在與日俱增的資金短缺與競(jìng)爭(zhēng)焦慮下，蔚來(lái)汽車或只能通過(guò)IPO才能緩解資金困境。

媒體訓(xùn)練營(yíng)8月14日?qǐng)?bào)道

文|左遠(yuǎn)良

8月14日，據(jù)多方報(bào)道，蔚來(lái)汽車正式向美國(guó)SEC遞交了IPO申請(qǐng)招股書將申請(qǐng)?jiān)诿绹?guó)紐交所上市，股票代碼“NIO”，計(jì)劃再融資18億美元。同時(shí)，蔚來(lái)汽車在招股書中詳細(xì)披露了其財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)情況。

據(jù)招股書披露，蔚來(lái)2018上半年凈虧損為33.3億人民幣，在2017年和2016年，凈虧損額分別為50.2億和25.7億人民幣，虧損幅度不斷擴(kuò)大。兩年半時(shí)間內(nèi)合計(jì)虧損約109億，折合每天虧損約1200萬(wàn)人民幣，而在收入方面，僅今年上半年有4600萬(wàn)元。

如此燒錢速度，資金的緊張已不可避免。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，蔚來(lái)可查到的股權(quán)和債權(quán)融資，合計(jì)超過(guò)了150億元，上一次拿到融資還是2017年的11月。2018年二季度末，蔚來(lái)共有現(xiàn)金類資產(chǎn)44.8億元，不再籌資的情況下，這點(diǎn)錢肯定不夠燒半年。

但事實(shí)上，量產(chǎn)造車就是一場(chǎng)燒錢的運(yùn)動(dòng)。

兩年半燒光百億，量產(chǎn)問(wèn)題仍未解決？

造電動(dòng)汽車燒錢速度有多快？特斯拉了解一下，僅去年一年就虧損了20億美元。彭博社曾測(cè)算，特斯拉平均每分鐘消耗6500美元，約等于4.5萬(wàn)人民幣，10億元投進(jìn)去也頂多撐半個(gè)月。

在電影《西虹市首富》中，王多魚為一個(gè)月花光10個(gè)億大費(fèi)周折，其實(shí)不必那么麻煩，他要是把錢投進(jìn)汽車圈，特別是造電動(dòng)汽車，估計(jì)很快就會(huì)”燒“完。

在中國(guó)，蔚來(lái)、小鵬汽車、拜騰、威馬、FF等新造車企業(yè)，都被看作“特斯拉的門徒”，在各行各業(yè)的強(qiáng)資本入注下，已經(jīng)發(fā)展成造車新勢(shì)力。在漫長(zhǎng)的造車和量產(chǎn)上市過(guò)程中，無(wú)論是哪一家，其資金顯然是不夠花的，不斷尋求融資已成為它們的常態(tài)。

造車新勢(shì)力融資概況

兩年半燒錢百億造車，蔚來(lái)公布的交付數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀。

招股書顯示，截至今年7月31日，蔚來(lái)汽車總共交付了481輛ES8，這距離公司計(jì)劃的9月底前實(shí)現(xiàn)的一萬(wàn)產(chǎn)能相差甚遠(yuǎn)。另外尚有超過(guò)1.7萬(wàn)個(gè)訂單等待執(zhí)行，其中大約1.2萬(wàn)個(gè)訂單已經(jīng)付款5000元訂金。

盡管如此，蔚來(lái)的量產(chǎn)還是走在了其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的前面，目前小鵬G3實(shí)驗(yàn)性地交付了39 輛新車，威馬汽車預(yù)計(jì)下半年開始大批量交付，F(xiàn)F預(yù)計(jì)年底交付。

有意思的是，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬近期在朋友圈表示，新造車企業(yè)今年沒(méi)有人可以交付10000臺(tái)。隨后，李斌隔空接招，表示想與何小鵬打個(gè)賭，賭約是如果蔚來(lái)今年實(shí)現(xiàn)1萬(wàn)臺(tái)量產(chǎn)車交付，李斌就贏何小鵬一輛小鵬G3，否則就輸給何小鵬一輛蔚來(lái)ES8。

這一賭局誰(shuí)輸誰(shuí)贏，估計(jì)要靜待年底才能揭曉。

招股書還提到，蔚來(lái)汽車計(jì)劃在2018年底推出第二款量產(chǎn)電動(dòng)汽車ES6，并在2019年上半年開始首向用戶交付。ES6是一款5座高性能高級(jí)電動(dòng)SUV，定價(jià)比ES8略低，目標(biāo)客戶群更廣。

