實(shí)際上，很多股市投資者是沒(méi)弄清楚股票投資的內(nèi)涵，在市場(chǎng)中追漲殺跌，尋找交易帶來(lái)的快感。還有一部分人來(lái)到投資股市，就是為了尋找暴富的機(jī)會(huì)。如果一開(kāi)始都是抱著這樣的心態(tài)來(lái)投資股市的話，最終落得個(gè)虧損收?qǐng)鍪潜厝坏摹?nbsp;

那么，股票投資的實(shí)質(zhì)是什么？股票投資實(shí)際上就是股權(quán)投資，區(qū)別于VC、PE的是股市投資是買的上市公司的股權(quán)。不知道有多少人買了股票后意識(shí)到，自己在買股票的時(shí)候其實(shí)是在買一家上司公司的所有權(quán)以及暗含在所有權(quán)下的未來(lái)（絕大部分）收益權(quán)。這也是投資和投機(jī)最大的區(qū)別。投機(jī)就是市場(chǎng)中做資金博弈，散戶去做資金博弈在股市中是很難勝出的。

股票投資是投資一家上市公司的股權(quán)，那么你應(yīng)該知道你的收益應(yīng)該是來(lái)自于你持有的上市公司為你創(chuàng)造的價(jià)值，那么上市公司創(chuàng)造價(jià)值不是一個(gè)短期就能實(shí)現(xiàn)的，因此真正的股票投資應(yīng)該是“選擇好公司+ 長(zhǎng)期持有”，而如何遴選好公司是一件極其專業(yè)的事情。

正如像巴菲特等投資人早就發(fā)明一個(gè)詞——價(jià)值投資。只有有價(jià)值的東西才值得投資，這本就是一個(gè)常識(shí)?？上股市場(chǎng)一向以炒概念而聞名，使得原本很樸素的道理讓很多投資者拋之腦后，整個(gè)市場(chǎng)充滿是烏煙瘴氣，謊言滿篇。幸而，最近幾年，貴州茅臺(tái)和格力電器等為數(shù)不多幾只大牛股的崛起，讓信仰價(jià)值投資的人有了信心，也使得大家看到價(jià)值投資在A股市場(chǎng)的曙光。當(dāng)然制度建設(shè)也開(kāi)始在支持價(jià)值投資者。

那么如何進(jìn)行價(jià)值投資？

踐行的方法就如同上文提到的“選擇好公司 +長(zhǎng)期持有”，價(jià)值投資似乎道理也很簡(jiǎn)單，沒(méi)有什么很高深的東西，詳細(xì)描述下實(shí)施路徑如下：

“選擇一家或者數(shù)家好公司，然后等待他們的價(jià)格回落到合適的位置分批大量買入，然后等待牛市來(lái)臨，繼而再分批賣出，兌現(xiàn)收益。”

我已經(jīng)踐行價(jià)值投資十幾年，道理如上文所說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)。但是實(shí)際上，在操作過(guò)程中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)并不是那么容易。從以上的價(jià)值投資策略詮釋里，至少可以梳理出來(lái)三大難點(diǎn)：

一、什么是好公司？

二、什么價(jià)格是合適的位置？

三、怎么消除恐懼和抵制誘惑長(zhǎng)期持有？

這三大難點(diǎn)也正是我接下來(lái)要重點(diǎn)講的內(nèi)容，但我不會(huì)通篇累牘的來(lái)講解，我希望用最簡(jiǎn)單通俗的話語(yǔ)向大家詮釋清楚其內(nèi)涵。

什么是好公司？

對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，你買了一樣?xùn)|西，預(yù)期它未來(lái)的價(jià)值會(huì)增加，那么這個(gè)標(biāo)的才是你所要投資的，也就是我們這里所說(shuō)的好公司。我認(rèn)為可以從幾個(gè)方面來(lái)分析你所要投資的標(biāo)的是不是好公司：

產(chǎn)業(yè)如何？產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間是不是還很大？整個(gè)行業(yè)是不是還在發(fā)展期，而不是已經(jīng)處于衰落期了。產(chǎn)業(yè)的空間決定了行業(yè)容量，行業(yè)的容量決定公司的規(guī)模。

公司在行業(yè)地位如何？在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，只有第一沒(méi)有第二，在其他行業(yè)也一樣存在這樣的基本事實(shí)，一般前20%的公司占據(jù)80%以上的市場(chǎng)份額，那么我們要選擇投資的標(biāo)的肯定是排名靠前的龍頭企業(yè)。

是否具有獨(dú)一無(wú)二的資源和技術(shù)，盈利模式是否先進(jìn)？若某些企業(yè)在該領(lǐng)域有獨(dú)一無(wú)二的資源和能力，那么他在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中就具有獨(dú)特的獵食能力，是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以模仿或是短時(shí)間難以企及的。若不存在這樣的資源或能力，那么就分析投資標(biāo)的的盈利模式是否先進(jìn)？比如這種盈利模式讓它具有強(qiáng)大的議價(jià)能力、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)能力等。

分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)的分析，縱向與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)比，橫向與同類型其他公司比較，能夠分析出公司的盈利能力，運(yùn)營(yíng)效率，資源和市場(chǎng)獲取能力。

什么是合適位置？

沒(méi)有最好的位置，所以說(shuō)合適的位置就是相對(duì)的。沒(méi)有絕對(duì)的低位，只有相對(duì)的低位。如果你通過(guò)分析判斷發(fā)現(xiàn)這只股票的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跌破其價(jià)值，那么就是我們大舉分批建倉(cāng)的時(shí)候，也就是所謂的合適的位置?；蛟S當(dāng)我們建倉(cāng)過(guò)程中，仍然會(huì)繼續(xù)下跌，那么這個(gè)時(shí)候就是我們不斷加倉(cāng)的過(guò)程，直到倉(cāng)位滿了。

除此之外，有幾個(gè)錨可以參考：1.內(nèi)在價(jià)值，巴菲特的價(jià)值投資理念是股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值就可以買入；2.市盈率水平，在盈利水平平穩(wěn)的預(yù)期下，是否大幅低于歷史水平和行業(yè)平均水平；3.歷史股價(jià)，是否創(chuàng)歷史新低，或是階段性新低。

如何拿的住？

一旦你建倉(cāng)完畢后，股價(jià)肯定會(huì)天天波動(dòng)，不斷是漲跌，只要你天天關(guān)注，必將擾亂心智。因?yàn)橐坏┊?dāng)你大舉建倉(cāng)后，下跌會(huì)讓你心生恐懼，因?yàn)槟銚?dān)心大量的資金會(huì)灰飛煙滅；上漲會(huì)讓你面臨誘惑，總想著是不是該賣了兌現(xiàn)收益。人性是具有弱點(diǎn)，沒(méi)有人可以完全克服恐懼和誘惑。所以一旦建倉(cāng)完成，就要保持“玩”的心態(tài)，對(duì)股價(jià)不聞不問(wèn)，任憑其天天變化，唯有堅(jiān)持持有，等到兌現(xiàn)價(jià)值的成果。價(jià)值投資方法里，賣出主要有兩個(gè)理由，公司發(fā)展出現(xiàn)向下的掛點(diǎn)或是找到更好的標(biāo)的。但是在A股投資里，我還想補(bǔ)充第三個(gè)理由。就是當(dāng)牛市來(lái)臨、出現(xiàn)估值泡沫的時(shí)候，可以階段性的賣出。

對(duì)于A股的投資者來(lái)說(shuō)，一直缺乏“獲得感”，有大環(huán)境的原因，也有投資者自身的原因。但我始終認(rèn)為，長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還怕賺不到錢？

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