長(zhǎng)假第二天，我繼續(xù)陪大家讀經(jīng)典投資名著《聰明的投資者》。

大多數(shù)人一提到股市，就臉色大變、苦大仇深，根源在于，股市的波動(dòng)性實(shí)在太大，而大多數(shù)人又沒(méi)有掌握好，到底該怎樣正確應(yīng)對(duì)股市波動(dòng)，虧錢也就難免了。

今天的內(nèi)容，節(jié)選自本書的第八章《投資者與市場(chǎng)波動(dòng)》，講的就是如何理解市場(chǎng)，如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

這一章是《聰明的投資者》最為知名的片段之一，也是巴菲特最看重的兩章之一，另一章是本書的最后一章。在投資中，我們經(jīng)常聽(tīng)到一個(gè)詞「市場(chǎng)先生」，這個(gè)詞的出處，就是這一章。

原文：

假設(shè)你在某家非上市企業(yè)擁有少量（1000美元）的股份。你的一位合伙人（名叫“市場(chǎng)先生”）的確是一位非常熱心的人。每天他都根據(jù)自己的判斷告訴你，你的股權(quán)價(jià)值多少，而且他還讓你以這個(gè)價(jià)值為基礎(chǔ)，把股份全部出售給他，或者從他那里購(gòu)買更多的股份。

有時(shí)，他的估價(jià)似乎與你所了解到的企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和前景相吻合；另一方面，在許多情況下，市場(chǎng)先生的熱情或擔(dān)心有些過(guò)度，這樣他所估出的價(jià)值，在你看來(lái)似乎有些思盤。

如果你是一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者或一個(gè)理智的商人，你會(huì)根據(jù)市場(chǎng)先生每天提供的信息，決定你在企業(yè)擁有的1000美元股權(quán)的價(jià)值嗎？

只有當(dāng)你同意他的看法，或者想和他進(jìn)行交易時(shí)，你才會(huì)這么去做。當(dāng)他給出的價(jià)格高得離譜時(shí)，你才會(huì)樂(lè)意賣給他；同樣，當(dāng)他給出的價(jià)格很低時(shí)，你才樂(lè)意從他手中購(gòu)買。但是，在其余的時(shí)間里，你最好根據(jù)企業(yè)整個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)思考所持股權(quán)的價(jià)值。

當(dāng)真正的投資者擁有上市股份時(shí)，他就正好處于這種地位。他可以利用每日的市價(jià)變化，或者干脆不去管它，這取決于自己的判斷和傾向性。他必須能夠識(shí)別重要的價(jià)格變化，否則，他的判斷就沒(méi)有用武之地。

從根本上講，波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要意義，即當(dāng)價(jià)格大幅下跌后，給投資者買入的機(jī)會(huì)，反之亦然。在除此之外的其他時(shí)間里，投資者最好忘記股市的存在，更多地關(guān)注自己的股息回報(bào)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果。

投資者和投機(jī)者之間最現(xiàn)實(shí)的區(qū)別，在于他們對(duì)待股市變化的態(tài)度。投機(jī)者的主要興趣在于預(yù)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng)，并從中獲利；投資者的主要興趣在于按合適的價(jià)格購(gòu)買并持有合適的證券。實(shí)際上，市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資者之所以重要，是因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)低價(jià)時(shí)，投資者會(huì)理智地做出購(gòu)買決策；市場(chǎng)出現(xiàn)高價(jià)時(shí)，投資者必然會(huì)停止購(gòu)買，而且還有可能做出拋售的決策。

擁有穩(wěn)健股票組合的投資者將會(huì)面對(duì)股價(jià)的波動(dòng)；但是，他既不應(yīng)該因?yàn)閮r(jià)格的大幅下降而擔(dān)憂，也不應(yīng)該因?yàn)閮r(jià)格的大幅上漲而興奮，他始終要記住，市場(chǎng)行情給他提供了便利——要么利用市場(chǎng)行情，要么不去管它。他千萬(wàn)不要因?yàn)楣蓛r(jià)上漲而購(gòu)買，或者是因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而拋售。如果按下面的說(shuō)法來(lái)簡(jiǎn)單地理解這句座右銘，那么他就不會(huì)犯下太大的錯(cuò)誤：“不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲后立即購(gòu)買股票，也不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后立即出售股票?！?/p>

點(diǎn)評(píng)與講解：

我自己參與交易的市場(chǎng)非常多，股票里就有，A股、B股、港股、美股，還包括股指期貨等衍生品。

我們常把港股、美股稱為成熟市場(chǎng)，因?yàn)樵谶@兩大市場(chǎng)，交易主體是機(jī)構(gòu)投資者，定價(jià)相對(duì)理性。

A股發(fā)展的時(shí)間比較短，因此不成熟，愛(ài)炒作，于是，很多朋友天真地認(rèn)為，港股、美股這樣的成熟市場(chǎng)，就很理性。

從我自己的親身經(jīng)歷看，不是這樣的，無(wú)論哪個(gè)市場(chǎng)，極端起來(lái)都是神經(jīng)病。

舉個(gè)最近的栗子，去年9月，國(guó)內(nèi)有家明星創(chuàng)業(yè)公司「蔚來(lái)汽車」在美股上市，發(fā)行價(jià)6.26美元，上市后第三天，這家公司的股價(jià)就沖高到了13.8美元，漲幅超過(guò)1倍。

昨天收盤時(shí)，「蔚來(lái)汽車」已經(jīng)跌到了1.32美元，僅有當(dāng)初股價(jià)的1/10 。

我不想去探討蔚來(lái)汽車的投資價(jià)值，我只想用這個(gè)案例來(lái)說(shuō)明，一年的時(shí)間里，一家公司的股價(jià)就有如此大的變化，這樣的市場(chǎng)，能稱得上是成熟、理性嗎？這前后兩個(gè)極端的價(jià)格，至少有一個(gè)，肯定是錯(cuò)的。

理解了股市的非理性，我們也就知道了該怎樣應(yīng)對(duì)股市波動(dòng)。

第一，保持平常心，明白暴漲暴跌是股市的常態(tài)。

第二，將自己的時(shí)間與精力，放在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況的跟蹤與研究上，在股價(jià)跌得過(guò)度時(shí)買入，股價(jià)漲得過(guò)高時(shí)賣出，指數(shù)基金也是同理。

所以，我常和朋友說(shuō)，股市，是一個(gè)時(shí)而正常，時(shí)而發(fā)瘋的神經(jīng)病，我們做投資一定要學(xué)會(huì)利用它的病情，但千萬(wàn)不能也被他傳染成神經(jīng)病。