早先，我們就格力電器混改本身進(jìn)行分析，認(rèn)為格力電器是混改中的“靚女”，對(duì)投資者而言也是值得參與的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目（詳情請(qǐng)見《混改企業(yè)“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來(lái)分析下，什么樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。格力電器混改引起了廣泛的社會(huì)效應(yīng)，受到眾多投資者的青睞。自2019年4月8日公開宣布混改以來(lái)，吸引了博裕資本、百度、高瓴資本、厚樸在內(nèi)的25家機(jī)構(gòu)的目光。2019年9月3日，格力電器《關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股份公開征集受讓方的進(jìn)展公告》中顯示，控股股東格力集團(tuán)已經(jīng)從25家意向投資機(jī)構(gòu)中征集到高瓴資本、厚樸基金兩名意向投資人。高瓴資本：珠海明駿投資合伙企業(yè)(有限合伙)厚樸基金：格物厚德股權(quán)投資(珠海)合伙企業(yè)(有限合伙)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANYLIMITED 組成的聯(lián)合體。格力電器為何獨(dú)獨(dú)青睞這兩家投資機(jī)構(gòu)？我們將從格力電器青睞什么樣的投資者來(lái)說(shuō)起。我們從8月13日格力電器發(fā)布的《珠海格力電器股份有限公司關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股份公開征集受讓方的公告》中可以了解到，“三資”企業(yè)才是格力電器青睞的投資者。資金：單個(gè)投資者投入資金最高的混改項(xiàng)目格力集團(tuán)擬通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式助力格力電器混改，即轉(zhuǎn)讓其持有的格力電器902359632股的股份，占總公司股本的15%。通過(guò)測(cè)算，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及金額約400億元。“本次股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格將以格力電器公開征集提示性公告日前30 個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格算術(shù)平均值(即45.67 元/股)為基礎(chǔ)確定。”“2019年8月6日，格力電器實(shí)施2018年度權(quán)益分派，即每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15.00元，本次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格依據(jù)上述除權(quán)除息事項(xiàng)相應(yīng)調(diào)整為不低于44.17元/股?！?/span> 格力電器此次混改擬引入1家投資者持有其15%的股份，因此這400億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)款，投資者必須已經(jīng)準(zhǔn)備妥當(dāng)或能夠按時(shí)足額支付。從混改引入外部資金總額的角度來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通引入外部資金總額高達(dá)617億元，在幾個(gè)項(xiàng)目中屬于最高的。而格力電器次之，緊接著是南航集團(tuán)引入300億元外部資金。雖然，格力電器不是引入外部資金總額最高的那一家，但是單個(gè)投資者中出資額最高的一家，高達(dá)400億元。400億！或許大家在想，這樣高的投資額度，高瓴資本和厚樸基金這兩家能按照要求支付嗎？
高瓴資本讓其實(shí)際控制的珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）投資格力電器。公開資料顯示，目前高瓴已經(jīng)在中國(guó)投資大約500家企業(yè)，投資金額約600億美元，可見資本實(shí)力之雄厚。厚樸基金讓其實(shí)際控制的格物厚德股權(quán)投資（珠海）合伙企業(yè)（有限合伙）投資格力電器。公開資料顯示，厚樸基金由高盛集團(tuán)的中國(guó)合伙人方風(fēng)雷在2007年創(chuàng)立。目前，厚樸基金管理著25億美元的資產(chǎn)，并且背后靠著高盛和新加坡淡馬錫控股?？梢?，400億元的投資資金，還是有實(shí)力按時(shí)足額支付的。資源：戰(zhàn)略資源豐富、協(xié)同創(chuàng)新能力強(qiáng)從這些大的混改項(xiàng)目來(lái)看，混改以引入戰(zhàn)略資源、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同為主，尤以中國(guó)聯(lián)通最為明顯。而且，引入的基金涉足領(lǐng)域也與中國(guó)聯(lián)通所需要的戰(zhàn)略協(xié)同資源相吻合。因而，高瓴資本和厚樸基金這兩家投資機(jī)構(gòu)能夠在25家意向參與機(jī)構(gòu)中突圍，成為格力電器選定的意向投資者，其中一個(gè)重要原因是他們的戰(zhàn)略資源較豐富和協(xié)同創(chuàng)新能力較強(qiáng)。格力電器也曾明確表示，新進(jìn)投資者必須得給格力電器帶來(lái)有效的戰(zhàn)略資源，能夠在科技創(chuàng)新、關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域具有突出優(yōu)勢(shì)，顯然不能“拖格力電器后腿”。“意向受讓方應(yīng)有能力為上市公司引入有效的技術(shù)、市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源，協(xié)助上市公司提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力?！?/span> 
從投資領(lǐng)域可以看出，高瓴資本不僅具有較強(qiáng)的資本投資能力，而且在高新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域具有豐富的資源。
其投資的企業(yè)有百度、騰訊、京東、攜程、Uber、Airbnb、美的、中通快遞、格力電器等大批國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)。 從投資領(lǐng)域來(lái)看，厚樸基金在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資能力較強(qiáng)，具有一定的創(chuàng)新能力。其投資的企業(yè)有中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化、中國(guó)石油、蒙牛等。而且，厚樸基金攜手中糧在投資蒙牛時(shí)，開創(chuàng)了“國(guó)有資本+民營(yíng)資本+戰(zhàn)略合作”的新模式。這里的“資歷”，主要指投資者的管理能力與經(jīng)驗(yàn)。從投資者的管理能力而言，格力電器的要求不低于中國(guó)聯(lián)通、云南白藥、南航集團(tuán)等企業(yè)。對(duì)比各自引入投資者的管理水平，高瓴資本和厚樸基金擁有的是國(guó)際化的管理模式。高瓴資本在2015年全面引進(jìn)并本土化美國(guó)梅奧醫(yī)療集團(tuán)的管理經(jīng)驗(yàn)和培訓(xùn)體系。厚樸基金的制度設(shè)計(jì)、后臺(tái)管理、投資策略直接由淡馬錫幫助建立。基于以往混改成功案例經(jīng)驗(yàn)，戰(zhàn)略資源豐富且與混改企業(yè)發(fā)展具有協(xié)同創(chuàng)新作用的投資者，往往是比較受歡迎的。對(duì)格力電器而言，能夠支持其在“科技創(chuàng)新、關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域”實(shí)現(xiàn)突破的企業(yè)，將最終能夠獲得其控制權(quán)。通過(guò)兩家投資者資源優(yōu)勢(shì)對(duì)比，可以看出高瓴資本在資本規(guī)模、科技創(chuàng)新等方面略優(yōu)于厚樸基金。因而，我們認(rèn)為高瓴資本拔得頭籌的概率更大。當(dāng)然，格力電器到底花落誰(shuí)家，我們還得拭目以待！ 版權(quán)聲明：本文系知本咨詢旗下自媒體“混改風(fēng)云”創(chuàng)作，未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載！如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)獲取授權(quán)。另，授權(quán)轉(zhuǎn)載時(shí)還請(qǐng)?jiān)谖某踝⒚鞒鎏幒妥髡撸x謝！北京知本創(chuàng)業(yè)管理咨詢有限公司——核心專家團(tuán)隊(duì)、最多原創(chuàng)管理技術(shù)、數(shù)百家大型國(guó)企咨詢服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，商務(wù)合作請(qǐng)聯(lián)系戴老師，咨詢電話：136 8301 8006
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