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五糧液是我研究的第三家白酒企業(yè)了，目前來講，也是研究起來時(shí)間跨度最長的一家了，除了上市時(shí)間早，年報(bào)太多的原因，也有個(gè)人沒有那么積極的原因。凡事看起來簡單，實(shí)則并沒有那么簡單，就拿我寫分析文章來講吧，寫幾篇容易，長期堅(jiān)持下來就難了，難就難在堅(jiān)持二字，投資也是一樣，買到好公司容易，長期持有就難了。所以為了能夠堅(jiān)持下去，我也有意在放緩腳步，不能憑一時(shí)熱情沖一下，看到關(guān)注的人少，閱讀的人不多，沖著沖著就沒什么勁了，這不是我想要的結(jié)果，我的目標(biāo)還在，花兩年時(shí)間把白酒上市企業(yè)研究一遍的決心還在。于是，我又繼續(xù)來寫這篇文章了。 有時(shí)候，我經(jīng)常在想，等有錢以后，自由以后，多花點(diǎn)時(shí)間，陪陪家人，特別是在小孩還小的時(shí)候。但關(guān)注點(diǎn)總是放在那個(gè)前提條件下，那就是有錢自由以后，怎么才能加快掙錢的腳步呢，那就是多研究公司，做好投資。但公司還是那個(gè)公司，不會(huì)因?yàn)槟阊芯慷嗔硕兊酶昧?，更不?huì)因?yàn)槟愕难芯扛淖兯鼭q跌的方向。研究清楚后，你可以更放心的持有了，而持有，倚重的是遠(yuǎn)方的目標(biāo)，而不是眼前的波浪，你堅(jiān)信它會(huì)變得更好才會(huì)更堅(jiān)定的持有。所以問題又回過來了，你因快一點(diǎn)掙錢而去努力研究，而研究的結(jié)果又是耐心持有，并不能加快你掙錢的腳步。那就沒有必要那么催自己了，因?yàn)榇吡艘矝]用，那節(jié)約下來的時(shí)間(或者說從其他地方擠過來的時(shí)間)，拿來干什么呢，多陪陪家人，多帶小孩子出去玩，鍛煉身體增強(qiáng)體質(zhì)。這不正是我想有錢以后干的事嗎，我現(xiàn)在沒有多少錢，依然可以做到這點(diǎn)。想通了一這點(diǎn)，我并不會(huì)因?yàn)槎嗯阈『⒌⒄`了研究公司而多一份懊惱，因?yàn)槲抑?，這并不影響我實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期的目標(biāo)。以愛好牽引方向，積沙成塔，我相信我可以堅(jiān)持下來，并到達(dá)我想去的遠(yuǎn)方。寫文章，慢是慢了，朋友們不要見怪，有什么問題可以及時(shí)跟我交流，關(guān)注同名公眾號(hào)淡月星微可能反饋更快，其他平臺(tái)看得沒那么及時(shí)，大段大段的時(shí)間較少，碎片化的時(shí)間還是挺多的，歡迎交流，特別是我文章中理解有誤的問題，感謝幫我糾正錯(cuò)誤的廣大朋友。 回到正題，關(guān)于五糧液，我寫了三篇文章，雖然數(shù)量不多，但素材來源很正，除了找不到2001年及以前的年報(bào)，其他年份的年報(bào)都看了一遍，年報(bào)，單看一份確實(shí)沒什么意思，得連起來看，連起來看的時(shí)候，年報(bào)就像故事書一樣，能把各種情節(jié)給你展現(xiàn)出來，讓你對(duì)公司有個(gè)大概的了解，有這個(gè)整體的了解，你就可以感覺得到公司的性格，領(lǐng)導(dǎo)人的氣質(zhì)，未來的發(fā)展方向，說得有點(diǎn)玄學(xué)了，但確實(shí)給了我這么多感覺，感興趣的朋友可以試一下，互相交流一下感受。 