導(dǎo)語：巨額罰單、管理層大撤換、10年監(jiān)察期，高昂代價換來中興通訊存活，但這依然是值得的。

媒體訓(xùn)練營6月13日報道

文/左遠良

6月13日，停牌近兩月的中興通訊股票正式迎來復(fù)牌，復(fù)牌前，中興通訊已與美國政府達成了和解。但在遭受到美國毀滅性制裁之后，投資者已經(jīng)對中興通訊的前途深感不安。

開盤后，中信通訊股票無懸念直線下跌，A股跌停，收于28.18元，H股大跌41.56%，收于14.96港元，市值蒸發(fā)四成。在復(fù)牌之前，已有基金公司大幅下調(diào)中興通訊的估值，最多的預(yù)計有4個跌停板。

除了要接受A股和H股的雙雙跌停外，中興通訊還要付出更為慘痛的代價，包括14億美元民事罰款、30天內(nèi)更換全部董事會高管、為期十年的監(jiān)察期等。但對于中興來說，只有先活下來，才有未來。

天價罰單，屈辱條款

4月16日，美國商務(wù)部（BIS）宣布，禁止美國企業(yè)在未來7年內(nèi)向中興通訊銷售元器件。理由是中興違反了美國限制向伊朗出售美國技術(shù)的制裁條款。

4月17日早間，中興通訊在其官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于BIS對公司激活拒絕令的聲明。 同一天，中興通訊A、H同時停牌。

6月12日晚，中興通訊發(fā)布復(fù)牌公告，稱與BIS達成了新的和解協(xié)議。中興通訊表示，公司將在BIS終止2018年4月15日拒絕令后盡快恢復(fù)經(jīng)營活動。

在《替代的和解協(xié)議》中，BIS開出史上最嚴格罰單：在新罰單下，中興需在此前已繳納完畢的8.92億美元罰款基礎(chǔ)上，再繳納10億美金罰款、同時交給第三方托管方4億美元“押金”，并且限期一個月改組整個董事會和高管層。

總額22.9億美元的罰單，不僅創(chuàng)下BIS的最高處罰紀錄，也遠遠超出中興理論上的承受范圍。根據(jù)中興2017年的年報，其年度凈利潤約為7億美元，而且4月禁令以來公司業(yè)務(wù)也基本中斷，按正常方式繳納罰金恐怕很難。中興通訊自1997年上市以來，公司歸屬母公司的凈利潤累計為231.06億元，累計147億罰單，約為過去21年凈利的64%。

這些條件都滿足后，BIS會將中興從采購禁令名單中暫時撤除，因為采購禁令是延后10年，在這10年監(jiān)察期內(nèi)，一旦有新的違規(guī)行為將立刻重啟禁令。而更為關(guān)鍵的是，BIS將組建一支檢查組進駐中興，他們的任務(wù)是實時監(jiān)控中興在出口上的合規(guī)行為，且工資等費用由中興承擔(dān)。

為了解除此次禁售危機，中興很有可能將成為中國首個國企體制，但美國政府監(jiān)督的全球科技公司。雖然可能還會面臨后續(xù)的懲罰，但對于中興來說，躲過滅頂之災(zāi)已經(jīng)是最好的結(jié)果。

痛定思痛，砥礪前行

中興雖然犯下愚蠢錯誤，但卻是中國所不能舍棄的具有戰(zhàn)略意義的巨頭企業(yè)。高昂代價換來中興通訊存活，以及其供應(yīng)鏈上眾多有關(guān)聯(lián)的中國科技公司免受影響，依然是值得的。

美國禁令并不能打斷中興的核心競爭力，那就是技術(shù)。禁令期間，中興的技術(shù)核心力量，多達3萬多名研發(fā)人員隊伍得以保留。市場方面，中興分布在全球100多個代表處、1.5萬人的銷售、MKT、工程服務(wù)隊伍人員穩(wěn)定。一旦禁令解除，將迅速投入工作開展。

此外，在面向未來的5G領(lǐng)域，中興多年研發(fā)投入，已經(jīng)取得了行業(yè)領(lǐng)先成果。截止2017年底，中興擁有5G戰(zhàn)略布局專利全球2000件；Ovum在報告中指出，中興是全球唯二具備端到端5G解決方案的廠商之一。

所以，中興在承擔(dān)巨額罰款之外，應(yīng)當(dāng)痛定思痛，迎難而上，盡快讓經(jīng)營盡快步入正軌。過去兩個月，中國電訊公司沒有提出任何重大投標(biāo)，短期內(nèi)不會有多次擴張，這對中興而言或?qū)僬嫦?，仍然可在中國增加市場占有率?/span>

受中興事件影響，預(yù)計國家將加大對上游芯片、關(guān)鍵元器件的扶持力度，產(chǎn)業(yè)界也明顯開始強調(diào)自主可控，行業(yè)確定性提升，未來中性偏樂觀。中泰證券認為，在即將到來的5G時代，中興仍然有充分的時間來恢復(fù)元氣，基于其在5G標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域構(gòu)建的深厚基礎(chǔ)，聚焦于全球市場份額的提升。

2019年起，中國將有較重要的5G投資，這對于中興來說，是必須把握的機遇。國內(nèi)龐大的市場體量，也將在5G商用階段支撐其快速發(fā)展。長遠來看，中興通訊依然值得重點關(guān)注。

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