等五大快遞公司，正式做出承諾：在長三角經(jīng)濟圈26個城市之間對發(fā)的快遞實現(xiàn)次日必達(dá)。 除去順豐已能實現(xiàn)次日達(dá)業(yè)務(wù)，四通一達(dá)運費較為低廉的快遞企業(yè)也實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)次日達(dá)，行業(yè)競爭逐步加劇，進(jìn)一步擠壓德邦快遞的生存空間。 同時，順豐除了安全、快速外，還涉及冷鏈運輸，并且發(fā)力快運市場，瞄準(zhǔn)20公斤以上大件貨物。 接連受到快遞企業(yè)的挑戰(zhàn)，“特大件”業(yè)務(wù)迎合了電商家電類銷售所帶來的運輸藍(lán)海，目前已進(jìn)入多方分局的態(tài)勢，能否為德邦快遞帶來生存空間，尚不得而知。 值得注意的是，一直以來德邦快遞的運輸質(zhì)量頻頻受到質(zhì)疑，丟件事件層次不窮。 此前，15萬包裹事件亦是持續(xù)發(fā)酵，不斷暴露出德邦快遞包括理賠制度、反饋渠道、決策機制等環(huán)節(jié)存在的問題。 國家郵政局快遞滿意度調(diào)查顯示，一二季度德邦快遞得分排名靠后，均在75分-76分之間。 德邦快遞在人工成本如此之高的情況下，如何提升服務(wù)質(zhì)量及員工水平，完善內(nèi)控，均是亟待解決的問題。 股價方面，德邦股份股價一直陰跌不止，2019年以來已下跌18.25%。 截至9月6日，報收13.35元/股，較年內(nèi)最低11.50元/股有所回升，與8月中旬開始的股份回購有關(guān)。 此前，德邦股份控股子公司還曝出1.6億理財款踩雷，并且元老級高管接連離職。 內(nèi)憂外患下，價格戰(zhàn)逐步失效，下一步何去何從，關(guān)乎生死。德邦股份將如何發(fā)展？能否將劣勢轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)勢，避免淘汰形成破局？《全球財說》將持續(xù)關(guān)注。 |
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