第一篇王國春治下的五糧液 這篇文章主要把五糧液的產(chǎn)能梳理了一遍，寫完這篇文章，其實(shí)我研究五糧液的目的就已經(jīng)達(dá)到了。熟悉我的朋友，都知道我持有洋河股份，洋河股份目前就處于高端放量的關(guān)鍵時(shí)期，我研究五糧液最主要的目的，就是想知道五糧液產(chǎn)能提升后高端放量的過程，產(chǎn)能提升后，什么時(shí)候才能放量。通過寫這篇文章，我心里基本有一個(gè)底，五糧液98年上市時(shí)，五糧液商品酒的產(chǎn)能才6000多噸，而目前3萬噸的產(chǎn)能，可以說，大部分五糧液系列酒的產(chǎn)能都是上市后建起來了，大約2003年才完成了基酒產(chǎn)能的建設(shè)，明代老窖是五糧液的優(yōu)勢(shì)，但巨大的產(chǎn)能依然是靠上市后建起來的。所以對(duì)于洋河股份2013年完成產(chǎn)能的建設(shè)，往后高端的放量，我是有信心的。 唐橋同志是五糧液的第二任董事長，雖然他的任期短，但我認(rèn)為他是除王國春同志外對(duì)五糧液功勞最大的人，包括現(xiàn)在的李曙光同志。改革了薪酬制度，解決了大部分關(guān)聯(lián)交易問題，梳理了公司銷售的脈絡(luò)。這對(duì)五糧液后面的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。 第三篇五糧液一劍封喉的背后 這篇文章，第一段的數(shù)據(jù)寫錯(cuò)了，感謝老唐及各位朋友指正，再次表示感謝！雖然數(shù)據(jù)不影響結(jié)論，但畢竟是個(gè)不小的錯(cuò)誤，以后我盡量多注意。 這篇文章，有點(diǎn)講五糧液現(xiàn)在的意思，這三年，五糧液非常精彩，取得了很大的成功，有朋友問，這三年不夠精彩嗎，老實(shí)講，就對(duì)五糧液的發(fā)展來講，我認(rèn)為比不上王國春和唐橋時(shí)代那么精彩。開花結(jié)果是最炫彩的，但種下那顆樹并呵護(hù)它長大，我認(rèn)為才是最重要的。至于五糧液以后的發(fā)展，在篇文章中，我也有一個(gè)推測(cè)，年年能開花結(jié)果，那是肯定的，但目前來講，還是有一個(gè)天花板在那里，那就是產(chǎn)能的限制，有朋友講到五糧液近期有擴(kuò)能的計(jì)劃，我確實(shí)還沒有看到，就在寫這篇文章前，我再找了一次，還是沒有找到，有相關(guān)信息的朋友，麻煩告知一下，非常感謝。 最后，五糧液就先寫到這里了，下一篇，我要開始寫瀘州老窖了，我想了解一下國窖1573是如何打造出來的。瀘州老窖的年報(bào)，我已經(jīng)看過幾篇了，看五糧液早些年的年報(bào)，ROE只有14%左右，看的時(shí)候我還在想，怎么這么低，看了瀘州老窖，你才知道那時(shí)候的五糧液是真優(yōu)秀啊，瀘州老窖連續(xù)好幾年的ROE都是個(gè)位數(shù)，還有三點(diǎn)幾的時(shí)候，驚不驚喜，意不意外。更多驚喜與意外，敬請(qǐng)關(guān)注同名公眾號(hào)淡月星微，歡迎大家與我交流！ $五糧液(SZ000858)$ $洋河股份(SZ002304)$ $瀘州老窖(SZ000568)$ @今日話題 ——研究白酒、理解白酒，請(qǐng)加同名公眾號(hào)(淡月星微)，歡迎與作者交流 往期理解白酒系統(tǒng)文章有： 共克時(shí)艱，大企業(yè)的擔(dān)當(dāng)——讀洋河一季報(bào)有感 ——研究白酒、理解白酒，請(qǐng)加同名公眾號(hào)(淡月星微)，歡迎與作者交流 |
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