目前來(lái)看，蔚來(lái)能否順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和交付，很大程度要依賴于江淮的產(chǎn)能，按照蔚來(lái)當(dāng)前的節(jié)奏，讓人不得不替它捏一把汗。

上市8年來(lái)，特斯拉持續(xù)虧損，僅有兩個(gè)季度盈利，其量產(chǎn)的導(dǎo)致其與華爾街常年劍拔弩張。

一周前，馬斯克聲稱考慮將特斯拉退市，似乎是厭倦了資本市場(chǎng)的紛擾，計(jì)劃以每股420美元的價(jià)格將特斯拉私有化。與之相反的是，成立僅四年的蔚來(lái)汽車對(duì)于上市前景滿懷期待。

目前，蔚來(lái)有限的現(xiàn)金流幾乎都依靠賣車補(bǔ)血，順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)對(duì)其來(lái)說(shuō)最為關(guān)鍵。《投中網(wǎng)》等媒體指出，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的前提是資金鏈不能斷，在與日俱增的資金短缺與競(jìng)爭(zhēng)焦慮下，蔚來(lái)汽車或只能通過(guò)IPO才能緩解資金困境。另一方面，早期股東的變現(xiàn)退出壓力，也很有可能也是推動(dòng)蔚來(lái)上市的一針催化劑。

與傳統(tǒng)車企相比，新勢(shì)力造車靠譜嗎？

在造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)打造品牌和營(yíng)銷的能力當(dāng)屬第一。招股書中蔚來(lái)聲稱要打造全新的企業(yè)用戶關(guān)系，以“用戶企業(yè)”標(biāo)榜自己。

李斌也一直強(qiáng)調(diào)汽車只是蔚來(lái)生態(tài)體系的一個(gè)“入口”。不僅提供全程無(wú)憂的汽車用戶體驗(yàn)，更著力打造由高端品牌、極致產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)服務(wù)驅(qū)動(dòng)的蔚來(lái)用戶社群。

蔚來(lái)想要通過(guò)社群機(jī)制，并且利用互聯(lián)網(wǎng)的流量思維連接線上線下的生意。在線上，用戶可以通過(guò)蔚來(lái)NIO App上提供咨詢、活動(dòng)、商城以及購(gòu)車相關(guān)的服務(wù)。線下則以NIO House等實(shí)體店為中心，成為用戶聚集和分享信息的目的地。

“蔚來(lái)的愿景是通過(guò)提供高端智能電動(dòng)車和優(yōu)秀的用戶體驗(yàn)，創(chuàng)建一種愉悅的生活方式。”不過(guò)，這一切還得等用戶開上車再說(shuō)。

對(duì)中國(guó)造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，留給他們的時(shí)間不多了。隨著國(guó)內(nèi)允許外國(guó)汽車品牌擁有全資在華子公司，除了特斯拉要入華建廠，在制造、服務(wù)等體系上都更為成熟的傳統(tǒng)車企，也正加快各自的步伐。

2019年，傳統(tǒng)汽車品牌大眾、豐田、奧迪、奔馳寶馬等也計(jì)劃在中國(guó)市場(chǎng)推出新能源汽車產(chǎn)品。所以明年，或?qū)⒊蔀樾略燔嚻髽I(yè)決戰(zhàn)的“生死”關(guān)鍵期，這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)將越發(fā)激烈。

“互聯(lián)網(wǎng)公司造車就是一天到晚在瞎忽悠老百姓?！痹?2018北京車展期間，浙江吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福曾直言新勢(shì)力造車不靠譜。

先不管靠不靠譜，對(duì)于走在新造車行業(yè)前列的蔚來(lái)而言，赴美上市之路并不平坦。

資本市場(chǎng)在特斯拉身上產(chǎn)生的質(zhì)疑，同樣可能會(huì)發(fā)生在蔚來(lái)身上，持續(xù)虧損和盈利的不確定性，很可能影響到蔚來(lái)的估值。就算順利過(guò)會(huì)，上市的這筆資金能否支撐其走過(guò)量產(chǎn)考驗(yàn)，依然是個(gè)問(wèn)號(hào)。

【人物】

馬云 | 李彥宏 | 張勇 | 陸奇 | 雷軍 |  陳天橋

王小川 | 劉強(qiáng)東 | 賈躍亭 | 蔡文勝 | 鄒勝龍 

俞永福 | 姚勁波 | 楊元慶 | 孫宏斌 | 井賢棟 

何小鵬 | 王功權(quán) | 周鴻祎 | 史玉柱 | 胡勝利

龔宇 | 傅盛 | 馮鑫 | 康莊  | 張瑞敏 | 張一鳴